天风计算机缪欣君、刘鉴团队 7 月 8 日针对金蝶国际发布最新解读，公司半年预告交出收入、利润、现金流三重改善的成绩单，持续推进的 AI 相关战略也已经在经营数据上体现出价值。
一、上半年经营全面好转，首次实现中期盈利
从业绩预告数据来看，2026 年上半年金蝶整体营收区间在 36.08 亿至 36.39 亿元，同比增长 13%-14%，对比去年同期营收增速有所加快。
盈利端出现标志性变化：归母净利润预计 4000 万 - 6000 万元，去年同期还亏损 9800 万，这是公司中期业绩第一次扭亏；扣调整后净利润 1.05 亿 - 1.25 亿元。
现金流同步大幅修复，上半年经营净流入 1.3 亿至 1.5 亿元，去年同期为净流出 1800 万。营收稳步走高、利润由亏转、现金流转正，三项指标同步向好，能看出公司经营已经走出下行周期，进入稳定向上通道。
二、AI 优先战略落地见效，带动客户价值持续提升
公司长期坚持 “AI 优先、订阅优先、全球化” 三条发展路线，云订阅业务保持稳定增长，Kingdee AI Suite、灵基这类自研 AI 产品签约量持续走高，直接拉动整体营收提速。
利润改善的核心来源有两点：一是订阅模式规模逐步做大，摊薄各项固定成本；二是内部引入 AI 工具后，研发、运营环节效率明显提升。
现阶段 AI 不再只是辅助内部提效的工具，已经成为拉动客户付费升级的抓手。随着 AI 套件、各类行业智能体持续推广，客户单账户价值有望稳步抬升，带动企业 SaaS 业务开启新一轮增长周期。
三、大额回购彰显长期信心，估值性价比凸显
此前公司已经完成 3.5 亿港元股份回购，回购股份约占公司总股本 1.3%，大额回购动作，能直观体现管理层对公司中长期发展抱有充足信心。
结合现金流测算，机构预计公司全年经营现金流有望突破 14 亿元，对应当前股价仅 14 倍 POCF。
随着 AI 相关产品持续商业化落地，市场对金蝶的估值逻辑也会慢慢改变，不再单纯按照传统软件 SaaS 企业定价，向 AI 企业服务平台切换，长期估值还有不小修复空间。
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