▋ 高盛研报
Goldman Sachs-ASML Holding （ASML.AS）： Key takeaways from HQ visit-260528
高盛-ASML控股（ASML.AS）：总部考察要点-260528
Goldman Sachs-BE Semiconductor Industries （BESI.AS）： Key takeaways from Netherlands roadshow-260528
高盛-BE半导体工业公司（BESI.AS）：荷兰路演关键要点-260528
Goldman Sachs-BIPROGY （8056.T） Deep Dive： Expect profits to exceed ambitious medium~term plan targets； profit growth to continue outpacing sector on strength in software development and infrastructure construction； Buy-260528
高盛-BIPROGY（8056.T）深度剖析：预计利润将超越雄心勃勃的中期计划目标；在软件开发和基础设施建设的优势下，利润增长将继续跑赢行业；买入-260528
Goldman Sachs-WNC （6285.TW）： 800G switch in expansion； Buy with TP up to NT$364-260528
高盛-WNC（6285.TW）：800G交换机扩产；买入，目标价上调至新台币364元-260528
Goldman Sachs-nCino Inc. （NCNO.US） F1Q27： Reacceleration in core business an encouraging sign， AI proof~points remain early-260528
高盛-nCino公司（NCNO.US）2027财年第一季度：核心业务再加速是一个令人鼓舞的信号，人工智能证明点仍处于早期阶段-260528
Goldman Sachs-CHINA & KOREA DEVICE AND SERVICES Investor Feedback： positioning turns more selective Post~1Q， awaiting 2Q confirmation for execution and margin delivery-260528
高盛-中国与韩国设备与服务投资者反馈：一季度后仓位配置转向更趋精选，等待二季度执行及利润率交付的确认-260528
Goldman Sachs-China Consumer Connection： Online Brand Tracker： Apr~26： Diverged performance before 618； Pet foods led； Beauty IMF White Goods lag-260513
高盛-中国消费者连接：在线品牌追踪：4月26日：618前表现分化；宠物食品领先；美容、婴儿奶粉、白色家电滞后-260513
Goldman Sachs-AVIC Jonhon （002179）： Downgrade to Neutral on continued defense margin pressure despite emerging data center opportunities-260528
高盛-中航光电（002179）：下调至中性，因国防业务利润率持续承压，尽管出现数据中心新机遇-260528
Goldman Sachs-Lead Intelligent （300450） Upgrade A to Buy on 23% TP implied upside， stay Buy on H-260528
高盛-先导智能（300450）上调评级至买入，目标价隐含23%上涨空间，维持买入-260528
Goldman Sachs-Nebius Group （NBIS.US）： Key takeaways from Netherlands roadshow-260528
高盛-内比乌斯集团（NBIS.US）：荷兰路演核心要点-260528
Goldman Sachs-Tongcheng Travel Holdings （0780.HK）： NDR takeaways： Air traffic and hotel room booking slowdown near term， as guided. No major impact-260528
高盛-同程旅行（0780.HK）：NDR要点：航空客流量与酒店预订近期放缓，如公司指引，无重大影响-260528
Goldman Sachs-Agilent Technologies Inc. （A.US）： 2Q26 Recap —Top and Bottom Line Beat and Raise with Strength in Chemicals and Advanced Materials-260527
高盛-安捷伦科技公司（A.US）：2026财年第二季度回顾——营收与利润双超预期并上调指引，受益于化学品与先进材料业务强劲-260527
Goldman Sachs-Futu Holdings （FUTU.US） Earnings Review： 1Q26 in line： Penalty booked in 1Q26 partly reduces regulatory overhang； management reaffirms growth-260529
高盛-富途控股（FUTU.US）业绩回顾：一季度业绩符合预期：一季度计提罚款部分减轻监管压力；管理层重申增长-260529
GS-Dell Technologies Inc. (DELL)_ F1Q27 First Take_ Broad-based beat drives raised FY outlook-260528
高盛-戴尔科技（DELL）F1Q27首评：全面超预期推动上调财年展望-260528
Goldman Sachs-Synopsys Inc. （SNPS.US）： Solid quarter； pricing leverage and AI benefits will be the topics of debate-260527
高盛-新思科技（SNPS.US）：业绩稳健；定价杠杆与人工智能效益将成为争议焦点-260527
Goldman Sachs-JAPAN MACHINERY：Prefer stocks positioned beyond peak cycle on AI Capex tailwind； Keyence THK up to Buy Neutral， SMC down to Neutral-260528
高盛-日本机械：偏好处于周期峰值之后、受益于AI资本支出顺风的股票；将Keyence、THK评级上调至买入，SMC评级下调至中性-260528
Goldman Sachs-Japan Machinery： Automation： Trade statistics： April 2026 robot Robodrill volume inferred from customs data-260529
高盛-日本机械：自动化：贸易统计：从海关数据推断2026年4月机器人Robodrill出货量-260529
Goldman Sachs-Japan Technology： Hardware ~Electronic Components： April MOF trade data： MLCC trend of rising ASP and volume continues； Buy 3 names-260528
高盛-日本科技：硬件至电子元件：四月MOF贸易数据：MLCC平均售价与销量上升趋势持续；买入三只个股-260528
Goldman Sachs-Omron （6645.T）： Beyond the Cycle： AI Capex beneficiary， restructuring to bear fruit； core player in control equipment-260529
高盛-欧姆龙（6645.T）：超越周期：人工智能资本支出受益者，重组将见成效；控制设备核心参与者-260529
Goldman Sachs-Ferrari NV （RACE.MI） Assessing the Ferrari Luce World Premiere in Rome； Updating estimates post 1Q26 results； Maintain Buy-260528
高盛-法拉利NV（RACE.MI）评估法拉利Luce罗马全球首秀；在2026年第一季度业绩后更新预测；维持买入评级-260528
Goldman Sachs-ASX MedTech： Framing the sector from a top down perspective-260528
高盛-澳交所医疗科技：自上而下视角解析该领域-260528
Goldman Sachs-Global Economics Analyst：Assessing Global Growth Risks from Middle Eastern Supply Shortages-260529
高盛-评估中东供应短缺带来的全球增长风险-260529
Goldman Sachs-Salesforce Inc. （CRM.US） 1QFY： Agentforce， headless CRM key to unlocking stock outperformance-260528
高盛-赛富时公司（CRM.US）一季度财报：Agentforce与无头CRM是推动股价跑赢的关键-260528
▋ 摩根士丹利研报
Morgan Stanley-SPR Tracker： How Much Has Been Released？ What's Next？-260528
摩根士丹利-SPR追踪：已释放多少？下一步何去何从？-260528
MS-Salesforce, Inc Q1 Results – When Will Agentic Work Units Convert to Subscription Growth-260528
摩根士丹利-Salesforce公司第一财季业绩——代理工作单元何时能转化为订阅增长-260528
MS-Snowflake Inc. 1Q27 Results Joining the Ranks of the Select AI Winners in Software-260528
摩根士丹利-Snowflake公司2027财年第一季度业绩：跻身软件领域精选AI赢家行列-260528
Morgan Stanley-GDS Holdings Ltd（GDS.US）：Asia AI Summit 2026 Feedback-260528
摩根士丹利-万国数据控股有限公司（GDS.US）：2026年亚洲人工智能峰会反馈-260528
Morgan Stanley-China – Clean Energy：Solar Products Price Tracker – Week 22， 2026-260527
摩根士丹利-中国-清洁能源：太阳能产品价格追踪-第22周，2026-260527
Morgan Stanley-China Autos & Shared Mobility：Where Did China's OEMs Sell Overseas in April？-260527
摩根士丹利-中国汽车与共享出行：中国车企4月海外销售去向？-260527
Morgan Stanley-China Equity Strategy：China Five~factor Consumer Activity Z~Score vs. MSCI China-260527
摩根士丹利-中国股票策略：中国五因子消费活动Z分数对比MSCI中国指数-260527
Morgan Stanley-Internet：How Much Revenue per GW Could Be Generated with the Capacity Ahead？-260527
摩根士丹利-互联网：现有产能下每吉瓦能创造多少收入？-260527
Morgan Stanley-Asia~Pacific Technology：Taiwan Computex preview： NVIDIA's Vera CPU and Rubin GPU seen as the main show-260527
摩根士丹利-亚太科技：台湾电脑展预览：英伟达薇拉中央处理器与鲁宾图形处理器被视为主要看点-260527
Morgan Stanley-Global Sugar Brazil Sugar： Strong Season Start. Supply Surge Pressures Prices Amid Ethanol Shift-260528
摩根士丹利-全球糖市巴西糖：开季强劲，供应激增压价，乙醇生产转向-260528
Morgan Stanley-Healthcare Technology：Digital Health 2.0： Doubling Down on HNGE and OMDA-260527
摩根士丹利-医疗科技：数字健康2.0：加倍押注HNGE与OMDA-260527
Morgan Stanley-Nan Ya PCB（8046.TW）：Strong preliminary April profits-260527
摩根士丹利-南亚电路板（8046.TW）：四月初步盈利强劲-260527
Morgan Stanley-Kuaishou Technology（1024.HK）1Q26 result： Strong Kling growth but others disappoint-260527
摩根士丹利-快手科技（1024.HK）1Q26业绩：可灵增长强劲但其他业务令人失望-260527
Morgan Stanley-PDD Holdings Inc（PDD.US）：Entering a new investment cycle-260527
摩根士丹利-拼多多（PDD.US）：进入新的投资周期-260527
Morgan Stanley-Synopsys Inc（SNPS.US）2027 Set~up Yet to Emerge-260528
摩根士丹利-新思科技（SNPS.US）2027年布局尚未浮现-260528
Morgan Stanley-Murata Manufacturing （6981.T）Investment in Cutting~edge MLCC Products is Highly Efficient-260527
摩根士丹利-村田制作所（6981.T）对尖端MLCC产品的投资效率极高-260527
Morgan Stanley-Biopharma：AI in Drug Development Series： Takeaways From Our Call With Insilico Medicine-260527
摩根士丹利-生物制药：人工智能药物开发系列：与英矽智能电话会议要点-260527
Morgan Stanley-CSPC Pharmaceutical Group（1093.HK）Domestic Inflection & BD Optionality Support Re~rating-260528
摩根士丹利-石药集团（1093.HK）国内拐点与BD选择权支持重估-260528
Morgan Stanley-Eli Lilly & Co. （LLY.US）Takeaways from CSO Meetings-260528
摩根士丹利-礼来公司（LLY.US）首席战略官会议要点-260528
Morgan Stanley-Technology~European Semiconductors：Structural Re~rate Has Further to Run-260528
摩根士丹利-科技—欧洲半导体：结构性再评级仍有上行空间-260528
Morgan Stanley-Meituan（3690.HK）1Q26 Preview： Roadmap to Profitability-260527
摩根士丹利-美团（3690.HK）2026年一季度预览：盈利路线图-260527
MS-Marvell Technology Group Ltd Long-Term Outlook Raised on Broad AI Strength-260528
摩根士丹利-美满电子科技集团长期展望因广泛人工智能优势获上调-260528
Morgan Stanley-Energy Security & AI： Energy Meets Compute： Supercycle Recharges-260528
摩根士丹利-能源安全与人工智能：能源遇上算力：超级周期再充电-260528
Morgan Stanley-Hong Kong Property ：Expert Call on Real Estate with Knight Frank-260527
摩根士丹利-香港房地产：与莱坊的房地产专家电话会议-260527
▋ 摩根大通研报
J.P. Morgan-China Renewables Global China Summit Takeaways： Key Trends and 4 key picks-260527
摩根大通-中国可再生能源全球中国峰会要点：关键趋势及4项首选标的-260527
J.P. Morgan-China： Apr fiscal spending pullback mirrors FAI contraction-260527
摩根大通-中国：四月财政支出回落映射固定资产投资收缩-260527
J.P. Morgan-Capgemini（CAPP.PA）Capgemini CMD positions AI as a growth opportunity； investors await proof of growth， margin and FCF uplift-260528
摩根大通-凯捷（CAPP.PA）凯捷资本市场日将人工智能定位为增长机遇；投资者等待增长、利润率和自由现金流提升的证明-260528
J.P. Morgan-The Sustainable Investor：Power me up， Scotty！ Alpha generation in the battery revolution-260528
摩根大通-可持续投资者：为我赋能，斯科蒂！电池革命中的阿尔法收益创造-260528
JPM-Retail Radar May 27 - Theme Stack-AI, Memory, Space, Quantum-260527
摩根大通-零售雷达5月27日-主题叠加-人工智能、内存、太空、量子-260527
▋ 美银研报
Bofa-The Flow Show Post-bubble-long humiliation, short hubris-260529
美银-资金流观察：后泡沫，多头蒙羞，空头傲慢-260529
▋ 瑞银研报
UBS-Samsung SDI（006400.KS）2026 AIC： turning around on ESS and BBU growth-260527
瑞银-三星SDI（006400.KS）2026年AIC：凭借ESS和BBU增长实现扭转-260527
UBS-Amazon.com（AMZN.US）Stacking the Backlog from the AI Labs and Bedrock-260527
瑞银-亚马逊（AMZN.US）人工智能实验室与Bedrock积压订单堆积-260527
UBS-Semtech Corp（SMTC.US）Beat and Raise on Accelerating Optical and ACC Momentum-260527
瑞银-升特公司（SMTC.US）业绩超预期且上调指引，受益于加速的光学与有源铜缆势头-260527
UBS-Horizon Robotics（9660.HK）AD SoC share gain on track， cockpit~driving fusion SoC market a new driver； maintain Buy-260527
瑞银-地平线机器人（9660.HK）自动驾驶芯片市场份额增长按计划推进，座舱与驾驶融合芯片市场成为新驱动力；维持买入-260527
UBS-OPT Machine Vision（688686）2026 AIC： rapid growth in semis biz； company expects 3C biz growth to accelerate in 2027-260527
瑞银-奥普特（688686）2026年AIC：半导体业务快速增长；公司预计2027年3C业务增长将加速-260527
UBS-Xiaomi（1810.HK）Q126 results： beat on smartphone margin； overseas markets fared better-260527
瑞银-小米（1810.HK）一季度业绩：智能手机利润率超预期；海外市场表现更佳-260527
UBS-Murata Manufacturing（6981.T）Key takeaways from a sell~side small meeting-260527
瑞银-村田制作所（6981.T）卖方小范围会议要点-260527
UBS-Jiangsu Hengli Hydraulic（601100）2026 AIC： Both legacy and new products in short supply， ball screw plant likely to break even ahead of schedule-260527
瑞银-江苏恒立液压（601100）2026年AIC：新旧产品均供不应求，滚珠丝杠工厂可能提前实现盈亏平衡-260527
UBS-Kstar（002518）2026 AIC： Positive outlook for order intake and new products-260527
瑞银-科士达（002518）2026年投资者会议：订单获取和新产品前景乐观-260527
UBS-Kioxia Holdings Corp Peak is not here yet-260528
瑞银-铠侠控股公司峰值尚未到来-260528
▋ 德银研报
Deutsche Bank-Meta（META.US）Subscription Rollout Creates First Clear Consumer AI Monetization Layer-260528
德银-Meta（META.US）订阅推出开创首个清晰的消费者人工智能变现层-260528
Deutsche Bank-China Utilities Sector：Raising AI power demand forecasts （Monthly~May 2026）-260527
德银-上调人工智能电力需求预测（月度报告至2026年5月）-260527
Deutsche Bank-AI， Markets and Marx-260528
德银-人工智能，市场与马克思-260528
Deutsche Bank-Japan Monetary Policy Watch：Will history repeat itself？ Ueda's speech and the policy outlook-260527
德银-日本货币政策观察：历史会重演吗？上田讲话与政策展望-260527
Deutsche Bank-Infineon Technologies（IFXGn.DE）Feedback from dbAccess European Champions conference-260528
德银-英飞凌科技（IFXGn.DE）——来自德银接入欧洲冠军大会的反馈-260528
▋ 汇丰研报
HSBC-China Macro Tracker：Structural measures move up the agenda-260527
汇丰-中国宏观追踪：结构性措施提上日程-260527
HSBC-Xiaomi （1810.HK）Buy： Good start； challenges well in hand-260527
汇丰-小米（1810.HK）买入：开局良好；挑战应对得当-260527
▋ 野村研报
Nomura-Innovent（1801.HK）A big deal with Pfizer that should dispel investors’ recent rising concerns on geopolitics-260529
野村-信达生物（1801.HK）与辉瑞的重大交易应能打消投资者近期对地缘政治日益加剧的担忧-260529
Nomura-XPENG Inc.（XPEV.US）Bottoming out in 1Q26 with sequential improvement ahead-260529
野村-小鹏汽车（XPEV.US）预计于2026年第一季度触底，随后将逐季改善-260529
Nomura-Li Auto Inc（LI.US）Another loss~making quarter and challenges remain ahead-260529
野村-理想汽车（LI.US）又一个亏损季度，挑战依旧在前-260529
Nomura-Strategy Trade update：Maintain long CHF JPY trade with a high conviction-260528
野村-策略交易更新：维持做多瑞郎兑日元交易，持有高信念-260528
Nomura-Economic Insights：US： Skewed vision – evaluating trimmed~mean inflation-260529
野村-经济洞察：美国：偏斜的视角——评估修剪均值通胀-260529
Nomura-USD CNY fix model：Projection： 6.7658-260529
野村-美元兑人民币固定模型：预测：6.7658-260529
Nomura-USD CNY fix model：Projection： 6.7853-260528
野村-美元兑人民币定盘模型：预测：6.7853-260528
Nomura-Anchor Report-Asia rewired-260529
野村-锚定报告-亚洲重塑-260529
▋ 伯恩斯坦研报
Bernstein-ABF Substrate： Renaissance of CPU drives ABF shortage； Lifting Ibiden PT to ￥23，900-260529
伯恩斯坦-ABF基板：CPU复兴推动ABF短缺；上调揖斐电目标价至23900日元-260529
Bernstein-Snowflake Inc（SNOW.US）Snowflake 1Q27： A strong start to FY27-260528
伯恩斯坦-Snowflake公司（SNOW.US）Snowflake一季度：强劲开启2027财年-260528
Bernstein-APAC Food & Beverages Japan Food in the USA： Noodle value growth accelerating and Ajinomoto on the recovery track ~ Nielsen to May 16-260528
伯恩斯坦-亚太食品饮料：日本食品在美国——面条价值增长加速，味之素步入复苏轨道，截至5月16日尼尔森数据-260528
Bernstein-Asia Quant Strategy： The rising dominance of Taiwan equities~Are we at an inflection point？-260529
伯恩斯坦-亚洲量化策略：台湾股市的主导地位上升——我们是否处于拐点？-260529
Bernstein-Weekend Healthcare Pulse： Japan's drug pricing scheme irks pharma companies； may eventually hurt patients' interests-260529
伯恩斯坦-周末医疗脉动：日本药品定价方案激怒制药公司；最终可能损害患者利益-260529
Bernstein-ExxonMobil： Takeaways from Bernstein's SDC-260528
伯恩斯坦-埃克森美孚：伯恩斯坦战略决策会议要点-260528
Bernstein-XPeng Inc（9868.HK）XPeng： Q1 Resilient gross margin； Bullish tone on GX-260529
伯恩斯坦-小鹏汽车（9868.HK）：一季度毛利率展现韧性；对GX持乐观基调-260529
Bernstein-Applied Materials （AMAT.US）： Key takeaways from Bernstein's SDC-260528
伯恩斯坦-应用材料（AMAT.US）：伯恩斯坦SDC会议要点-260528
Bernstein-Johnson & Johnson（JNJ.US）Double~digit growth by 2030； CEO meeting takeaways-260528
伯恩斯坦-强生（JNJ.US）到2030年双位数增长；首席执行官会议要点-260528
Bernstein-Li Auto Inc（2015.HK）Li Auto： Q1 margin slump on i6， widened losses； International expansion accelerates but turnaround unclear-260529
伯恩斯坦-理想汽车（2015.HK）理想汽车：一季度利润率因i6下滑，亏损扩大；国际扩张加速但扭亏前景不明-260529
