研报精选 | 05月31日

05月31日，我们跟踪了218篇新浪财经研报，涵盖宏观、行业和个股方向。以下是主要看点。

核心看点

行业

国泰海通2026中期策略会：上游盈利弹性有望进一步扩大 下游显利润率修复趋势

机构 国泰海通证券 | 评级：增持

核心观点：投资建议：1伴随巴西减产落地、美国和中国进入棉花播种季，3-5月是美棉价格重要的催化窗口期，我们仍看好受益于美棉价格上行带来业绩弹性的纱线龙头，重点推荐【百隆东方】、【天虹国际集团】；2）男装龙头【比音勒芬】在25年品牌加大投入之下，我们认为其在26年具备释放业绩的潜力，尤其考虑到主品牌电商占比较低、奥菜渠道稳步布局，未来持续性增长动能充沛；3）推荐当下基本面稳健&高股息龙头【富安娜（股息率6%以上）】、【九兴控股（股息率约10%）】；4）推荐低估值&具备稀缺品牌矩阵龙头【安踏体育】。14月美国航空出行人数共计2.8亿人次，同比增长1.1%板块趋势展望：上游看多美棉上行：当前美棉价格仍与种植成本例挂，第一大出口国巴西25/26年减产明确，26/27全球棉花供需预期收紧，美棉产区干旱严重或导致后续单产下修。化纤价格26年回升趋势显现，随油价剧烈波动后近期逐步下行，当前同比涨幅15-20%美国服装零售商销售增长仍有韧性，批发商有待观察

预期差机会：超预期（如Uan科技（聚杰微纤、哈森股份、探路者等）、受益原材料温和涨价（百隆东方等）、26Q1业绩明显改善（安奈儿、比音勒芬

医药消费及生物制品行业2026年中期策略：增长与调整并行 关注筑底复苏拐点

机构 中信建投证券 | 评级：未知

核心观点：核心观点：中药行业短期基数压力有望缓解，企业积极推进渠道改革及提质增效，渠道调整加速出清，业绩同环比均有望改善。血制品行业关注“十五五”浆站建设规划及行业并购整合进展，期待后续需求端复苏及新品研发。疫苗行业关注重磅产品销售改善情况、创新管线研发进展及行业并购整合进展

关键数据：2026年Q1，医药行业全板块扣非归母净利润同比增长2.69%，扣非归母净利润呈现改善趋势。

预期差机会：拐点和估值拐点明显，关注后续多元催化

基础材料行业2026年中期策略会速递：26H2锂价有望维持高位宽幅震荡

机构 华泰证券 | 评级：中性

核心观点：2026年5月27-28 日我们组织了中期策略会，在“需求变革中掘金”论坛上，锂行业专家分享了《能源变革下锂的供需变化》主题演讲：（1）供给端扰动多源共振——澳矿复产与矿山减产对冲、资源国政策趋严、矿权换证停产等，增量修复呈脉冲式特征；（2）需求端双轮驱动仍具有韧性——国内新能源单车带电量提升对冲国内销量增速放缓，储能国内高增叠加海外崛起，磷酸铁锂占比持续提升强化刚需；（3）紧平衡格局延续——中性预期下2026年供需差已收窄至0.7万吨LCE，低库存下价格弹性放大，为2026年价格中枢提升提供基本面支撑。结合我们2026年3月26 日外发的《能源重构开启新“锂”程》，2026年中性假设下，全球碳酸锂有望维持紧平衡供需格局，我们认为锂价中枢有望上移。2、需求端：双轮驱动韧性仍强，储能成第二增长曲线

预期差机会：拐点确立后持续去化，当前全产业链库存处历史低位，供给扰动对价格的传导效率显著增强

房地产行业城市更新：存量提质打开地产新主线

机构 华泰证券 | 评级：未知

核心观点：“十五五”城镇危旧房改造50万套/间，老旧街区/厂区改造提升1500 个，城中村改造4000 个，老旧小区新开工改造11.5万个，较“十四五”分别+100%/+67%/0%/-52%。关键词二：“城市更新政策体系”的融资体系构建规划提出了要建立“政策体系”，而其中我们认为最值得关注的是在融资端对多层次资本工具体系的构建。政策同时强调不得新增地方政府隐性债务，整体遵循“市场化”原则，我们认为未来项目落地取决于是否具备可测算现金流、可抵押资产、可运营主体和可退出通道，这会使资金进一步向核心城市、优质资产和强运营主体集中

重点个股深度解读

专注精细化工业务 持续深耕技术创新领域

🏷️ 个股：新化股份（603867）

机构 国泰海通证券 | 评级：增持 | 目标价：¥44.10

核心观点：参考可比公司估值以及公司成长性，给予30倍PE 估值，对应目标价为44.1元。投资建议：公 司核心主业稳定增长同时持续深耕技术创新领域，我们预测2026-2028年EPS 分别为1.47元、1.76元、2.13元。首次覆盖，给予“增持”评级

关键数据：参考可比公司估值以及公司成长性，给予30 倍PE 估值，对应目标价为44.1 元。

参考可比公司估值以及公司成长性，给予30倍PE 估值，对应目标价为44.1元。投资建议：公 司核心主业稳定增长同时持续深耕技术创新领域，我们预测2026-2028年EPS 分别为1.47元、1.76元、2.13元。

核心指标：毛利率22.31%，目标价¥44.10。

业绩亮点：毛利率22.31%，同比提升1.55pct

全球领先的综合性跨国化工龙头

🏷️ 个股：浙江龙盛（600352）

机构 国泰海通证券 | 评级：增持 | 目标价：¥13.65

核心观点：投资建议：考 虑到公司染料及中间体、助剂、无机产品价格景气度提升，我们预测2026-2028年EPS 分别为0.91元、1.04元、1.14元

关键数据：参考染料行业可比公司闰土股份、航民股份估值以及公司成长性，给予26 年15 倍PE 估值，对应目标价为13.65 元。

投资建议：考 虑到公司染料及中间体、助剂、无机产品价格景气度提升，我们预测2026-2028年EPS 分别为0.91元、1.04元、1.14元。

核心指标：EPS 1元，毛利率30%，目标价¥13.65。

业绩亮点：毛利率、净利率分别为30%、16%，同比+2.33pct、1.09pct

金股推荐

龙头地位持续巩固 维持高股息率

🏷️ 个股：友发集团（601686）

机构 国泰海通证券 | 评级：增持 | 目标价：¥7.68

核心观点：参考可比公司估值，给予公司2026年16倍PE估值，对应目标价至7.68元，维持“增持”评级。2025年公司实现营收 506.71亿元，同比降 7.57%；归母净利润6.80亿元，同比增60.03%。我们维持对公司2026-2027年归母净利润预测为7.09/7.85亿元，新增2028年归母净利润预测为8.68亿元；对应2026-2028年EPS 为0.48/0.53/0.59元

关键数据：2025年公司实现营收 506.71亿元，同比降 7.57%；归母净利润6.80 亿元，同比增60.03%。

高尔夫龙头多品牌破圈 高盈利高分红典范

🏷️ 个股：比音勒芬（002832）

机构 财通证券 | 评级：买入

核心观点：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.3/8.5/9.9亿元，EPS 分别为1.27/1.49/1.73元，对应PE 分别为15.4/13.1/11.3倍。股权稳定，管理层经验丰富，营收稳健增长（2022-2025年CAGR 约14.35%），2026年一季度盈利回升。我们认为公司经营层面具备四大核心亮点：1）构建多元品牌矩阵，内生延展与外延并购结合，各品牌精准卡位不同赛道，协同效应突出；2）依托MOTION 和SNOW PEAK战略布局户外高景气赛道，加快线下新渠道建设，双品牌互补发力；3）全渠道融合发展，线下高端化升级、线上高速增长，推动盈利持续优化；4）积极拥抱AI 全链路赋能运营，覆盖研发、营销等核心场景，助力盈利改善

关键数据：股权稳定，管理层经验丰富，营收稳健增长（2022-2025 年CAGR 约14.35%），2026 年一季度盈利回升。

不止于液压传动 精密传动有望再造一个恒立

🏷️ 个股：恒立液压（601100）

机构 华创证券 | 评级：强烈推荐 | 目标价：¥146.70

核心观点：2022年通过定增拟投资15亿元重点布局滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、电动缸及导轨等产品。根据项目规划，达产后将具备年产10.4万根标准滚珠丝杠电动缸、4500 根重载滚珠丝杠电动缸、750 根行星滚柱丝杠电动缸，以及10万米级滚珠丝杠产能。机械传动通常是指将动力、运动和载荷从驱动端传递至执行端的核心功能部件，是装备制造业中决定精度、效率与可靠性的关键基础环节

关键数据：参考可比公司估值，综合考虑公司在产品、服务、渠道、客户等方面的优势，并参考当前市场对丝杠厂商的估值水平，给予公司2026 年55 倍PE，对应目标价为146.7 元，维持“强推”评级。

携手华为深化合作 回购彰显发展信心

🏷️ 个股：爱玛科技（603529）

机构 国泰海通证券 | 评级：增持 | 目标价：¥35.39

核心观点：参考行业平均，给予公司2026年15X PE，维持目标价35.39元，维持“增持”评级。我们维持公司盈利预期，预计 2026-2028年公司EPS 2.36/2.57/2.77元。维持盈利预期 及“增持”评级

关键数据：参考行业平均，给予公司2026年15X PE，维持目标价35.39 元，维持“增持”评级。

本报告根据公开研报信息整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。喜欢本文请点赞 + 在看 + 转发 🙏