【重要会议】国常会：加力推进人工智能创新突破，保持外贸发展良好势头
2026年6月29日，国务院总理李强主持召开国常会，听取人工智能发展情况汇报，研究当前外贸形势和贸易强国建设有关工作，审议通过《“十五五”碳达峰行动方案》和《国民健康“十五五”规划》。
点评：此次会议体现出在经济转型升级关键期，高层对科技创新、开放型经济和绿色低碳发展的系统谋划。会议将人工智能置于突出位置，强调“牢牢掌握发展主动权”“加力推进人工智能创新突破”，从智算集群建设、高质量数据供给到“人工智能+”规模化商业应用，勾勒出一条从基础设施到产业落地的完整链条。在外贸领域，会议提出加大信贷信保支持、扩大优质进口、推动进出口平衡发展，显示出在复杂外部环境下稳外贸、促开放的坚定姿态。“十五五”碳达峰行动方案和国民健康规划的审议通过，标志着绿色转型与民生保障正从顶层设计走向具体实施阶段。投资端看，此次国常会再次明确了当前主线方向：一方面以人工智能为新质生产力核心抓手，加速技术攻关与产业融合；另一方面以高水平对外开放对冲外部不确定性，同时通过绿色低碳和公共卫生领域的制度性安排，夯实高质量发展根基。（建信基金 史斯达）
【国内数据】我国6月PMI重返扩张区间，外需驱动特征明显
2026年6月30日，国家统计局公布数据显示，6月，制造业PMI录得50.3%，前值50.0%；建筑业PMI录得49.0%，前值48.8%；服务业PMI录得50.4%，前值50.3%；综合PMI录得50.6%，前值50.5%。
点评：6月PMI季节性回暖符合预期。总量上，6月工作日天数环比增加对PMI形成天然支撑。结构上，一是价格指标持续回归理性。原材料购进价格指数与出厂价格指数分别环比下降6.3和3.7个百分点至54.2%和48.2%，已接近美以伊冲突前水平，但上下游价格剪刀差依然存在，中下游企业利润空间仍在承压。二是需求端改善明显强于供给端。新订单指数环比上升1.3个百分点，而生产指数仅上升0.2个百分点。但库存继续回落，或反映企业观望态势并未出现明显改观。三是新出口订单指数上升1.5个百分点至50.1%，重返荣枯线以上，反映外需“续航能力”好于预期。整体而言，6月PMI重返扩张区间确认了经济的阶段性及结构性企稳，但后续持续性仍取决于外需韧性的延续与财政节奏的配合。（建信养老金 凌碰）
【国际要闻】美国6月非农意外降温叠加沃什讲话偏鸽，美联储加息预期降温
2026年7月2日，美国劳工统计局发布数据显示，6月，美国就业人数增加5.7万人，逊于预期的11.5万人，也低于5月下修后的12.9万人；下修后，4、5月合计新增就业人数减少7.4万人。虽然失业率由5月的4.3%回落至4.2%，但主要由于求职意向人数缩水而非就业人数增长；6月美国劳动参与率跌至除疫情期间之外的50年来最低。叠加ADP数据也低于预期，显露劳动力市场走软迹象，美联储加息预期降温。截至7月5日，据芝商所FedWatch工具，美联储7月会议加息概率降至21.9%。
点评：虽然美伊近日再度爆发小规模冲突，但受和平协议框架达成、霍尔木兹海峡复航的积极影响，国际油价已从此前高位大幅下行，接近战前水平，通胀上行风险逐渐减弱。7月1日，美联储主席沃什在欧洲央行年度论坛上亦表示“近几周来美国通胀风险有所降低”；此外，沃什认为AI推动的生产率改善将允许经济在更低通胀压力下实现更快增长，最终压制通胀。市场将沃什此番表态解读为温和偏鸽信号，两年期美债收益率小幅下跌。不过，沃什同时重申美联储将通胀拉回2%目标的决心，并坚持拒绝给出货币政策前瞻指引，再度显示其平衡克制的沟通风格。6月非农数据降温，叠加沃什温和偏鸽表态，均为美联储货币政策带来更大的空间，市场已基本排除9月前加息概率。（建行亚洲 施季青）
【国际要闻】欧盟实施钢铁和小包裹进口关税新政，中欧经贸关系仍存不确定性
2026年7月1日，欧盟新钢铁贸易监管法规生效，年度免关税进口总配额下降47%至1,830万吨，超出免税配额部分的进口关税由25%升至50%，新增“熔化浇铸”原产地核验机制，以钢水首次熔炼地判定产地，封堵通过第三国转口规避配额行为。同日，欧盟正式取消150欧元以下小包裹免税待遇，每类商品征收3欧元固定关税，直至2028年7月1日后将改为按常规关税制度对所有入境欧盟的小包裹商品征税。
点评：欧盟此次关税新政落地加剧中欧关系紧张。欧盟刻意炒作“中国冲击2.0”叙事，一是由于全球政治经济环境发生根本性变化，欧盟希望减少对华经贸依赖，且自去年美国提高全球关税以来，欧盟担忧中国商品对欧冲击；二是因为部分欧洲国家国内政治经济环境不佳，如增长乏力、就业及通胀问题依然突出等，选民不满形成政治压力。目前除已经施行的关税新政，欧委会正计划对中国插电式混合动力汽车征税；欧委会正在推进《网络安全法》修订草案、《工业加速器法案》等。但另一方面，中欧高层经贸磋商仍在密集进行中，且欧盟内部不同国家意见分歧依然存在，或有助于缓和中欧经贸关系。（建信基金 史斯达）
【行业投资】Meta对外出租闲置AI算力
美国当地时间7月1日，Meta宣布筹备对外出租闲置AI算力、托管模型的云业务，引发全球AI产业链股价分化：Meta大幅上涨，其算力供应商、海内外存储及光模块等AI硬件股集体暴跌，亚马逊、微软、谷歌等传统云巨头却逆势走高，市场由此产生算力过剩担忧。
点评：AI超前建设泡沫存在但符合行业发展规律，且Meta的算力闲置不能代表全行业。主因有三：一是Meta自研模型商业化进展缓慢，外部市场需求偏弱，Meta自身算力过剩。二是Meta之前没有任何云业务，闲置算力无法被外部需求消化。三是顶级算力产品仍紧缺，即使是Meta也不会外租用于训练最新模型的高端GPU，高端芯片采购也不会中止。老旧GPU集群在训练新模型时效率不足，但外租用于推理依然回报颇丰。此次事件为Meta自身业务转型，却碰触了市场“算力永远紧缺”的敏感神经，出现较大反应。AI应用能否在三年内快速扩张，才是未来竞赛中的核心因素。（建银咨询 孟令铎）
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