📊 今日宏观信号

瑞银

：亚洲半导体关键观察7月——强劲的云端AI需求正推动全行业供应趋紧（全行业供应趋紧是超级周期确认）

瑞银

：中国A股风格指南——动量与成长风格延续反弹（动量+成长延续=A股AI风格仍主导）

高盛

：中国软件行业——5月收入增速放缓至8.5%+Agentic AI与定制化行业AI将驱动客户支出（Agentic AI是软件行业增长拐点不同于传统软件）

瑞银

：中国互联网——美国投资者关于中国AI模型的疑问（美国投资者关注中国AI=全球认可度上升）

汇丰

：亚洲经济评论——美联储、厄尔尼诺与人工智能（AI+厄尔尼诺+美联储三大主题交汇）

汇丰

：通胀轮动——从石油到芯片？（通胀从石油转向芯片=半导体通胀是新通胀类型）

美银

：中国6月PMI重返扩张区间但复苏动能分化不均

野村

：出口上行周期是否正在向科技领域之外扩展？（出口上行扩散=AI溢出效应加速）

Jefferies

：中国AI——DS带来更高的推理效率+价格竞争加剧

瑞银

：亚洲风格指南——成长、质量与动量策略的强劲表现仍在延续

🔥 今日板块计划

1️⃣ 光模块/中际旭创（今日最重磅·野村确认长期增长）

核心逻辑：野村确认中际旭创2027年之后仍将保持长期增长——1.6T/3.2T+NPO/CPO新形态驱动升级不止

野村

：中际旭创预计2027年之后仍将保持长期增长（长期增长确认不同于短期周期=增长持续性超预期）

野村目标价1015元+买入评级

1.6T光模块需求持续走强至2028年

全球份额30%以上+供应链多元化

美银

（6月覆盖）：目标价1650元+1.6T/NPO将贡献68%/14%营收

摩根士丹利

：2026年高增长延续+CPO担忧已充分反映+增持650元

多机构共识：650元（摩根士丹利）→1015元（野村）→1650元（美银）——目标价递增=信心递增

关键标的：中际旭创（300308野村长期增长确认+多机构1015-1650元+全球份额30%+1.6T/3.2T升级）

2️⃣ 光通信供应短缺+首次覆盖（瑞银三箭齐发）

核心逻辑：瑞银首次覆盖三家中国AI受益标的——光通信短缺核心受益+液冷+AI电容+核聚变概念

永鼎股份（600105）

：光通信供应短缺的核心受益标的+核聚变概念+买入（光通信短缺核心受益+核聚变概念是双主题叠加）

银轮股份（002126）

：储能+数据中心液冷+发电业务势头强劲+买入（液冷是AIDC瓶颈不同于昨天的PUE上限）

江海股份（002484）

：AI受益标的+核聚变概念+买入（AI电容+核聚变=双主题）

关键标的：永鼎股份（光通信短缺+核聚变）、银轮股份（液冷+储能）、江海股份（AI电容+核聚变）

3️⃣ 三花智控/液冷（高盛确认核心增长引擎）

高盛

：三花智控二季度表现稳健+商用暖通空调与液冷成核心增长引擎（液冷成核心增长引擎=从配角到主角）

关键标的：三花智控（002050液冷核心增长引擎）

4️⃣ Agentic AI/中国软件（高盛新框架）

核心逻辑：Agentic AI与定制化行业AI将驱动软件客户支出——软件行业增长拐点

高盛

：Agentic AI与定制化行业AI将驱动客户支出（Agentic AI驱动软件支出是AI从硬件向软件扩散的信号不同于昨天的AI回归硬件）

瑞银

：美国投资者关于中国AI模型的疑问（美国投资者关注=全球认可度上升）

Jefferies

：DS带来更高推理效率+价格竞争加剧

5️⃣ 亚洲半导体供应趋紧（瑞银框架级确认）

瑞银

：强劲的云端AI需求正推动全行业供应趋紧（全行业供应趋紧=超级周期确认不同于昨天的MLCC/ABF细分趋紧）

6️⃣ NAND/存储分化（摩根士丹利）

摩根士丹利

：NAND行业展望——分化趋势（NAND分化=不是整体超级周期而是结构性分化）

美银

：韩国800万亿韩元新建存储集群支出的初步解读

7️⃣ 功率半导体供给趋紧（美银延续验证）

美银

：功率半导体供给趋紧+定价改善+利润率提升（延续验证）

8️⃣ 出口上行扩散+通胀轮动

野村

：出口上行周期是否正在向科技领域之外扩展？（扩散=AI溢出效应加速）

汇丰

：通胀轮动从石油到芯片（芯片通胀是新通胀类型）

🎯 核心研究个股（今日重点）

⚡ 一句话总结

今日定调：光模块长期增长确认+瑞银三箭齐发首次覆盖+Agentic AI驱动软件支出。野村确认中际旭创2027年之后仍将保持长期增长（1.6T/3.2T+NPO/CPO新形态驱动升级不止不同于短期周期=增长持续性超预期）+多机构共识650→1015→1650元递增=信心递增+全球份额30%以上。

瑞银首次覆盖三箭齐发：永鼎股份（光通信供应短缺核心受益+核聚变概念买入）、银轮股份（储能+数据中心液冷+发电买入）、江海股份（AI受益+核聚变买入）——光通信短缺+液冷+AI电容+核聚变四主题交汇。

高盛三花智控液冷成核心增长引擎（从配角到主角）。高盛Agentic AI与定制化行业AI将驱动软件客户支出（AI从硬件向软件扩散信号）。瑞银亚洲半导体全行业供应趋紧（超级周期确认）。

汇丰通胀轮动从石油到芯片（芯片通胀是新通胀类型）。Jefferies中国AI推理效率提升但价格竞争加剧。策略：中际旭创（长期增长确认+1015-1650元）+永鼎股份（光通信短缺+核聚变）+银轮股份（液冷+储能）+江海股份（AI电容+核聚变）+三花智控（液冷引擎）+Agentic AI软件方向+8月AI回归核心标的。

数据来源：野村、瑞银、高盛、美银证券、摩根士丹利、摩根大通、汇丰、巴克莱、Jefferies、伯恩斯坦、花旗、德银等

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