7月24日研报精选，共收录50篇，涵盖宏观、行业和个股方向。以下是主要看点。
核心看点
📈 超预期业绩
▸ A股银行26Q2业绩前瞻：同比增长5.9%，较26Q1 小幅上行0.15pct。
▸ 家电行业2026中期策略报告：同比增长100%，桌面级3D打印机首次进入扩大消费“十五五”规划，消费3D打印机破圈时刻到来。
▸ 联讯仪器：归母净利润约3.91~4.61亿元， 同比增长约951%~1139%；环比26Q1 的1.19亿元大幅增长229%~288%，单季度环比加速显著，业绩表现亮眼。
🏦 金融地产
▸ 基金二季报配置分析：环比下降5.3%，下同），电新（下降5.5%），医药（下降3%），有色（下降3.3%），食品饮料（下降2.7%）。
▸ 非银行业周度观点：同比分别增长215%-235%、85%-95%和40%-60%。
▸ 2026Q2家电行业板块基金持仓点评：公募基金2026年二季报披露完成，2026Q2 家电行业公募基金重仓比例为1.09%，环比-0.69pct，是2010年以来单季度重仓比例的最低值。
💡 交通物流
▸ 中观景气跟踪7月第4期：上周（07.13-07.19）中观景气线索主要有：1）算力租赁价格7 月回升，电子产业景气加速；2）美伊冲突扰动推升原油及化工价格，黄金价格偏弱震荡；3）暑期服务消费边际改善，电影票房同比增长，航空客运边际改善。
▸ 东航物流：同比上涨38%，达到平均3.40美元/公斤。
💡 固收宏观
▸ 宏观经济点评：7 月20 日以来，黄金、白银及黄金股明显反弹，ETF 持仓和期货投机头寸也有所回升。
▸ 保险Ⅱ行业：截至7 月21 日，上述三个指标分别为2.4%、1.94%、2.22%，因此10Y 国债250 日均线是影响研究值变动的主要指标，我们测算若Q3 的10年期国债收益率保持1.7%水平，则Q3 预定利率研究值预计保持在1.94%，同样尚不满足预定利率动态调整要求，。
💡 消费零售
▸ 食品饮料2026Q2基金持仓分析：我们认为配置下行的核心在于景气度：2023年以来板块业绩增速回落，2025Q2 以来（尤其白酒）加速下修，板块由“告别超配”演绎为“主动低配”。
▸ 啤酒行业深度：同比提升25.8%，公园景区酒水订单涨幅107.8%，即时零售21:00-23:00夜间场景订单占比45.7%。
⚡ 新能源
▸ 电力设备与新能源行业动态点评：从能效等级上看，硅料能耗等级要求较为超预期，3 级标准要求较2025年9月16 日征求意见稿收紧，或意味着达标产能比例有望从根据征求意见稿预期的~80%收窄至不足50%。
🔥 AI算力
▸ 化工新材料行业深度报告：CAGR将达到5.2%，全球PCB产值将迎来复兴。
💊 医药医疗
▸ 医疗器械行业专题报告：市场规模预计将从2025年的24.1亿美元增长到2035年的121.1亿美元，在预测期内（到2035年）的复合年增长率为15.8%，长期增长空间大。
精选个股
26Q2业绩超预期 光测试龙头业绩彰显超高景气度
🏷️ 个股：联讯仪器（688808）
机构 国金证券股份有限公司 | 评级：买入
核心观点：公司于2026年7月22 日发布2026年半年度业绩预告，预计26H1实现归母净利润5.1~5.8亿元，同比增长802%~926%；实现扣非归母净利润5.0~5.7亿元，同比增长830%~960%。按预告区间测算，26Q2 单季度归母净利润约3.91~4.61亿元， 同比增长约951%~1139%；环比26Q1 的1.19亿元大幅增长229%~288%，单季度环比加速显著，业绩表现亮眼。26Q1 公司实现营业收入4.88亿元（同比+142.5%），归母净利润1.19亿元（同比+515.2%）；26Q2 单季归母净利润中枢约4.3亿元，环比26Q1 将近翻三倍，业绩快速兑现，收入利润弹性加速释放。预计2026-28年公司收入为45.9/98.6/157.8亿元，归母净利润为12.6/30.4/53.9亿元，对应PE 为153.3/63.8/35.9倍，上调至“买入”评级。光模块速率提升对采样示波器通道带宽、误码检测仪最高传输速率需求提升，并且CPO 需验证数百项系统级参数，测试时长增至3–5倍，要求设备具备更高的集成度、稳定性与长时测试能力，测试设备有望成为核心价值量膨胀环节之一。
宏观
中观景气跟踪7月第4期：算力紧缺延续 地缘扰动反复
国泰海通证券股份有限公司
上周（07.13-07.19）中观景气线索主要有：1）算力租赁价格7 月回升，电子产业景气加速；2）美伊冲突扰动推升原油及化工价格，黄金价格偏弱震荡；3）暑期服。
全国电影票房收入15.1 亿元，环比+73.2%，同比+80.9%。
2026年6月财政数据点评：财政支出拐点进一步明确
光大证券股份有限公司
6 月财政数据传递出财政发力的积极信号：①当月一般公共预算收入改善，税收收入增长亮眼，为财政支出扩张提供收入支撑；②一般公共预算支出当月同比由负转正，基建相关支。
国内增值税6 月同比增长4.93%，较5 月的7.90%回落2.97 个百分点，增速放缓但仍维持正增长。
宏观经济点评：这一次 是金银的拐点吗？
国金证券股份有限公司
展望下半年，黄金下有配置价值、上需事件催化，年底目标区间为4300—4500美元/盎司。
基准情景下，黄金更可能震荡修复，适合在回调中逐步配置，并与科技资产保持均衡。
宏观经济深度研究：AI需求生成机制的比较及其宏观含义：谁在为智能付费?
工银国际证券研究有限公司
一类需求由企业资本开支驱动，另一类则由政企项目采购带动，不同机制带来规模、价格和生产率三个维度的可观测结果。
招投标单项目金额中位数由120万元降至86 万元，需求扩张与价格中枢下移并存，呈现出量升价缓的特征。
2026年6月财政数据点评：广义财政存量空间释放或将提速
招商证券股份有限公司
预计7 月财政支出增速会先出现一定反弹，8~9 月后开始较大幅度回升。
行业
电力设备与新能源行业动态点评：光伏落后产能出清红线渐清晰
华泰证券股份有限公司 | 评级 推荐
从能效等级上看，硅料能耗等级要求较为超预期，3 级标准要求较2025年9月16 日征求意见稿收紧，或意味着达标产能比例有望从根据征求意见稿预期的~80%收窄至不。
化工新材料行业深度报告：AI赋能化工之十 AI浪潮带动材料需求大幅增长
国海证券股份有限公司
根据中国电子元件行业协会，我们预计到2027年，全球MLCC市场规模将达到1180亿元，2024-2027CAGR达到5.46%；全球MLCC需求量将达58,3。
家电行业2026中期策略报告：科技成长共振 红利资产托底
招商证券股份有限公司 | 评级 推荐
展望下半年，我们建议两手准备：科技成长共振主题，红利资产托底防御。
零售美护2026Q2持仓点评：持仓降低 等待拐点
东方证券股份有限公司 | 评级 买入
3)我们认为持仓降低主要因：①消费复苏预期扰动叠加市场风格切至高景气赛道；②行业竞争趋激烈，尤其体现在化妆品渠道红利退坡、医美下证提速等方面；③外需因地缘冲突等。
我们建议把握出海链头部企业以及内需方向中有明确的经营改善逻辑或所在行业景气度逐步修复的企业。
非银行业周度观点：非银中报预增收官 投资驱动高增长
招商证券股份有限公司 | 评级 推荐
根据公告，2026H1 国寿、太平和新华预计分别实现归母净利润1289.33-1371.19亿元、125.13-131.90亿港元和207.19-236.78亿。
本报告根据公开研报信息整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
