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【东北计算机】20260607行业周报：坚定科技信心，关注低位物理AI
行情复盘：计算机(中信)指数本周下跌1.87%，创业板指数本周下跌1.98%，上证指数本周下跌1.00%。板块周涨幅前三为达实智能(26.76%)、软通动力(26.51%)、华是科技(25.54%)；周跌幅前三为汇金科技(-29.83%)、银之杰(-22.88%)、电科数字(-14.10%)。
行业观点：#关注通胀链抄底机会，同时关注低位物理AI
1️⃣#物理AI进入新周期： 在2026中国台北GTC大会上，英伟达正式官宣重磅产品——NVIDIA Cosmos 3，关注物理AI产业链。
2️⃣#国产算力自主加速——9款国产AI芯片获"国家队认证"，认证有效期三年；昇腾950PR已进入大批量量产，DeepSeek V4确定全面采用昇腾系列作底座，去英伟达化提速（Bernstein预测2026年英伟达中国AI芯片份额将萎缩至8%），关注国产芯片。
3️⃣ #存储超级周期延续——DDR5在2026Q1合同价环比涨幅达105~110%，服务器DRAM涨约88~93%；DRAM供应短缺预计持续到2027年第一季度，原厂产能向HBM倾斜挤压通用产品，关注存储原厂、模组及上游设备国产化机遇。
4️⃣#关注通胀链抄底机会： PCB上游、光上游、电容等板块，涨价持续&业绩逐步兑现。
行业重要新闻：
💡国内
1. 6月1日黄仁勋在中国台北GTC 2026发表主题演讲，宣告"有用的AI"已到来、智能体全面爆发，推出DSX平台以在投入资金前于数字模拟器中预演AI工厂建设；并将对中国台湾地区年度综合产业投入由1000亿美元上调至1500亿美元
2. 传英伟达将基于此前收购Groq获得的LPU技术，开发面向中国市场的推理芯片，应用于AI实时响应环节，在对华方案中独立于Vera Rubin使用
3. 平头哥CEO吴泳铭透露，平头哥芯片年化收入已达百亿元级，截至2026年2月累计规模化交付超47万片
🌍 国际
1. 微软一周内发布七款AI模型，含一个推理模型与一个针对GitHub微调的"超高效率"编程模型(来源：微软)。
2. OpenAI向日本金融机构开放GPT-5.5 Cyber网安模型；其API每分钟可处理超150亿Token，Codex周活跃用户已超200万、三个月增长5倍
3. Anthropic已向美国SEC秘密提交S-1招股书草案，最早或于今年秋季上市，进度快于OpenAI
4. 谷歌母公司Alphabet正进行约800亿美元股权融资以支持AI支出；AI音乐公司Suno融资4亿美元、估值达54亿美元
【东北计算机】20260607【 英伟达官宣，全球首款全开放全模态物理AI模型】
1. 黄仁勋访韩第三日：首尔网吧会晤游戏巨头负责人，聚焦实体AI合作
2. 湖北成立工业物理AI实验室，围绕“AI+工业软件+物理机理”开展研发攻关，机构称物理AI将成为AI技术演进的下一站
3. OpenAI企业产品负责人亚历克斯・恩比里科斯：一旦通用人工智能落地，市面上不会再有大量彼此独立的产品品牌
4. 第三届中国光谷人工智能创意大会召开，光谷人工智能创意技术研究院成立
5. 光棒产业迎结构性机遇 远东通讯助力 AIDC 全光互联行业发展
6. AI等机器网络请求量，首超人类
7. 英伟达官宣，全球首款全开放全模态物理AI模
8. 英伟达CEO黄仁勋：SK海力士、三星电子和美光科技均有资格供应HBM4芯片#文字观点
【ZX电新】一周观点更新-20260607
AIDC：
# SST——SNEC展上多家公司发布SST产品，此阶段建议聚焦产业合作落地、客户关系进展和产品形态变化。1）围绕Delta、Vertiv、Eaton等国际大厂寻找产业合作标的、2）本周末特锐德“算电岛”发布，推出算力中心预制舱供电站，结合年初台达发布集装箱式SST产品，SST及AI供电系统迈向大集成趋势明确。SST推荐【特锐德】、【四方股份】；大集成推荐【阳光电源】、【威胜控股】。
电力设备：
# 电源——电源装备出海进入类似电力设备20-21年阶段，看以燃机为代表的基荷电源装备出口加速，面向北美需求的同时，辐射东南亚、中亚、中东等区域外溢需求。推荐【东方电气】、【上海电气】。
电网——资金面压力、出海汇兑等因素共同压制近期电力设备板块表现，但25年网内高压订单和持续性出海需求支撑逻辑仍在，我们认为短期市场反应已充分，建议关注左侧机会。推荐兼顾国内高压变压器、开关等设备和出海业务加速的头部企业。
新能源：
# 太空光伏——SpaceX即将于6月12日上市，届时将创全球最大的IPO纪录，有望带动商业航天板块整体估值水平提升。国内商业航天前期已经充分调整，预计有望迎来翻转机会，推荐【钧达股份】、【东方日升】等。
储能：
# 户储——高景气驱动q2强业绩、短期冲高回落释放布局机会。今年以来需求改善叠加美伊地缘催化，户储景气逐月走高带动盈利预测持续上修。当前处急涨后催化真空期，待板块情绪恢复建议布局q2业绩高确定性标的，推荐【固德威】、【锦浪科技】等。#文字观点
【长江建筑|张弛团队】系统梳理建筑板块低位配置思路
1️⃣# 低位加仓洁净室板块： 全球半导体资本开支加码、洁净空间不足依然制约产能扩张，调整以后板块可以加仓。海外链条看好TSMC、美光等龙头扩产，资本加速向HBM高带宽内存与先进制程聚集，首推【亚翔集成】，关注【圣晖集成】；国内链条看好两存上市与头部大厂资本开支驱动订单爆发，首推【柏诚股份】，关注【深桑达A】、【华康洁净】
2️⃣# 强确定性的鸿路钢构： 下游数据中心、半导体占比约10%+，与先进制造的强相关性被严重低估，且间接出海占比提升至10%-20%。Q2预计量价齐升带动吨盈利大幅改善，全年9-10亿业绩对应当前估值仅14xPE，明年10xPE，按20xPE具备翻倍空间； 中长期吨盈利、产量均有大幅提升空间，中期业绩30亿+，机器人与设备钢构业务打开估值中枢。
3️⃣# 核电强催化的利柏特： 公司近期股价调整主要系逐步消化可转债强赎影响，重点关注后续中广核招标加速带动公司核电领域订单爆发，以及南通工厂投产驱动产值天花板打开。中期看，核电机机组10年以上的稳定审批叠加核电模块化率持续提升将共同奠定公司成长确定性，调整后可以积极配置。
4️⃣# 高股息奠定强安全垫： 关注低位大市值高股息央国企，与兼顾两位数业绩增长与高股息的出海民企。标的为：【中国建筑】（每股0.27元绝对分红，股息率近6%）、【四川路桥】（股息率6%+）、【江河集团】（20%+业绩增长、股息率近7%）、【精工钢构】（两位数业绩增长、股息率6%）。
5️⃣# 估值底部的优质央企： 【中国化学】、【中材国际】商业模式较优、报表质量高，但因市场风格与自身经营波动等因素估值调整至底部。中国化学4月化工实业已经盈利，后续煤化工订单爆发在即，全年有望延续稳健增长，PB处在0.66xPB低位；中材国际汇兑损失有所消化，海外高增装备订单有望逐步转化，当前仅1.0xPB。#文字观点
#卫星通信：6月可回收火箭连发，卫星直连降本提速，即将铺量大规模商用！
✨商业航天板块调整筑底，SpaceX募资上市，国内卫星部署进入高密度发射周期，星座组网将加快6g通信低轨及地面终端布局，卫星通信——新的商航底部叙事启动！
✨6-7月朱雀三号、智神星一号、星云一号、长征十号乙多款可回收火箭连发，一旦成功卫星通信降本提速，卫星直连、星座组网进入大规模爆发期！
🚀重点关注：
硕贝德-星箭相控阵通信天线
东方通信-卫星地面通信运维服务
武汉凡谷-星载通信射频器件
创远信科-卫星通信载荷测试仪器
上海瀚讯-千帆星座专网卫星载荷
中国卫星-全品类通信卫星研制
#文字观点
【周观点】260607：忌悲观
忽略拥挤度、美联储政策等等噪音！只要真正地复盘历史，就会发现唯一重要的是业绩，是产业趋势，是技术迭代的速度，#任何回调都是为了更好的起跳。
Agentic ai的时代才刚开启，坚定看好四个Beta：1）Cpo/ocs从q3起将变为订单启动，2）半导体设备在缺存储+缺芯下有望迎来需求全面上调，3）国产算力将受益于国产模型和agent需求的爆发，4）机器人硬件收敛，离量产更近一步。
标的：
Cpo/ocs：罗博特科、致尚科技
半导体设备：精测电子、微导纳米、富创精密
国产算力：寒武纪、沐曦股份、摩尔线程
机器人：浙江荣泰#文字观点
SAF板块底部推荐，反转在即-0607
基本面更新：量价齐升。
1、价：欧洲SAF价格从年初的2200美金上涨约40%至当前3000美金，同期UCO约上涨10%，SAF-UCO价差大幅走扩。价格上涨主要受油价大幅上行和欧洲生物能源政策驱动，带动航空煤油和绿色溢价共振上涨。
2、量：生物能源具备替代属性，在欧洲重视能源安全的背景下，政策驱动需求逆势增长，而现有产能的放量节奏和新建产能的投产节奏均不及预期，目前国内主要SAF/HVO装置均满负荷运行，订单已排至10月，严重供不应求。
前期股价下跌的原因：
1、行业谣言或担忧：3月以来成品油出口管制、欧洲生物能源政策变动、供给过剩企业胀库等谣言不断，在各企业满产满销、价格历史高位的基本面下，二季度将用报表回应质疑。
2、公司Q4及Q1业绩不及预期：受欧洲年度添加政策影响，年底至年初需求淡季，11月底SAF价格大幅下跌并低位徘徊至2月底，同时公司检修、汇兑损失、补缴税款、年末计提减值等因素叠加，目前量、价、费用等不利因素均有大幅好转。
3、流动性压力或关注度下降：板块内公司市值普遍较小，在科技独立行情下，国内SAF添加政策暂无明确消息，短期资金踩踏，流动性压力凸显。
我们预计Q2行业景气度将显著修复，业绩也将同环比大幅增长，流动性和关注度压力有望逐步消除，板块反转在即！
重点推荐标的及顺序
1、嘉澳环保：子公司连云港嘉澳是全球盈利能力最强的SAF工厂之一，目前满产满销，年产能40万吨，目前单吨净利约5k，对应净利润约20亿，股权比例50%，对应归母净利润10亿，目前PE仅6倍。未来股权比例有望提升至70%，二期产能将翻倍，远期PE仅2倍。
2、山高环能：国内UCO产能最大的上市公司，目前约9万吨，单吨赚2000元，年净利约1.8亿，现金流约4亿。未来三年产能将扩张至20万吨，成本下降超1000元，单吨盈利有望突破3000元，远期对应6亿元，PE约6倍。
3、其他受益公司：海新能科（满产满销）、卓越新能（即将投产）、嘉泽新能（新技术）。
一句话总结：SAF板块相较于传统化工品需求更好、价格更优，相较于新材料成长性不输，但估值显著更低~#文字观点
【国海机械】工程机械：底部需有三根大阳线的信心！0607
#两个视角讨论工程机械
🎯β持续向上
1）M5挖机内销1.2万台，同比+39%；出口1.3万台，同比+34%；
2）市场M3担心滞涨影响M4数据，M4担心影响M5数据，而数据却持续超预期。
3）上游M6排产仍非常饱满，海外市场β景气度持续。
🎯股价持续向下
1）M5工程机械SW单月跌幅约5%，部分主机厂M5单月跌幅在10%+。
2）以每个月的成交量/万得全A来看，M4-M5工程机械SW交易额占比环比提升，符合“老登资产”的下跌趋势。
#当下怎么看工程机械，我们的理解：
1、绝对收益的买点，相对收益等待市场轮动与赔率性价比；
2、当好公司因为宏观因素跌出了好的估值，工程机械主机厂从“出口”企业走向“出海”企业；内外β共振的逻辑仍然在持续演绎。
3、扰动仍有，但胜率与赔率提高：滞涨担忧+汇损扰动仍在，但#油压制PE已较大体现；#汇损不影响真实的经营能力利润；#赔率也开始有吸引力。
🎯重点推荐：徐工、山推；持续推荐：三一、中联、柳工、恒立、艾迪等。
🔥坚定AI应用：底部的价值，只输时间不输空间！【天风计算机 】
#投资机会：
1）Infra和安全：深信服、达梦数据、星环科技、阿里云（阿里巴巴）
2）工业AI：中控技术、金蝶国际、汉得信息、鼎捷数智、
3）金融IT：新国都、同花顺、财富趋势、顶点软件、新大陆
核心观点：
如果软件要反弹，关键看美股AI应用在演绎什么产业逻辑，中美AI应用终局和节奏的异同，最后才落地到A股选股。当前计算机板块估值安全边际夯实，同时我们跟踪软件公司订单在今年普遍有5~10%的提速！一句话#只输时间不输空间！
核心逻辑：
1、美股软件涨幅前十集中在#Infra和安全
5月美股软件涨幅前十共性是Infra和安全。Snowflake涨幅超80%，Datadog受益于Agent爆发下的AI训练监控业务，Okta、Palo Alto Networks受益于AI身份认证和权限管控需求。传统SaaS本轮反弹疲软包括Salesforce，反映市场对大模型吞噬软件的担忧。在大模型时代确定性受益的软件，#首先在Infra和安全这一层。
2、中美节奏差6-12个月但终局类似，首推Infra和安全
美国Agent已在ToB企业内部广泛渗透（ServiceNow、Okta做身份治理，Snowflake推出Cortex Analyst用自然语言查数据库），中国目前仍在2C和早期ToB阶段。渗透慢有两个原因：大模型能力差距6-12个月；中国人力成本更低替代动力偏弱。我们认为国内今年#四季度开始 在公司更深层如财务、客服等岗位渗透。
3、三条主线，看好AI应用底部的价值演绎
1）#Infra和安全： 首推深信服、达梦数据。深信服安全业务经历两年疲软后恢复趋势明确，云业务持续受益于去Vmware，同时AI超融合和算力网关下半年有望加速。
2）#工业AI： 对准确率要求极高，基本不受大模型吞噬影响。其中，中控技术AI业务进展顺利，同时金蝶发布灵基智能体，后续产品落地和token增长值得期待。
3）#金融IT： 下游不受大模型吞噬的影响（如金融数据MCP/券商核心系统/收单），AI反而是利好。其中，新国都发布股权激励（溢价），体现公司发展的强烈信心。
【东吴电新】锂电：负极原材料涨价传导在即，盈利低点已过估值低位，看好负极板块
事件：负极谈价顺利，预计Q2起大部分客户将采用原材料联动机制，且对Q1价格进行追溯调整，基础价格预计上涨1-2k，此外还将传导原材料涨幅，二线电池厂已陆续落地，预计对大客户也有望涨价，Q2起盈利预计开始改善，Q3盈利改善明显。
#负极原材料涨价Q1盈利低点已过、价格上涨盈利拐点明确。当前石墨化加工订单饱满，代工费8500-10000元/吨，较年初上涨500元左右，此外石油焦价格维持高位，当前价格4000元左右，较25年上涨1000元+，负极行业盈利普遍承压，Q1尚太单吨净利下降至2k，中科下降至500元左右，Q2起若考虑涨价1-2k，且公司可通过石墨化自供比例提升+委外比例下降降本，预计Q2起单位盈利明显修复，看27年，尚太单吨净利有望恢复至0.3万+，中科有望恢复至0.15-0.2万，当前仅10-12x，弹性明显。
观点重申：
#行业需求持续高增：实际5月排产基本符合预期，行业总体排产6-8%增长；6月初步了解环比5-10%，同比增50-80%，远好于此前悲观预期。全球大储户储需求高增+海外电动车销量超预期+国内单车带电量提升，26年全球锂电需求增长35%+，27年预计增长25%+，且有进一步上修可能。
[爱心]#投资建议：考虑负极可顺利传导原材料涨价，当前负极板块27年估值低位，且石墨化涨价下自供比例高的公司受益，我们继续强推负极行业龙头尚太科技、璞泰来、贝特瑞，关注中科电气。
[爆竹]风险提示：需求不及预期
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