近日，华鑫证券发布了关于华锡有色（600301）的点评报告，维持其 “买入” 评级。研报指出，华锡有色 2025 年业绩稳健增长，2026 年一季度净利润逆势增长，锡、锑等核心战略金属价格上涨持续助力其业绩提升，加之其多金属资源储量大幅增长，产能根基持续夯实，是国内锡锑有色金属赛道的核心优质标的。业绩表现亮眼，一季度净利润逆势增长 18.54%
华锡有色 2025 年年报及 2026 年一季报表现极为亮眼。2025 年，华锡有色实现营业收入 58.03 亿元，同比增长 25.31%；归母净利润 8.01 亿元，同比增长 21.75%；扣非净利润 7.68 亿元，同比增长 21.29%。2026 年一季度，华锡有色在行业整体承压的背景下完成了逆势增长，实现营业收入 11.57 亿元，同比下滑 7.01%；归母净利润 1.82 亿元，同比增长 18.54%；扣非净利润 1.82 亿元，同比增长 21.91%，盈利韧性凸显。其成绩的核心驱动来自于锡、锑等战略金属价格维持高位，叠加其高毛利产品占比的提升，盈利能力持续增强，2026 年一季度净利率同比提升 3.4 个百分点，盈利质量持续优化。核心业务：锡锑铅多品类量价齐升
2025 年，锡锭产量 1.15 万吨，同比增长 1.99%，实现营收 26.41 亿元，同比增长 16.50%；铅锑精矿产量 1.58 万金属吨，同比增长 2.59%，实现营收 10.38 亿元，同比增长 48.21%，单位售价同比提升 37.31%，是业绩增长的核心支撑。2025 年，锑锭实现营收 0.87 亿元，铟锭实现营收 0.63 亿元，2024 年同期均无营收；深加工产品产量 1088.49 吨，同比增长 94.61%，实现营收 2.63 亿元，同比增长 130.73%，产品结构持续向高附加值品类升级。锌精矿销量同比增长 41.14%，在锌价波动的背景下实现营收 3.72 亿元，同比增长 36.58%，多品类协同增长格局稳固。资源增储：多金属储量大幅增长，产能根基持续夯实
作为广西唯一的国有有色金属上市企业，华锡有色坐拥多项核心战略性矿产资源，储量位居国内前列，是国内锡、锑产业重要骨干生产企业。截至 2025 年末，华锡有色旗下的铜坑矿、高峰锡矿、佛子冲铅锌矿三座矿山保有矿石资源量 8550.62 万吨，同比增长 36.18%；锡、锑、铟、锌、铅、银、铜等各类金属保有资源总量达 429.48 万吨，同比提升 31.69%，资源储备大幅增长。产能方面，佛子冲铅锌矿新增保有矿石量 528.55 万吨，增幅达 93.59%；铜坑矿核定年开采规模由 237.6 万吨提升至 350 万吨，三大主力矿山剩余可开采年限均超 20 年，可长期为华锡有色的产能运营提供可靠的资源支撑。四、盈利预测与投资建议
华鑫证券预计华锡有色 2026-2028 年将分别实现营业收入 73.03 亿元、83.97 亿元、91.57 亿元，对应归母净利润分别为 14.56 亿元、17.05 亿元、18.00 亿元，当前股价对应 PE 分别为 24.8 倍、21.1 倍、20.0 倍，维持对其的 “买入” 投资评级。免责声明：具体数据以交易所及公司官方公告为准，以上内容均为个人局限性研究，可能有不对之处，不作为投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。若据此入市，后果自负，股市有风险，投资需理性！
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