近日，中航证券发布了兆易创新的深度跟踪研报，指出其 2026 年一季度的业绩呈现出了爆发式的增长，存储业务的三大产品线全面进入了上行通道，定制化存储的商业化进程加速，维持 "买入" 投资评级。作为国内存储芯片和 MCU 领域的龙头企业，兆易创新正迎来行业周期与技术创新的双重红利。业绩超预期爆发，盈利能力大幅提升
兆易创新 2025 年全年实现营收 92.03 亿元，同比增长 25.12%；归母净利润 16.48 亿元，同比增长 49.47%，展现出了稳健的增长态势。进入 2026 年一季度，兆易创新的业绩迎来了加速释放期。单季度实现营收 41.88 亿元，同比大幅增长 119.38%，环比增长 76.58%；归母净利润 14.61 亿元，同比暴增 522.79%，单季度净利润已接近 2025 年全年水平。尤为值得关注的是其盈利能力的显著提升，2026 年一季度毛利率达到了 57.07%，同比提升 12.17 个百分点，创下了历史新高。中航证券认为，这主要得益于存储芯片行业周期上行带来的量价齐升效应，以及兆易创新的产品结构持续优化，高附加值产品占比的不断提升。存储业务全面进入上行周期
作为兆易创新的 核心业务板块，2025 年，存储业务实现了营收 65.66 亿元，同比增长 26.41%，毛利率 42.84%，同比提升 2.57 个百分点。中航证券指出，在 AI 产业爆发的驱动下，兆易创新的三大存储产品线均已进入了上行通道。DRAM 业务方面，兆易创新的 DDR3、DDR4 产品进展顺利，2026 年一季度出货量持续攀升。LPDDR4 产品线的 D4 8Gb 产品已实现量产，进一步丰富了其在消费电子和工业领域的产品矩阵。中航证券预计，DRAM 业务将在 2026-2027 年成为兆易创新重要的增长引擎。NOR Flash 业务受益于 AI 终端设备需求的爆发，兆易创新作为全球龙头企业充分享受了行业红利。45nm 工艺 NOR Flash 产品在性能和成本上具备显著竞争优势，市场份额持续提升。随着 AIPC、智能穿戴等 AI 终端设备渗透率的提升，NOR Flash 需求有望持续增长。SLC NAND 业务方面，兆易创新的 3D NAND 产品逐步替代了 2D NAND，2026 年一季度营收同比增长 25%。8Gb SLC NAND Flash 产品在 TV 等领域获得广泛应用，市场认可度持续提升。MCU 业务稳步发展，AI MCU 布局未来
在微控制器领域，兆易创新 2026 年一季度 MCU 业务保持稳步发展态势，持续拓展新兴应用领域。中航证券特别关注到兆易创新在 AI MCU 领域的前瞻性布局，集成 NPU 的 AI MCU 产品已进入了市场推广阶段，将为 AIoT 场景提供高效的边缘计算解决方案。兆易创新的 GD32 MCU 产品线持续丰富，覆盖从高端到入门的全系列产品，在工业控制、汽车电子、消费电子等领域渗透率不断提升。随着国产替代进程加速，其 MCU 业务有望在国内市场获得更大的份额。盈利预测与投资逻辑
2026 年，预计实现营收 170.49 亿元，同比增长 85.24%；归母净利润 59.94 亿元，同比增长 263.68%，对应 PE 41 倍。
2027 年，预计实现营收 212.95 亿元，同比增长 24.91%；归母净利润 72.25 亿元，同比增长 20.55%，对应 PE 34 倍。
2028 年，预计实现营收 255.82 亿元，同比增长 20.13%；归母净利润 85.98 亿元，同比增长 19.00%，对应 PE 29 倍。
中航证券提出了三大核心投资逻辑，一是存储行业周期上行，量价齐升带动业绩高增长；二是AI 产业爆发，NOR Flash、定制化存储等产品充分受益于 AI 终端和服务器需求；三是国产替代加速，兆易创新在存储和 MCU 领域的技术优势将持续转化为市场份额。免责声明：具体数据以交易所及公司官方公告为准，以上内容均为个人局限性研究，可能有不对之处，不作为投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。若据此入市，后果自负，股市有风险，投资需理性！ 
