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【超级电容· 深度｜AI狂野，从选配走向标配趋势【天风电新】】
超级电容是否标配备一直以来备受关注，往下半年看，我们认为两大预期差：
一、选配、标配之争会逐步意识到最终就是标配；
二、一旦放量，价格上涨有巨大弹性。
超级电容：提升机柜性能+减小电网冲击
超级电容是一种快速储能器件，而电池则为一种慢速储能装置。电池和超级电容器互补，电池提供持续能量，而超级电容器则负责高功率峰值和快速响应。
对于机柜：超级电容能在AIDC场景中满足瞬时功率要求，提供高速电力输出，平抑AIDC电力尖峰，保障GPU稳定运行。
对于电网：AIDC峰值功率波动大，除影响算力外，或反向影响电网。超级电容可降低AIDC峰值功率，减小对电网影响并节约电网投资额。
EDLC/LIC？LIC在AIDC领域中长期有望成为主流
电功率密度称为“瞬时力”，能量密度称为“耐力”。相比锂电池，EDLC有更高的电功率密度，但能量密度（Wh/kg）低于电池。
LIC是一种混合电容器，结合锂电池和EDLC的原理，性能上填补了ELDC和锂电池之间的性能空白，大幅提高比能量。
EDLC、LIC都属于超级电容体系，但储能机理、功率能力、寿命、能量密度不同。
EDLC优势：超高功率（可快速响应）、循环寿命长（可达1万次）、可靠性高；
LIC优势：能量密度高（小体积）、电压高（串联数量减少）。
因能量密度更高、体积小巧适配机柜，AI场景优选LIC，当前日本武藏能源解决方案公司垄断高端LIC，国产厂商批量认证，刚进入英伟达等供应链。
而短中期，我们认为EDLC、LIC并行，原因为供给端EDLC产能更充裕，且短期机柜对能量密度等要求EDLC能够满足。
供给端格局：当前LIC仅少数企业具备供应能力——武藏、江海、万裕 。核心供给约束在武藏，而武藏的产能瓶颈核心在于预锂化环节的技术落地能力，若该环节问题无法解决，其产能扩张或受限。供需缺口下，超容具有量、价弹性逻辑：
量：若2026-2027年LIC在部分AIDC实现标配（Google、AWS、Rubin ultra等)，我们预计27年2000万颗+LIC需求，行业或产生明确供需缺口。
价：若行业出现缺货情况，价格上涨将由供需关系驱动，而非成本驱动，对应企业利润弹性会显著高于成本驱动型涨价。
梯队受益逻辑：
1)武藏精密、江海股份，为LIC供应核心主体，受益于供需缺口的确定性最高。江海超级电容通过AIDC头部电源企业认证，2026年逐步进入到批量供货阶段。
2)万裕科技，具备下一代LIC产品的供应能力，第二顺位受益标的。万裕具有EDLC、LIC两种超级电容技术路线。AI数据中心方面，牛角电容、超级电容等品类在头部电源企业测试。
3)思源电气，若LIC无法充分满足市场需求，EDLC（双电层电容器）将率先放量，思源电气为国内EDLC市占率第一、价值量最大的企业，将充分受益于EDLC的需求增长。
4)供应链相关标的：超级电容炭-【元力股份】（超级电容成本占比30-35%）、超级电容电解液-【新宙邦】（超级电容成本占比20-30%）。
风险提示：
下游需求不及预期、产能释放不及预期、行业竞争加剧、原材料价格上涨、贸易摩擦、报告中提及的“相关标的”仅为对相关公司的罗列，不构成任何投资建议等。
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