一、AI算力与芯片
AI算力景气度：浙商策略指出，AI基建链行情是否结束关键看产业景气是否迎来系统性放缓拐点，目前2026年海外及国产算力、半导体设备均延续高景气，国产算力和半导体设备景气仍在加速改善。
半导体周观点（中金）：韬定律确认中长期重估趋势，国产先进制程晶圆厂扩产加速，持续关注中芯国际、华虹半导体；国产算力芯片2Q26放量，27年有望翻倍以上增长，昇腾链首推杰华特、伟测科技。
Marvell演讲催化：黄仁勋公开表态Marvell有望成为下一个万亿美元公司，强调CPO是“正在发生的现实”，双方合作扩展至光学、光子学和NVLink Fusion领域。
澜起科技：公司创始人及总裁均具Marvell背景，2026年1月出售XConn公司13.075%股权给Marvell（60%为股票+40%现金），与Marvell同属高速互连芯片赛道，被称为“CN版Marvell”。
国产算力租赁：GTC台北黄仁勋提出“Token即收入，算力即工厂”，Nebius提价验证稀缺算力价格弹性，算力租赁核心壁垒正从“拿卡”迁移到电力资源、交付速度和融资能力。
AI芯片电感（兴证金属）：GPU功耗提升+VPD供电推动芯片电感从低价值器件升级为大电流高端产品，预计AI芯片电感TAM从2025年约25亿元增长至2030年约440亿元，关注龙磁科技、新莱福。
二、光模块/光互联/CPO
NPO确定性机遇（兴证通信）：Scale up柜间互联需求爆发，NPO凭借成本性能平衡成为CSP主流选择，2027年NPO需求量有望爆发。测算NPO:GPU=4.5:1，千万只NPO对应百亿新增设备空间。
Marvell与英伟达光互联观点（中信通信）：机架内单通道200G下铜缆极限约2.5米，机架内将逐步转向光学。黄仁勋称“尽可能用铜，能用光的地方全用光”，未来5-10年铜光并存但光学量巨大，全光互连最终将实现计算/内存/网络资源池化。
天孚通信：市场未预期公司参与NPO，后续有望获取英伟达NPO大量份额，CPO业务看28年100亿+利润。非CPO业务明年90亿+、30x估值对应2700亿底部，整体看6000亿+市值。
新易盛：物料短缺逐季改善，明年1.6T/800G需求大增（1.6T硅光为主已批量出货），NPO明年逐步起量客户定制化程度高，CPO积极布局，OCS预计2027-2028年批量发货。
联特科技（国投硬科技）：已获住友、长光华芯充足高速光芯片供应，马来西亚工厂通过Meta验厂，800G已出货、1.6T验证中。CPO光引擎已通过英伟达认证进入试产阶段。
光通信电芯片（申万）：电芯片（DSP/TIA/Driver）价值占比20-25%，市场规模从20亿美金增长到40亿美金，锗硅产能供给偏紧。关注优迅股份（TIA+Driver）、裕太微（DSP）。
CPO设备三箭客（国金机械）：联讯仪器（NPO测试需求大增）、科瑞技术（六轴耦合精度±0.3μm，极少数CPO设备有进展的公司）、罗博特科（CPO设备订单最多，深度绑定英伟达/博通链条）。
光迅科技定增：募资35亿投向高端光模块等项目，大股东中国信科认购13亿、源峰（中信产业）认购12亿。公司在光芯片、1.6T订单、OCS、NPO、DCI等多领域有超预期点。
三、PCB/CCL/电子布
电子布涨价：华东区域电子布提涨0.7元/米至7.2-7.5元/米（超预期，之前每次涨0.5元）。Rubin Ultra正交背板方案未定（PTFE无布方案不一定用），电子布仍是大多数PCB主流方案，看好电子布升级迭代和供需紧张趋势，关注中国巨石、国际复材、宏和科技。
PTFE方案材料影响：PTFE方案引发对Q布需求担忧属误伤，T布/二代布/普通布涨价趋势仍在。产业链利润向填料倾斜，硅微粉重要性提升，联瑞新材核心占位明显提升。PTFE树脂为确定边际增量，关注东岳集团、昊华科技。
四、电力设备/储能/新能源
AIDC配储（中信建投电新）：西门子联合Fluence、英伟达推出AI数据中心供电架构，首次将储能系统纳入参考设计，配储比例超100%。Fluence已与2家大型数据中心客户合作对应12GWh订单，首个订单26Q3落地。重点推荐阳光电源、海博思创。
储能行业更新：Fluence参与英伟达、西门子合作意义重大，北美AIDC配储26H2进入兑现期，远期2030年需求有望150GWh+。重点推荐阳光电源（对接多家北美AIDC客户）、海博思创（与Fluence战略合作）、阿特斯（北美2.5GWh订单）。
煤炭板块：特大事故后停产产能近亿吨且复产慢，2026年或是煤炭行业底部反转元年，煤价中枢有望达850元、高点破千元。重点推荐兖矿能源、昊华能源、新集能源（27年业绩有望30亿+）。
燃气轮机（国金机械）：燃机是AIDC供电首选方案，全球龙头订单已排至2031年。叶片是产能最紧张环节，首推应流股份（26Q1两机新签8.4亿元同比翻倍），主机厂关注杰瑞股份、上海电气、东方电气。
锡（国金金属）：新华社定调“算力金属”，缅甸、印尼供应不及预期，刚果金扰动预期持续。关注华锡有色、锡业股份、兴业银锡。
造船板块（中信机械）：新船价格连续9周上涨，5月新船订单同比增长128%，VLCC持续爆单并向二三线船厂外溢，景气可持续至2030年后。重点关注中国船舶、松发股份、中国动力。
五、AI应用/软件/Token经济
美股软件强势：海外软件ETF（IGV）5月暴涨超21%，市场叙事从“AI颠覆软件”转向“AI赋能软件、提升客单价”，A股计算机Q1持仓低（1.4%）、盈利拐点已现（净利润同比+97.5%），双重底部。
Token经济（中泰传媒）：黄仁勋再度提及Token资产，Token经济投资机会强化。关注大模型（智谱、MiniMax）、Token运营（荣信文化、易点天下）、AI营销（汇量科技）、AI剧（中文在线、昆仑万维）。
AI应用催化：6月华为云INSPIRE大会（6月4日）、腾讯云AI产业应用大会（6月5日）、华为开发者大会HDC（6月10日）即将召开，软件企业税收优惠有望延续确认。关注鸿蒙产业链（软通动力）、AI SaaS（合合信息、金山办公）、ERP（赛意信息）。
AI内容平台（华策影视）：公司同时具备“AI内容生成+GPU算力租赁+智谱生态合作”三重属性，通过盐城智华创投基金投资智谱约1亿元，有望从传统影视公司向“AI内容基础设施平台”重构估值。
六、存储/半导体设备/材料
存储原厂重估：AI需求持续背景下长协落地推动存储原厂EPS维持高位，看好美光、海力士、三星；国产厂商受益平面NAND产能退出，关注兆易创新、普冉股份。
三星、SK海力士目标价上调：现在是AI股票中最被低估、最便宜的区间，三星电子全球唯一同时拥有存储和非存储半导体，预计将带动爆发性现金流；SK海力士超级繁荣叠加股东回报，净现金有望提前达100万亿韩元。
存储后道设备（智立方）：高端分选机（超200万元/台）有望导入国内DRAM供应链，高端倒装键合设备（超300万元/台）加速导入NAND封测环节，打破海外垄断。
靶材涨价（江丰电子）：先进制程扩一倍靶材需求放大五倍，认证周期长达3年，先认证等于锁定客户。江丰电子客户覆盖台积电（含3nm）、三星、SK海力士、中芯国际、长江存储等。
氟化工（巨化股份）：高GWP品种报价全面上调（R134a涨至6.3万/吨），制冷剂无敌商业模式+超纯PFA打破垄断，“高质量现金流+研发驱动成长”组合下氟化工板块有望系统性拔估值。
七、MLCC与被动元件
MLCC端侧AI新逻辑（华福电子）：AI对MLCC拉动将从服务器端向PC、手机、XR、机器人等端侧扩散。AI PC单机MLCC用量从约2000颗激增至3000多颗，端侧AI正打开MLCC第二增长曲线，重点关注火炬电子、三环集团、风华高科。
MLCC涨价还未真正开始：26H2开始AI爆量将让供需缺口极速放大，高容/超高容价格飙涨仍未到来。代理商优先受益（涨出来的价格即是新增利润），关注火炬电子、商络电子。
钽电容（振华科技）：公司为国内民用钽电容龙头（去年收入国内第一），服务器收入占比30%，已进入海外算力大厂。钽电容比MLCC能量密度更高、扩产周期更长，涨价确定性更高，已涨价三轮。
宏发股份：数据中心继电器25年营收10亿、全球市占约50%，2030年预计市场规模40亿。断路器、连接器等新品开始送样，海外客户已覆盖主流电源企业。
八、其他
美湖股份：向七腾供应四足机器狗用执行器+铸件，总金额9.43亿元（接近2倍季度营收）。液冷CDU配套工业富联间接进入英伟达GB200/GB300供应链，单柜价值约1.6万美元。
苏大维格：AIPC时代微纳光学核心卡位，半导体检测业务（维普半导体25年营收1.69亿、净利润8413万，同比+371%）、激光直写光刻设备、高亮度超薄导光板（光效提升15%）三重逻辑共振。
立讯精密：与Marvell签署战略合作MOU（覆盖联合预研、协同开发、市场共拓、供应链高优先级保障），光模块DSP物料担忧正式证伪，AEC业务深度受益，目标市值7000-8000亿。
科瑞技术：平台型自动化公司，在LITE和COHR光模块核心工艺段深度绑定，已通过博通code认证，进入全球算力巨头认证-量产-复购正循环，目标市值700亿。
电连技术：汽车高速连接器业务Q2迎拐点（单月同比+30%），pogopin业务受益正交背板推进带来增量150亿市场，自研光连接融合技术将成为2026年核心探索方向。
