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1️⃣ 美银：7月2日存储股突然大跌，美银认为市场三大担忧（Meta砍单、长鑫供苹果、韩国巨额扩产）都被过度反应了，存储板块基本面依旧稳固
2️⃣ BofA Securities（美银）
3️⃣ 2026年7月2日
4️⃣ 研报核心内容：
📌 Meta砍单是误读
市场传Meta要把过剩的AI服务器出租，被解读成存储订单要砍。美银反驳：这不是产能过剩，而是Meta在做云服务、业务多元化。供应链反馈，Meta的HBM（高带宽存储，AI芯片旁边的高速内存）、LPDDR5（低功耗内存）、eSSD（企业级固态硬盘）长期订单反而更强了。
🔹 长鑫供苹果没那么容易（三道坎）
有传言长鑫存储（CXMT，中国大陆内存厂）要给iPhone供内存芯片。美银认为苹果不会大量采用，因为要过三道坎：一是美国对中国半导体有出口限制；二是规格不达标，苹果要求10Gbps以上速率、1.1V低功耗、还要ECC纠错功能，长鑫质量难满足；三是核心内存专利握在韩美大厂手里，用非授权芯片会惹官司。美银判断，苹果最多拿长鑫当谈判筹码去压韩美三大厂的报价，实际采购量很小。
📌 韩国巨额扩产≠周期见顶
有投资者担心韩国政府主导的新建存储厂集群意味着周期见顶。这个集群总投资约800万亿韩元，规模确实惊人。但美银不认同见顶判断：集群建在韩国西南部（如光州），是龙仁、平泽园区扩建之后的长期规划，美银预计要到2033年才有实际产量，短期根本形不成过剩。而当下企业级需求（HBM、SOCAMM服务器内存模组、eSSD）又强又多元，看不到资本开支驱动的周期见顶。
📈 三星二季度+日本调研（存储售价上行）
三星二季度营业利润因为特别奖金和手机业务利润被挤压，可能略低于市场乐观预期；但纯存储业务利润因为售价（ASP，即产品卖价）走高，有望超预期，这和韩国出口的强势数据一致。美银在日本的调研结论也偏乐观：日企管理层指引二季度售价（尤其NAND闪存）上行，三、四季度继续涨，还预计2027年会出现供应短缺。
结论：存储股这波回调是情绪面，不是基本面。AI大厂资本开支仍在增长，企业级需求（HBM等）又强又多元，5-6月大涨之后市盈率（P/E，股价相对每股盈利的倍数，越低越便宜）仍处在低位，估值依然有吸引力。
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