反差，太大了！
7月15日，四川长虹发布2026年半年度业绩预告。
2026年上半年，四川长虹的净利润预计为15.8亿元到19亿元，同比大增215.42%到279.31%；然而扣非净利润预计仅约4700万元到7000万元，同比减少56.55%到70.82%。
为何悬殊如此之大？
这一局面的背后，主要来自被投资企业华丰科技的公允价值变动。
那么，华丰科技又是何方神圣？
华丰科技两大核心业务为光、电连接器及线缆组件。
在连接器及系统互连技术上，华丰科技打破了海外技术垄断，成为华为高速背板连接器的核心供应商之一，产品广泛应用于AI服务器、数据中心交换机、核心路由器等设备。
2026年一季度，华丰科技实现营收6.33亿元，同比增长56.15%；净利润1.05亿元，同比增长230.43%。
随着AI算力需求的爆发，华丰科技的身价跟着水涨船高，推动四川长虹持有的股权形成浮盈，成为支撑净利润的主力。
不过，这属于非经常损益，具有偶然性且不可持续，且四川长虹持有的华丰科技股份目前仍处于禁售期内。
也就是说，短期内四川长虹无法将这一账面盈利变为真实的现金流。
剥离非经常损益的影响，四川长虹的真实经营情况不太乐观。
2025年，四川长虹的总营收1088.16亿元，同比增长4.94%；扣除非经常性损益后的净利润9064万元，同比下滑78.35%。
千亿营收，净利润竟然还不到一个亿？
而早在1997年，四川长虹在国内电视市场的占有率达到35%，净利润达到26.12亿元。
那么，昔日的彩电大王，为何跌落神坛？
一来，早年在技术上押错宝，导致四川长虹元气大伤。
20世纪90年代中期，彩电行业面临从CRT显像管向等离子、液晶平板显示技术升级的转折点。
四川长虹选择以等离子技术为主攻方向，并投入超40亿元建设等离子面板生产线。
技术误判导致四川长虹逐步丧失在彩电市场的技术与商业主导权。
2024年中国电视市场中，海信系、小米系、TCL、创维占据前四，长虹与康佳、海尔的合计市占率仅13.8%，已不复当年之勇。
二来，家电这门生意，越来越不好做了！
这也是四川长虹面临的最大困难。
数据显示，2025年我国家电市场（不含3C）零售额8931亿元，同比下降4.3%；家电行业平均价格同比下降6.2%，其中电视品类均价下降11.3%。
与此同时，铜、铝等原材料价格大幅上涨，进一步压缩了行业利润空间。
目前来看，整个传统家电制造业的日子都不太好过。美的、格力、海尔三家头部企业在2026年一季度的扣非净利润均出现不同程度的下滑。
头部企业尚且如此，中小企业就更难说了。
为了缓解业务压力，四川长虹开启了与小米等互联网品牌的代工业务。
2017年，四川长虹旗下长虹美菱开始为小米提供贴牌代工服务。2025年4月，长虹美菱公开表示：小米是公司的重要客户之一。
近几年，小米在家电领域的扩张速度很快，为长虹带来了相对稳定的订单，在一定程度上消化了产能。
代工模式保住了四川长虹的营收，但也侵蚀了公司的盈利能力。
代工生意本质是赚薄利，四川长虹只能赚取有限的加工费，很难依靠这项业务重新拉动利润增长，也无法改变自身品牌份额不断萎缩的现状。
从毛利率来看，2022-2026年一季度，四川长虹的毛利率从11.62%下滑至8.42%。横向对比来看，其毛利率更是明显低于美的、格力、海尔等同行业公司。
也许是不想继续困在代工厂模式里，四川长虹也在探索新的领域。
一个是发力高端化产品。
当前，传统家电增长见顶，迈入存量竞争阶段，高端化产品成为拉动行业价值提升的动力。其中，以Mini LED为代表的新显示技术正是推动高端化转型的关键突破口之一。
数据显示，2025年Mini LED电视在全球电视零售份额中占比达21.4%；其中，在12,000元及以上高端电视市场中，Mini LED电视全渠道零售量占比高达70.6%。
当然，想要在这片领域突出重围，少不了在研发上下功夫。
从研发费用率来看，四川长虹并不占优势。
近年来，四川长虹的研发费用率一直保持在2%左右，与TCL科技、海信家电相比明显低了一截。
这也导致四川长虹在高端化产品上竞争力不足。
国内最先做Mini LED电视的厂商是海信，四川长虹还是慢了一步。
数据显示，2025年TCL、海信及小米合计占全球62%的Mini LED出货量，其中TCL Mini LED电视出货量市占率31.1%，稳居全球第一。
另一个是AI家电。
物联网、AI技术正在重新定义家电产品，也给传统家电企业留下了转型的窗口。
2023年，四川长虹推出全球首个基于大模型的智慧AI家电平台——“长虹云帆AI大模型”，拥有大模型决策、多模态交互、AI智能体、场景化自学习、全屋互联等核心技术。
此后，长虹陆续推出了一系列AI家电，不过目前其财报中也没有体现出对业绩带来明显拉动的效果，AI转型的成效还需要时间验证。
加上其他家电巨头都陆续有了自研模型产品，该如何突出差异化长板，成了长虹需要努力的点。
雪上加霜的是，曾经给四川长虹喘息机会的代工业务，也开始面临分流压力。
2025年，长虹美菱前五大客户贡献了58.02%的收入，其中客户一、客户二合计贡献了49.78%的收入。也就是说，一旦有一个大客户撤走，将会对公司业绩造成影响。
目前，其代工客户自建产能的趋势已经开启。
2025年10月，小米智能家电工厂在武汉光谷投产，年产能700万台空调，并且计划从生产空调逐步扩展至其他家电品类。
2026年5月，长虹美菱发布公告称，决定暂缓合肥长虹智慧家电产业园项目，原因是现有产能可阶段性满足销售订单需求。
总的来说：
四川长虹的净利润飙升，主要还是依赖非经常性损益，而非主业的拉动。
当前，公司仍处于转型的阵痛期。
无论是高端化转型还是AI布局，四川长虹都没能拿出足以扭转业绩颓势的成果，主业盈利能力弱的现状尚未得到改变。
对公司来说，最大的难题还是如何重塑自有品牌的溢价能力，提升核心产品的毛利率。
以上分析仅代表个人观点，不构成任何具体的投资建议，投资者需结合市场变化及自身风险承受能力独自决策。股市有风险，入市需谨慎。
”赠人玫瑰，手留余香，投资路上一起成长！
