全球热管理零部件龙头地位稳固
三花智控作为全球最大的制冷空调控制元器件制造商及领先的汽车热管理系统零部件制造商，凭借深厚的技术积累与全球布局，确立了稳固的行业主导地位。公司在制冷空调控制元器件市场拥有45.5%的全球市占率，在四通换向阀、电子膨胀阀、电磁阀、Omega泵及微通道换热器等多个核心细分品类中均位居全球第一。这一基本盘为公司提供了持续的利润与现金流支撑，并构成了公司业绩增长的压舱石。
在制冷空调电器零部件业务方面，2025年公司该板块实现收入185.8亿元，同比增长12.2%，业务占比达到60%。受益于变频空调需求增长及海外制冷空调需求的增加，全球制冷空调控制元器件市场规模预计将从2024年的364亿元增长至2029年的516亿元，复合年增长率约为7.2%。公司与开利、博西家电、大金、格力、海尔、LG、美的等全球主要家电及暖通客户建立了广泛且深入的合作关系，行业壁垒极高。
新能源汽车热管理业务持续扩张
随着新能源汽车渗透率的持续提升及热管理系统集成化趋势的发展，汽车热管理零部件市场迎来高速增长。2025年公司汽车零部件业务实现收入124.3亿元，同比增长9.1%，业务占比约为40%。全球汽车热管理系统零部件市场规模预计将从2024年的2798亿元增长至2029年的5289亿元，复合年增长率达13.6%。
公司在全球汽车热管理系统零部件市场市占率达4.1%，并在集成组件、汽车阀门等细分领域保持领先。通过实施“精耕细作”战略，公司在成本控制、组织优化及产品迭代方面成效显著，汽车零部件业务毛利率持续攀升。公司客户覆盖奔驰、宝马、比亚迪、特斯拉等知名车企及电装、马勒、法雷奥等热管理集成商，证明了其技术能力的可复制性与市场竞争力。
AIDC液冷赛道：技术同源，打开第二增长曲线
生成式人工智能的兴起推动了智算中心（AIDC）建设需求的大幅增长，传统风冷散热已难以满足高功率密度机柜的散热需求，液冷技术成为必然选择。全球数据中心液冷市场规模预计将从2025年的55.2亿美元增长至2030年的157.5亿美元，复合年增长率达23.3%。
三花智控凭借在制冷空调及汽车热管理领域多年积累的阀件与流量控制技术、泵与流体循环技术、换热器设计能力及系统集成经验，成功切入AIDC液冷赛道。公司已在机柜和CDU侧推出相关产品，并与国际知名芯片客户开展技术沟通；在机房侧，依托原有大型商业制冷技术业务，产品线布局全面。公司形成的“液冷三剑客”（板式换热器、电动球阀及执行器、压力传感器）从换热核心、流体调控、工况感知三大维度赋能液冷系统高效运转，有望实现业务的高增长。
仿生机器人领域：前瞻布局，构筑第三成长曲线
人形机器人行业正处于量产渐近、应用落地的关键拐点，关节执行器占机器人价值量的51%，市场空间广阔。预计2026-2030年全球人形机器人执行器市场规模复合增速有望达94%，2030年市场空间有望达到1126亿元。
三花智控在仿生机器人领域前瞻布局，紧密配合客户进行重点产品的研发、试制、迭代及送样。公司围绕自研产品方案，在机电执行器等核心部件上构筑了工艺和专利技术的坚实护城河，卡位优势显著。随着人形机器人从工业制造向家用场景逐步过渡，公司有望凭借在热管理及精密制造领域的深厚积累，打开新的成长空间。
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（报告来源：浙商证券。本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
