持续推荐国产算力，光互联与商业航天
研报摘要
1，遥二火箭发射在即，可回收火箭密集验证 根据新蓝网，5月18至20日蓝箭朱雀三号遥二发射，将挑战民营火箭一子级垂直回收。我们认为，伴随SpaceXIPO进展推进，以及国内发射加速和商业航天可回收验证时点临近，同时包括蓝箭在内的5家火箭公司递交上市申请，商业航天进程加速，映射到市场主题热点持续，卫星通信，卫星物联网等 近期持续升温，
相关受益标的包括： 上游包括天线及相控阵T/R芯片：铖昌科技，国博电子，ST臻雷，雷电微力等；通信载荷集成，信关站和终端：上海瀚讯；测试仪器：坤恒顺维，创远信科等。
中游包括信关站与终端和终端芯片：海格通信；终端基带芯片，终端应用：华力创通；信关站，星载核心网和终端：震有科技。
下游包括地面设备与组网：中兴通讯，华为(未上市)；相控阵天线及终端：盛路通信；卫星通信运营与核心网：中国卫通，三大运营商；导航与遥感：北斗星通，航天宏图。
2,CPO加速落地，国产算力持续推进 根据《科创板日报》5月14日消息，今年4月，台只电称COUPE硅光整合平台预计今年进入量产，成为推动共封装光学(CPO)落地的关键里程碑。
我们认为，COUPE工业是光电封装核心，加速CPO/OIO加速渗透。相关受益标的包括光芯片与激光器厂商源杰科技，长光华芯，仕佳光子，永鼎股份等，3D堆叠封测罗博特科，FAU致尚科技；CPO光模块天孚通信，中际旭创，新易盛等。
根据快科技咨询，5月17日中国电信正式推出全国性试商用Token套餐。 我们认为，国务院常务会议将算力网与水网，电网放在并列水平，三大运营商陆续提出Token经营战略，以及近日上海电信首次推出的全国试商用Token套餐，有望推动国内市场"AlToken"商品化，加速多模型统一调度和AI算力的商业闭环。有助于推动包括国产算力和芯片在内的相关市场投资加速。
相关受益标的包括华胜天成，东方国信，平治信息，宝信软件，数据港，无问芯穹(东山精密)以及国产芯片寒武纪，海光信息等。
3，风险提示 地缘政治冲突不确定性影响；技术路线竞争；AI算力涨价可持续性不及预期；相关技术及应用进展不及预期；相关政策推进不及预期；系统性风险。
