一种算力气体，卖断货了！
公开资料显示，关东电化和中央硝子两大化工巨头已通知下游客户，其六氟化钨
库存或将只能持续到6月底，并且下半年供应量可能无法保障。
截至6月中上旬，我国99.999%纯度六氟化钨价格为1670-1810元/kg，同比上涨232.7%。
那么，六氟化钨为何会断货？谁能成为这场涨价潮中最大赢家？
为何卖断货？
过去很长一段时间，六氟化钨只是电子特气中的一种小众气体，在整个电子特气市场占比不到10%，2024年六氟化钨价格约215元/kg。
但进入2026年，存储芯片和半导体先进制程需求全面爆发，六氟化钨作为半导体CVD气相沉积工艺中钨膜沉积的唯一商用前驱体气体，重要性日益凸显。
以3DNAND为例，当堆叠层数从128层向300层、500层演化，沉积次数同步增加，六氟化钨需求也随之快速攀升。
按照大部分的认知，需求攀升、库存告急、价格上涨往往意味着产能出现缺口，比如制冷剂涨价背后是配额收紧。
但六氟化钨有些特殊，其涨价并不是简单的缺产能。
六氟化钨最大成本来自钨粉，占比高达60-70%，而钨粉的提炼主要来源于仲钨酸铵APT，简言之六氟化钨高度依赖上游钨资源的供给。
2025年，全球钨矿总储量为470万吨，其中，我国为第一大资源国占比约53.2%（250万吨），但高端场景渗透下钨成了全球战略性资源，供给逐步收缩。
我们不妨看组反差的对比：
一个是出口量缩减。
据中钨在线，2026年1-5月我国钨粉、仲钨酸铵出口量分别为167.6吨和2.2吨，同比降幅分别达63.9%和77.27%。
一个是钨粉均价上涨。
2025年钨粉均价为492.03元/kg，最高价达1080元/kg，最低价312元/kg，年内最大价差涨幅为246.15%。
截至2026年5月，我国钨粉均价为1803.88元/kg，仲钨酸铵均价为109.73万元/吨，分别同比上涨456.63%和404.93%。
所以，核心原材料受限是本轮六氟化钨涨价的最大推手，于是便出现了一条清晰地传导链条，即：
“半导体先进制程需求攀升→核心原材料短缺→产能无法及时补充→价格疯涨”。
谁是赢家？
上游掌握核心资源的人，正成为本轮涨价中的最大赢家。
章源钨业是其中之一。
章源钨业是全球第一家工业化生产钨粉的企业，截至目前公司钨粉产品囊括了碳化钨粉、氧化钨粉和仲钨酸铵等。
2025年，章源钨业超65%的营收来自钨粉，其中35.68%为碳化钨粉，31.04%为钨粉，是公司成长的基本盘。
2025年，章源钨业钨粉产量为1.23万吨全国第一，碳化钨粉产量0.77万吨全国第二，这意味着在六氟化钨供给紧缺的情况下，章源钨业握住了核心原料。
能源金属行业最看中资源禀赋，特别是锡、钨、铜等算力金属更是紧俏品。
那么，章源钨业资源禀赋如何？其有哪些独特性？
章源钨业位于世界钨都—江西赣州，是江西省首家上市的钨矿企业。
2025年，江西省钨矿产能占全国总产能的36.7%，占比近乎是湖南省（26.7%）和河南省（12.2%）之和，是我国绝对的钨资源大省。
背靠资源强省，章源钨业构建了从上游采矿、选矿，到中游冶炼，再到下游深加工的全产业链布局，是我国少数具备钨全产业链生产能力的企业之一。
上游，章源钨业集中在采矿勘探方面，截至2025年底公司拥有6座矿山的采矿权和10个矿区的探矿权，除了钨矿，公司还横向覆盖锡、铜两大算力金属。
2025年公司钨保有资源量达7.41万吨，锡保有资源量为1.68万吨，铜0.9万吨。
值得注意的是，目前公司钨矿产品以钨精矿为主且全部自用，保证了公司中游钨粉的供给。
中游，即我们前面所讲到的各种钨粉；下游，章源钨业核心单品为硬质合金，是钨主要消费场景，全球占比约58%。
这里说一下硬质合金被称为“工业牙齿”，广泛用于电子信息、能源开采和航空航天等高端应用场景。
章源钨业硬质合金业务主体为赣州澳克泰，其产品包括硬质合金刀片、金属陶瓷刀片以及超硬PCBN刀片等。
当前，赣州澳克泰拥有年产3000万片刀具的生产能力，下游应用场景集中在航空航天、汽车、能源等领域。
2025年，赣州澳克泰刀片及硬质合金刀具销量同比增长22.12%，硬质合金棒材同比增长16.12%，驱动章源钨业硬质合金业务实现营收12.16亿元，同比大增31.54%。
目前看，章源钨业全产业链优势已经转化为真金白银。
2025年，公司营收创下近十年新高，达到52.02亿元，实现净利润2.9亿元，同比大增68.82%。
2026年第一季度，公司净利润达到3.81亿元，同比增幅高达795.78%，体量上已经超过2025年全年水平。
从增长趋势看，自2025年第一季度至2026年第一季度，章源钨业已经连续五个季度环比增长，成了钨价上涨、六氟化钨需求爆发中的最大赢家之一。
往后看，行业有望继续保持上行，章源钨业或将继续兑现增长。
一方面，先进制程势不可挡。
行业资料显示，台积电正积极扩充3nm产能，预计2026年底产能或将超过5nm，六氟化钨作为核心材料，需求或将进一步外溢。
另一方面，章源钨业合同负债维持高水平。
截至2026年第一季度，公司合同负债达到13.47亿元，同比猛增9896.03%，而合同负债代表着公司对客户的预收款。
同一时间，公司存货达到42.26亿元，同比增长234.81%，与合同负债增长一致，说明客户正主动提前锁单。
2025年6月18日，章源钨业发布长单采购报价，55%黑钨精矿、55%白钨精矿、仲钨酸铵均较1月初有所上涨，价格已经反映了钨的价值。
总之，AI狂欢时代，钨、锡、铜等算力金属价值被重塑。
章源钨业凭借全产业链布局以及全国第一的位置，已然拿到了入场券。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
给大家推荐个好用的公众号：图说龙虎榜：一张图，看懂龙虎榜！
最后，别忘了点击右下角“
”
