华鑫证券研报解读,兆易创新(603986),存储+MCU双重涨价共振近日，华鑫证券针对兆易创新（603986）发布研报，看其中长期业绩高增趋势，维持“买入”评级。作为国内稀缺的存储+MCU双龙头芯片设计企业，兆易创新深度受益存储全品类缺货涨价、MCU行业集体调价的双重产业红利，2026年一季度业绩迎来反转，成长势能全面释放。核心盘面梳理，一季度业绩拐点爆发
作为A股半导体赛道的核心权重标的，兆易创新市场流动性充沛，截至6月26日，股价报770元，总市值突破5400亿元，日均成交额超百亿元，是资金长期青睐的核心标的。2025年其经营稳步修复，全年实现营收92.03亿元，同比增长25.12%；归母净利润16.48亿元，同比增幅49.47%。进入2026年，行业景气度持续攀升，兆易创新的业绩迎来了跨越式增长，一季度单季营收高达41.88亿元，同比大增119.38%、环比提升76.58%；归母净利润14.61亿元，同比暴涨522.79%、环比增长158.72%，单季净利润差1.87亿追上2025全年水平，业绩兑现能力极强。本轮业绩爆发核心逻辑十分明确，就是全球存储芯片供需格局持续收紧，DRAM、NOR、SLC NAND三大主力产品同步涨价；叠加AI智能终端、汽车电子高景气需求加持，MCU产业链成本顺利传导，全行业涨价潮开启，l双主业共振拉升了兆易创新的盈利水平。存储全品类缺货，量价齐升夯实基本盘
当前全球半导体成熟制程产能持续收缩，海外头部大厂主动缩减老旧存储产线产能，行业库存降至历史低位，全线缺货行情持续发酵，兆易创新三大存储业务充分受益。DRAM业务供需持续改善，行业景气度稳步上行，兆易创新依托优质客户资源，绑定头部终端厂商锁定长期订单，业务营收实现环比翻倍增长，盈利弹性持续释放。作为全球第二大NOR Flash供应商，公司深度受益于服务器、车载显示、工业控制设备的旺盛需求，产品价格稳步上行，存量订单饱满。与此同时，SLC NAND赛道成为短期最大弹性来源，海外厂商加速退出2D NAND产能，行业供给缺口持续扩大，产品涨价幅度显著，进一步增厚兆易创新的整体利润。MCU涨价潮全面来袭，第二增长曲线加速兑现
在存储业务稳健发力的同时，兆易创新的MCU业务迎来周期反转，成为全新增长引擎。作为国内32位MCU绝对龙头，其GD32系列产品布局完善，涵盖69大系列、700余款芯片，全面适配消费电子、工业控制、汽车电子、无线终端等主流应用场景，市场覆盖面与行业认可度稳居国内第一梯队。经历长期行业去库存后，目前MCU行业库存已基本出清。由于MCU芯片运行固件高度依赖NOR Flash存储芯片，上游存储涨价成本顺利向下游传导，叠加下游终端企业主动增加安全备货，行业供需格局逆转，多家头部厂商密集发布调价通知，MCU全面涨价周期正式开启。四、高增预期明确，估值持续消化
华鑫证券对兆易创新未来三年业绩给出了乐观预测：2026年预计实现营收170.48亿元，同比增长85.2%，归母净利润58.58亿元，同比大增255.4%；2027-2028年增速稳步回落但依旧维持高增，分别实现营收213.70亿元、262.88亿元，归母净利润74.06亿元、88.96亿元。估值层面，其当前股价对应2026、2027、2028年PE分别为92倍、73倍、61倍。随着业绩持续高速释放，估值将稳步消化。风险上，华鑫证券提示了终端需求疲软风险、 研发迭代风险、 行业竞争风险、周期波动风险等方面。免责声明：具体数据以交易所及公司官方公告为准，以上内容均为个人局限性研究，可能有不对之处，不作为投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。若据此入市，后果自负，股市有风险，投资需理性！
