券商研报调研纪要电话会议重点概要 20260719

 1. 核心摘要与整体市场趋势

1.主线逻辑切换：市场配置逻辑从此前的「政策预期驱动」「纯概念炒作驱动」全面转向「产业业绩兑现驱动」—— 中报业绩披露进展成为行业及标的内部分化的核心主导变量。

2.高景气度行业集中：AI 算力 / 半导体 / 光通信、非银金融、医药生物为当前头部券商及机构共识的核心配置赛道；涨价周期品、制造出海 / 消费为具备明确短期业绩弹性的重点配置赛道。

3.机构行为特征：机构调研重心高度集中 —— 重点聚焦 AI 算力产业链设备及上游材料端、券商业绩增长结构细节、创新药出海进展三大方向；资金从前期涨幅过高、缺乏产业支撑的 AI 纯概念标的，向有实际订单落地、业绩具备明确支撑的算力核心端、医药、券商头部标的迁移。

4.行情验证特征：同期 A 股行业级分化显著：医药、消费、券商、算力高阶设备板块逆势录得正收益；前期涨幅较大的算力上游概念板块出现阶段性调整 —— 这一走势与头部券商研报中「业绩兑现度优先」的配置逻辑完全匹配。

2. 分行业深度总结

2.1 AI 算力 / 半导体 / 光通信产业链（最高景气主线）

行业级核心逻辑：全球 AI 大模型训练端与推理端需求双扩容，倒逼算力基础设施进入大规模扩建周期，从上游半导体芯片制造、中游光通信 / 算力设备，到下游高阶电源及配套组件，全产业链条的景气度已被头部企业的公开订单及业绩数据验证。

2.1.1 券商研报核心观点

5.中金公司：AI 算力为中长期成长主线，产业链成长逻辑已从「概念炒作」转向「行业级资本开支落地驱动」—— 光模块、高阶 PCB、算力芯片等核心赛道的头部标的，已拿到稳定的长期客户订单份额，业绩放量的确定性已被产业端数据验证(3)。

6.中信建投：算力产业链内部分化将持续加剧，建议在当前节点重点布局两类标的：一是直接服务于算力基建核心需求、有长期稳定订单支撑的高阶设备端头部标的；二是绑定全球头部算力企业、在供应链中具备封闭型壁垒的核心配套端企业(14)。

7.天风证券：半导体行业景气度持续上行，AI 芯片、高端存储及先进封装环节为核心受益方向 —— 全球头部科技公司的算力资本开支规划，将直接支撑产业链长期订单增量(8)。

2.1.2 行业增量数据验证

8.光通信板块：行业级业绩预增幅度远超市场预期。长飞光纤（601869.SH）披露 2026 年上半年业绩预告，预计实现归母净利润 24 亿元 - 30 亿元，同比增长 711%-914%；东山精密（002384.SZ）同步披露业绩预增公告，核心增量来源均为 AI 算力驱动的光通信、算力设备配套需求放量(20)。

9.半导体板块：台积电（TSM.N）7 月 16 日电话会议数据验证行业超级景气：二季度收入 402 亿美元，环比增长 12%；净利润同比飙升 77% 至 7066 亿新台币，毛利率达 67.7%。公司明确上调全年营收增长预期至略高于 40%，将 2026 年资本开支计划从此前的 520-560 亿美元上调至 600-640 亿美元，重点投向中国台湾地区 13 座先进制程及先进封装晶圆厂建设，同时计划在美国亚利桑那州追加 1000 亿美元投资，再建设 4 座晶圆厂。公司强调，AI 相关需求「极其强劲」，这一高景气需求将至少延续至 2030 年(9)。

10.算力配套板块：行业头部标的订单、业绩双高增，已充分验证产业链需求传导逻辑。新源股份披露，近三个月新签订单总规模高达 63 亿元，其中 AI 算力、数据处理相关订单占比超 90%；先惠技术（603915.SH）披露，年内累计收到宁德时代各类设备订单总金额达到 9.2 亿元；胜宏科技（300476.SZ）业绩预告显示，上半年归母净利润同比增长 241.85%~279.84%，核心驱动是高阶 PCB 业务放量 —— 这一业务增量，直接来自下游 AI 算力设备端的行业级订单扩容(13)。

2.1.3 行业核心分歧

市场对算力产业链的短期持续性存在明显分歧：部分机构认为，头部企业的资本开支规划已完全被市场定价，后续需重点验证云服务厂商的实际算力采购落地规模；若下游实际需求不及资本开支预期，高估值板块可能面临回调压力。但头部券商研报统一指出，这一行业级景气趋势是中长期级别的，短期行业级调整的本质是拥挤度出清，而非景气度反转 —— 有实际订单支撑的头部标的，长期配置价值不会受到短期情绪波动影响(9)。

2.2 非银金融（券商）产业链（价值重估主线）

行业级核心逻辑：券商行业正从单纯依赖市场交投的周期型中介，向服务科创企业全生命周期的资本载体转型 —— 科创股权增值、业绩修复、估值低位三大逻辑形成共振，支撑板块系统性价值重估。

2.2.1 券商研报核心观点

11.中航证券：券商板块当前迎来三大核心支撑逻辑：一是科创股权持续增值，二是行业业绩稳步修复，三是板块估值处于十年历史低位。这三大逻辑形成了短期业绩支撑 + 长期估值重塑的组合，行业级价值重估的条件已完全成熟(9)。

12.开源证券：头部券商已构建「Pre-IPO 直投 + 保荐承销 + 科创板跟投 + 做市交易 + 产业并购」的科创企业全生命周期收益闭环 —— 行业底层盈利逻辑被系统性重铸，正在从传统的周期型经纪中介，升级为分享科创企业成长红利的硬科技价值捕手；行业成长属性持续强化，估值修复空间将被逐步打开(9)。

13.中信证券：资本市场改革深化将持续拓宽券商业绩增量空间 —— 科创板、创业板持续改革，REITs 发行规模扩容，长期资金持续入市，将为券商投行、资管、财富管理业务提供稳定的长期增量支撑(2)。

2.2.2 行业增量数据验证

14.业绩端：头部券商业绩集体大爆发。截至 7 月 17 日，中信证券（600030.SH）、国泰海通、广发证券、华泰证券、招商证券等头部券商集体披露上半年业绩预告，全部跻身百亿元净利润俱乐部；其中中信证券预计归母净利润约 233.43 亿元，同比增长近七成，创下公司同期历史新高。中国证券业协会行业数据验证，全行业上半年营业收入、净利润同比稳步回升，经纪、投行、资管、自营四大核心业务线全面回暖，行业整体盈利能力持续修复(6)。

15.估值端：据 Wind 行业统计数据，当前证券板块 PB 估值处于近十年分位数低位，显著低于历史中枢水平 —— 叠加行业基本面持续向好的支撑，板块具备充足的估值修复安全边际(9)。

16.业务端：头部券商的科创业务收入占比持续提升，投行、另类投资、做市业务的收入增速，大幅高于传统经纪业务的增速 —— 行业转型的实际效果已被业务端数据直接验证(9)。

2.2.3 行业联动红利

券商行业价值重估，直接带动两大关联行业同步受益：一是创投与股权投资行业，券商直投、产业基金深度参与科创企业孵化，一级市场创投活跃度提升，项目退出渠道更加通畅，行业整体回报率持续改善；二是金融科技与金融 IT 行业，券商数字化转型加速，智能投顾、量化交易、投行项目管理系统迭代需求旺盛，金融软件服务商持续收获系统建设与运维订单，行业营收稳步增长(9)。

2.3 医药生物产业链（防御 + 景气修复主线）

行业级核心逻辑：政策边际利好持续释放 + 创新药出海业绩验证 + CXO 行业订单修复，三重共振支撑行业景气度反转 —— 中报业绩兑现度已成为行业内部分化的核心主导变量。

2.3.1 券商研报核心观点

17.中信证券：医药行业景气度反转的支撑逻辑已形成，下半年行业级配置价值突出。政策端层面，《2026 年版国家基本药物目录》于 7 月 9 日正式发布，将于 9 月 1 日起正式实施，本次调整首次打破了基本药物目录排斥高价创新疗法的惯例，将国产 1 类创新药、GLP-1 类药物、单抗及靶向抗肿瘤药等临床价值突出的高端创新疗法纳入报销范围 —— 这一政策突破，将直接拓宽创新药品种的国内患者覆盖边界，打开核心产品的长期放量空间；产业端层面，2026 年 ASCO 大会上，中国共有 94 项原创性研究成果入选口头发言环节，数量再创新高；且有中国研究团队的核心成果首次进入 Plenary Session，行业级技术突破验证了国产创新药的全球竞争力 —— 政策、产业双重共振下，行业级估值修复具备明确支撑。

18.华泰证券：创新药出海是医药行业逻辑最强的投资主线 —— 这一判断的核心支撑，是中国创新药对外授权（BD）交易总金额与首付款规模再创新高，产业出海的大趋势已完全验证；CXO 行业订单回暖趋势明确，实验猴价格回升至每只十到十二万元，侧面验证创新药研发需求复苏。

19.财信证券：医药生物板块是当前市场核心防御配置方向，在市场震荡环境下，行业具备明确的业绩支撑弹性，配置价值突出；行业级估值修复趋势已初步形成，建议重点布局创新药出海、CXO 行业订单修复等核心赛道的头部标的(7)。

2.3.2 行业增量数据验证

20.出海端：迪哲医药（688192.SH）的核心产品舒沃替尼片，是我国首个自主研发并获得 FDA 批准的国产选择性 EGFR 抑制剂，公司已顺利完成与跨国药企的全球商业化权益交接工作，海外市场放量预期持续强化 —— 这一进展，是国内创新药出海的标志性突破。

21.CXO 端：诚益通（300430.SZ）披露，从二季度开始，公司的在手订单规模出现明显边际改善，这一改善的核心支撑，是国内创新药研发需求的持续回暖 —— 这一行业级订单回暖趋势，与实验猴价格回升等产业链端的景气修复信号形成了充分共振。

22.行情端：在 7 月 14 日 - 17 日市场整体震荡的背景下，医药生物板块整体表现出显著抗跌性；其中海创药业 - U（688302.SH）、联化科技（002250.SZ）等细分赛道头部标的，周涨幅均超 10%—— 这一走势，直接验证了行业级配置逻辑的市场有效性(9)。

2.3.3 行业后续催化点

行业核心催化事件将在 Q3 集中落地：包括 9 月世界肺癌大会（WCLC）、10 月欧洲内科肿瘤学会（ESMO）大会等行业级学术会议，将陆续披露国内头部创新药企业的核心管线临床数据 —— 这一系列数据的读出，将成为后续行业行情的关键驱动变量。

2.4 涨价周期品产业链（阶段性涨价红利主线）

行业级核心逻辑：全球流动性宽松叠加下游需求旺季，有色金属、锂电、化工、航运等行业产品涨价趋势明确，中报业绩兑现度高，具备阶段性行情弹性。

2.4.1 券商研报核心观点

23.华泰证券：涨价链是中报业绩披露窗口内的核心配置线索之一 —— 航运、玻纤、煤炭、造纸、部分化工品、铜等具备明确产品涨价预期、且中报业绩有实际支撑的赛道，其涨价红利将直接转化为企业的业绩增量，这一明确逻辑在当前市场环境下具备突出配置价值。

24.东海证券：行业级涨价逻辑具备坚实的产业端支撑，而非短期市场炒作。研报数据显示，2026 年 6 月 PPI 同比上涨 4.1%，涨幅较上月继续扩大；从细分行业的价格环比表现来看，AI 产业链相关行业及煤炭行业的价格涨幅居前：其中，AI 覆盖场景涉及的虚拟现实设备、可穿戴智能设备、工业控制计算机、工业机器人等行业产品，分别环比上涨 8.4%、3.4%、3.3%、0.5%；电子专用材料、碳基纳米材料等 AI 材料端细分行业，价格涨幅分别达到 2.5%、1.9%；煤炭开采行业的价格环比涨幅扩大至 5.6%，已连续 4 个月实现环比上涨 —— 这一系列行业级价格涨幅数据，直接验证了涨价逻辑的坚实支撑。

25.中金公司：有色金属板块的行业级涨价红利具备长期支撑，铜价的中长期上涨趋势有明确的产业逻辑支撑 —— 全球铜精矿的供给端刚性缺口已被充分验证，而需求端则随着全球新能源、AI 产业的发展持续扩容，这一供需格局的中长期利好将持续支撑铜价表现；矿端头部企业将直接受益于这一行业级涨价趋势(4)。

2.4.2 行业增量数据验证

26.金属原料端：钼价创近三年新高 —— 被誉为 “工业维生素” 的钼，是钢铁冶金、高端装备、新能源等领域不可或缺的金属原料，2026 年上半年钼市场全线走强，钼精矿价格单日一吨就上涨 1500 元，行业级涨价趋势已经明确验证；铜价中长期走强趋势明确，铜陵有色（000630.SZ）等矿端企业，将直接受益于这一行业级涨价趋势(24)。

27.锂电端：锂电产业链全行业景气度同步回暖，截至 7 月 16 日，已有 35 家锂电产业链上市公司发布上半年业绩预告，除 3 家业绩同比下滑，其余为预增、扭亏或减亏。天赐材料（002709.SZ）在分析师会议上表示，公司电解液和六氟磷酸锂产能利用率接近满产水平，根据下游客户的需求预测，在储能电池需求增长的提振下，预计 2026 年三季度电解液排产数量环比进一步增长；公司六氟磷酸锂原规划的 3.5 万吨新增技改产能目前正按计划推进，将按市场及订单需求情况调整投放节奏，充分匹配行业级需求增量(22)。

28.航运端：航运板块景气度回升，中国外运（601598.SH）等头部企业受益于制造出海行业的快速发展，海外航线需求端持续扩容，行业级涨价红利逐步传导至业绩端。

2.4.3 涨价逻辑核心支撑

本次行业级涨价并非短期投机驱动，而是源于产业端供需格局的实质性改善：供给端方面，部分行业受产能周期、地缘政治影响，有效供给量持续收缩；需求端方面，AI、新能源、制造出海等新兴产业需求增量持续释放，形成了 “供给收缩 + 需求扩容” 的双向涨价支撑逻辑。

2.5 制造出海 / 大消费产业链（业绩确定性主线）

行业级核心逻辑：国内头部企业在全球产业竞争中的制造优势、技术优势持续放大，海外订单增量确定性突出，成为中报业绩的重要对冲方向；消费板块处于底部修复阶段，防守配置价值充足。

2.5.1 券商研报核心观点

29.华泰证券：制造出海是三大核心配置线索之一，汽车零部件、航海装备、通用自动化、电池、工程机械等赛道的头部企业，在全球产业竞争中的综合优势已被充分验证；海外订单增量具备中长期持续性，是中报业绩披露窗口内的核心配置方向。

30.中信证券：出口是国内乘用车行业发展阶段的核心增量，这一趋势的核心支撑，是国内车企在全球产业竞争中的技术、成本优势持续放大 —— 奇瑞、比亚迪、吉利等头部自主车企海外销量同比增速均超 70%；下半年汽车行业的主线，将从前期的国内市场复苏预期，全面转向出口订单兑现和盈利修复。

31.中金公司：消费板块已进入底部修复阶段，行业结构分化趋势已被验证，量贩零食、会员商超、即时零售等新兴渠道类型，仍在保持较快的收入增速；行业内头部企业的新渠道及新产品增量，也在逐步释放中，配置安全边际充足(3)。

2.5.2 行业增量数据验证

32.汽车出海端：隆盛科技（300680.SZ）控股子公司无锡隆盛新能源科技有限公司，近日收到联合汽车电子有限公司（UAES）项目定点通知函，被选定为 “分离式电机中的定子总成、分离式电机中的转子组件” 配套供应商，订单总规模达 20 亿元；公司前瞻布局的商业航天业务弹性释放，子公司微研中佳是航空航天业务板块运营主体，产品包括卫星太阳翼铰链 / 驱动组件 / 压紧释放机构 / 姿态控制机构 / 天线机构等，2026 年业务承接量较 2025 年上涨 4-5 倍，在手定点 / 订单充足。微研中佳以国网卫星业务起家，凭借高精度加工和 10 年以上长期合作关系积累了技术、产能、客户等全方位的先发优势，市占率高达 80%；进入商业航天领域后绑定明星独角兽银河航天，已实现批量供货并当选 “优秀供应商”；同时与科技、科工旗下多家研究所以及北京吾天科技等客户保持稳定合作，还切入火箭发动机控制阀等领域，进入蓝箭航天、天兵科技等龙头供应链(14)。

33.通用制造出海端：中集环科接待积发私募调研时披露，2026 年第一季度新签订单达 9.79 亿元，较去年同期大幅增长 120.18%；截至 2026 年 3 月底，在手订单规模为 17.27 亿元，同比增幅亦达 118.32%，订单增量主要来自海外；广联航空（300900.SZ）前瞻布局航空复合材料与大型无人机配套领域，构建起涵盖 “材料研发 — 零件成型 — 部件装配” 的全链条制造体系，依托前期多年技术沉淀与型号配套经验，持续获得主机单位批量订单，实现无人机业务稳步放量(10)。

34.消费端：粤海饲料（001313.SZ）披露，2026 年上半年公司饲料产品销量达 45 万吨，同比增长超 33%；其中虾蟹料销量同比增长 38%，海特鱼料销量同比增长超 36%，普水鱼料销量同比增长 22%。公司通过设立供应链管控中心集中采购、与大型供货商达成长期战略合作等方式，对冲原料价格波动影响，下半年作为水产饲料传统销售旺季，销量、营收及利润仍将保持较好增长态势；安井食品（603348.SH）的 “餐饮食材 + 预制菜” 双轮驱动策略效果逐步释放，预制菜赛道收入增速大幅超过公司整体水平；TCL 智家（000100.SZ）、哈尔斯（002615.SZ）等轻工制造标的，出口业务收入增速持续提升，直接受益于国内制造出海的行业级趋势(9)。

2.5.3 出海核心支撑

中国制造业出海的核心竞争力，并非单纯的成本优势，而是全产业链配套能力、技术迭代能力、交付稳定性的综合优势 —— 这一优势在全球范围内具备不可替代性，海外订单增量的中长期确定性充足；头部企业的海外业务盈利水平，甚至显著高于国内同行业业务板块。

3. 重点上市公司调研纪要精华（按调研热度排序）

本次汇总覆盖 7 月 13 日 - 17 日 A 股机构调研情况：全行业共计 74 家上市公司接受机构调研，其中 30 家以上机构集中调研标的共 6 家。以下为重点标的调研核心要点：

3.1 奥海科技（002993.SZ）｜接待机构数量：57 家（本周调研热度第一）

35.核心业务进展：公司在服务器领域已形成 “电网输入→GPU 终端” 的全栈式布局，全产业链布局与电压转换开发进展顺利，产品覆盖从 SST（固态变压器）、HVDC 砖块电源到 PSU/PowerShelf 的全链路；核心旗舰产品 ATS 5500W（1U 规格服务器电源）已实现小批量出货，并取得了关键性技术突破；公司机器人相关产品已实现批量出货，积极对接国内头部客户，与部分客户已建立了深度合作，同时参与行业技术标准制定。

36.业绩下滑原因：上半年归母净利润同比下降 78.75%—85.73%，主要受四大因素影响：一是加大智算电源等新品类研发投入，相关费用及市场导入支出增加；二是供应链扰动与原材料价格波动抬升成本；三是市场竞争加剧压缩毛利率；四是汇率波动影响出口业务盈利。

37.机构关注核心：公司算力配套业务的长期成长潜力，与头部客户的后续订单对接进展。

3.2 粤海饲料（001313.SZ）｜接待机构数量：43 家

38.业绩增长支撑：上半年饲料销量达 45 万吨，同比增长超 33%，核心驱动为 “营销体系升级 + 供应链优化 + 技术创新 + 数字化转型” 的综合成效；产品价格可根据成本灵活调整，通过战略采购、长期供货商合作等方式对冲原料价格波动风险。

39.后续规划：坚持 “饲料主业 + 水产养殖 + 战略并购” 三驾马车战略，围绕上下游产业链延伸及高科技新兴领域寻找优质标的；下半年作为水产饲料传统旺季，预计销量、营收及利润仍将保持较好增长态势。

40.机构关注核心：水产饲料行业旺季的业绩兑现弹性，公司对冲原料涨价风险的实际效果。

3.3 宏微科技（688302.SH）｜接待机构数量：33 家

41.产能情况：部分封装产线趋于饱和，已规划二期自动化、智能化产能，后续将根据市场需求节奏，稳步推进新产能的投放落地。

42.核心业务进展：与北美头部电力设备客户在 UPS、定制化服务器电源、SST 等领域保持稳定合作，SST 样品处于样机研制阶段；车规级 SiC 业务进展显著，全 SiC 模块出货量稳步提升，嵌入式封装 SiC 芯片尚在推进中 —— 这一技术路线是行业未来趋势，毛利率高于普通标准模块。

43.涨价策略：针对不同客户采用差异化涨价策略，整体产品涨价幅度高于代工厂涨价及原材料成本涨幅，涨价效果已在二季度业绩中有所体现。

44.机构关注核心：算力配套半导体产能的消化能力，北美头部客户的订单后续落地节奏。

3.4 隆盛科技（300680.SZ）｜机构调研重点关注标的

45.新能源业务：控股子公司无锡隆盛新能源科技有限公司收到联合汽车电子有限公司（UAES）项目定点通知函，拿下 20 亿元汽车核心零部件大单，长期业绩增量确定性显著提升。

46.商业航天业务：子公司微研中佳是国内航空航天头部零部件供应商，产品覆盖卫星太阳翼铰链、姿态控制机构、火箭发动机控制阀等核心部件，2026 年业务承接量较 2025 年上涨 4-5 倍，在手定点 / 订单充足；绑定银河航天、蓝箭航天、天兵科技等头部商业航天企业，是国内卫星太阳翼部件的头部供应商，市占率高达 80%。

47.机构关注核心：商业航天业务的长期业绩弹性，新能源汽车订单的实际落地节奏。

3.5 中集环科（301551.SZ）｜机构调研重点关注标的

48.订单情况：2026 年第一季度新签订单达 9.79 亿元，较去年同期大幅增长 120.18%；截至 2026 年 3 月底，在手订单规模为 17.27 亿元，同比增幅亦达 118.32%，订单增量主要来自海外制造出海领域。

49.核心支撑逻辑：受益于国内制造出海行业的快速发展，海外头部客户的订单需求持续扩容；公司的高端化工及能源装备产品，在全球市场具备显著的综合竞争优势。

50.机构关注核心：海外订单的长期稳定性，行业出海景气度的持续传导效果。

3.6 其他重点调研标的

51.沪电股份（002463.SZ） ：高阶 PCB 业务订单规模持续增长，深度绑定全球头部 AI 算力设备厂商，产能利用率处于较高水平；

52.胜宏科技（300476.SZ） ：高阶 PCB 业务放量趋势明确，深度绑定头部 AI 算力客户，产能交付保障充足；

53.东山精密（002384.SZ） ：光通信、算力设备配套业务受益于 AI 算力需求，上半年业绩实现大幅增长，周涨幅超 10%；

54.南极电商（002127.SZ） ：周涨幅达 14.54%，消费赛道修复进度领先，机构重点关注其新渠道业务增量；

55.盘龙药业（002864.SZ） ：周涨幅达 13.36%，医药赛道景气度修复先锋，机构重点关注其核心产品后续放量进展。

4. 头部券商研报核心观点汇总

5. 行业电话会议关键增量信息

本次汇总覆盖台积电、ASML、天赐材料、券商行业等头部企业及行业级分析师电话会议，核心增量信息如下：

5.1 台积电（TSM.N）二季度业绩分析师会议｜7 月 16 日

56.业绩与指引：二季度收入 402 亿美元，环比增长 12%；净利润同比飙升 77% 至 7066 亿新台币，毛利率达 67.7%。预计三季度营收 446-458 亿美元，毛利率 65%-67%；上调 2026 年全年营收增长预期至略高于 40%。

57.资本开支：将 2026 年资本开支计划从此前的 520-560 亿美元上调至 600-640 亿美元，重点投向中国台湾地区 13 座先进制程及先进封装晶圆厂建设，同时计划在美国亚利桑那州追加 1000 亿美元投资，再建设 4 座晶圆厂；未来三年资本开支将显著高于过去三年。

58.行业需求：AI 相关需求「极其强劲」，客户反馈的行业级需求展望，将至少延续至 2030 年；当前先进封装产能存在缺口，正全力扩充产能，以匹配行业级需求增量。

59.行业影响：验证 AI 算力产业链超级景气，半导体设备、先进封装、算力配套标的长期订单增量明确。

5.2 ASML 二季度业绩分析师会议｜7 月 15 日

60.行业需求：2026 年中国大陆市场逻辑芯片领域需求增量显著，净销售额占比约 20%，与此前预期持平；由于 2026 全年总净销售额预期较年初有所上调，意味着中国大陆市场销售额也将相应高于年初预期。

61.行业趋势：全球先进制程光设备需求持续增长，算力基建行业级扩产趋势将直接带动光设备的长期订单增量；公司将根据客户需求节奏，稳步提升产能交付规模。

5.3 天赐材料（002709.SZ）分析师会议｜7 月 14 日

62.业务进展：电解液和六氟磷酸锂产能利用率接近满产水平，根据下游客户的需求预测，在储能电池需求增长的提振下，预计 2026 年三季度电解液排产数量环比进一步增长；六氟磷酸锂新增技改产能正按计划推进，将按市场及订单需求情况调整投放节奏。

63.行业逻辑：储能电池需求爆发带动锂电材料景气度回升，行业级涨价趋势已逐步传导至产业链端；后续将重点布局高附加值锂电材料品类，进一步提升公司的长期业绩弹性。

5.4 券商行业分析师电话会议｜7 月 17 日

64.行业逻辑：头部券商的科创股权增值收益，正在成为行业业绩增长的核心增量来源 —— 这一收入增量，将有效平滑行业传统业务的周期波动，行业盈利逻辑正在系统性重铸；

65.业务增量：注册制下的投行业务、科创企业做市业务、产业并购业务的收入增速，显著高于传统经纪业务；行业的成长属性正在持续强化，估值具备充足修复空间。

重要提示

本报告所有内容均来自公开渠道，不构成直接投资建议，仅作为行业研究参考。