近日，金元证券发布了关于视源股份（002841）的首次覆盖研报，给予其 “增持” 评级。作为国内交互智能平板与显示板卡的龙头，视源股份在 2026 年一季度迎来了业绩拐点，AI 教育产品落地与海外自有品牌突破成为其核心成长看点，本文将对这份研报的核心观点进行深度解读。业绩拐点显现：26Q1 收入利润双提速
2025 年，视源股份的整体经营保持稳健，全年实现营业收入 243.5 亿元，同比增长 8.7%，归母净利润 10.1 亿元，同比增长 4.4%。进入 2026 年，视源股份的业绩增速显著提升，一季度实现营业收入 62 亿元，同比增长 23.9%，归母净利润 2.5 亿元，同比大幅增长 52.5%，收入与利润双双提速，业绩拐点明确。金元证券指出，视源股份一季度业绩高增主要得益于两大因素。一是供应链改革成效显现，库存周转率持续提升，其服务业务的降幅持续收窄。二是高毛利的 AI 教育产品、海外自有品牌业务占比的提升，带动了整体盈利水平的改善。同时，视源股份推出了员工持股与限制性股票激励计划，2026-2028 年收入增速考核目标分别为 16%、25%和 35%，充分彰显了长期成长信心。基本盘稳固：板卡龙头 + 家电控制器高增
液晶显示主控板卡 2025 年实现收入 70.31 亿元，同比增长 6.1%，市场份额达 33.1%，较 2024 年提升 0.4 个百分点，龙头地位持续稳固。家用电器控制器业务成为其新的基本盘增长点，2025 年实现营业收入 25.2 亿元，同比大幅增长 46%，视源股份还持续深化与美的、海信、海尔、小米等头部家电品牌的合作，全球订单持续放量，成为智能控制部件业务的核心增长引擎。第二增长曲线：AI 教育落地 + 海外品牌突破
2025 年，视源股份在教育领域实现收入 55.8 亿元，同比增长 8.8%，在全球教育交互平板行业下行的背景下实现了逆势增长。在软件层面，视源股份的 AI 产品快速落地。希沃 AI 备课累计激活用户超 100 万，希沃魔方数字基座覆盖国内超 1 万所学校，课堂智能反馈系统已建成 19 个重点应用示范区，AI 赋能 “教 - 学 - 研 - 管 - 评” 全环节，软硬件协同效应持续释放。视源股份的海外业务同样实现了高速突破，2025 年其海外自有品牌实现营业收入 6.7 亿元，同比增长 54.8%。通过推广微软 Teams Rooms 认证会议产品、搭建海外营销网络、推出多语种教育 AI 软件 MAXHUB EasiClass，视源股份的 Maxhub 品牌在海外市场的影响力持续提升，海外业务成为其长期成长的重要支柱。盈利预测与投资逻辑
金元证券预计，视源股份 2026-2028 年营业收入分别为 298 亿元、361.7 亿元、436.5 亿元，归母净利润分别为 13.2 亿元、17 亿元、21.7 亿元，对应增速分别为 30%、29%、28%。对比亿联网络、康冠科技、鸿合科技等同业公司，视源股份的当前估值显著低于行业平均，考虑到 AI 教育产品的协同效应与海外业务的高成长性，金元证券首次覆盖给予其 “增持” 评级。风险方面，需警惕下游需求不及预期、行业竞争加剧、AI 产品推广不及预期、原材料成本波动等风险。免责声明：具体数据以交易所及公司官方公告为准，以上内容均为个人局限性研究，可能有不对之处，不作为投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。若据此入市，后果自负，股市有风险，投资需理性！#视源股份#002841#金元证券研报#AI教育#海外业务#交互智能平板
