6/12研报速推(机构研报+产能调研)

每天五分钟，了解最新机构对市场行业和热点观点以及上市公司产能调研。

从专业视角解读产业演进发展及市场风格变化，助你高效掌握前沿洞察。

内容仅作信息整合分享，不构成任何投资建议。

核心要点：全球领先特色晶圆代工企业，布局8 英寸 + 12 英寸双产线平台，产品覆盖功率器件、模拟电源管理芯片、存储芯片、逻辑及射频芯片等特色工艺。

核心数据：26Q1 营收 46.3 亿元，同比 + 18.2%，毛利率 17.6%，同比小幅下滑 0.1 个百分点；归母净利润 1.4 亿元，同比大幅增长 513.1%。公司合计拥有 5 座晶圆厂，26Q1 整体稼动率 99.7%；8 英寸总产能 17.8 万片 / 月；12 英寸产线集中于无锡，Fab9 主打 65nm 及以下成熟制程，Fab9A 规划产能 8.3 万片 / 月，2026 年底至 2027 年初满产，Fab9B 26Q4 设备进场。

核心逻辑：成熟特色工艺需求稳固，12 英寸新产能逐步释放，长期成长空间打开。

投资观点：产能持续投放带动业绩稳步上行，长期成长确定性充足。

核心要点：5 月终端零售回暖，线上毛利率抬升带动整体盈利改善

核心数据：2026Q2 业绩有望大幅超预期；去年同期受诉讼拖累管理费用偏高，2026 年二季度诉讼事项解决，费用同比可节约 2000 余万元；25 年 Q2 归母净利润 7245 万元。公司为家纺行业龙头，具备高增长、低估值、高股息特征。

核心逻辑：终端需求回暖 + 毛利率提升 + 费用优化三重利好共振，业绩弹性充足，风格切换阶段配置价值突出。

投资观点：强烈关注，业绩有望持续超预期，是风格切换优质受益标的。

核心要点：品高股份中报业绩向好，6 月底召开产品发布会；宏景科技中报业绩向好，AI token 分成业务取得关键突破。

核心数据：品高股份T800 流片 8 月取回

核心逻辑：两家公司均有中报业绩支撑，叠加各自业务催化，前期股价调整充分，反弹动力充足。

投资观点：标的逆势走强，业绩+ 业务双重催化，值得关注。

核心要点：天安新材参股烁光精密，烁光精密从事超快激光微纳制造，全球极少数能量产CPO

核心数据：烁光精密可量产 CPO/OCS 高通道 V 槽、微孔阵列；松山湖量产基地预计 Q4 良率达标量产；同步增持若铂机器人至 30% 股权。

核心逻辑：烁光精密超快激光加工解决传统工艺精度短板，V 槽产品全球稀缺，盈利能力强，卡位 AI 光互连上游核心环节；公司整装供应链、电子皮肤、工业机器人多业务同步拓展。

投资观点：多赛道布局新质生产力，卡位CPO 上游稀缺环节，长期成长空间广阔。

核心要点：新泉股份切入 V4 机器人，新增手套总成产品，美国规划产能。

核心数据：股权激励覆盖总股本3.64%，授予价 25.91 元 / 股；2026-2028 年营收触发值 180/216/270 亿元、目标值 200/240/300 亿元，股权激励总摊销费用 6.53 亿元；Cybertruck 车型有望带来国内座椅增量 4-5 亿元。

核心逻辑：股权激励绑定核心团队，营收考核目标明确；拓展特斯拉机器人零部件配套，新增第二增长曲线；传统汽车零部件受益海外车型放量。

投资观点：股权激励落地，机器人新业务顺利切入海外龙头供应链，增量可期。

核心数据：5 月欧洲 9 国新能源车销量 30.1 万辆，同比 + 33%，环比 + 6%，渗透率 34.8%；其中 BEV 20.3 万辆，同比 + 44%；2026 年净利润预期 32 亿元，PE 不足 10 倍，目标市值 700-800 亿元。

核心逻辑：欧洲新能源高景气持续，国内比亚迪等新客户订单落地；连接体、支撑体新业务6-7 月有望量产，北美客户审厂稳步推进；股价仅受短期资金、板块 Beta 拖累，基本面稳固。

投资观点：调整后处于底部区间，持续重点关注。

核心数据：欧晶科技规划2.6 万只半导体坩埚，27 年初投产，26 年出货大几千只；天然砂坩埚毛利率 30%-35%，合成 45%+；光伏坩埚稼动率 40%-50%；当前 12 英寸硅片稼动率满产；目标市值 70-100 亿元。

核心逻辑：半导体硅片高稼动率叠加国产替代，带动欧晶科技半导体坩埚量利齐升。光伏业务触底，价格下行空间不大，出货量仍增长。天然砂坩埚已批量供货中环领先等，合成砂坩埚送样验证中。若合成砂坩埚顺利放量，将进一步增厚利润及市值空间。

投资观点：看好半导体硅片高稼动率、坩埚国产替代带动坩埚量利齐升，目标市值 70～100 亿元，合成砂坩埚顺利放量将进一步增厚利润及市值空间。

核心数据：全球FFKM 均价约 7064 美元 / 公斤（约 5000 万元 / 吨），2026 年市场规模约 10 亿美元；巨化股份 FKM/FFKM 产能 1 万吨，FFKM 月产量约 1 吨，吨价几百万至千万以上。

核心逻辑：FFKM 是半导体前道制程关键耗材，价值量及壁垒极高且长期供不应求。全球市场被海外龙头垄断，巨化股份为国内少数实现半导体级 FFKM 量产并导入的企业，仍处产能放大阶段。先进制程渗透率提升将进一步推高耐等离子、超高洁净型号需求，加剧供需紧张。

投资观点：巨化股份是国内全氟醚橡胶（FFKM）领先者，已实现半导体级产品量产并导入，具备稀缺性及持续成长潜力。

核心要点：杰瑞股份北美获五家客户六笔大单，燃气轮机供应链优势突出。

核心数据：2026-2028 年归母净利润 39/55/68 亿元，同比增 46%/41%/23%，复合增速 36%，对应 PE 39/27/22 倍。

核心逻辑：杰瑞股份作为全球油气装备龙头，钻完井设备地位稳固，天然气业务进入订单业绩共振期。燃气轮机发电业务在北美AIDC 领域持续突破，品牌与供应链优势凸显。公司构建供配电、热管理、储能、SMR 等多维数据中心布局，单 MW 价值量有望数倍提升，系统集成能力从油气装备复制至 AIDC 发电。

投资观点：预计2026-2028 年归母净利润分别为 39、55、68 亿元，同比增长 46%、41%、23%，复合增速 36%，持续推荐。

核心要点：祥和实业是全球顶级电容厂商上游配件商，覆盖胶塞、盖板、基板等产品，已进入尼吉康、贵弥功等供应链，主导行业标准。

核心数据：27 年电容配件收入目标 5-6 亿，利润看 1-1.5 亿；轨交主业利润 2 亿；牛角盖板扩产仅能满足全球 AI 服务器 20-25% 需求；轨交主业对应 40 亿市值；检测机器人市场约 230 亿元。

核心逻辑：轨交主业壁垒高，在手订单充裕，检测机器人已投放试用，潜在市场规模约230 亿。牛角盖板扩产规划无法匹配 AI 电容增量需求，供需缺口显著，公司行业龙头地位有望兑现超额利润弹性。

投资观点：重申关注祥和实业，电容配件业务存在巨大预期差，牛角盖板全球供给缺口大，有望兑现可观收入与利润增量弹性。

核心要点：国内高端化车型极氪 9X 订单持续超预期，竞品车型用户定位、销售区域、价格带差异化明显，冲击有限。公司依托战略整合与资源聚焦，新一轮成长周期向上确定性强。

核心数据：吉利海外终端渠道库销比 (不含在途船运) 约 1.2 个月；极氪 9X 近期新增月度订单近 7000 台；中性测算 26-27 年业绩分别为 228/302 亿元。

核心逻辑：海运运力紧张问题缓解，叠加海外渠道库存低位、多款新车型集中出海，公司月度出口销量有望冲击10 万台以上。

投资观点：持续重点关注，如需了解公司最新经营变化可对接广发汽车研究组交流。

核心要点：公司积极布局机器人赛道，消防机器狗实现小批量落地，同步对外寻求机器人标的投资，压缩产品成本、拓宽应用场景。

核心数据：2025 年与云深处合作推出消防机器狗 “灵豹”，已在核电领域小批量交付；若机器狗成本降至 10 万元左右，年市场需求约 1 万台。26 年 Q1 海外营收 2.78 亿元，同比 + 43.17%，营收占比 32%，海外业务毛利率超 50%；全年海外营收增长目标 30%，达成难度较小。

核心逻辑：海外业务自2025 年下半年高速增长，盈利能力稳固，可对冲国内业务波动，成为核心增长驱动力。

投资观点：公司底部反转明确，海外业务稳健高增叠加机器人业务落地，向上弹性充足。

核心要点：机器人业务研发验证顺利，关节模组、本体测试完成，机器狗即将小批量量产，切入具身智能新赛道。

核心数据：上海沿浦近三日股价涨幅超10%；整椅行业 CR5 为 59%；安道拓亚洲区域净利率 9%；机器人子公司 2025 年 10 月设立，机器狗预计 7 月小批量投产。

核心逻辑：公司是汽车座椅骨架第三方龙头，整椅业务即将实现从0 到 1 突破，对冲 Tier2 业务下行压力，打造第二增长曲线。亚洲整椅行业盈利水平高，国内行业格局分散，公司组建专业团队打造高盈利标杆项目。

投资观点：中长期看好公司稳固座椅骨架龙头地位，整椅放量 + 机器人业务落地双轮驱动业绩持续超预期。

核心要点：实控人增持叠加上市公司回购同步落地，估值底部确认，管理层长期发展信心充足。核心大客户Owala 销量高增、单价与毛利率同步上行，越南生产基地产能持续爬坡，有望提升大客户供货份额。

核心数据：控股股东拟增持 4000-8000 万元，董事长提议股份回购 4000-8000 万元，合计资金规模 8000-12000 万元；亚马逊渠道 1-5 月产品销量同比增幅超 300%。

核心逻辑：国内工厂开工率回升，降本增效带动盈利修复；保温餐盒新品进入试销阶段，打开全新增长曲线。

投资观点：增持+ 回购双重托底估值，增长确定性增强；Owala、Stanley 供货份额有望持续提升，新客户、新品类贡献增量，业绩稳步上行可期

核心要点：公司是村田核心经销商，AI 挤占 MLCC 产能带动产品涨价，利润弹性充足；AI 分销布局光通信 DSP、时钟芯片等品类，维持高增长；

核心数据：MLCC 业务 2026 年收入 20 亿元，毛利率 10%，净利率 3%；MLCC 涨价 50% 可新增利润 10 亿元，给予 30 倍估值，对应市值增量 300 亿元；AI 分销 2025 年收入近 10 亿元；自研业务今年营收 5 亿元，明年 10 亿元。

核心逻辑：自研业务规模快速扩张，成长曲线清晰。

投资观点：MLCC、AI 分销、自研业务三轮驱动，目标市值 300 亿元。

核心要点：板块回调源于市场过度解读大摩静态需求测算报告；AI 行业资本开支持续上调，设备扩产规划与有效实际产能存在明显缺口；

核心数据：全球AIDC 主电设备潜在供给能力由 116GW 上修至 135GW，燃机对应 97GW；预计 2026 年燃机订单 117GW，2030 年供需逐步走向平衡；西门子 2028 年 EV/EBITDA 为 12.5 倍。

核心逻辑：北美采用综合能源协同模式，并非单一燃机竞争，同时未计入老旧机组替换增量需求；国内燃机、燃发设备订单高增，增速尚未触顶。

投资观点：AIDC 发电设备高景气逻辑不变，回调积极布局；优先关注具备系统集成能力、出海逻辑顺畅的龙头潍柴动力、杰瑞股份。

核心要点：员工持股绑定核心人员利益，渠道端315 事件后顺利切入零食量贩渠道，山姆新品 6 月上架打开新增量。板块内少有的收入韧性标的。

核心数据：激励总资金上限 4800 万元，公司计提激励基金≤2400 万元，员工自筹≤2400 万元，对应股份占总股本 1.07%。预计全年营收增速 25% 以上，归母净利润 2.5 亿元，对应 PE18 倍，股息率 5%；Q2 营收增速有望 20% 以上。

投资观点：维持推荐评级，后续量贩、山姆渠道放量有望进一步上调业绩预期。

核心要点：徕卡双镜头+ AI 三芯芯片全面升级影像能力，可拆卸遥控屏、AI 智能追踪优化拍摄体验，契合便携化、智能化消费相机发展方向。

核心数据：标准套装 3999 元；1 英寸广角主摄 F1.8（20mm 等效）+1/3 英寸长焦 F2.0（12 倍光学变焦）；支持 8K30fps 杜比视界、4K120fps 慢动作；搭载 1.2 英寸可拆卸遥控屏；1550mAh 电池最长续航 4 小时，23 分钟快充至 80% 电量。

投资观点：仅做产品参数梳理，无目标价、买卖评级建议。

核心要点：TGV 是玻璃基板封装核心技术，金属化填充、RDL 工艺决定电气性能；激光诱导深度刻蚀（LIDE）高深径比、精度与效率优势突出，是大尺寸高密度 TGV 规模化量产最优工艺路线。

投资观点：TGV 玻璃基板是先进封装关键材料，技术迭代空间广阔。

核心要点：全球高速树脂龙头，M9 碳氢体系打破海外垄断，行业供不应求。

核心数据：M7-M9 树脂单价由 50 万元 / 吨暴涨至 300-1000 万元 / 吨；眉山新厂新增 5000 吨 PPO/OPE、3500 吨碳氢树脂产能，满产新增百亿产值；Q3-Q4 业绩阶梯上行，2026 年 Q4 落地 LPU，2027 年成为碳氢树脂规模化应用元年。

核心逻辑：新厂 6 月下旬投产解除产能瓶颈，Rubin 平台 CCL 拉货带动需求爆发；国内唯一打入海外算力大厂 BT 树脂供应链内资厂商，主业低估叠加半导体材料突破双重预期差。

投资观点：安全边际充足，成长空间广阔，持续重点关注。

核心要点：国家级新材料名录加持，政策扶持力度大；产品经过头部芯片厂验证，同步牵头制定集成电路行业国家标准，缩短下游验证周期、抬高行业准入壁垒，国产替代加速。

核心数据：JH-2 产品 2025 年 11 月入选国家首批次新材料；500 吨 / 年中试产线 2024 年 12 月投产，已向下游芯片厂商供货；2026 年完成工业化装置建设，正式规模化量产。

投资观点：晶圆厂持续扩产带动耗材需求增长，国产替代空间持续打开。

核心要点：2025 年军工业务计提拖累业绩，2026 年三大板块全线扭亏；800V 平台带动薄膜电容渗透率提升，AI 电源定制小电容壁垒高，SST 产品通过台系厂商验证，大陆头部电源客户订单即将落地；高端海外设备、核聚变认证构筑长期护城河。

核心数据：2025 年业绩触底，2026 年迎来业绩拐点；薄膜电容远期产值可达 15 亿元；2027 年公司整体净利润预期 4-5 亿元，第一目标市值 200 亿元。

投资观点：业绩拐点确立，2027 年盈利兑现确定性高，目标市值 200 亿元。

光通信板块持续扩产。成都扩产已投产验收的产能包括2 万只 / 月的 800G/1.6T 光引擎和 10 万只 / 月的 100-400G 光引擎，800G/1.6T 光引擎产能规划进一步提升至 10 万只 / 月。越南产线 5 月开始搬入设备，预计三季度逐步量产爬坡，已规划产能为 15 万只 / 月光引擎及 10 万只 / 月光模块组装测试，未来可扩充一倍。算力板卡业务上半年完成 4 条产线合计 180K / 月产能，年末目标达 225K / 月。AI 眼镜 SiP 模组一季度已形成营收，预计二季度放量。

核心产能亮点：

环旭电子：光通信 / AI 算力扩产最为明确，800G/1.6T 光引擎、算力板卡、AI 眼镜 SiP 模组均有具体产能数字和爬坡计划，是今日产能新闻中最具实质意义的标的。