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本期文章： 『研报』高盛-中国光伏行业：追踪利润率拐点，2026年6月，在库存预期恶化之际上游定价持续疲软
『调研』光伏行业2026年中期展望-能源变局催生光储刚需，太空光伏打开成长空间-260625
『研报』固态电池设备行业深度报告：固态电池产业进入中试关键期，龙头企业已率先实现整线交付
『研报』电子特气与电子大宗气体全景分析报告
以下正文：
我们的中国光伏行业利润率追踪报告关注各子行业每月的供需和库存动态，以及我们覆盖范围内公司的现货价格/投入成本隐含的现金毛利率和EBITDA利润率趋势。
6月份以来的要点：
■ 6月份上游环节价格持续走软：本月以来，光伏产业链整体价格平均下跌5%。具体而言，胶膜(本月以来下跌12%)和电池片(本月以来下跌11%)领跌，分别受到油价走低(月环比下跌8%)和银价走低(本月以来下跌13%)同时生产厂家端库存激增(环比增加21%)的影响。利润率方面，价格走低导致电池片/胶膜/多晶硅/光伏玻璃的利润率分别恶化8个/7个/4个/3个百分点，而成本压力缓解推动组件利润率自本月以来小幅提高2个百分点。展望未来，我们认为价格疲软将持续，因为：i)进入7-8月需求淡季之后库存前景恶化；ii)由于上游价格走软以及一线厂商从三季度开始采用贱金属化技术，组件生产成本降低。
2026年5月，全球组件需求环比下降22%、同比下降79%至29GW,2026年前五个月累计同比下降46%至193GW,不及我们对2026年全年同比下降12%的预测，主要因为内需走软(5月份同比下降91%,前五个月累计同比下降70%)。
■未来有何投资建议?在覆盖范围内，我们看好迈为股份(受益于新应用机会)、福斯特(受益于光伏胶膜提价和单位盈利能力扩张潜力)和隆基绿能(受益于E储能潜力以及上游价格下降令EBITDA更具韧性，BC组件在周期中期具有上行空间)。我们仍谨慎看待棒状硅(对大全ADR/A股的评级为中性/卖出，对通威股份的评级为卖出)和光伏玻璃(卖出福莱特A/H股)。
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