一、AI算力核心产业链（光模块、光芯片、光互联、光纤光缆）
光通信板块近期因流动性和筹码问题导致部分核心资产严重错杀，但产业趋势已回暖。首推中际旭创（光模块龙头，物料保供能力强，中长期业绩持续快速增长）、长光华芯（中国光芯片未来三年有望成为200G EML及高功率CW激光器核心主导之一，全品类布局，大客户导入超预期）、长飞光纤（光纤壁垒高，与北美签长协价格好，港股性价比高）。看好华丰科技、胜蓝股份、立讯精密、汇绿生态。
光库科技半年报符合预期，Q2归母净利润环比增长113%-136%。子公司加华微捷FAU收入显著起量，规模效应带动利润率改善。公司拟收购安捷讯布局NPO/CPO增量蓝海，NPO/CPO中FAU单价约100美金（相比传统FAU提升显著），27年市场空间超200亿人民币。
东山精密：唯一光芯片+光模块龙头公司，多家北美新客户进展顺利，Meta订单从未下修。光芯片净利润率预期高达50%以上，光模块利润率30%以上。英伟达反馈2028年产能不足，光芯片产能从10亿颗扩张到20亿颗，光模块从2500万只扩到3500万只以上。
二、PCB产业链：电子布、钻针
国际复材迎来AI拐点，7月电子布长协+低介电放量。公司绑定生益、台光，以“短单+需求预测”准长协锁量，LDK低介电布批量供货，切入AI封装赛道。Low-Dk性价比优于海外30%+，3600万米高频布26H2–27Q1分批投产，26Q1净利2.7亿（同比+413%），接近25年全年。
三、半导体：设备、材料、晶圆制造、超节点、模拟芯片
半导体设备下半年依旧会超预期，这一轮或许是史诗级行情。全球半导体设备市场2027-2028年有望分别上修到2500亿、3500亿美金（今年1500亿）。国内两存今年有望上修到15万片、明年上修到25万片。看好“去日化”+先进逻辑+出海方向，推荐芯源微、精智达、北方华创、盛美上海、华峰测控、中微公司、中科飞测、拓荆科技、微导纳米；上游零部件看好富创精密、江丰电子、珂玛科技、新莱应材。
长鑫上市后预期市值往7-10万亿交易，PB估值15-20倍，国产核心fab板块估值将直接拔升。7月17日华为将正式发布Atlas 950超节点（单集群最大支持8192张昇腾NPU高速互联），超节点开始批量生产带动整个供应链业绩兑现。推荐一线fab（华虹宏力）、二线fab（华润微、燕东微、惠科股份）、AI芯片（寒武纪、天数智芯）、超节点供应链（航天电器、紫光股份）、量检测设备（精测电子、中科飞测）。
国产超节点迎来放量重大拐点，是未来几年国产算力斜率最陡峭方向。超节点能大幅降低推理成本，国产卡利用互联等方面优势有望追平甚至赶超海外。各大厂商陆续推出几十卡、百卡级超节点，年底/明年推出千卡级以上方案。按手推荐环节：高速背板连接器（$连接器标的）、交换芯片（盛科通信）、液冷（申菱环境、英维克）、整机（浪潮信息、华勤技术、中科曙光）。
浪潮信息业绩大超预期（归母净利26-31亿元，同比+226%-288%），不只是因为存储，国产链才是底层变化。Q3主线重视ICT硬件整体和国产链：服务器交换机（浪潮信息、中科曙光、华勤技术、锐捷网络、紫光股份）、AI芯片（天数智芯、壁仞科技、寒武纪、海光信息）、超节点（华丰科技、盛科通信）、半导体设备、其他ICT（深信服、海康威视）。
模拟行业景气度全面开启：全行业已开启涨价，交期从6周翻倍到12周及以上（海外16周以上），三季度及明年行业盈利能力将得到很大程度优化。推荐圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、帝奥微、芯朋微。模拟高景气度下半导体设备反弹优选华峰测控（单6月订单3.6亿，上半年订单17-18亿，H2订单指引更强）。
瑞芯微Q2业绩再超预期（收入16.85亿元，同比+45%、环比+40%；归母5.5亿元，同比+71%、环比+67%），净利率32.6%创历史新高。端侧AI创新周期和公司新产品周期共振，AI浪潮下硬件创新和需求韧性超出市场想象。
四、AI算力电力基础设施（变压器、燃机、储能、电网）
美国电网缺电问题夏季持续发酵，PJM宣布进入紧急状态。26年1-5月中国电力变压器出口超220亿元（同增35%+），出口美国高压设备26年连续单月90%+增速。美国市场需求持续高景气，中国高压产能正在快速切入美国市场。推荐高压变压器、燃机、储能方向。
燃机需求持续高景气，西门子能源上修全球燃机需求至110-120GW/年，即将售罄29-30年产能。储能是最快速提供电网容量的技术形式，26年以来阳光电源、海博思创等已斩获北美大单。
五、新能源（锂电）
锂电板块7月排产继续环比增长，旺季备货和退税抢出口支撑需求。中报业绩预披露窗口临近，锂矿板块业绩弹性有望持续兑现。关注国城矿业、盛新锂能、盐湖股份、天华新能、赣锋锂业、天齐锂业。
六、化工（染料）
染料持续推荐，类似3年前制冷剂大周期开启。核心是供给端“类制冷剂”，格局确立后开启大周期行情。还原物价格维持10万彰显大周期置信度，全产业链库存低位，终端补库逻辑加速演绎，近期染料价格迎来新一轮上涨，7月后有望持续上行。推荐浙江龙盛（年化利润近40亿，PE仅8X）、闰土股份（年化利润12亿，PE仅10X）。
七、其他（云计算/算力租赁、服务器、机器人、AI应用、医药、商业航天）
云计算与算力租赁板块大涨。浪潮信息、智微智能、行云科技等中报业绩预告验证AI基础设施建设景气度。服务器正从传统硬件交付升级为高复杂度算力系统集成，龙头公司收入规模和盈利质量同步改善。算力建设传导链条拉长：前端硬件放量→中端IDC/智算中心→后端AI应用。后续重点看AI服务器订单持续落地、云厂商/政企智算中心建设节奏、产业链利润率改善。推荐金山云、深信服、优刻得、网宿科技、协创数据、宏景科技、智微智能、盛视科技、软通动力。
机器人板块行情有持续性，26H2是机器人从0迈向1的历史性节点。T机器人明后年出货节奏可能超预期，或与27年可C端发售相关。量产环节选股逻辑：格局已定环节买核心零部件最大份额公司；格局未定环节选主业有业绩托底的弹性公司。
AI应用：Cloudflare推出内容交易服务，让网络内容创造有合理估值和公平交易的市场，超过20%的网络流量处于Cloudflare防护之下，近80%的头部AI企业都在使用。关注相关标的。
医药CXO：创新药BD热潮下，2026Q1对外授权总额超600亿美元。CDMO持续看好中国小分子全球比较优势；临床前及临床CRO受益早研需求后传；多肽产业链受益GLP-1市场迈向千亿美元。关注药明康德、凯莱英、康龙化成、百普赛斯、皓元医药。
商业航天：SpaceX向FCC递交第三代星链星座部署申请（拟投放10万颗卫星），稀宇科技计划推出2.7万亿参数新一代大模型，光量子计算企业玻色量子开启IPO辅导。
