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花旗上调谷歌/亚马逊/Meta收入与资本开支预测
1️⃣ 花旗：广告和电商需求走强，同步上调谷歌、亚马逊、Meta三家26年二季度和全年收入预测，27年资本开支全面加码，三家均维持买入。
2️⃣ Citi（花旗）
3️⃣ 2026年7月16日
4️⃣ 研报的核心内容：
📌 需求超预期：花旗基于对广告主和渠道的调研，判断线上广告与电商趋势明显好转，三家26年二季度业绩和潜在三季度指引都可能好于市场预期。
🔹 Google：谷歌云GCP 26年二季度同比增长68.5%，27年增速加速到93.5%，规模约1900亿美元，其中TPU销售约620亿美元、超350万颗。27年资本开支上调21%至3080亿美元。
📌 Meta：焦点在Superintelligence产品路线图和自建算力Meta Compute。27年算力目标14GW（26年约8GW），正在建设Hyperion（2030年超5GW、总投资2500亿美元）与Prometheus。27年资本开支上调22%至2050亿美元，同比+43.4%。
📈 Amazon：AWS 26年二季度预计同比+32.5%，26年+33.5%，27年进一步加速至+40%，达2400亿美元。二季度北美零售同比+15%、利润率7.3%。27年资本开支上调12%至2880亿美元。亚马逊被列为板块首选。
📌 现金流转负:27/28年三家自由现金流集体转负——谷歌-81亿美元、Meta-222亿美元、亚马逊-14亿美元。花旗判断内存和芯片等投入品持续通胀，短期财务压力较大，但长期战略收益显著。
💰 估值结论：三家均维持买入。目标价——谷歌447美元（基于27年每股收益15.90美元约28倍市盈率）、Meta 850美元（27年每股收益37.74美元约23倍）、亚马逊325美元（27年每股收益10.79美元约30倍）。亚马逊为花旗互联网板块首选。
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