近期，存储芯片行业周期上行叠加端侧 AI 需求爆发，国产存储龙头兆易创新（603986）股价持续走高，年内涨幅超 300%。

中邮证券近日发布了关于兆易创新的最新公司点评报告，维持对其的 “买入” 评级，并从存储周期、MCU 升级和AI 布局三大维度拆解了兆易创新的成长逻辑，本文将为你深度解读这份研报的核心看点。

存储周期全面上行，三大品类量价齐升

研报指出，2025 年兆易创新的存储芯片营收同比增长 26.41%，受益于全球行业供给收缩，利基型 DRAM、SLC NAND Flash、NOR Flash 三大核心品类均进入了景气上行通道。

其中 ，NOR Flash 受益于汽车电子、工业控制和端侧 AI 需求的拉动，全年营收与出货量同步增长，2025 年下半年的价格已经实现了温和上行。

SLC NAND Flash 则是因海外大厂逐步退出 2D NAND 赛道，市场出现供给缺口，下半年实现了量价齐升、毛利显著改善。

利基型 DRAM 成为了最大的业绩亮点，海外大厂退出赛道后导致了供需持续紧张，该品类自 2025Q2 起量价齐升，2026Q1 收入环比大幅增长，营收占比已升至兆易创新总营收的约三分之一。

兆易创新预计 2026 年利基 DRAM 价格仍有上行空间，2027 年后虽可能进入高位震荡阶段，但仍将维持较高价格区间。

同时，定制化存储解决方案进展顺利，2026 年汽车座舱、AIPC、机器人等端侧 AI 领域项目将陆续量产，有望贡献数亿元级的新增营收。

AI MCU 布局落地，产品线升级打开第二曲线

MCU 业务方面，2025 年，兆易创新的出货量增长带动了营收同比增长 12.98%，消费、工业、汽车、网通等下游领域均实现了稳健增长，2026Q1 MCU 业务收入环比实现大幅增长。

研报重点强调了兆易创新的 AI 产品线布局。

2026 年，兆易创新将重点拓展 AI MCU 产品线，计划推出集成 NPU 的 AI MCU 产品，主要面向工业自动化、数字能源、AIoT 等下游客户，精准卡位端侧 AI 算力需求。

价格层面，受行业供应链成本上涨的压力，兆易创新正与客户沟通 MCU 产品普遍涨价，预计 2026 年 MCU 业务将维持约 20% 的稳健同比增长。

在存储业务之外，AI MCU 将成为兆易创新的第二增长曲线，进一步强化工业、汽车等高附加值领域的核心竞争力。

业绩预测与投资评级：2026 年净利润有望大增 269%

中邮证券给出了明确的业绩预测，兆易创新 2026-2028 年将分别实现营业收入 169 亿元、211 亿元、254 亿元，同比增长 83.87%、24.75%、20.32%；归母净利润分别为 61 亿元、75 亿元、90 亿元，同比增长 268.99%、22.66%、21.27%，对应 EPS 分别为 8.67 元、10.64 元、12.90 元。

估值层面，2026 年，兆易创新对应 PE 仅 59.45 倍，相较于当前 200 余倍的静态 PE，估值修复空间显著。中邮证券维持 “买入” 评级，看好兆易创新会在存储行业周期上行 + 端侧 AI 需求爆发的双重红利下，持续提升全球市场份额，实现业绩的高速增长。

整体来看，兆易创新作为国产存储与 MCU 双龙头，既受益于存储行业周期上行的行业 β 红利，又有 AI MCU、定制化存储的个股 α 成长逻辑，业绩弹性与长期成长确定性兼备。

风险方面，投资者也需要重点关注宏观行业波动、产品研发不及预期等潜在的风险。

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