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【广发机械】再强调半导体设备：积极关注存储与国产算力设备
#长江存储控股股份有限公司发布首次公开发行股票并上市辅导备案报告。继长鑫更新招股并发布远超市场预期的财务数据之后，长江存储的上市亦箭在弦上，我们持续看好相关的半导体设备。
#长川科技。存储测试机今年预计15e+，去年以CX为主，今年武汉、晋华等均会开始放量。
#强一股份。存储采用2.5D MEMS探针卡，目前在两存积极验证，将贡献公司第二增长曲线。
#精智达。半导体订单35e+，以合肥客户为主，包含IDBA、CP和FT设备，武汉客户、H今年有望实现订单突破；18Ghz存储测试芯片流片已经完成。
#联讯仪器。高速FT存储测试机在合肥客户验证，正在由10Ghz节点迈向12Ghz节点。
#微导纳米。 ALD优势明显，CVD持续拓展，存储设备敞口80%+，26年预计35-40e订单，同比翻倍，其中武汉客户占大头。
#迈为股份。25年约8e前道设备订单，其中存储约三分之二，26年前道目标20e。
#矽电股份。探针台在两个积极验证，下半年有望出结果。#文字观点
半导体硅片：价格拐点已现，关注景气行情+SOI弹性
核心观点：
半导体硅片行业已从“底部左侧”进入“景气右侧”。海外硅片龙头股价持续走强，国内12英寸硅片涨价预期逐步升温，叠加AI算力、存储扩产、国产替代和硅光/CPO新需求，板块有望迎来量价齐升与估值修复共振。
硅片有望进入涨价窗口，行业景气从左侧转向右侧
--前几年国内外硅片价格持续下行，行业盈利承压，当前价格底部已基本确认
--海外头部厂商率先走强，国内头部厂商也开始推动价格修复
--本轮上涨不是单纯库存周期，而是AI算力、存储扩产、成熟制程稼动率恢复共同驱动
本轮周期强度有望超预期，AI需求提升持续性
--AI服务器、HBM、先进存储和成熟制程需求共同拉动硅片更大消耗
--长鑫、长存扩产带动国产12英寸硅片需求上行，国内存储客户国产化率较高
--中芯、华虹等代工厂国产化率仍有提升空间，后续国产替代有望继续打开增量
SOI成为重要弹性方向，硅光/CPO打开新想象空间
--硅光/CPO趋势下，SOI硅片有望从传统射频、功率等场景扩展至光电融合新应用
--海外SOI龙头股价表现已验证市场对硅光材料的重估逻辑
--国内具备SOI技术、薄化能力、台系/海外客户导入潜力的公司，有望成为本轮硅光材料映射重点标的
重点公司方向：
--沪硅产业：国内12英寸硅片核心龙头，存储、逻辑、SOI多方向布局，受益国产化率提升
--西安奕斯伟：12英寸硅片规模化龙头，存储客户导入能力强
--立昂微：硅片+功率芯片+化合物半导体平台型公司，重掺外延片技术领先
--上海合晶：12英寸外延片稳定扩产，I-Cut技术市场领先
建议关注：
沪硅产业、立昂微、西安奕材、上海合晶、TCL中环、有研硅等#文字观点
【中信电子】800V关注度提升，SiC、电容、模拟等上游通胀环节显著受益
近期市场对AI电源800V趋势关注度进一步提升，上游元器件受益趋势也变得更加明确，相关投资机遇梳理如下
——1)SiC：适配AI数据中心高功率、高密度、强散热的产品特性，契合HVDC、SST发展需求，且当前随产业技术迭代及降本，SIC器件性价比持续凸显，产业端应用加速，部分厂商已针对服务器用SIC器件有所涨价。建议关注天岳先进、晶盛机电、芯联集成、斯达半导、时代电气、扬杰科技等龙头厂商。
——2）铝电解电容&薄膜电容：受益于数据中心装机功率升级，当前本土厂商积极导入全球电源产业链，订单落地持续加速。建议关注江海股份、法拉电子。
——3）MLCC：村田、三星电机等海外大厂AI产品需求高景气且边际加速，看好本土厂商有望享受产能外溢，初期受益份额提升，若涨价持续性超预期也有望跟进涨价。建议关注三环集团、风华高科、昀冢科技。
——4）模拟芯片：本土厂商持续导入服务器电源领域且收入敞口持续提升，业务营收有望持续高增，同时泛工业下游持续景气。建议关注纳芯微、南芯科技、思瑞浦、圣邦股份等。#文字观点
AI推动MLCC需求持续增加，供需紧张格局有望迎来涨价行情❗️
🔥#AI等高端被动元件供需持续紧张，涨价预期较为明确。从需求侧看，AI服务器对MLCC的需求强度，已经推动高端MLCC价格上涨，单台AI服务器MLCC用量相比传统服务器预计要增加3倍以上，AI用GPU周边需要大量高频去耦电容，HBM供电系统对高容值MLCC需求暴涨，高功率VRM模块需要更高耐压MLCC，此外AI加速卡数量增加导致PCB电源层MLCC密度持续提升。成本侧看，上游原材料成本自年初以来持续攀升，叠加供需关系的逆转，行业定价逻辑已由“以价换量”转向“成本加成”。我们认为，国内厂商如三环、风华高科等厂商凭借成熟的工艺控制与成本优势，加速承接从日韩厂商溢出的订单需求。
🔥#从本次涨价趋势看，2026年MLCC市场已经呈现明显“K型发展”：高端AI相关MLCC供不应求，而中低端消费类MLCC则面临价格压力。而AI对被动元件需求增长远大于消费电子，高端被动元件供给出现明显结构失衡，后续多品类产品均有望实现涨价。我们预计后续日韩系厂商有望率先涨价，后续国内厂商凭借产能与技术优势跟随涨价或抢占高端市场，进一步增强利润弹性。
🌟建议关注：三环集团、风华高科、洁美科技
风险提示：下游需求不及预期、市场竞争风险、原材料价格上涨等。#文字观点
#算力即国力，持续重视算力与Token布局厂商
1️⃣算力网建设。
相关标的：
北京：首都在线、铜牛信息等
河北：润泽科技、先河环保等
内蒙：东方国信、大位科技等
2️⃣运营商推出Token套餐，产业模式向Token工厂➕运营升级。
相关标的
润建股份：国内首家与大厂签约Token工厂模式企业
弘信电子：落地无锡打造使用华为384超节点算力集群的Token工厂
易点天下：领军出海AI营销叠加大厂云分销商优势布局Token运营
其他：宏景、协创等
【国金电新】如何选择液冷核心标的
当前国内液冷标的逻辑可以简单区分为：NV链代工、ASIC链直供，国内企业在ASIC链上有更高盈利、更大市占率预期，在NV链上有更快释放业绩的预期。
投资建议：
💡重点推荐 #申菱环境（目标700亿）、科创新源（目标250亿） ，具体测算欢迎联系
💡代工链、维谛链梳理
#维谛链： 川润股份、新天科技（新进流量计）、鑫磊股份（压缩机）
#Coolermaster链： 科创新源、汇通能源、骏鼎达
#AVC链： 奕东电子、胜蓝股份、金富科技、强瑞技术
#Danfoss链： 兴瑞科技#文字观点
公用事业动态：进可攻 退可守
[烟花]算电协同多点开花：算力适宜在气候凉爽、能源充沛的地区发展。上周涨的是主题性热点标的，如大唐发电、协鑫能科等。本周涨幅居前的是热点区位龙头，如华北、贵州、广西等地。算力发展本身有利于当地电源消纳和电价企稳。
[烟花]广西预计年中上调煤电容量电价，由50%提升至75%，涨幅82.5元/千瓦.年。利好国投电力税后归母净利润增加2.66亿元。受益标的另外有广西能源、桂冠电力。
[烟花]湖北暴雨，三峡入库流量激增。17-18号，湖北多地降雨量突破极值，三峡库区17日起入库流量由10000立方米/秒激增至23000立方米/秒。水电进入汛期，连续暴雨对地处下游的水电有利。水电公司大部分资本开支下降，现金流充沛，可持续优化债务结构，或提前还贷，财务费用可持续显著下降，提升盈利能力。
[烟花]分红比例提升是公用事业长期趋势。长江电力再承诺5年不低于70%分红比例，国电电力分红比例&DPS双向承诺，川投能源分红比例提升至50%，国投电力提升至55%。大部分发电企业资产结构趋于稳定，capex支出下降，现金流及分红能力显著抬升。
[太阳]推荐：大水电（国投、川投、长江电力、华能水电），高股息（国电电力、广州发展、华能蒙电），量价拐点（中国核电、中国广核）#文字观点
【华泰通信0519】光纤光缆板块再次来到布局时间点
1、市场担心什么?
散纤a2光纤价格，从高峰240-260区间回调到210-230区间，市场担心供求关系改变，要么是需求下滑要么是供给扩张。
2、担忧是否有道理?
价格是供求关系最直接的表征，但只关注短期价格要素（俄乌扰动 d纤产能转a2纤）或忽略产业最本质的核心矛盾（ai需求大扩张）。
a、光模块、idc、资本开支总量指向明年后年ai光纤增量每年翻倍量级，这一点市场没有充分意识
b、国内bbat的光纤光缆已发包量在5000万芯公里量级。
市场过于放大短期价格扰动而没有意识到明后年ai带来的光纤大增量以及剧烈的供需矛盾（今年复产和提升稼动率是容易的）
3、什么时候布局?
a、市场一定程度上定价特朗普访华和普京访华对应俄乌缓解减少无人机光纤用量的预期光纤
b、本周cru五月光纤光缆数据将发布，我们料想行业总需求会上调。
c、主要企业的二季报会非常亮眼。
当前是良好的布局时点。
4、标的选择
a、四大家，尤其建议关注亨通光电（海外突破，国内大份额）
b、两小，通鼎特发。
FSD入华市场关注度提升，高阶智驾加速
[玫瑰]事件：马斯克访华带动市场对FSD入华关注，从上周智能化高涨，本周外网博主tslaming提出猜测完整版FSD或将于8月入华，我们重申今年为高阶智驾关键年份。
[玫瑰]点评：看好今年robotaxi量产及潜在FSD入华加速等催化下，高阶智驾在国内加速落地。我国L3级自动驾驶已稳步进入商业化应用，考虑截至2月国内L2级以上乘用车渗透率达30.4%，同比+14pct，城区NOA渗透率17.8%，同比+8pct；在车企及华为等第三方供应商持续发力，法规落地推进高阶自动驾驶车型上路条件，国内智能驾驶行业有望快速从co-pilot（L3-）升级至 agent （L4）时代。
[玫瑰]我们推荐———
#整车标的：考虑销量协同智能化，推荐【 小鹏汽车】【江淮汽车】
#零部件推荐：
激光雷达【速腾聚创】【禾赛科技】
智驾芯片【地平线机器人-W】【黑芝麻智能】
域控制器【德赛西威】【科博达】【均胜电子】【华阳集团】
线控底盘【伯特利】【耐世特】【保隆科技】
传感器【豪恩汽电】
智能化检测【中国汽研】
#运营商推荐
Robotaxi【小马智行】【文远知行】#文字观点
AI树脂：需求好、新边际、有空间
#量价齐升： 终端NV&谷歌等新品逐步放量，核心供应链M8/M9材料需求下半年或迎显著增长，核心M8厂商月度排产预期今年底至年初增长150%+；此外据我们测算，M8到M9的主体高阶树脂价值量同比分别提升50%/123%。已在核心供应链中持续迭代产品的稀缺标的：东材科技（#今日公告M9级碳氢树脂已实现批量稳定 供货，M10进展顺利）、圣泉集团
#存储需求-BT树脂驱动边际： BT载板树脂或受益存储需求迎紧缺周期，MGC/昭和/斗山等占据BT载板主要份额（近60%用于存储），其对应BT树脂多采购MGC等日韩链或自产，生益/台光份额基础低存提份额预期，重点关注已实际供货/产品推出在即：圣泉集团、东材科技。
#关注边际新玩家： 台系 ppo供应商 中化国际（拟收购的南通星辰），国内核心厂高频高速阻燃剂供应商 呈和科技。
[玫瑰]#我们有详细行业供需和公司测算 [爆竹]风险提示：需求不及预期、格局恶化#文字观点
【zx汽车】零部件&机器人板块观点0519——人形机器人是最大的物理AI应用，继续推荐！
#AI浪潮的下半场物理AI。近期海外物 理AI赛道关注度持续升高，海内外大咖纷纷表示物理AI正在成为人工智能的下一个增长极。2026年第一季度，全球27家物理AI初创企业在Q1合计融资超64亿美元。物理AI是随着AI迈向更自主的智能体时代，行业的重心也将从模型本身转向基础设施。英伟达在 2026 GTC 上发布了"物理 AI 数据工厂 Blueprint"。5月初NVIDIA Jim Fan在 Sequoia AI Ascent 2026 中提出“The Great Parallel”，即机器人/具身智能会复刻LLM的成功路径，从VLA进一步演进到WAM。物理AI是让AI能在现实世界动起来、算起来、控起来，人形机器人作为物理AI最大的落地应用，是物理AI最核心的环节！
#机器人反包走强、验证我们判断！
过去两周我们重点提示了汽车零部件板块机会，本周横盘调整后周五反包继续走强！我们重申此前观点，市场成长风格有望继续扩散，资金将继续流向机器人这些星辰大海的板块。今年机器人板块很有可能复制去年走势，4月黄金坑后见底，之后开启主升浪。
#聚焦T链、迎接0-1突破！
汽车零部件板块一季度是基本年底，后续几个季度只会环比向上。机器人即将迎来T的量产，代表着行业0-1的关键突破；燃机、液冷和商业航天等泛AI方向我们也继续看好。优先推荐产业逻辑边际变化大的公司！
#标的推荐
机器人
1）T总成供应商：拓普集团、三花智控、浙江荣泰等；
2）Optimus V3有望突破T配套的供应商：
- 灵巧手/电机：恒帅股份
- 电子皮肤：日盈电子、岱美股份、福莱新材
- 减速器/旋转关节：斯菱股份、双环传动（新型减速器）、新泉股份（旋转关节）、旭升集团（结构件+减速器+SpaceX）
- 万向钱潮（万向节/精密轴等）、恒立液压（丝杠）、科达利（减速器）、均胜电子（头部）、伟创电气、嵘泰股份、鸣志电器、星宇股份、科博达等。
- tier-2，跟随tier-1放量：铁流股份、五洲新春、北特科技、金沃股份、肇民科技等。#文字观点
【天风医药团队】脑机接口产业重要公司最新动向及未来催化梳理
1. Neuralink —— 全侵入式高通量路径与手术自动化引领者
· 最新动态： 2026 年 5 月，马斯克展示了 R2 手术机器人 的重大突破，已实现无需移除硬脑膜（Dura Mater）即可精准缝合电极丝，并能触达全脑任何区域。公司已提前完成 2026 年全球 20 例人体植入的目标。
#未来催化：2026 年下半年： 正式启动 BCI 设备的大规模生产，并申请扩展 PRIME 临床试验至全球数十名患者。2027 年初： 预计披露 Blindsight（视觉修复）项目的深度临床数据，冲刺 FDA 完整准入。
2. Synchron (Syron) —— 微创血管介入式 BCI 路径开拓者
· 最新动态： 截至 2026 年 4 月，Synchron 完成了 COMMAND 美国试验的两年期长期安全性随访，验证了支架式 BCI 在血管内无血栓、无位移的长期稳定性。
#未来催化：2026 年末： 预计正式向 FDA 递交 PMA（上市前批准）申请。由于其手术类似心脏支架，准入门槛相对较低，有望成为美股市场首个规模化落地的植入式标的。
3. 博睿康 (Neuracle) —— 半侵入式（硬脑膜外）BCI 商业化先发龙头
· 最新动态： 2026 年 3 月 13 日，其 NEO 半侵入式系统正式获得国家药监局（NMPA）颁发的全球首张植入式 BCI 三类医疗器械注册证。
#未来催化：2026 年 Q3-Q4： 随着北京、四川等地医保定价落地（如北京 7,980 元/次），重点关注其在三甲医院的装机量与收费手术例数。
上市进展：公司目前处于 IPO 冲刺阶段，预期 2026 年下半年至 2027 年正式申报 A 股上市。
4. 强脑科技 (BrainCo) —— 非侵入式脑机接口与闭环数字疗法（DTx）领军企业
· 最新动态： 2025 年底完成超 6.5 亿美元融资，并于 2026 年一季度在孤独症干预及卒中后运动康复领域实现规模化临床验证。
#未来催化：2026 年内： 强脑科技被列为 BCI 板块 IPO 确定性最高 的企业之一，目前正进行上市前合规辅导。节点： 关注其“脑机反馈数字疗法”在各省医保目录的准入进展。
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