本次覆盖 8 家 A 股上市公司，分属半导体设备 / 材料、光通信、创新药、军工电子、洁净工程、快递物流六大赛道，核心围绕 AI 算力基建、半导体国产替代、行业格局改善三大主线，多数公司具备「稳健主业基本盘 + 高弹性第二成长曲线」的双重结构。
一、广立微（[301095.SZ](301095.SZ)，创业板）
研报核心关注要点
国内晶圆良率管理领军企业，软硬件一体化布局，WAT 电性测试设备实现 12 英寸大规模商用，收购比利时 LUCEDA 切入硅光赛道打造第二曲线。
契合概念与关联板块
EDA、半导体设备、晶圆制造、硅光芯片、AI 算力基础设施
基本面与业务占比
2025 年业务结构：硬件测试设备占比61.68%（低毛利、高增速），EDA 软件与服务占比37.84%（高毛利、稳增长）
客户覆盖三星、SK 海力士、长鑫存储、华虹集团等国内外头部晶圆厂
增速情况
2025 年营收 7.35 亿元，同比 + 34.40%；2026Q1 营收 1.05 亿元，同比 + 58.47%，亏损同比收窄 21.86%
合同负债 Q1 翻倍至 1.71 亿元，全年营收增速有望上修至 40% 以上
成长曲线
第一曲线：晶圆级电性测试设备 + 良率提升 EDA，受益国内晶圆厂扩产与国产替代
第二曲线：硅光芯片全链路解决方案（设计 / 仿真 / 晶圆级检测 / 良率提升），绑定 AI 算力与先进封装需求
投资逻辑
短期（1-3 季度）：国内存储与逻辑晶圆厂资本开支加速，WAT 设备订单集中交付，收入确认节奏加快
中期（1-2 年）：硅光业务从技术导入走向规模化量产，从「电良率」向「电光一体」升级，打开千亿级新市场
近期股价走势
6 月 30 日收盘 118.05 元，6 月累计涨幅约 14%，机构通过大宗交易持续净买入，走势显著强于半导体设备板块。
二、巨化股份（[600160.SH](600160.SH)，主板）
研报核心关注要点
国内氟化工全产业链龙头，1 万吨半导体级高纯 PFA 装置 5 月投产，指标达 SEMI F57 标准，打破海外垄断；同步布局液冷氟化液、FFKM 全氟醚橡胶。
契合概念与关联板块
氟化工、半导体材料、液冷服务器、中芯国际产业链、地方国企改革
基本面与业务占比
传统制冷剂与基础氟化工占营收 90% 以上，为核心现金流基本盘
半导体级 PFA 当前营收占比不足 1%，但毛利率超 50%，处于产能爬坡与客户验证期
增速情况
机构一致预期 2026 年归母净利润 72.85 亿元，同比增长约 20%；高端半导体材料业务增速超 50%
电子氟化液业务受益 AI 液冷需求爆发，未来 3 年有望贡献百亿级营收增量
成长曲线
第一曲线：制冷剂与基础氟化工，行业格局优化，盈利中枢稳步抬升
第二曲线：半导体高端氟材料矩阵（PFA、FFKM、电子特气）+ 数据中心液冷氟化液
投资逻辑
短期：PFA 产能爬坡，国内晶圆厂批量验证落地，国产替代订单逐步释放；液冷需求爆发带动氟化液量价齐升
中期：高端氟材料平台成型，多品类突破海外垄断，3-5 年实现新材料业务再造一个利润体量
近期股价走势
7 月 1 日收盘 55.85 元，6 月累计涨幅约 10%，创阶段新高，走势强于基础化工整体板块。
三、六九一二（[301592.SZ](301592.SZ)，创业板）
研报核心关注要点
军用训练模拟系统龙头，依托军工电子技术积淀布局存储控制芯片，在存储信号处理、闪存转换层（FTL）领域形成自主技术，切入航空工业等优质客户。
契合概念与关联板块
国防军工、军工电子、半导体存储、芯片设计
基本面与业务占比
2025 年业务结构：军事通指模拟训练装备占76.59%，实战化模拟训练装备占17.57%，存储相关业务占比约 5-6%
存储业务已进入航空工业集团供应商体系，同时拓展工业级、消费级民用客户
增速情况
2026Q1 营收 3878 万元，同比 + 69.70%，亏损同比收窄 21.57%
2025 年存储相关营收约 8500 万元，同比增速超 100%，是最快增长业务线
成长曲线
第一曲线：军用训练模拟装备，受益「十五五」国防现代化建设与 AI 赋能国防科技
第二曲线：半导体存储控制技术产业化，从军品级向工业 / 消费级市场渗透
投资逻辑
短期：军工订单集中交付，Q1 高增验证景气度；存储业务持续拓展民用客户，订单逐步落地
中期：AI + 国防双轮驱动，存储控制技术从特种领域向泛半导体市场扩容，打开成长天花板
近期股价走势
次新股属性导致波动较大，6 月随军工板块整体震荡，存储概念催化下阶段性走强。
四、特发信息（[000070.SZ](000070.SZ)，主板）
研报核心关注要点
老牌光通信全产业链企业，AI 算力光纤 + 高端 MPO 连接器双布局，400 吨光纤预制棒项目在建，越南基地带动海外收入利润高增。
契合概念与关联板块
光通信、AI 算力、数据中心、5G 基建、光纤光缆
基本面与业务占比
线缆板块（光纤、光缆）占营收约 70%，光器件与连接器占约 20%，其他业务约 10%
控股子公司光网科技 MPO 连接器深度绑定谷歌等海外头部云厂商
增速情况
2026Q1 营收 8.30 亿元，同比 + 5.06%，归母净利润减亏 36.67%；经营现金流同比大增 221.73%
海外业务增速超 30%，高端连接器业务增速超 50%
成长曲线
第一曲线：光纤光缆主业，运营商集采 + AI 算力基建双驱动
第二曲线：高端 MPO 连接器 + 海外产能布局，切入全球云厂商算力供应链
投资逻辑
短期：AI 智算中心建设带动算力光纤需求，越南基地产能释放，海外收入利润持续高增
中期：400 吨光棒项目投产打通「光棒 - 光纤 - 光缆 - 连接器」全链条，自给率与盈利水平显著上台阶
近期股价走势
6 月光通信板块整体震荡，公司股价随板块波动，光棒产能与海外业务催化下阶段性表现活跃。
五、广生堂（[300436.SZ](300436.SZ)，创业板）
研报核心关注要点
从乙肝仿制药龙头向创新药平台转型，两大重磅乙肝治愈管线（GST-HG141、GST-HG131）进度国内领先，下半年临床数据密集读出，License-out 预期强烈。
契合概念与关联板块
创新药、乙肝功能性治愈、生物医药、CDE 突破性治疗品种
基本面与业务占比
传统肝病仿制药占营收 95% 以上，提供稳定现金流；创新药管线处于研发阶段，尚未贡献收入
两大核心产品均为潜在全球首创新药（FIC），联合疗法瞄准乙肝功能性治愈
增速情况
2026Q1 营收 0.98 亿元，同比 + 0.85%，持续处于研发投入期，业绩拐点依赖管线落地
核心管线 III 期临床入组完成，下半年数据读出是关键里程碑
成长曲线
第一曲线：肝病仿制药，稳定现金流基本盘
第二曲线：乙肝功能性治愈创新药平台，打造全口服小分子治愈方案
投资逻辑
短期：GST-HG141 III 期临床数据下半年读出，131+141 联合疗法数据披露，临床结果验证是核心催化
中期：核心产品获批上市或达成海外权益授权，获得首付款、里程碑付款与销售分成，完成平台化转型
近期股价走势
6 月随创新药板块整体震荡，临床数据窗口期临近，股价波动率显著提升。
六、铂科新材（[300811.SZ](300811.SZ)，创业板）
研报核心关注要点
金属软磁材料龙头，芯片电感深度适配 AI 算力芯片供电需求，模块式电感占比预计 2026 年超 50%，TLVR 耦合电感年内出货量大幅增加。
契合概念与关联板块
AI 算力、芯片电感、被动元件、金属软磁、GPU/ASIC 产业链
基本面与业务占比
传统合金软磁粉芯占营收约 70%，光伏、储能、家电驱动稳健增长
芯片电感业务占营收约 30%；其中模块式电感占电感营收比重预计 2026 年突破 50%
客户覆盖 MPS、伟创力等全球头部电源模块厂商，份额超 60%
增速情况
2025 年芯片电感出货量同比 + 200%；机构预期 2026 年总营收 + 30% 以上，电感业务增速超 60%
惠州基地一期投产后，芯片电感总产能将达 2.5 亿片 / 年，较当前增长 400%
成长曲线
第一曲线：金属软磁粉芯，新能源与工业场景驱动稳健增长
第二曲线：芯片级电感（VPD 模块式 + TLVR 耦合电感），深度绑定 AI 算力与 ASIC 芯片爆发需求
投资逻辑
短期：TLVR 电感 2026 年出货量大幅增长，模块式电感占比突破 50%，产品结构升级带动盈利提升
中期：产能释放 + 客户深化，成为 AI 算力供电核心标的，价值量与份额持续提升
近期股价走势
6 月随 AI 算力板块走强，TLVR 与模块式电感催化下累计涨幅约 15%，走势显著强于电子元件板块。
七、华康洁净（[301235.SZ](301235.SZ)，创业板）
研报核心关注要点
医疗洁净龙头战略切入电子半导体洁净赛道，依托武汉光谷区位与九峰山实验室合作，已获长江存储、中微公司等核心厂家订单，受益存储产业链资本开支加速。
契合概念与关联板块
洁净室工程、半导体设备、医疗净化、长江存储产业链
基本面与业务占比
医疗净化系统集成占总营收约 88%，在手订单 25.39 亿元，支撑 1-2 年业绩确定性
电子洁净业务当前营收占比约 2%，但订单增速极快，累计已突破 4 亿元
增速情况
2025 年营收 22.86 亿元，同比 + 33.87%；归母净利 1.18 亿元，同比 + 76.39%
2026Q1 营收 4.05 亿元，同比 + 37.32%；电子洁净订单 2025 年增长超 400%
成长曲线
第一曲线：医疗洁净室，稳健基本盘，订单充足
第二曲线：电子 / 半导体洁净室，半导体扩产大潮下爆发式增长
投资逻辑
短期：半导体洁净订单持续落地，中微公司、长江存储产业链项目逐步交付，电子洁净业务占比快速提升
中期：从医疗洁净向泛洁净环境平台转型，受益国内半导体产业链资本开支加速，电子洁净成为核心增长引擎
近期股价走势
6 月累计涨幅约 5%，半导体洁净订单催化下阶段性走强，整体走势稳健。
八、圆通速递（[600233.SH](600233.SH)，主板）
研报核心关注要点
快递行业反内卷持续推进，单票价格合理修复；公司全面 AI 转型降本增效，二季度业绩接近翻倍，全年利润修复确定性强。
契合概念与关联板块
快递物流、电商消费、AI 数智化、消费复苏
基本面与业务占比
快递主业占营收 95% 以上，是核心利润来源；国际、供应链等业务协同拓展
行业格局持续改善，头部集中趋势明确
增速情况
2026 年上半年预计归母净利润 31-34 亿元，同比 + 69.34%-85.73%
Q2 单季归母净利润 17.2-20.2 亿元，同比 + 77%-108%，增速超市场预期
成长曲线
第一曲线：快递主业，行业竞争格局改善，盈利持续修复
第二曲线：AI 全链路降本 + 国际业务拓展，长期打开盈利与增长空间
投资逻辑
短期：行业反内卷持续深化，单票盈利回升，Q2 业绩超预期，全年利润修复确定性强
中期：AI 赋能运营效率持续提升，行业格局向头部集中，盈利中枢稳步上移
近期股价走势
7 月 1 日一字涨停（17.33 元），半年报业绩超预期直接催化；6 月以来累计涨幅超 20%，领涨快递物流板块。
整体主线总结
AI 算力产业链（广立微、特发信息、铂科新材）：受益智算基建持续高景气，从光通信、供电到检测全环节受益
半导体国产替代（广立微、巨化股份、华康洁净、六九一二）：设备、材料、工程全链条自主可控加速，进口替代空间广阔
行业格局改善（圆通速递、巨化股份）：价格战终结、竞争秩序优化，头部企业盈利弹性释放
