一、北部湾港 (000582)：西部陆海新通道核心枢纽，平陆运河通航在即

金元证券维持了北部湾港 "增持" 评级。北部湾港近期迎来了多重政策与业绩利好的共振，战略价值持续凸显。

1.顶层设计加持，总理调研彰显战略地位

近日，李强总理亲临北部湾港钦州自动化集装箱码头调研，明确指出北部湾港在对外开放中具有重要战略地位，要求进一步完善港口设施建设、提高智能化运营水平、推动水网与航运深度融合、发展多式联运。

这一高层调研充分体现了党中央、国务院对北部湾港发展的高度重视，为公司后续发展注入强大政策动能。

2.一季度业绩验证高景气度

2026 年一季度，北部湾港实现营收 17.26 亿元，同比增长 5.03%；归母净利润 2.29 亿元，同比大幅增长 16.93%；毛利率达 30.49%，环比提升 3.01 个百分点。

吞吐量方面，全港货物吞吐量 11253 万吨 (+1.7%)，其中外贸吞吐量 5612 万吨 (+10.7%) 表现亮眼；集装箱吞吐量 221 万 TEU (+1.5%)。

同期广西外贸进出口总额创历史同期新高，达 2070 亿元 (+10.2%)，对东盟进出口占比近五成，腹地经济的外贸高景气为北部湾港的业绩提供了坚实的支撑。

3.产能扩张与资产注入双轮驱动

北部湾港的董事会审议通过了钦州大榄坪港区 6-8 号泊位的扩建工程，总投资 30.95 亿元，将建设 3 个 7 万吨级通用泊位，年设计吞吐量 1350 万吨，工期 30 个月。

2026 年，北部湾港计划固定资产投资高达 52.63 亿元，大力推进江海联运改造。同时，北部湾港正逐步兑现 7 个沿海货运泊位的注入承诺，优质资产持续注入将进一步增厚其业绩。

4.平陆运河通航进入倒计时

作为西部陆海新通道的关键工程，平陆运河三大枢纽之一的企石枢纽已进入了设备安装调试阶段，92% 航道基本成型。运河通航后将会彻底的改变广西 "临海不沿江" 的格局，北部湾港作为江海联运的核心节点将会深度受益。

二、富临运业 (002357)：主业提质增效，新兴业务打开成长空间

金元证券维持富临运业 "增持" 评级。富临运业 2025 年年报及 2026 年一季报显示，传统客运业务稳步提质，数字化转型与新兴业务探索成效显著。

1.核心主业吐故纳新，盈利能力大幅提升

2025 年，富临运业实现营业收入 8.16 亿元，同比下降 4.62%；归母净利润 1.71 亿元，同比大幅增长 40.18%。2026 年一季度实现营收 1.95 亿元，归母净利润 6552.95 万元，基本保持稳定。

尽管营运车辆、客运线路数量有所下降，但富临运业通过提升运营效率、剥离低效资产、拓展高毛利业务，带动整体毛利率回升。联营企业投资收益增加、政府补偿确认以及成本管控见效，共同推动了其净利润的大幅增长。

2.交旅融合与数字化转型稳步推进

富临运业先后与腾讯云、高德地图合作了共建智慧出行生态，与美团酒旅、四川文旅服务集团共同推进了交旅融合，打通了景区接驳的通道。其自研综合服务平台 "天府行"2025 年日均客流同比增长超 30%，日均服务超 3.5 万人次，峰值突破 6.7 万人次，场景化服务能力显著提升。

3.探索无人驾驶与低空经济新赛道

2026 年 1 月，富临运业无人驾驶配送业务投入了试运营，同时与智航飞购、丰翼科技共同探索低空经济合作路径，优先布局景区物资配送、应急救援及医疗物资运输等场景。

值得关注的是，2026 年 3 月前永锋集团向东阳市东望联航转让 18% 股份，富临运业的实控人从永锋集团变更为了东阳市国资办，原有经营团队保持稳定。东阳市已入选了浙江省低空经济 "先飞区" 试点，未来业务协同值得期待。

金元证券认为，北部湾港作为西部陆海新通道核心枢纽，受益于平陆运河通航在即、政策顶层加持、腹地外贸高增长三重利好，业绩增长确定性强；富临运业主业盈利能力改善明显，数字化转型成效显著，国资入主后低空经济等新兴业务有望打开长期成长空间。两家公司均维持 "增持" 评级。

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