【行业研报】AI:前瞻北美 CSP四大厂商算力基建新动向 ,今日大哥6.45%!

--第一、大厂资本开支持续超预期，国产算力部署进入加速期

据KYZQ研报：2026 年国内 CSP 大厂资本开支规模创下历史新高。据《彭博社》报道，字节跳动正评估将 2026 年资本开支最高提高至 700 亿美元。阿里 AI 表现亮眼，正循环效应显著，再次强调上调资本开支，腾讯资本开支持续加码，下半年将加大国产算力投入。据火山引擎 FORCE 原动力大会披露，截至 2026 年 6 月，豆包大模型日均 Tokens 调用量突破 180 万亿，较两年前增长超 1500 倍。我们认为，同等算力输出下，国产集群对应的 AIDC 建设规模显著大于采用海外先进卡方案。随着国产超节点在各 CSP 厂商中规模化部署加速推进， AIDC 需求量将大幅膨胀，国产算力配套的全链条均将受益。

--第二、预计 2026 年北美四大 CSP 厂商合计资本开支同比增长 68%，2027 年增速或至 35%

据DXZQ研报：目前市场对北美四大 CSP 厂商（亚马逊、微软、谷歌、 META）2026 年 AI 基础设施投入规模预期较为一致。2026 年一季度，四大 CSP 厂商合计资本开支 1306 亿美元，同比增长约 70%。根据指引预计，2026 年四大 CSP 厂商资本开支达到 7000 亿美元，同比增长 68%。但是市场对 2027 年 CSP 厂商资本开支规模有较大不确定性，进而导致市场对当前光通信板块估值定价出现分歧。而Marvell 作为光模块 DSP 芯片的市场领导者，其数据中心互联业务可以作为云厂商资本开支的前瞻指标。2028 财年 Marvell 公司目标营收 165 亿美元，同比增长约 43%，以及公司对数据中心业务（交换机、XPU 定制、光连接）的收入指引，测算 2027 年 Marvell 的数据中心互连业务同比增速约 35%。进一步，预计2027 年四大 CSP 厂商资本开支约为 9450 亿美元，对应增速 35%，依旧保持积极扩张态势。

二、今日操作与明日展望

----（7.2）操作：定投3财通各100(限额)，加仓CPO大成、半导体设备、存储1w。

----（7.2）盘面复盘：大盘与个股普跌，科技大调整，量能3.4万亿，依然活跃；板块方面券商创新药、机器人等大涨。

今日大哥中银港股通医药混合C+6.45%；

PCB 财通成长优选混合C-6.78%；

CPO 财通科技创新混合C-7.8%；

CPO 大成科技创新混合C-8.16%；

半导体设备 东方人工智能主题混合C-9.95%；

算芯 嘉实上证科创板芯片ETF联接C-7.98%；

存储 方正富邦核心优势混合C-7.67%；

机器人 方正富邦远见成长混合C+1.78%；

----后续策略：正如昨晚所分析，当前市场呈现两大特征：一是科技股波动显著加大，抱团有所松动，今天就选择大跌调整，二是低位低估值、业绩稳健的传统板块迎来修复反弹，创新药，机器人连涨；从市场角度来看，科技大调整很正常，毕竟外围韩股、美股科技都在跌，叠加前期一直高位；从业绩角度来看，后续业绩确定性强、景气度持续上行的科技细分或仍将是市场核心主线，参考一季度季报；操作上，尽量不要追涨杀跌，谨慎点就减仓对待，稳健点可考虑均衡配置，积极点就拥抱主线，做好仓控，等待市场的选择。

三、实盘真实记录

今日盈亏：收益率-6.0%，连续开门绿；

今年以来：收益率+28.29%，迎接7月。