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长江氟化工相干AI、半导体相关新材料更新
1、高纯PTFE：是一种以四氟乙烯作为单体聚合制得的高分子聚合物（易改性），拥有优异的耐热性、自润滑性、防水防油性和不粘性，目前应用领域十分广泛，同时也适用于高频通讯，在M10的方案中近期或有所突破，相关公司东岳集团、昊华科技、巨化股份等。
2、高纯PFA：可用于半导体制成输送管路 / 阀门 / 接头，相关公司：巨化股份（近日，巨化股份旗下巨圣氟化学举行超纯PFA产品首发仪式，首批合格产品顺利完成首单发货，正式面向市场投放）、永和股份、新宙邦。
3、氟化液：氟化液包括全氟聚醚、氢氟醚、低聚体等，当下涉及领域包括半导体冷却、精密仪器清洗等，2025年3M由于环保原因退出市场，涉及全氟聚醚+氢氟醚产能1.2万吨，当前全氟聚醚价格50万元/吨，氢氟醚20万元/吨，带来国内厂商国产替代机会，未来伴随液冷方案的迭代，氟化液应用前景有望大幅提升。主要公司：新宙邦、巨化股份、金石资源（持有诺亚15.7%股权，诺亚在低聚体领域较为领先）
英伟达GTC大会点燃Token经济【中泰传媒互联网】
🔥英伟达CEO黄仁勋6月1日在GTC Taipei 2026大会上明确指出：“从产业的角度来看，Token就是资产，Token已经成为获利的营收单位。因为它可以制造利润。” 他强调，AI公司会想要建造更多Token、生成更多Token、生产更多的AI工厂，这也是为什么台湾的运算需求已经火箭式飙升。这一判断为Token经济的产业价值提供了来自算力底层的权威背书。
📌Token调用量指数级爆发，产业进入规模化落地阶段。围绕Token的商业模式持续成熟：Token经济正在重塑云服务与AI技术的产业格局，同时其对内容产业的影响正从“效率提升”迈向“生产方式重构”。
🔥Token服务型商业模式成型：聚合平台、云厂商MaaS、AI中转站三足鼎立：
Token聚合平台（如OpenRouter）一站式API调用平台成长迅速；
云厂商MaaS服务面向企业提供统一计费与合规方案，云商转向Token生态化运营；
AI中转站通过跨境差价套利活跃于二级市场，国产模型性价比优势也催生Token出口新机会。
🔥在应用落地层面，Token经济率先在AI剧、营销与电商实现规模化变现：
大幅降本增效，市场规模快速扩张，成为微短剧新增长极，Token消耗占生产成本近半；
#AI营销迈入全链路智能体时代，同时受生成式AI与AI智能体两大技术曲线的催化，Token流转效率的持续提升，从ToB/ToC两端对AI营销形成正向强化。
🌹投资方向清晰：关注大模型、AI营销+电商+Token运营、娱乐内容三大核心赛道：
👉AI大模型：智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯；
👉AI影视内容生成与多模态内容：荣信文化、中文在线、掌阅科技、昆仑万维、华策影视、博纳影视等；
👉全链路AI营销+电商+Token运营：易点天下、汇量科技、值得买、蓝色光标、分众传媒等。
⚡️风险提示：市场不达预期风险，数据更新不及时风险，数据统计不完全风险，政策风险等#文字观点
【招商电新】继续旗帜鲜明重点推荐SOFC板块： BE供应商大会强化26/27年高增长预期-20260601
➡ 事件：BE印度供应商大会释放积极信号，供应链端对26/27年出货预期积极。
#供应商大会强化高增长预期
近期BE印度供应商大会受到产业链高度关注，供应链反馈后续排产/采购预期积极。MTAR约占BE hotbox需求60–70%份额，管理层在FY26Q3业绩会中表示，BE相关hotbox产能正由8000台/年扩至3月底的12000台/年，并将进一步扩至20000台/年、30000台/年，且扩产基于客户需求预测。
#订单持续落地，复制能力验证
BE与Nebius达成328MW长期供电协议，分三阶段落地，每阶段10年并绑定服务合同。继Oracle后，Neocloud/算力新贵开始批量采用SOFC，脱网微电网逻辑持续验证。
#继续重点推荐SOFC产业链
从Oracle的GW级项目，到Nebius 26亿美元大单，再到供应商大会排产预期积极，SOFC正从“单一巨头尝鲜”走向“AI算力客户批量复制”。海外AIDC客户需求已从“买设备”升级为“买长期电力保障”，核心是绕开电网并网排队，抢GPU上线时间窗口。BE大单持续落地，供应链扩产加速，SOFC板块有望迎来订单能见度与估值重估双击。
[玫瑰] 建议重点关注：春晖智控、三环集团、德昌电机、壹连科技、振华股份、壹石通、潍柴动力。#文字观点
【申万电子】海外大厂二次调价，国内功率半导体二次调涨还会远吗？20260601
#事件：英飞凌预计7月1日再度调价，公司感受到需求正快速攀升，且增长幅度远超数月前的预期水平；意法半导体时隔两个月再度涨价，主要针对此前未调价的产品线，预计6月底开始生效。
[转圈]#功率半导体推荐思路：1）8寸产能规模及营收占比维度：捷捷微电、芯联集成、华润微、士兰微、扬杰科技等。2）MOS产品结构占比高：新洁能、扬杰科技等。
#1Q26功率大厂MOS产品几乎全部调涨，芯联集成、捷捷微电、华润微、士兰微、新洁能均发布涨价函，涨价幅度10%起。我们的观点：国内功率厂商年中及三季度二次调涨概率高，一季度大厂稼动率满载，在手订单显著提升。
#近推荐顺序基于8寸产能规模，规模越大后续涨价所带来的利润弹性越大：芯联集成、捷捷微电、华润微、士兰微、扬杰科技、新洁能等。国内8寸产能规模排序：芯联集成17w片/月，捷捷微电15w片/月，华润微14万片/月，士兰微7-8w片/月。
啤酒行业推荐：全国高温提前，看好啤酒旺季需求，继续强推～
#旺季高温+世界杯赛事+餐饮复苏三重催化集中落地，重视啤酒板块旺季投资机会！
1️⃣厄尔尼诺来袭，高温旺季显著提前且拉长：5月赤道中东太平洋海温进入厄尔尼诺状态，导致全国高温天气显著提前，南方电网用电负荷较去年提前45天创历史新高，多地提早入夏。受此影响，啤酒传统消费旺季预计拉长，持续高温将带动即饮消费回暖，啤酒旺季消费有望超预期。
2️⃣世界杯开赛在即，赛事催化放大消费氛围：世界杯赛事虽存在时差影响，但观赛场景天然与啤酒消费高度绑定，将显著放大终端消费热情，带动渠道提前备货、终端动销提速及场景转化效率提升，成为短期消费的催化剂。
3️⃣消费场景双轮驱动，渠道势能持续释放：非现饮渠道大力加码即时零售，现饮渠道则持续受益于餐饮需求稳步复苏，夜市、大排档、烧烤等核心场景客流持续回升，啤酒消费场景全面打开。
🥇行业基本面持续向好，底部反转逻辑持续强化：1-4月全国啤酒行业产量同比增长2.9%，去年Q2受禁酒令影响基数偏低，叠加厄尔尼诺持续高温与世界杯赛事双重催化，Q2-Q3啤酒行业销量与营收增速有望环比提升，看好行业底部反转逻辑持续验证。
❗️标的推荐：重点推荐板块弹性龙头燕京啤酒（当前估值仅18倍，旺季弹性最大），其次推荐重庆啤酒、珠江啤酒、青岛啤酒，关注华润啤酒。
Ptfe更新（5）：PTFE方案里除了PTFE之外，添加剂是最大增量，此前Q1我们线下路演多次强调【东北计算机】0601
1.随着CCL升级，添加剂比例大幅提升，其他主材性能提升同时需要添加剂做定制化开发
2.PTFE方案，树脂重要性提升，添加剂含量也会伴随提升，结构参考昨天更新
3.同时，再次强调ptfe不等于其他材料都不用了，以及正交只是正交，并非唯一产品，理性看待，主材还是标准，混压同步也在推进测试
Ptfe看好：深南电路、生益电子、胜宏科技、凌玮科技、联瑞新材、东岳集团、圣泉集团、东材科技等
LPU+Google和NV其他：德福科技、宏和科技、树脂（部分跟ptfe材料体系重合），呈和科技，中化国际、聚杰微纤、菲利华
【华福计算机&能源AI】AI液冷深度：产业趋势确定，NV+ASIC+国产链有望共振放量 260601
#核心观点： 液冷已从散热可选配置演变为AI算力基础设施必选项，#我们测算2030年全球液冷市场规模有望突破3500亿+，26-30年CAGR约40%，其中NV链、以谷歌为代表的ASIC链以及国产超节点算力链有望构成三重共振，坚定看好AI芯片热密度约束下液冷的产业趋势。#重点推荐：奕东电子、银轮股份、冰轮环境、英维克、申菱环境等。板块后续催化主要包括：
#Rubin已确认26Q3首批交付、Q4有望爬坡：今日GTC台北主题演讲、确认VeraRubin已全面量产，26年下半年将大规模出货。我们认为NV链的Beta更多来自Rubin，后续Rubin接力GB300、微通道冷板提升整体价值量、供应链份额有望重新洗牌。30年NV链液冷有望超1500亿元，其中Rubin系列26-30年CAGR为101%。
#AISC链需求有望超预期、且采用CSP直采模式： ASIC链采用CSP直采模式、绕过部分ODM中间层，对液冷系统和关键部件厂商进行直接审核，审厂通过即有望成为一级供应商。30年ASIC链液冷有望达1700亿元，26-30年CAGR约66%。
#国产超节点全液冷架构标配：超节点+全液冷正在成为国产高端算力的标准配置，目前字节、阿里、腾讯已明确新建智算中心100%采用液冷方案。30年国产算链液冷有望超500亿元，26-30年CAGR64%。
#光模块/Busbar液冷等"散热外延"打开新增量： 液冷的边界正在从“芯片散热”扩展到“通信侧+供电侧+机房侧”的全链路热管理。当前光模块液冷cage方案逐步导入，30年有望超300亿元，26-30年CAGR102%；Rubin平台支持5000A供电电流，传统风冷Busbar在温升和可靠性上难以承受如此高的供电密度，液冷Busbar方案开始成为Rubin机柜的标配，30年近80亿元，26-30年CAGR163%。
#综合市场规模、供应模式、竞争格局及壁垒、目标市值弹性等角度，建议重点关注：
1）系统级供应商、且有望在ASIC链获取份额：英维克、申菱环境等；
2）ASIC链预期进展较快（如谷歌链）的部件龙头：银轮股份、飞龙股份等；
3）新增量方向：奕东电子、鼎通科技、硕贝德等；
4)一次侧冷水机组核心标的：冰轮环境；
5）NV/谷歌等检测设备核心标的：博杰股份；
6）NV代工及微通道冷板受益高弹性标的：科创新源、思泉新材、领益智造、强瑞技术等。
【长江电新】20260601-钠电推荐更新：催化会不断落地，阻力最小方向，继续推荐！
1、今日钠电板块大幅上涨，消息催化方面包括，宁德时代首席科学家吴凯在2026装备强国论坛上表示将有一系列钠离子电池产品规模量产；维科技术29日南昌基地产线升级正式启动二期扩建，产业化进度有序推进。我们认为钠电是锂电产业链中阻力最小的方向，只要锂价在15万左右有支撑，钠电发展节奏不会受到影响。且从产业进展反馈看，钠电进展是超预期的：
1）钠电技术进展积极，方形储能钠电电芯容量从160Ah提升至180-190Ah，27年将迭代至300-400Ah；正极压实密度从2年前的1.9g，迭代至2.1-2.3g，未来2年目标提升至2.4-2.5g。
2）得益于循环寿命、充放电效率优势，钠电经济性平衡点好于预期，钠电池价格26年在0.5元左右，27年将下降至0.4-0.45元，但钠电储能电芯循环超1.5万次、系统循环超1万次，且钠电池电芯、系统充放电效率高出锂电2-4pct，能提升2%-3%的IRR。由此看钠电储能当前已能实现15万碳酸锂平价，规模化后平价点将在12万。
3）产业布局加速，宁德时代与海博签订3年60GWh大单，公示40GWh基地；海四达规划6GWh产能，出货连续数倍增长；维科规划南昌二期产能；下半年钠电材料企业扩产提速值得关注。
2、对于钠电板块的投资标的，从确定性的角度，首推【宁德时代】及上下游的【海博思创】、【鼎胜新材】、【中伟新材】
【宁德时代】当前市值仅定价了动储业务，且26、27年PE仅20、15X，公司钠电、超换/电池银行、AIDC均是未定价期权，看好拔估值。
【海博思创】钠电/大电芯应用显著领先，看好盈利能力稳定、需求兑现高增，目前26、27年PE仅28、16X。
【鼎胜新材】铝箔格局稳定、盈利中枢抬升，26、27年预计10、14亿元，27年PE仅19X，钠电负极铝箔100GWh、60%份额，弹性2亿、50X，对应100亿增量。
【中伟新材】前驱体材料稳定，镍资源受益于镍价上涨、镍矿投资收益和硫磺短缺逻辑，钠电正极100GWh、30%份额，弹性3亿、50X，对应150亿增量。
3、从弹性角度看，推荐【万顺新材】、【普利特/维科技术】，关注容百科技、中科电气、同兴科技、天奈科技、信德新材、金博股份等
【万顺新材】铝箔涨价盈利弹性，新基地落地量增，26、27年预计2.5、4亿，27年PE仅22X，钠电负极铝箔可跟踪进展，逐步对标鼎胜估值。
【普利特/维科技术】钠电池新势力弹性可观，100GWh、10%份额、2分盈利，弹性2亿、50X，对应100亿增量。
【中科电气】27年70万吨、1.5k计算，归母利润超10亿，目前仅12X的PE；钠电份额30%、单吨3k计算，利润空间超1亿，给予50X估值。#文字观点
重视【AI应用】板块底部机遇，海外AI应用板块持续反弹，叙事有望逐步好转
数据治理、网络安全等AI Infra板块表现明显。
美股软件股（以iShares美国软件ETF IGV为代表）单月暴涨超21%，创2001年10月以来最佳月度表现。其中，以Snowflake（云数据平台）、Datadog（运维监控）、Crowdstrike（网络安全）等围绕AI Infra层面为代表的美股软件表现亮眼。聚焦AI原生基础设施类软件的公司伴随大模型在企业级市场落地，逐步成为“AI落地关键路径受益者”。
[太阳]AI或将放大企业数据、身份、安全、治理、工作流控制层等需求，有壁垒、有业绩的软件公司有望迎来反转。
目前，亚马逊关停旗下“Kirorank”榜单（跟踪员工Token消耗情况）；微软计划取消多数 Claude Code 许可证，把很多开发者转向 GitHub Copilot CLI，其背后反映大厂对AI正从用量导向转向成果导向，关注单次代码提交效率、项目交付提速等真实生产力指标，而非Token消耗总量。我们认为，当前市场对模型和软件的边界还未达到共识状态，但伴随模型边界、技术扩散速度、部分软件壁垒所体现出的业绩等因素会逐步系统性扭转这个趋势。具备行业know-how、高质量数据等优势的软件公司有望构成护城河，充分受益于AI赋能带来价值增长。
[红包]建议关注：
1）模型层面，伴随模型能力的提升，Token量的上涨带动模型需求的持续高增，大模型的收入有望快速体现，建议关注【智谱】、【科大讯飞】等大模型公司；
2）具备行业know-how属性、私域数据壁垒的软件公司，在AI Agent时代下，有望充分受益于AI赋能带来价值增长。一方面包括企业级Agent、代码等场景，关注【税友股份】、【金蝶国际】、【卓易信息】等；另一方面包括像医疗、教育、工业等垂直应用场景，关注【讯飞医疗科技】、【中控技术】等；
3）大模型时代下，AI会赋能一些具备通胀属性（效率、成功率提升）、弹性极高的新场景，比如像AI4S（含 AI制药）、广告营销、多模态、机器人等场景。推荐AI4S【晶泰控股】、【英矽智能】，AI+广告营销【汇量科技】，AI+多模态【阜博集团】，AI+机器人【海天瑞声】等；
4）大模型的发展同步带动对AI Infra层面的需求，建议关注【星环科技】、【达梦数据】、【深信服】、【范式智能】等。
【天风电子】半导体硅片：涨价确定，关注景气右侧+国产替代弹性
🌟核心观点：
半导体硅片行业已从“底部左侧”进入“景气右侧”。海外硅片龙头持续走强，国内12英寸硅片涨价预期升温，叠加AI算力、存储扩产、功率器件需求、国产替代和硅光/CPO新方向，板块有望迎来量价齐升与估值共振。
🌟海外行情催化，国内硅片板块有望持续演绎
-- 海外胜高、环球晶圆、世创等在提价预期催化下持续走强，市场继续关注硅片景气上行
-- 硅片板块具备海外映射和预期交易特征，海外龙头创新高有望带动国内硅片公司估值提升
-- 本轮上涨不只是库存周期，而是AI算力、存储扩产、成熟制程稼动率恢复共同驱动
🌟供需紧平衡兑现，2027年有望进一步偏紧
-- 国内12英寸表观产能较高，但上海新昇、西安奕斯伟、TCL中环领先等头部厂商基本满产，订单锁定周期较长
-- 海外Top5扩产克制，新增产能更多流向AI/HBM/先进制程及本土化供应链，对中国成熟制程补充有限
-- 存储、逻辑、功率需求同步上行，国内有效供给已接近需求，2027年需求增长大年有望从紧平衡走向阶段性缺口
🌟AI+存储+功率共振，周期强度有望超预期
-- AI服务器、HBM、先进存储和算力芯片投片提升，带动12英寸硅片消耗上行
-- HBM对晶圆产能消耗高于传统DRAM，进一步推升高端硅片需求
-- AI电源架构升级带动功率器件需求，12英寸重掺硅片和低电阻率外延片需求旺盛
-- 长鑫、长存扩产带动国产硅片需求，中芯、华虹等代工厂国产化率仍有提升空间
🌟SOI仍是重要弹性方向，关注硅光/CPO映射
-- 硅光/CPO趋势下，SOI硅片有望从射频、功率扩展至光电融合新应用
-- 海外SOI龙头表现已反映市场对硅光材料的重估逻辑
-- 具备SOI技术、薄化能力、台系/海外客户导入潜力的公司，有望成为本轮映射标的
🌟重点公司方向：
-- 沪硅产业：12英寸硅片核心龙头，存储、逻辑、SOI多方向布局
-- 西安奕斯伟：12英寸硅片规模化龙头，存储客户导入能力强，外销结构优
-- 立昂微：硅片+功率芯片+化合物半导体平台型公司，重掺/外延片优势突出
-- TCL中环：功率硅片影响力较强，受益功率与海外客户需求改善
-- 有研硅：硅片+硅部件双轮驱动，受益国产化推进
-- 上海合晶：外延片稳定扩产，SOI方向具备远期弹性
📌建议关注：
沪硅产业、立昂微、西安奕材、上海合晶、TCL中环、有研硅、中晶科技等
太阳]PTFE与M9Q之争
近期关于PTFE和M9Q路线之争激烈，我们沟通下来事实为PTFE的确在送，从事实性结果来看，# 正交方案并未完全确定、当前看下来可能是M9Q和PTFE混压（上下是M9Q、中间放PTFE，贴合的胶膜用国内头部CCL自产），PTFE基本不可能完全颠覆替代，且最终方案确定最早也要6月。
#关于布和铜箔，产业紧缺&量价上行ing趋势不改，E布价格二阶导确定性上行，LDK2/T布紧缺涨价正当时。此外，# 正交本身对LDK/T/E布需求也并未有多少预期拉动，非理性波动需被回归，# 珍惜回调机会。而关于Q 布，下半年有望看到M10有进度，实际需求静观其变。
边际上看，# 终端所要PTFE样品量确有增加，利好填料（联瑞新材）/PTFE（东岳集团）催化逻辑也成立。#文字观点
【广发机械】关于光通信设备的再思考-20260601
近期产业链调研跑下来，#我们发现设备厂商的交付能力正达到瓶颈。以测试设备环节为例，Keysight交付周期已从2个月拉长至6个月以上，联讯仪器的交期也已从1-2个月拉长至4个月，且开始选择性接单。目前设备厂商的交付压力正在陡增，也从侧面验证了下游光模块扩产的紧迫性。26Q1旭创资本开支同比+380%，#下游CAPEX带来的超高景气度将拉动设备市场指数级增长。
#两条布局思路。一是价值量高+通胀的测试、耦合环节。测试设备占比40%，且1.6T、3.2T会迎来量价齐升，而耦合设备占比20%-30%。二是关注NPO/CPO等新技术带来的变化，对于测试设备、封装工艺的影响较大。
重要个股更新：
1️⃣#联讯仪器。全球唯二具备1.6T光模块采样示波器量产能力的厂商，覆盖国内几乎所有头部客户，Keysight交付瓶颈下测试设备国产化率的提升有望大超预期。
2️⃣#罗博特科。德国子公司FiconTEC全面布局覆盖耦合机、双面晶圆测试、Die测试、模组测试，卡位全球，在高端领域市占率极高，卡位CPO测试。
3️⃣#科瑞技术。布局耦合、贴片、光纤打磨、AOI等光模块设备，部分客户耦合已经批量供应，卡位优势明显，有望参与到XPO、光芯片等更高制程的机台。
4️⃣#日联科技。收购菲莱切入光通信测试赛道，卡位源杰、长光等大客户。25年营收1.7亿，净利润2800w，今年有望实现数倍突破。
5️⃣#凯格精机。光模块自动化组装线订单在手约15-20条，全年预计交付30条；贴片机测试进展顺利，耦合机预计年内推出。
20260601更新数据
中信icon
中证500加空388，净空5936
沪深300加空240，净空12922
上证50减空337，净空11768
中证1000减空100，净空28257
中信今日累计加空191，净空单总数58883
主要玩家数据
中证500加空706，净空29266
沪深300加空252，净空22413
上证50加空808，净空17755
中证1000加空2283，净空51696
主要玩家今日累计加空4049，净空单总数121130
三市成交28970亿，较上个交易日减少4443亿，主力净流出609.7亿，两融余额29124.18亿，较上个交易日减少299.85亿。#文字观点
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