6月24日研报精选，共收录57篇，涵盖宏观、行业和个股方向。以下是主要看点。
核心看点
📈 超预期业绩
▸ 农业周专题系列十五：同比下降33%，环比上涨0.4%；截至6 月17 日7 公斤断奶仔猪价格181元/头，同比下降59%，环比下降18%。
▸ 卫星化学：归母净利润平均数为基数，业绩考核目标为2026-2028年公司归母净利润增长率不低于20%、25%、30%，即64.69、67。
▸ 银龙股份：同比增长5%；归母净利润3.66亿元，同比增长54%，利润创历史新高。
🔥 AI算力
▸ 环旭电子：营收为732.24/866.30/997.32亿元，同比增长23.7%/18.3%/15.1%；预计公司EPS。
▸ 2026年中期宏观环境展望：同比增长43.2%，其中前4 个月半导体出口同比达148.1%。
▸ 中际旭创：市场规模有望达到146亿美元，占整体光模块市场约64%，未来3年内800G 和1.6T 将占据市场主导地位，3.2T 有望从2028年起逐步起量。
💡 固收宏观
▸ 宏观简评：尤其是随着2026年5月美国非农就业大超预期，2026年 6 月点阵进一步转鹰，几乎无官员看好降息，市场预期从美联储在2026年降息1-2次转变为加息1次概率超过50%。
▸ 2026陆家嘴论坛学习体会：潘功胜宣布利率走廊由 70个基点收窄至50 个基点，价格型调控迈出实质性步伐。
🏦 金融地产
▸ 非银金融行业：同比提升6.3、0.7pct 至62.1%、97.3%。非银金融行业26Q1重仓持股分析及板块最新观点：环比下滑10.2%至8.2万亿；中证综合债指数上涨0.8%，固收类净值环比增加0.8%至12.7万亿。
💡 交通物流
▸ 交通运输行业：PE 约为10-11倍，当前SW 快递PETTM 已跌至过去10年0.1%分位数，估值处于历史较低位，下行空间有限。
💡 通信
▸ 仕佳光子：归母净利润为3.72亿元，同比增长473.25%；2026年Q1，公司实现营收5.77亿元，同比增长32.18%，归母净利润为1.16亿元，同比增长24.66%。
💡 互联网传媒
▸ 纺织服装行业：同比+3.8%，增速环比提升；1-5 月中国纺服社零同比+7.2%，优于社零整体增速（+1.4%）。
⚡ 新能源
▸ 绿发电力：PE 分别为30X、24X、19X，首次覆盖给予“推荐”评级。
精选个股
首次覆盖报告：光通信产品加速落地 AI算力布局开启成长新周期
🏷️ 个股：环旭电子（601231）
机构 国泰海通证券股份有限公司 | 评级：增持
核心观点：预计公司 2026-2028年营收为732.24/866.30/997.32亿元，同比增长23.7%/18.3%/15.1%；预计公司EPS 为0.99/1.45/2.04元，同比增速为27.8%/45.8%/41.2%。首次覆盖给予 增持评级，目标价 49.50元。
此外，公司加速算力板和AI 服务器垂直供电方案产能建设和送样验证，制程优势和先发优势明显，未来业绩弹性充足。
点评报告：全球光模块龙头 1.6T放量驱动营收高增
🏷️ 个股：中际旭创（300308）
机构 甬兴证券有限公司 | 评级：买入
核心观点：我们预计2026/2027/2028年营收873.45/1479.39/2068.01亿元，归母净利润280.72/465.03/653.64亿元，对应EPS 为25.17/41.70/58.61元，按2026年6 月16 日收盘价PE 为49.58/29.93/21.29倍，首次覆盖，给予"买入"评级。2025年公司实现营收382.40亿元，同比+60.25%；归母净利润107.97亿元，同比+108.78%，受益于终端客户对算力基础设施的强劲投入，公司产品出货较快增长，其中高速光模块占比持续提高，且随着产品方案不断优化、运营效率继续提升，公司营业收入与净利润均较去年同期实现较大增长。全球光模块龙头，800G/1.6T 双轮驱动下营收增长。2026Q1 单季营收194.96亿元，同比增速192.12%，放量趋势在一季报中得到充分验证。中际旭创是全球领先的高速光模块解决方案提供商，集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体，核心产品覆盖400G/800G/1.6T 光模块。
业绩同比大幅增长 轻烃一体化优势凸显
🏷️ 个股：卫星化学（002648）
机构 招商证券股份有限公司 | 评级：推荐
核心观点：事件：公司发布2026年半年度业绩预告，2026年上半年实现归母净利润60-70亿元，同比增长118.68%-155.13%，扣非归母净利润56.87-66.87亿元，同比增长96.37%-130.90%；其中二季度预计实现归母净利润38.83-48.83亿元，同比增长230.47%-315.57%，扣非归母净利润37.33-47.33亿元，同比增长210.05%-293.11%，业绩同比大幅增长。随着美伊冲突趋于缓和，油价呈先涨后跌走势，多数产品价格自最高点有所回落，但我们预计下半年整体产品价格均价同比仍将有明显提升。2026年5月，公司发布员工持股草案，面向公司董事、高级管理人员5 人，以及中层管理人员、核心骨干员工不超过260 人，本期持股计划持股规模不超过6,039,189 股，受让价格为公司回购股票的均价18.04元/股，以2023-2025年归母净利润平均数为基数，业绩考核目标为2026-2028年公司归母净利润增长率不低于20%、25%、30%，即64.69、67.38、70.08亿元，本次员工持股计划有利于提升员工凝聚力和公司核心竞争力，助力公司长期高质量发展。据百川盈孚，截至2026年6月22 日，C2 方面，乙烯、乙二醇、环氧乙烷、聚乙烯、聚苯乙烯和乙醇胺市场价分别为7500、4419、6740、7629、9489 和6433元/吨，较26Q1 市场均价涨幅分别达6.57%、7.52%、6.69%、4.12%、7.90%和3.36%；C3 方面，丙烯酸、丙烯酸丁酯、聚丙烯粉料、双氧水、丁醇和辛醇市场价分别为7850、8500、8683、713、6615 和7715元/吨，较26Q1 市场均价涨幅分别达2.34%、-4.08%、21.46%、1.08%、-2.34%和2.62%。自3 月以来受中东冲突影响油价大涨，公司产品价格明显上涨，公司利用产业链一体化优势，生产装置保持安全稳定运行，同时公司通过供应链多元化布局、战略性采购规划及审慎运用金融工具，有力地缓冲了成本波动，乙烷-乙烯价差明显扩大，产品盈利能力大幅提升，业绩大幅增长。
Q1毛利率环比提升 产能扩张有序进行
🏷️ 个股：仕佳光子（688313）
机构 天风证券股份有限公司 | 评级：增持
事件：公司发布2025年报及2026年一季报，2025年公司实现营收21.29亿元，同比增长98.15%，归母净利润为3.72亿元，同比增长473.25%；2026年Q1，公司实现营收5.77亿元，同比增长32.18%，归母净利润为1.16亿元，同比增长24.66%。
预应力材料龙头 打造增长新引擎
🏷️ 个股：银龙股份（603969）
机构 中泰证券股份有限公司 | 评级：增持
我们预计公司2025~2027年归母净利润分别为5.25、6.73、8.44亿元，根据最新股价，对应PE 分别为12.2、9.5、7.6倍，给予“增持”评级。
公司在手订单充足，高附加值产品渗透率仍未至上限，海外装备出海及新能源项目逐步落地，预计业绩增长具有持续性。
烯烃龙头再超预期
🏷️ 个股：卫星化学（002648）
机构 国联民生证券股份有限公司 | 评级：推荐
投资建议：我们看好公司C2 产业链成本优势带来的丰厚利润以及新项目投产为公司带来的高成长性，我们预计2026-2028年归母净利润分别为121亿元/123亿元/132亿元。
宏观
2026年中期宏观环境展望：长波与分化
广发证券股份有限公司
康波同源，科技共振：我们认为目前不是上一轮康波的“萧条期”，而是新一轮通用技术变革带动的康波周期前段，可再生能源、人工智能、具身智能等将是本轮长周期的主要产业驱。
这个链条的前提是2%左右的长期通胀预期锚能够稳定。
流动性研究新范式(2)：居民信贷、资产迁移、流动性重构
中信建投证券股份有限公司
过去二十年，房地产既是居民最重要的资产配置方向，也是居民信用扩张和财富效应的主要驱动项。
如果海外利率、汇率、地缘风险或资本流动出现超预期变化，国内货币政策空间和股债风险偏好均可能受到影响。
显微镜下的中国经济：内需偏弱背景下的就业形势
招商证券股份有限公司
当前就业数据好转体现在如下几个方面：一是青年人失业率有所下降，16-24 岁失业率目前为15.6%，这是今年以来的最低水平，25-29 岁失业率为7.2%，连续。
宏观简评：日元贬值可能超预期
金融街证券股份有限公司
尤其是随着2026年5月美国非农就业大超预期，2026年 6 月点阵进一步转鹰，几乎无官员看好降息，市场预期从美联储在2026年降息1-2次转变为加息1次概率超。
日本拥有1.31万亿美元外汇储备，其中约1.2万亿美国国债，是第二大外汇储备国和第一大美债持有国。
央国企动态系列报告之65：国企改革不断深化 “十五五”聚焦重组和整合
招商证券股份有限公司 | 评级 增持
近期新一轮国企改革方案（2026—2029年）发布，上海、河南等地方国资不断深化地方国企改革工作。
行业
非银金融行业：如何看待当前时点非银板块的投资机会？
中信建投证券股份有限公司
保险：存款搬家与“反内卷”政策有望驱动负债端保持较快增长，沪深300Q2 涨超13%明显提振资产端收益；头部险企估值处历史低分位；报行合一强化价值率、分红险扩容。
一季度A 股5 家上市险企合计归母净利润同比-17.0%至698.83 亿元。
农业周专题系列十五：仔猪价格再度加速下跌 继续重点推荐生猪养殖板块
长江证券股份有限公司 | 评级 推荐
鉴于行业恢复盈利不久，行业补栏意愿较低，同时新型口蹄疫已对肉牛养殖端产生负面影响，有望带动本轮肉牛周期的高度和持续性超预期。
会议主要核心要点：①划定3750 万头能繁母猪总调控目标，逐级分解下达至各省市，并严格落实地方主体责任；②将生猪产能调控成效纳入省级政府核心考核指标；③将组建专项暗访组、实地督察组开展各区域减产进度和数据核查，严查产能数据弄虚作假等行为。
交通运输行业：快递：5月行业量价稳健
华泰证券股份有限公司 | 评级 推荐
6 月截至22 日，全国快递揽收/派送量累计估算同比+5.5%/+6.8%，我们预计6月延续5 月件量稳健增长、价格同比改善的趋势，618 旺季效应持续释放。
考虑到2H26 国补及件量高基数压力预计均较1H26 边际缓和，行业高质量发展托底快递价格，板块有望延续1Q 盈利修复态势，建议左侧布局电商快递，看好中通/圆通/申通；2Q 数据发布在即，推荐具备海外高增长逻辑且回调较为充分的极兔速递。
非银金融行业26Q1重仓持股分析及板块最新观点：非银板块被减仓 整体显著低配
招商证券股份有限公司 | 评级 推荐
建议关注：1）券商：国泰海通、广发证券、中金公司和中信证券等；2）保险：中国太平、新华保险、中国平安、中国人寿、中国太保、中国财险。
证券方向，资金面压力全面出清，科创投行、财富管理和国际发展将推动板块ROE 中枢持续向上；保险方向，寿险NBV 增长趋势仍向好，投资表现预计随市场回暖显著改善。
汽车行业动态报告：中东停火修复板块情绪 重视物理AI低位配置机会
中信建投证券股份有限公司 | 评级 推荐
中东地区停火协议达成，市场情绪有望迎来修复。
我们建议关注特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向、具备预期差的低估值；宇树等其他具备放量能力的国产链。
基础材料行业专题研究：海外高成本支撑 远期铝价不宜悲观
华泰证券股份有限公司
但综合国内产能天花板约束、海外项目电力配套不确定性及供需平衡测算，我们认为当前市场对于铝价远期供需格局的定价过于悲观，海外远期供需仍能维持紧平衡，若全球电力紧张。
本报告根据公开研报信息整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
