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一、调研&产业纪要
1.科瑞技术 依托机器视觉+运动控制+软硬件耦合三大平台技术，跨消费电子、新能源、半导体、光模块多领域；绑定头部大客户定制研发，长线深度合作。
2.AI连接芯片赛道
1.逻辑：AI瓶颈由算力转向高速互联，交换/PHY/PCIE/CXL、光互联芯片成为主线；海外供给紧张，国产替代提速。
2.标的： - 万通发展：A股PCIE5.0交换机量产，绑定阿里云、华为；
- 澜起科技：内存接口、PCIE Retimer全球前列；
- 盛科通信：国产25.6T高端交换芯片落地；
- 裕太微：国产高速以太网PHY龙头。
3.深圳华强 子公司为村田全球最大分销商，主营MLCC等被动元件，受益MLCC涨价。
4.汇成真空
1.苹果PVD镀膜：苹果机型迭代+印度建厂，26-27年设备需求30亿，27年对应营收15亿；苹果国内独家实验室合作方。
2.光刻配套镀膜：国内独家供货国内四大光刻单位，27年营收2亿+。
3.光通信镀膜：海外紧缺，国产设备26Q4落地，27年营收2~3亿。
4.TGW玻璃镀膜：国内仅2家量产，行业空间大；27年整体营收目标8~12亿。
5.茂莱光学 1.业务：①自由空间光通信供货谷歌；②半导体/AR/3DIC精密光学检测（Meta、康宁定点，26-27年逐步量产）；③车载激光雷达镜头配套Waymo。
2.基本面：深度绑定北美头部科技企业；Onto光学国产化落地后毛利率至49%；25年产值9.5亿，26年目标13~14亿，可转债扩产落地新增10~15亿产能，Onto26年贡献3亿增量收入。
二、博主个人观点
1. 赛道优先级：AI从算力竞争迈入互联芯片+光通信+精密光学设备新阶段，连接芯片、镀膜设备、光学检测是当下AI硬件细分最优方向。
2. 选股思路：优先深挖产业调研纪要，聚焦头部客户深度绑定、国产替代+业绩明确落地的标的（汇成真空/茂莱光学/连接芯片四标的），回避纯题材小票。
3. 板块节奏：科技内部轮动，前期算力之后，互联芯片、光学精密设备逐步接棒行情，MLCC受益涨价利好华强。
https://docs.qq.com/doc/DUXpma25mdWdGRFVT
