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全球功率半导体龙头英飞凌5月27日再发涨价函，7月1日起二次提价10%-20%，覆盖AI电源芯片、车规IGBT/MOSFET，系年内第二轮涨价。功率半导体进入强景气周期。
1）本轮涨价核心驱动因素有三点：
- AI需求爆发。单台AI服务器功率器件用量是传统服务器5-8倍，供需缺口持续扩大；
- 车规需求高增。新能源汽车电控、OBC加速渗透，英飞凌车规订单排至2027年；
- 成本压力上行。8英寸晶圆、铜材、能源价格上涨，倒逼全产业链提价。
2）全线品种开启涨价模式，功率半导体步入 “需求驱动型”景气上升周期。2026年1月起，功率板块迎来密集涨价函：士兰微对部分器件价格上调10%，新洁能宣布MOSFET产品涨价10%，本轮调价本质由下游需求回暖驱动，而非单纯成本传导，我们认为功率器件行业有望稳步复苏，行业主流公司订单能见度高，板块毛利率修复弹性大。
3）德州仪器本月再次发涨价函，新的价格将适用于自2026年7月1日起生效的所有订单及出货，涨幅将取决于具体的材料和技术。此次涨价是由于当前市场环境以及整个更广泛供应链中的成本上升所推动的。
4）海外指引需求强劲，根据TI指引Q2营收预计环比+4～13%，下游需求增长且无重复下单风险，其中工业与数据中心表现强劲。根据ADI 26Q2财年营收为 36.2 亿美元，同比37%，环比+15%；工业营收同比+56%，环比+20%。通讯营收同比+79%，环比+22%；其中数据中心（占通讯营收中的75%）同比增长超90%。
5）根据TrendForce数据，由于AI服务器对电源密度的需求较高，加上三星计划关闭韩国S7八寸晶圆厂，将进一步排挤通用服务器PMIC产能，交期因此将从21-26周延长至35-40周。
整体来看，AI数据中心和工业需求拉动强劲，虽然消费和汽车相对疲软，但模拟芯片整体需求持续向上。供给侧全球增量有限，供需将持续紧张。海外TI、ADI持续涨价为国内模拟芯片厂商提供了涨价空间和替代机会。重点关注圣邦微、思瑞浦、纳芯微、杰华特、新洁能等公司。
TI专家交流纪要：
过去一个多季度，随着AI产业大趋势以及工业领域的强劲复苏，上游模拟芯片的需求拉动非常强劲。海外TI和ADI在数据中心和工业相关的收入增长都非常亮眼，展望未来这一趋势还能延续，将带动全球模拟芯片供需逐渐紧张。今天就全球模拟芯片供需关系、未来走势、国内模拟芯片厂商的受益情况等问题与专家进行交流。
1、涨价策略与原因
涨价轮次与幅度：自2025年Q2起，TI已进行多轮涨价。中小客户已承受4轮涨价，即将迎来第5轮，累计涨幅接近50%-60%；大客户涨幅相对温和，约20%-30%。
产品线差异：信号链产品涨幅最大（可达60%-70%），电源链产品涨幅最小，MCU（特别是DSP）处于中间位置。
涨价核心原因：1) 毛利率压力：TI的毛利率（约59%）显著低于竞争对手ADI（约69%），急需提升；2) 产能满载：其8英寸厂设备利用率已达90%-95%，产能接近极限；3) 外部因素：AI服务器需求带来的高利润、同行涨价以及原材料成本上升。
代理商与直销区别：对通过代理商购买的客户涨价幅度更狠，通常比直接客户高出10-12个百分点，旨在压缩代理商的利润空间，提升自身利润率。
2、下游需求景气度分析
AI服务器（最强增长极）：增长最为迅猛，一季度同比增长超过100%。传统服务器模拟芯片价值约1,000美金，而一台全配TI方案的AI服务器价值可达约3,000美金，用量和价值均有数倍提升。
工业领域（强劲复苏）：主要增长由AI服务器电源直接带动，相关电源厂商（如台达、光宝等）已提前锁定大量订单。此外，光伏储能板块有特定强势产品，但增速放缓；工业自动化、半导体测试设备等领域则处于不温不火的状态。
汽车电子（增速平缓）：市场趋于平稳，2026年Q1业绩与上季度基本持平，考虑到涨价预期下的提前备货，实际需求可能更弱。新能源车渗透率接近60%以及龙头车企销量下滑，是行业持保守态度的原因。
消费电子（悲观）：TI已主动缩减在该领域的投入，业务占比不足10%。市场饱和，出货量与单机用量均无明显增长。
3、供需关系与未来展望
紧张将持续：专家判断，由AI带动的本轮缺货周期不会快速缓解。TI的出货数量已创历史新高，但产能扩张需要时间（8寸厂满载，12寸厂新产能尚未释放），供应端短期无法大幅增长。
涨价周期：判断涨价不会轻易结束。原因是TI在2023-2025年为抢占市场份额，曾将价格打到历史极低水平（仅为高峰期的30%-40%），当前涨价幅度虽高，但尚未完全恢复到2022年的价格水平。
国产替代机会：TI的持续涨价和供给紧张，为国产模拟芯片厂商（如圣邦微、纳芯微等）提供了极佳的抢份额窗口期。国产厂商更多策略是借机切入TI的客户，而非单纯跟风大幅涨价。国产厂商在AI服务器电源（48V DCDC、Dr MOS）、信号链等领域已有布局，并开始进入部分客户供应链。
4、AI服务器模拟芯片价值量拆分（约3,000美金）
多相电源控制器（PM）：16-24颗，单价约12-18美金，合计约200多美金。
48V DCDC：8-12颗，单价约15美金，合计约100多美金。
Dr MOS （主要由英飞凌提供）：48颗，单价约20美金，合计近1,000美金（这部分交期最长，达52周）。
信号链（ADC/DAC）：约25颗，单价约8-10美金，合计约200美金。
隔离、接口、运放、LDO等：约15颗，单价约8美金，合计约120美金。
时钟芯片：用量较少，单价约20美金。
Q：TI从去年到现在，各个产品系列的涨价情况是怎样的？
A：从2025年二季度开始至今，中小客户涨幅最大，已经涨到了第四轮，7月份再涨一轮就是第五轮。大客户团队也经历了三轮涨价。中小客户涨幅累计接近50%-60%，加上7月份即将执行的一轮；大客户相对好一些，约在20%-30%之间。
按产品线来看，TI的产品分为MCU、电源链和信号链三大类。信号链涨幅最凶，以中小客户平均50%涨幅为例，信号链能涨到60%-70%。涨幅最小的是电源链，因为替代物料较多。中间的是MCU，主要指TI独有的DSP C2000系列。
具体到每个客户，情况会有差异，主要取决于客户的使用体量和产品线的利润率考量。
涨价最本质的原因在于，TI在所有厂家发涨价函之前，早在去年7-8月就已开始实施涨价，根源是TI的毛利率远低于市场预期。TI和ADI背后都是贝莱德财团控股，但ADI毛利率接近69%，TI只有59%，差了整整10个百分点。当时TI要求每条产品线对价格和利润率做调整。到今年4月和7月又发了有涨价函的涨价，原因包括：自有8英寸厂产能利用率已拉到90%-95%的极限、利润率仍未提升、AI服务器利润可观、同行普遍涨价以及原材料成本上涨等多重因素叠加。
在代理模式和直供模式下，涨价策略不同。代理商客户的涨价力度比直供客户更狠，同一颗料大概多10-12个点。因为TI认为代理商抽取8-10个点的服务费偏高，希望同时从产品和代理商身上获取更高利润，所以对直供客户相对网开一面。
Q：目前模拟芯片下游各应用领域——服务器、工业、汽车、消费的现状和下半年趋势是怎样的？
A：TI内部把下游分为工业、汽车、消费和AI服务器四大板块。消费类市场评估比较悲观，TI已从消费市场撤出较多资源，消费类业务占比已不足10%。消费电子出货量和单机用量都没有显著增长，市场基本饱和。TI在消费领域只做氮化镓驱动等少数产品，电源管理已完全退出。
汽车电子方面，最火爆的时期是2021-2022年，当时新能源车渗透率从10%跃升至20%-30%，叠加缺货潮。现在增速已明显放缓。新能源车渗透率接近60%，比亚迪一季度销量跌了近30%。TI在汽车板块的业绩基本只是持平状态，考虑到客户因涨价提前备货，库存已高于真实需求，实际上显示汽车市场未来没有快速增长。
工业板块增速较快。最火爆的是AI服务器直接带动的工业电源需求，台达、光宝、科华、科士达、盛弘、欧陆通等公司已把全年订单甚至9个月订单提前抛出，相关物料交期已拉长。机器人板块有潜力但尚未量产，TI持观望态度。光伏储能板块前几年增长较快，现在增速放缓，走势与新能源车类似。工业自动化设备（如工业电脑）处于不温不火状态，设备更新周期很长。
数据中心是增长最快的板块，一季度同比增长接近100%以上。从传统服务器到AI服务器，模拟芯片价值量从约1000美金提升到约3000美金（如果全部采用TI产品）。多相电源控制器（PM）从4-6颗增加到16-24颗，48V DCDC、Dr MOS、信号链ADC/DAC、隔离运放接口等均有数倍增长。
Q：未来全球模拟芯片供需紧张程度能持续吗？
A：整体紧张情况不会得到非常有效的缓解。从行业周期看，缺货周期平均持续1年-1.5年。如果以2025年四季度或2026年一季度为起始点，不会很快消解。一颗芯片从晶圆到成品约需一年半时间，今天的排产是对应一年半前的规划，供给难以快速跟上。
从数据看，2025年三季度TI的出货量已创历史新高，超过了2021-2022年的峰值，但收入还未回到正常水平。交期方面，去年二季度70%的物料交期在6-8周，现在70%已拉长到8周以上。对中小客户，拉货操作已经无法执行。缺货情况不会在短时间内缓解，甚至有可能会更加严重。
Q：后续还会进一步涨价吗？
A：会继续涨价，涨价周期不会轻易结束。TI在2023-2025年间执行了非常激进的价格策略以抢夺市场份额，当时最低价只有2021-2022年的30%-40%。现在涨价后，即使中小客户涨了60%-70%，也还没回到2022年的价格水平——从1块钱降到4毛，再涨80%也才7毛。所以涨价有空间。
但涨价也有隐患，客户对TI的接受度不高，一定会转向国产替代。国产厂商虽然跟风发涨价函，但实际涨幅非常有限，可能只涨5%，甚至通过话术争取客户不涨。它们更多是借着TI涨价的机会去抢份额。
Q：国产模拟芯片公司在AI服务器中有哪些机会？
A：多相电源控制器（PM）国产很难有机会，TI、ADI、MPS做得最好。48V DCDC方面，圣邦微已有产品，在给华为、浪潮、寒武纪等供货。Dr MOS只有圣邦微有，其他国产公司都没有。信号链方面，思瑞浦和圣邦微有涉及。隔离、接口、时钟方面，纳芯微有布局，他们在车载和工业市场已有积累。
Q：这一轮周期的持续性和增长弹性怎么看？
A：缺货周期持续约1年至1.5年，从2026年一季度算起，今年都应该是模拟芯片发展不错的时期。价格弹性方面，虽然客户对TI涨价接受度不高，但他们会转向国产替代，不是不用芯片，所以涨价还是会持续。
供给端短期难以大规模扩产。8英寸厂利用率已基本拉满，12英寸厂也大差不差。2021-2022年新建的厂近期才陆续投产，新一轮扩产又要等几年才能形成有效供给。
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