研报速读 | 中金点睛 20260624

研报速读 | 中金点睛

今日关注

今日关注3大主题：量子计算产业化、量化风控模型、欧洲汽车隐性壁垒

• 海外观察：全球量子政策加码，欧美量子企业IPO与SPAC加速推进

• 国内宏观：中国"十五五"强化量子科技战略，产业融资创新高

• A股策略：量化风控模型可有效降低组合回撤，关注同步看空信号

• 行业机会：量子计算基础设施与软件栈、平价电动车产业链、车企出海

• 风险提示：量子技术路线未收敛、欧洲关税加码、量化模型样本外风险

中金 | 量子见微（二）：政策与资本共振，牵引产业链落地

🔑 核心观点

• 全球量子计算政策持续加码，中国"十五五"将量子科技列为重点发展领域

• 国内1Q26量子赛道融资总额超2025全年，产业资本加速涌入核心环节

• 量子计算五层产业链中，基础设施与软件栈协同能力成关键约束

• 海内外量子企业IPO与SPAC上市并行推进，产业链进入资本市场定价阶段

💡 投资建议

中金 | 量化配置模型系列（2）：基于统计跳跃的系统性风险预警模型

🔑 核心观点

• 基于单资产跳跃信号构建系统性风险预警模型，无需依赖资产间相关性建模

• 增强信号在大幅降低预警天数同时保持同等避险效果，提升信号精确性

• 模型使三资产风险平价最大回撤由-7.07%降至-3.23%，风险调整收益显著提升

• 债券与风险资产同步下行是确认系统性风险上升的重要条件

💡 投资建议

中金 • 全球研究 | 欧洲汽车市场：水面之下的博弈与隐性壁垒

🔑 核心观点

• 欧洲新能源渗透率稳步提升，3万欧元以下平价电车为未来两年核心驱动力

• 欧洲58%为B端企业客户，本土车企在售后网络和残值管理上具隐性壁垒优势

• 欧洲各国补贴呈现向纯电、本土、平价三大方向倾斜的特征

• 德系车企2026年正式开启新车周期，产品力提升有望维护市场份额

• 中国车企市占率持续提升，但面临客户结构和补贴规则等隐性壁垒挑战

💡 投资建议