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大元泵业更新：拿到Google的CDU泵订单；交付给YWK；占YWK这批次订单的60%份额，份额超预期，后续上修空间大，重视
凯盛科技更新：不止是玻璃基板1、氧化锆：目前有电熔氧化锆产能2w吨+、纳米氧化锆400-500吨（产能规模接近三祥）2、半导体石英砂：目前在调整产线，预计七月底有望跑通3、钛酸钡：下游主要为车规级mlcc，出货量200吨左右【兴业科技】拟布局高景气磷化铟公司拟拟现金5500W收购（青岛立昂晶电半导体）磷化铟业务相关资产；磷化铟（InP）为光模块核心零部件光芯片的上游原材料；行业目前“AI光互联需求放大+供给长期受限+国产替代加速”三重共振，供给由日美主导，CR3约90%（住友42%）；高端InP衬底单价自去年初至今涨价幅度超250%。
剑桥科技，按照上游物料测算27年净利润望大超预期1️⃣Q1业绩大增：Q1营收13亿，+44%；净利润1.18亿元，+276%。2️⃣光芯片绑定：源杰、鼎芯、镭芯等等。周五：镭芯（剑桥持股17%+，第二大股东）与AXTI签订2500万美金INP衬底订单（光芯片对应约2500万个模块）3️⃣海外客户突破：思科外，O客户、M客户、其他等等。4️⃣DSP锁了很多【中银策略：供需逻辑持续催化，小金属重估窗口已开】今日（6月22日）A股开盘，小金属板块表现强势，板块高开的直接催化来自日本东曹氧化锆粉体对华断供，引发了锆材国产替代行情，氧化钇稳定剂同步迎来价值重估窗口。更深层次的驱动因素来自三个方面：一是政策端，《矿产资源法实施条例》已于6月15日正式施行，钽、锗、锡、锆等36种关键矿产被正式列入国家战略性矿产资源目录，开采总量管控趋严，资源稀缺价值重估；二是供给端，刚果（金）钽主矿区事故减产、锗实施出口管制、锆英砂海外矿源持续收缩，上游原料现货价格持续走高，钽锭年内涨幅已超150%、锗锭涨幅超80%；三是需求端，AI算力、先进封装、光通信、固态电池多重赛道共振，钽用于AI服务器高端钽电容与先进制程靶材，锗是高速光纤与红外半导体核心原料，锡为算力板卡焊接刚需，锆受益固态电池与齿科陶瓷国产替代，行业供需缺口持续扩大。在当前去全球化与地缘局势反复的背景下，战略金属的价值重估逻辑仍在强化，叠加AI算力带来的需求增量，小金属板块有望持续受益于"政策管制+供给收缩+需求扩张"的三重共振。结合我们在《重估有色：产业趋势与金融属性双击》中的观点，有色板块将持续受益于以AI算力、新能源为代表的新产业需求增量以及全球资源端供给冲击不断加剧所形成的供需错配逻辑，主要品种的价格中枢有望长期维持高位。其中，算力金属（铜、锡等）与新能源金属（锂、稀土等）在短期供需缺口边际放大、估值充分消化后，正迎来有力的催化与修复窗口，建议积极把握。
【财通建材】中钢洛耐1.公司燃气轮机隔热瓦目前已经实现了4套的整套换装（单套500片左右），目前运行时间5000多EOH，达到8000EOH测试后则有望切入到前装市场，公司2014年开始与客户联合研发，2019年后该产品遇到一定供应风险，公司得到机会后成功切入后装市场。2.客户拓展角度，国内采用隔热瓦技术的主要是上海电气，国外主要是西门子。西门子当前产能紧张，公司有机会切入其F级以下燃机的供应链。在后装市场中，国内OEM厂，发电厂均为公司重点拓展的客户，其中发电企业客户也实际上带动公司进入了西门子燃机的后装市场。3.除隔热瓦，公司在燃机和航发的热障涂层上也在积极研发，其和燃气轮机隔热瓦共同组成了公司承担的国家级重点研发课题，当前尚处于实验室阶段。在高温合金坩埚领域，公司具备较好的技术优势，后续有望于应流等国内重点客户开展合作。【天风电新】英维克海外液冷进展更新-0622谷歌CDU：7月下单约700台，滚动发货，已在备料生产。柜内：有望获得分包冷板、UQD订单，对接顺利。NV除已稳定出货的UQD外，7月新增CDU订单约200台。市场前期担心公司Q3海外订单miss，但实际上：仅7月谷歌+NV的CDU订单金额达约10亿元。即若季度化估算，Q3海外CDU出货可达30亿，且未考虑谷歌柜内、NV UQD，进展超预期，维持重点推荐。【智谱产业链】更新：GLM 5.2仅能满足头部大客户的部分需求，目前整体API token需求量是供给能力的20倍以上，底层算力供给成为最大瓶颈！携手顶级算力租赁提供商，下半年多个万卡token分成工厂有望落地！【智谱/宏景科技/协创数据】
鸿富瀚重点更新：进入 nv manofold 供应商名单，a 股第二家，仅次于英维克🍁我们认为在海外客户拓展方面，鸿富瀚居于行业头排，公司已经拿下了国内a、zj，海外nv、m、amd等一众企业。预期公司26年利润5亿元，27年利润10-15亿元，按照利润来看明年，也可以看到300亿元；按照份额逻辑看，可以看到 400-500 亿元， 持续重点推荐。科达利更新：经营端无利空，持续重点推荐今日公司股价下跌较多，主要受人形机器人板块影响。我们了解公司经营端基本面无变化。根据供应协议，从产能准备角度年底前需具备周产2000台人形机器人的供应链产能，泰国基地产能布局稳步推进，合作关系稳固扎实。公司当前市值500亿出头，基本是主业估值，对标T链核心圈其他企业，公司人形机器人零部件估值含量极低，具备显著投资价值。之前给各位投资者汇报，我们认为公司进入T链核心圈整体进展三大维度全面超预期，后续无论是产品品类及ASP、供货份额、乃至泰国主体股权都有向上弹性。聚焦光和存储通胀 达瑞电子1.光模块液冷 收购运宏之后，老板北美跑业务回来，信心满满，AFN合作下个月开始落地，对标鼎通/奕东电子，仅此板块目标市值200亿2.med磁电存储 预期差最大的业务，明年开始放量，数亿利润起步3.mpo等 mpo通道数大通胀，公司账上十几亿现金（外参股基金投资长鑫等牛骨，还有数亿现金增量），未来可布局mpo等光核心方向27年股权激励5.6亿利润+光模块液冷+存储+光外延，市值可看400-500亿。【GH先进制造】微导纳米 基本面明显向好，把握调整带来的机会窗口，持续推荐，看800e半导体大单集中在下半年(26H1签单已达25全年)、设备型号进一步增加，大力扩产应对存储、先进逻辑大客户需求，26/27签单有望超预期固态、玻璃基板、光模块等新应用对接多家头部客户加速0-1中钨高新更新202606221. 今年2月公司拟投 1.45亿元建设3000万支/年PCB钻针棒项目，今年三季度投产后有望实现年化7000万支的产能，对应28亿只微钻的年需求，金洲和钻针友商是最大客户。2. 旗下金洲公司目前仅有小部分高长径比产品原料依赖日本进口。当前背景下国产替代是大趋势，公司在去年年报中就提到性能PCB微钻用挤压硬质合金棒材关键技术达到国际先进水平；且公司也有望通过刀具设计和涂层工艺弥补。钻针紧缺程度和景气度持续向上游传导，一方面下游大幅扩产公司有望凭借钨资源、硬质合金棒材和PCB刀具全链条协同，受益于棒料紧缺；另一方面得益于公司在30x以上ai pcb微钻的绝对领先地位，金洲高长径比产品有望在年内实现销量占比30%、收入占比50%、利润占比70%的业绩弹性，本轮ai pcb行情还远未结束。
突发：东京应化TOK、JSR、信越化学、富士电子材料宣布全面停止接收中国ArF/EUV光刻胶新订单，KrF光刻胶新增订单大幅压缩；
撤出全部在华驻场工艺技术团队，售后、调试、配方适配全部中断；
原有存量合同交货周期拉长至6–8个月，实际交付量大幅缩水。
11、业绩线因子开始奏效，这里更新【蔚蓝锂芯】二季报预期，同时注意重点❗️26Q4预计单季度到5亿，yoy+150%，保留27年业绩继续上修的可能性。
业务变化：重视3.6ah lcp直供三次电源客户的可能性。
、烽火通信推出Fit MPO全光连接解决方案，破解AI智算中心高密布线难题
为应对大模型时代算力集群的高密度互联需求，烽火通信发布“Fiber for AI”创新方案，推出Fit MPO全光连接系统，通过VSFF小型化连接器与多芯光缆技术，将机柜布线密度提升超12倍，释放70%以上布线空间，显著改善散热并降低PUE。该方案支持800G/1.6T高速传输，采用工厂预端接模块化设计，部署周期缩短50%以上，故障排查时间从小时级压缩至分钟级，已落地多家头部互联网企业万卡级智算中心
、今日国产算力芯片迎来共振上行，市场有对寒武纪海光Q2乐观预期，目前我们预计寒武纪Q2收入45亿左右，利润15亿左右；海光Q2收入55亿左右，利润10亿左右。
我们认为国产算力订单预期清晰度显著增强，供应链备货节奏加速，相关公司报表显著改善，下半年预期进一步强化。
我们一直强调国产算力今年在供需两端的刚性约束下，可交付、可落地的优先级高。后续国内先进制程产能逐步爬坡后，具备客户订单及产能优先分配权的设计公司有望率先受益。
我们继续全面看好国产算力产业链，从稀缺的先进制程能力，到百花齐放的设计公司，到超节点均会迎来放量机会。继续首推#寒武纪，关注天数智芯、壁仞科技。
中信电子
、转：今天券商暴涨原因
科创板要求保荐券商必须拿自有资金跟投（2%-5%），科技股一上市就涨，券商跟着吃肉。就4到6月这两个月，券商跟投浮盈就多了50多个亿，头部券商一家就能赚几十亿，再加上保荐费和直投，等于赚三份钱。
像承销长鑫、长江这种IPO，买券商就跟买了个打折的科技基金一样。
之前压着券商的两座大山也搬走了。
一是宽基ETF年初到现在被赎回了上万亿，被动卖了很多券商股，现在赎回基本结束，剩下的流出量连板块日成交的三分之一都不到，抛压没了。
二是全球科技牛市里，韩国券商涨了286%，日本美国券商也都跑赢大盘，就A股券商一直趴着，现在补涨再正常不过。
最后：
4月28号就有牛散悄悄买了中信证券，成了前十大股东，今天看真是赚麻了。
#佰维存储，机构一致测算2026上半年归母净利润54-64亿元，2025年同期亏损1.97亿元，预计业绩实现30倍断层式增长。利润爆炸双核心驱动：
1. ）存货涨价红利：2025周期底部囤积百亿低成本晶圆库存，2026Q2 DRAM/NAND芯片全线暴涨，低价原料高价出货形成极致毛利剪刀差；
2. ）全市场需求爆发：AI服务器、AI端侧设备、PC、车规存储订单同步爆满，库存快速消化放大涨价收益；
双重逻辑共振，造就公司中报历史最强盈利周期。
16、AI PCB油墨对日替代龙头【容大感光】——【国联民生军工】20260622
容大感光#AI用感光干膜2条高端进口生产线已处于安装调试阶段，广信材料龙南基地加速批产，其相关核心客户均处于测试阶段。伴随#对日替代大趋势+扩产加速落地，26H2上游将加速推进客户导入，强化油墨国产替代市场信心。#【容大感光】有望成为下一个铜冠铜箔！导入一旦完成，或带来业绩十倍弹性，先看翻倍！#按计算器的。
17、上游原料：兴福电子的高纯黄磷是生产高纯红磷的前驱体，但最终产品是高纯红磷。
下游应用：高纯红磷主要用于磷化铟衬底制造，而电子级磷酸则直接服务于存储芯片制造
兴福电子：#公司是国内唯一能规模化量产6N/7N级电子级高纯红磷的企业，该产品是磷化铟单晶生长、半导体掺杂及光芯片制造不可或缺的固体磷源。此前该市场长期被日本Rasa等寡头垄断，兴福电子依托母公司兴发集团“矿电化一体”优势，打通了从磷矿到9N高纯黄磷再到高纯红磷的全流程，解决了国产磷化铟衬底厂商的原料“卡脖子”问题。
18、转~CW芯片（源杰、光迅）：NPO架构将激光器从模块中剥离为独立外置光源，单机柜CW激光器用量从0跃升至数十颗；国产CW芯片2026H2进入客户验证窗口，量价齐升确定性最高
19、玫瑰#薄膜铌酸锂：天通股份！ 海外TFLN先锋企业HyperLight成功完成了高达8000万美元的C轮融资，联发科领投，参与方包括UMC、鸿海等，台湾AI产业链已经提前布局薄膜铌酸锂（UMC已经和HyperLight建立Chiplet平台），短距互联、长途相干模块以及CPO空间巨大。天通作为国内薄膜铌酸锂晶圆+键合片巨头，全球市占率未来有望超50%，持续核心推j！
【东方通信-半导体】芯原占据海外FAB合作核心卡位，业绩加速释放
1、GLM 5.2 Coding能力显著突破，2027年供给仍然是国产算力芯片瓶颈。GLM 5.2大模型性能出色，首次进入Artificial Analysis intelligence全球榜单前三，并且在长周期编程的Code Arena WebDev 测试榜单中排名第二，仅次于 Claude Fable 5，标志国产大模型在Coding任务方面取得显著突破，Coding Agent能力突破将加快国内大模型厂商盈利闭环，并且将加速国产算力芯片需求爆发。我们认为，虽然2026H2国内先进工艺制程已开启扩产，但考虑到目前完成量产线适配跑通的仅有两家头部国产算力芯片厂商，其他厂商量产跑通仍需时间，2027年供给仍然是国产算力芯片的瓶颈。
2、芯原股份卡位明确，是国内厂商获取海外代工产能的核心。芯原股份的定位是作为CSP与代工厂间的缓冲，负责与FAB厂合作完成ASIC芯片的制造与交付。目前了解到芯原股份已完成与国内部分头部CSP和部分算力芯片厂商的合作，并且基于长期的商务合作在海外FAB厂取得批量产能，我们认为芯原是国内厂商获取海外FAB产能的核心渠道，将充分受益国内算力芯片需求爆发；
3、字节ASIC芯片交付加速，芯原业绩加速释放。2026Q2 字节ASIC芯片已进入量产交付阶段，2026年需交付的订单量亦呈现高速增长。第二代ASIC芯片量产预期提前，2027年预计交付量达百万颗以上，芯原业绩具备长期支撑。
🍁🍁🍁高纯铪：供给刚性，涨价弹性巨大
🍁在半导体先进制程与先进存储中应用的高纯铪，其供给“稀缺性”主要源于技术壁垒与环保红线。目前全球工业界实现锆铪分离主要依赖两条传统路线：MIBK 路线与 TBP 路线。
#传统MIBK-HSCN 路线（萃铪留锆）：虽为商业化核级主流，但其溶液化学平衡复杂，溶剂易燃挥发。该体系在强酸环境下引入硫氰酸盐，极易分解释放剧毒的氰化氢（HCN）和硫化氢（H2S）气体，且废水 COD 极高，新增产能极难获批。
#传统TBP-硝酸路线（萃锆留铪）：属于大流量萃取，需处理海量有机相，设备庞大且流程极长。其最大的环保痛点在于消耗大量高浓硝酸，产生极难降解的高总氮、高硝酸盐废水，极易引发水体富营养化，并伴随NOx毒性气体排放，触碰生态红线。
🍁三祥新材成功跑通独家“盐酸单体系耦合萃取技术”，该工艺彻底舍弃了传统混酸与硫氰酸盐体系，无剧毒气体产生，在完美避开环保限制的同时，实现了 4N5-5N 级半导体高端铪材料的连续稳定出料，有望深度受益于此轮量价齐升的黄金真空期，继续推荐~
❗【天风电新】科达利调整点评0622
公司今日盘中明显调整，据我们了解基本面一切正常，猜测系其他板块吸血等资金因素所致。
主业：结构件全球龙头地位稳固，业绩持续稳健，强经营杠杆品种，看好今年扩产加速，明年海外基地放量，预计26/27年利润24/30亿。
机器人层面，公司已签订PPA，为北美客户身体谐波主供，并已规划泰国基地扩产，后续第二增长极放量可期，当下机器人0估值，较同行类似进展和价值量公司明显低估。
观点：公司当下处于交易因素下跌中，实则主业基本面扎实，机器人进展硬核但市场在弱beta下几乎未给予任何估值，我们坚信真正进入产业链的公司终会估值回归，调整中给予重点推荐。
