近期，中美都将同时举办人工智能大会，中国定于7月17日-20日在上海举行，今年的会议规格为“史上最高”；美国则会在7月18日-19日在旧金山举行。
全世界范围内，中美在AI领域的竞争已展开。
知名投行高盛近期发布一份研报，区别于常规的“增持/看好”评级，研报直接使用了交易指令Long(战略性做多)，并推出专属投资组合GSXACART(高盛中国AI价值链组合)，合计47只标的。
先说一下其战略性看多中国AI产业链的三大底层逻辑，估值严重错配、本土全产业链竞争优势、全球资金结构性轮动开启。
首先，三重定价错配(研报的关键论据)。
市值方面，全球AI上市公司自2022年底新增总市值34万亿美元；中国AI板块总市值约4万亿美元，仅占全球AI市值10%；
营收方面，中国AI企业贡献全球AI相关营收16%；单位市值营收盈利能力显著高于全球均值；
资金低配方面，截至2026年1月，全球公募科技组合仅1.2%仓位配置中国AI，处于历史极端低配区间。
高盛判断，定价扭曲修复过程中，板块具备50%~100%估值上修潜力。
高盛建议客户逐步减持韩国AI相关资产，增配中国AI全价值链。其逻辑在于，韩国AI高度依赖存储单一赛道、产业链单薄、交易拥挤估值偏高；中国具备完整AI上下游，抗周期能力更强。
其次，本土全产业链核心竞争优势。
A，全球唯一趋近闭环的本土AI全产业链。
上游电力、温控、服务器、光模块、存储、半导体设备材料；中游国产大模型；下游千行百业应用链条齐全，持续推进自主可控。
B，政策资本开支托底。
“十五五” 全国算力网络建设规划投入约2万亿元人民币，算力基建投资具备长期刚性。
C，成本+场景双重优势。
国产大模型训练与服务成本仅海外头部厂商10%–25%；国内海量工业、政企数字化场景支撑商业化落地，同时国产AI方案持续出海开拓全球中小企业客户。
D，行情独立性提升。
测算中国AI板块与美股AI相关性降至23%，有望走出独立行情。
再次，赛道配置优先级(五大链条，优先硬件)。
高盛的排序与市场普遍认知不同：电力>半导体>AI基础设施>大模型>AI 应用。
最高优先级为：电力、液冷温控。
算力扩张最大约束是能耗与散热，智算中心建设最先受益，订单确定性最强；储能、高压供电、液冷设备为首推细分。
中长期主线为：半导体。
存储(DRAM/NAND)、晶圆制造、刻蚀/薄膜设备、半导体材料、先进封装；看好国产存储龙头收入持续高增。
算力硬件为：AI基础设施。
AI服务器、高速光模块、智算交换机、高端 PCB、IDC智算中心；受益持续算力资本开支。
模型层为：AI大模型。
优先具备MaaS持续收入、开源生态出海的全栈厂商。
价值兑现终端为：AI行业应用。
智能制造、智能驾驶、数字政企、AI 医疗等垂直落地赛道。
最后，高盛认为，大规模政策支持，全球增量需求，资本再平衡三者共振，会让中国AI成为全球科技最具吸引力的增长主线。
当然，研报中高盛也提及了不可忽视的风险，包括以下几点：
A，海外高端芯片管制进一步收紧，制约国内大模型训练上限；
B，产业链扩产引发价格战，压制企业毛利率；
C，实体经济景气下行，企业缩减AI资本开支；
D，全球风险偏好波动，外资回流美股科技。
PS. 这份报告属于主题交易策略报告，并非个股深度研报；给出的是板块配置思路，不代表短期立刻单边上涨，核心看点在于：海外主流大行正式从 “观望中国AI”转向主动建议资金战略性增配整条产业链，标志外资定价框架发生变化。
请注意：以上内容分享全球大型机构观点，仅供科普参考，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎，请大家一定要谨慎决策，为自己的投资负责。
-END-
