一、行业景气度概述

本报告基于2026年6月13日以来主要机构的投研信息，对各行业进行系统梳理和景气度评估。整体来看，AI科技浪潮持续深化，半导体、算力基础设施、储能等板块景气度高涨；消费、医药等传统行业分化明显；房地产、银行等周期板块仍处调整期。

二、高景气行业分析

2.1 AI/算力/光模块

研报密度：18条（最高）

核心逻辑：

·AI驱动光模块加速迭代，800G/1.6T光模块快速放量，Lumentum产能两季内售罄

·算力需求爆发，全球科技巨头2026年资本开支预计突破8000亿美元

·液冷散热方案成数据中心刚需，热管理赛道订单爆发式增长

·硅光PIC重构利润格局，AI需求从数亿级跃升至新量级

·HBM产能持续售罄，存储芯片涨价周期延续

·国产算力芯片适配加速，2026年出货量预计翻倍增长

·CPO/NPO技术路线演进，可插拔光模块需求持续向好

·数据中心扩建推动铜缆高速连接器、电源设备需求激增

关键ETF：通信设备、科创AI、科创芯片设计、芯片、大数据、5G通信、人工智能-产业、云计算、科创50、创业板人工智能

评级：★★★★★（强景气）

2.2 半导体/芯片

研报密度：15条

核心逻辑：

·AI服务器PCB需求转向材料升级，上游电子布供需最紧且定价权最强

·覆铜板年内第五轮涨价落地，建滔积层板等龙头产能满载

·半导体硅片行业进入上行周期，重掺硅片供需缺口持续扩大

·功率半导体涨价周期启动，士兰微等IDM厂商业绩弹性显现

·国产替代加速推进，半导体设备、材料领域订单高增长

·MLCC步入量价齐升超级周期，AI需求叠加产能挤压消费供给

·先进封装技术持续迭代，玻璃基板等新技术路线受关注

·硅片涨价如期落地，下半年国内外仍会继续涨价

关键ETF：半导体、芯片、科创芯片、科创芯片设计、科创半导体、半导体设备-中证、电子50、科创50、科创信息

评级：★★★★★（强景气）

2.3 储能/新能源

研报密度：10条

核心逻辑：

·海博思创获美国2GWh储能大单，海外业务实现重大突破

·鹏辉能源储能业务复苏，2025年扭亏，2026Q1业绩爆发式增长

·亿纬锂能H1净利预增超95%，产能规划持续扩大

·固态电池、钠离子电池等新技术商业化加速推进

·政策推动新能源重卡渗透率提升至40%，储能需求放量

·全球储能装机持续高增长，中国企业全球份额领先

·恩捷股份全球隔膜龙头地位稳固，前瞻布局固态电池材料

·锂价触底反弹预期升温，资源型企业盈利修复

关键ETF：储能电池、电池、创业板新能源、新能源、新能车产业、碳中和龙头、光伏龙头、稀有金属

评级：★★★★☆（较高景气）

2.4 军工/商业航天

研报密度：6条

核心逻辑：

·SpaceX成功上市，融资750亿美元创全球纪录，加速太空算力布局

·中国商业航天企业突破600家，2025年融资总额186亿元

·欧盟防务需求旺盛，供应瓶颈制约短期交付

·低空经济政策持续加码，无人机产业进入快车道

·军事信息化、智能化装备需求持续释放

关键ETF：军工、军工龙头、国防、卫星、卫星产业、通用航空、航空航天-全指、机器人

评级：★★★★☆（较高景气）

2.5 黄金/有色金属

研报密度：8条

核心逻辑：

·黄金超越美债成为全球最大官方储备资产，89%央行计划增持

·UNCTAD预测锂需求将大增，2024-2040年增长353%

·铜需求受益AI数据中心扩张，美银预计价格持续获得支撑

·花旗称铝业股遭错杀，中国铝业、宏桥提供买入机会

·高盛预测四季度锂价或上探25万元/吨

·五矿资源募资16亿美元扩张，西部矿业规划铜铁铅锌增量项目

·美伊停火协议影响原油供给预期，但能源价格仍有支撑

关键ETF：黄金、黄金股、有色金属、有色-中证、有色-国证、稀有金属、矿业、工业有色、稀土

评级：★★★★☆（较高景气）

三、中等景气行业

3.1 医药/创新药

研报密度：7条

核心逻辑：

·摩根大通上调恒瑞医药评级至增持，估值低位+管线价值提升

·国泰海通看好创新药产业，基本面强劲+估值低位

·GLM-5.2等国产大模型发布，AI+医药研发效率提升

·CXO行业景气度分化，龙头企业订单充沛

·凯莱英小分子稳健，新兴业务加速兑现

·创新药出海授权活跃，BD模式持续贡献增量

关键ETF：创新药、生物医药、恒生创新药、港股创新药、创新药-沪港深、科创创新药、港股通创新药、医药

评级：★★★☆☆（温和复苏）

3.2 汽车/新能源汽车

研报密度：6条

核心逻辑：

·比亚迪5月海外销售16万辆，同比升80%，全年150万辆目标有望超额

·高盛上调特斯拉二季度交付量预测至42万辆，表现超预期

·零跑汽车首予高盛买入评级，目标价50港元

·吉利汽车5月出口8.5万辆，里昂上调全年出口预测至106万辆

·宇通客车新能源出口增55%，欧盟政策影响有限

·高盛：中国新能源车全球竞争力持续强化，出海逻辑通顺

关键ETF：新能源汽车、新能车产业、港股通汽车、智能汽车、电池

评级：★★★☆☆（温和复苏）

3.3 消费/食品饮料

研报密度：5条

核心逻辑：

·燕京啤酒U8销量达90万吨，净利率升至11%，改革成效显著

·茅台股东大会推进市场化，价格动态调整，库存健康

·潮宏基品牌竞争力提升，端午消费催化，悦己消费成主流

·高温天气预期提振饮料需求，中信证券看好6-9月旺季表现

·安井食品战略切换新品驱动，多品类增长良好

·中国中免泡泡玛特LABUBU亮相世界杯，提升全球认知度

关键ETF：食品饮料、消费50、消费-上证、酒、港股消费、恒生消费

评级：★★★☆☆（温和复苏）

3.4 电网/电力设备

研报密度：5条

核心逻辑：

·节能降碳三年行动启动，9大行业提标改造带动电力设备需求

·电力成为AI扩张瓶颈，算电协同成为新趋势

·绿电需求空间打开，新能源消纳政策持续加码

·特高压、变压器等输配电设备订单饱满

·Bloom Energy获328MW大单，拟扩产至2GW匹配AI需求

关键ETF：电网设备、电力、绿色电力、碳中和龙头、稀有金属

评级：★★★☆☆（温和复苏）

四、景气减弱行业

4.1 房地产

研报密度：2条

核心逻辑：

·5月房企投资销售双降，行业筑底延续

·三四线城市库存高企、价格阴跌，复苏仍需时日

·一线城市二手房活跃度改善，有望率先企稳

·工商业土地使用权续期政策推进，利于盘活存量资产

·REITs市场扩容，商业不动产估值承压

关键ETF：房地产

评级：★★☆☆☆（底部震荡）

4.2 银行

研报密度：3条

核心逻辑：

·5月金融数据显示实体融资需求偏弱

·宽基ETF净赎回压力持续，银行股被持续减配

·整治金融无序竞争有利于保护银行息差

·陆家嘴论坛聚焦防风险扩开放，离岸金融带来新机遇

·宁波银行等优质城商行存贷扩张，ROE领先

关键ETF：银行、银行-800、金融

评级：★★☆☆☆（底部震荡）

4.3 煤炭/能源

研报密度：4条

核心逻辑：

·美伊达成停火协议，霍尔木兹海峡预期重开，油价承压

·高盛下调2026-2027年油价预测，Q4布伦特目标降至80美元

·宝丰能源等煤化工龙头持续扩张，但成本压力需关注

·火电方面动力煤价格大幅上行，压缩火电盈利空间

关键ETF：煤炭、石油、能源

评级：★★☆☆☆（边际走弱）

4.4 港股/海外市场

研报密度：5条

核心逻辑：

·美联储鹰派信号致港股三大指数下挫，科技权重股普跌

·线上平台板块估值回落至历史25分位以下

·友邦保险受监管担忧拖累，股价大幅波动

·日元贬值压力持续，日本央行加息预期升温

·英镑成为G10中高估最严重货币，后市面临压力

关键ETF：恒生、恒生科技、港股通互联网、中概互联网

评级：★★☆☆☆（底部震荡）

五、行业景气度综合评级表

六、总结

1. AI科技浪潮势不可挡：以光模块、算力芯片、半导体设备为核心的AI产业链景气度持续高涨，全球科技巨头资本开支加速，产业链各环节量价齐升。

2. 储能新能源延续高增长：海博思创、鹏辉能源、亿纬锂能等龙头企业业绩爆发，海外大单持续落地，固态电池等新技术商业化加速。

3. 黄金有色关注结构性机会：全球央行购金支撑金价，AI驱动铜、锂等关键矿产需求，但需注意能源价格回落影响。

4. 消费医药等待复苏信号：虽有亮点公司，但整体需求仍待提振，中报业绩验证关键。

5. 房地产银行仍处调整期：政策底已现但需求复苏缓慢，行业整合持续，关注优质龙头。

6. 关注科技主线轮动机会：短期科技板块交易拥挤度较高，可关注中报业绩超预期方向及低位板块修复。

风险提示：美联储货币政策超预期、地缘政治风险、全球科技周期波动、A股市场风格切换。