二、【申万宏源通信】周观点更新（20260705）
算力基建：需求高增、价格有望拐点
最大客户的招标进程中，IDC报价有约10个点的提升。我们认为这有可能是产业的重要拐点。
不同于25年，云厂商26年芯片采购与AIDC部署节奏显著加速，芯片需求支撑IDC扩容；CAPEX、国产算力、算力基建，正形成显著共振。
IDC：润泽科技、东阳光、奥飞数据、大位科技、东方国信等。算租：宏景科技、东阳光、协创数据等。
光通信情绪冲击回调，长逻辑基本面坚实。部分受Meta拟对外出售算力和模型访问权限的信息影响，实际对于海外算力整体供需关系：更健康的现金流支撑更持续的支出。光通信需求依然强势，单芯片互联密度提升趋势明确，持续重视硅光/薄膜铌酸锂等材料/封装方向演进。
持续看好硅光/NPO/CPO等布局的大光/垂直整合标的旭创、新易盛、华工等； 光芯片光器件源杰、长光、仕佳、永鼎、东山等。
光器件：继续推荐MPO通胀投资机会、关注技术演进方向
预计dFAU玻璃/金属多技术路线并进，上周高关注康宁玻璃桥Glassbridge，FAU演进路线未定，实际更需关注工程化和量产进度。传统固定FAU份额向综合能力厂商迁移。此外对MPO连接器环节无直接影响，但推动无源重要性更多讨论
7月金股杰普特、光铜并进华丰科技。关注致尚、天孚、特发、汇聚、中天、长芯博创、太辰光、仕佳等
商业航天：7.10-13长十乙可回收
长十乙已发布航警，七月上旬领域蓝箭朱雀三号，若后续回收验证顺利，将进一步推动国内可复用火箭、星载载荷与地面通信链条重估。
重点关注：某载荷龙头、信维、瀚讯等 激光通信之永新、烽火
光纤：业绩有支撑、看好上行周期持续
调整后光纤仍是核心高景气板块，逻辑坚实：1）供需缺口加大，涨价持续；2）国内产能明确受益，大厂订单逐步验证；3）国内CSP数据中心、运营商等需求向上，更多新增产能cover。
推荐中天科技、光纤领军、长飞光纤；重点关注：永鼎股份、烽火通信、特发信息等。
三、20260705周末消息汇总
（一）AI
1.AI芯片
①三星传获Meta超10万亿韩元AI芯片代工订单 2纳米中长期积压订单看涨
②Intel 7 月上调服务器 CPU 价格涨10-12%
2.MLCC
①三星电机拟投资15万亿韩元建设封装基板、MLCC生产基地
②7月4日下午华强北AI专用高容MLCC继续涨价，热门料号下午再度上调报价
3.存储
①三星第三季DRAM拟提价20% 厂家称已接口头通知
②美光科技投资93亿美元扩建先进存储芯片项目 预计2028下半年出货HBM
4.华为何庭波发布V2版“韬定律”论文 补充工程细节和实测数据
5韩国拟斥资312万亿韩元，在东南岭南地区打造物理AI产业枢纽
（二）机器人
1.T链
①特斯拉副总裁陶琳公开表态：Optimus擎天柱人形机器人，2026年底正式启动规模化量产
②7月目标是从当前的周产大几十台爬坡到100-200台级别，是量产的起点
2.央视新闻：加速走向全球 今年前5个月我国机器人出口近200亿元
（三）其他
1.国家药监局：将符合条件的细胞与基因治疗药品纳入创新药临床试验审评审批30日通道
2.韩国联合三星、SK等企业推出312万亿韩元投资计划重点布局半导体与航天产业
3.苹果上调26年折叠机50%，利好3D打印产业链
（四）重点个股
1.江波龙：预计上半年净利润92亿元-110亿元 同比增长62204%-74394%
2.杭电股份：预计上半年净利同比增长852%-958% 子公司光纤销量随行业复苏实现同步增长
3.国泰海通：预计上半年归母净利润200.03到205.11亿元，同比增加164%到171%，创下公司半年度业绩历史新高
四、暗藏预期差！主业暴增1624%-2314%！永鼎股份AI光纤业绩彻底引爆
7月5日，永鼎股份披露2026年上半年业绩预告，账面同比增长57%-120%，看似平平无奇，剥离一次性收益后，公司真实主业爆发力度堪称板块最强，同比狂飙超1600%-2314%！
2025年上半年财报，公司整体净利润3.19亿元，但其中2.9亿元为房产处置的一次性收益，真实光通信主业利润仅2900万元，去年主业基本处于低位低迷状态，并无真实盈利能力。
2026年上半年，公司预计净利润5亿-7亿元，100%全部来源于光纤主业经营利润，无任何变卖资产注水。测算得出：公司核心主业同比暴增1624%-2314%，完成从低位低迷到业绩炸裂的史诗级反转。
季度结构更是超预期亮眼：Q1净利1.59亿，Q2单季飙升至3.41亿-5.41亿，环比暴涨114%-240%。传统淡季走出超级主升行情，充分验证AI算力中心建设带来的光纤量价齐升超级周期彻底落地。
公司手握光棒、光纤、光芯片全产业链优势，高端特种光纤、空心光纤等高毛利产品持续放量。此前机构全年预测仅4.73亿，如今半年业绩下限已直接超越机构全年预期，下半年海外算力订单持续落地，全年业绩存在大幅上修空间。在整个AI光纤板块中，永鼎股份十几倍主业增速独一档，业绩兑现力度碾压同行。
五、重视树脂！！！供需偏紧或存涨价预期，优选强卡位龙头【中泰建材&化工孙颖团队】
26H2/27年聚苯醚/碳氢树脂或供需紧张。 据我们测算，聚苯醚树脂（PPO/OPE）在26/27年需求量将达1.5/2.2万吨以上，CH碳氢树脂（ODV/BCB）在26/27年需求量将达0.4/1万吨左右，若只考虑核心供应商名义产能或出现供需缺口。
买树脂在买卡位，非标品的供应模式极具粘性壁垒，价格/供货周期/服务能力的优势将持续提升份额，强卡位标的EPS高增确定性强。
东材科技：万吨产能投产在即、全能选手步入兑现期。 眉山万吨产能（5000吨聚苯醚/3500吨碳氢/3500吨BMI等）即将于近期点火投料，预计8-9月份投产，考虑Q2相关业务订单供不应求因产能已遇产值瓶颈，且目前公司客户结构最优、产品身位最领先，眉山投产或将快速贡献利润高增。
圣泉集团：PPO龙头开启涨价。 目前公司有1600吨聚苯醚产能，27Q1预计扩产至5000吨/年，同时碳氢树脂规划明年扩产至1000吨/年。公司目前强绑定国内核心ccl厂商，且持续横向拓展至非大陆厂商。近期在国内领先行业开启涨价。
中化国际：强绑定台系。 目前公司旗下南通星辰深度绑定台系大厂供应聚苯醚产品，25年底PPO产能达780吨/年，预计明年产能扩张至2000-3000吨。
东岳集团：PTFE树脂核心供应商。 目前公司具备电子级高端PTFE产能1万吨/年，且据产业了解公司PTFE产品线丰富且技术实力领先，我们认为其卡位优势将伴随PTFE方案逐步成熟而兑现。
六、‼️【中报预告+AI硬件景气：谁是下一个江波龙？】——山西证券
七、日联科技 重大更新，1年内剑指500亿
公司这两天有两件重要事件！
1、6亿在珠海拿地拟开展“工业检测设备华南总部基地项目”，为菲莱、九源以及后续收购项目扩产做准备。
2、#参与了马来西亚上市的半导体设备公司QES定增，先投10%（未来逐步拿下）， 后面QES将高端半导体设备在无锡建厂。QES主要经营半导体及高科技设备领域业务，提供检测与测试设备、材料、工程服务，并制造光学检测及自动化搬运系统。同时通过子公司在柔佛、新加坡及美国开展业务。
#主业高景气+核心技术超高壁垒+全球工业检测平台，持续兑现！
一直持续在call，924以来涨幅5.82倍，继续看1年内500亿市值，70%空间！
八、【申万交运】招商轮船发布业绩预增公告速评
公司公告显示，2026年上半年实现营收187-206亿元，同比增幅48%-63%；实现归母净利润77-86亿元，同比增长208%-244%；实现扣非归母净利润65.4-72.4亿元，同比增长244%-281%。
2季度公司实现营收101.4-120.4亿元，同比增长45%-72%，环比增长19%-41%；公司归母净利润预计38.4-45.4亿元，同比增长205%-260%，环比增长39%-64%；扣非归母净利润37.8-44.8亿元，同比增长259%-326%，环比增长37%-63%。
公司公告显示2季度油轮业务环比1季度增长约50%（1季度分部利润为24.86亿元），预计2季度油轮业务利润接近37亿元左右。由于2季度业绩期VLCC运价对应2026年3-5月的运价均值，考虑到波斯湾内无实际成交，将波斯湾航线替换为红海延布-远东航线后计算的运价均值为13.5万美元/天，同比增长214%，环比增长22%。公司业绩倒算的实际TCE亦为13-14万美元/天区间，表现优异。
油运市场正迎海峡解封后需求释放阶段，未来运价中枢有望进一步抬升：2026年2季度波斯湾出货中断背景下，运价均值依然达到13.5万美元/天，表现相当强劲。海峡解封后，空载+浮舱+维修占比3.3%；航速继续下滑，较冲突前低4.3%；湾内重载VLCC仍余20艘，占比2.2%，短期供给端仍有9.8%可释放。需求端：海峡解封后，波斯湾内原油出货量尚未明显爬坡，全球补库尚未开启。回到战前贸易水平的需求增量预计20%-35%。此外补库存需求+中期OPEC潜在的增产+伊委原油“黑切白”带来的结构性变化，中长期需求或较冲突前进一步抬升。
2季度公司干散货板块同样表现亮眼，利润环比增长70%（1季度分部利润4.33亿元），预计2季度干散货业绩将达到7.4亿元。2季度业绩期考虑运价滞后2周左右，业绩期内Cape干散货运价环比上涨45%至3.3万美元/天（Clarksons运价）。公司干散货实际TCE亦优于市场平均水平。
干散货市场表现超预期：2026年2季度散货船市场运价表现同样亮眼。今年铁矿石、粮食、铝土矿等贸易均较为强劲，受能源价格波动以及厄尔尼诺极端天气的影响，今年煤炭贸易表现超预期。冲突后战后重建或带动小宗散货贸易。
九、【天风电子】华为发布韬定律V2解读：#韬定律将麒麟芯片核心参shυ指标从台积电N6P水平直接提升至N4P水平（大幅提升两个工艺节点）、且根据工艺路线规划2031年有望迭代至N2P水平
华为何庭波7.3发布韬定律V2论文，相对于此前论文有非常多的细节信息披露，我们点评如下：
1、通过韬定律的工艺，第一代芯片麒麟2026（预计今年下半年量产）相对于此前的麒麟9030Pro（N+3工艺，约当台积电N6P）的关键参shυ对比：
-- 晶体管密度：从155MTr/mm2提升到238MTr/mm2，大幅提升55%，相当于三年时间的几何微缩，预计未来晶体管密度将向400MTr/mm2及更高水平迈进；
-- 性能大幅改善：主频从2.75Ghz提升至3.1GHz提升约13%，功耗大幅降低41%，SRAM工作频率增加40+%，#主频水平约相当于高通8Gen2、8Gen3的水平，#也就是台积电的N4P工艺水平；
-- 未来十年将演变为多层折叠，预计2027-2031年主频将分别提升至3.39GHz、3.71GHz、4GHz、4.3GHz、5Ghz（高通最新规划的8 Elite Gen6主频约5GHz，采用台积电N2P）；
2、把组合逻辑&时序逻辑&模拟&存储分到垂直堆叠的有源层，通过Hybrid bonding链接，让两层甚至多层电路设计像一个连续的fabric，#线长大幅缩短-->寄生RC下降-->同节点下同性能下更高频率，关键工程参shυ：
-- Hybrid bonding pitch（混合键合间距）做到1.5um；
-- 套刻精度小于0.5um；
-- TSV 关键尺寸小于1.5um；
3、韬定律通过逻辑折叠的创新工艺，大幅提升了#Gμo内先进制程在没有EUV光刻机情况下的工艺极限，我们强烈看好韬定律产业链的整体投姿机会：
-- 先进工艺及封测：#中芯Gμo际、华虹半导体、盛合晶微、长电科技、甬矽电子、汇成Gμ份；
-- 配套核心增量设备：#拓荆科技、盛美上海、华海清科、北方华创、中微公司；
-- EDA：#华大九天、概伦电子；
-- 超节点：#盛科通信、澜起科技；
