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华鑫证券研报解读!飞荣达 (300602):业绩显著增长,液冷业务进入收获期

wang wang 发表于2026-05-17 11:15:21 浏览2 评论0

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华鑫证券研报解读!飞荣达 (300602):业绩显著增长,液冷业务进入收获期
2026 年一季度，飞荣达交出亮眼成绩单，业绩实现显著增长，液冷业务步入收获期，同时前瞻布局具身智能赛道，成长动能持续充沛。华鑫证券发布研报，维持公司 “买入” 评级，看好公司在热管理、电磁屏蔽及新兴业务领域的协同发展潜力。

一、一季度业绩高增，盈利质量大幅提升

研报数据显示，飞荣达 2026 年一季度实现营业收入 16.44 亿元，同比增长 39.15%；归母净利润 7735.70 万元，同比增长 33.92%；扣非归母净利润更是达到 9432.64 万元，同比大幅增长 160.66%，盈利质量实现显著提升。
业绩高增核心得益于两大传统业务回暖与新兴业务发力。消费电子市场需求持续复苏，叠加 AI 技术带动产品升级，公司电磁屏蔽与热管理产品单机价值量稳步提升。
同时，公司深度绑定核心客户，提前参与新机型研发设计，多款定制化新品已通过验证，后续将随新机型迭代批量供货，持续贡献业绩增量。

二、液冷布局落地，批量交付打开增长空间

作为公司核心增长引擎，液冷业务已进入收获期。飞荣达深耕液冷散热领域多年，布局覆盖 TIM 材料、3D VC 散热器、单 / 两相液冷冷板模组及 CDU 等全系列产品，技术实力行业领先。
目前公司已成功进入国内外主流服务器厂商供应链，部分液冷产品实现批量交付，高附加值新项目推进打样与试产。伴随 AI 数据中心液冷渗透率快速提升，行业市场空间持续扩容，公司液冷业务有望迎来快速增长期。
此外，公司相变材料、吸波材料等产品已切入光模块领域，充分受益于光模块行业高景气度，进一步拓宽盈利边界。

三、前瞻布局新赛道，具身智能孕育长期增量

在巩固核心业务优势的同时，飞荣达前瞻布局具身智能赛道，战略投资果力智能，切入灵巧手核心环节。
围绕具身智能设备高功率密度、小型化需求，公司提供散热模组、轻量化结构件及导热材料等配套产品，适配动态交互场景，保障设备稳定运行。
当前，公司多款具身智能相关产品已通过重要客户认证，处于打样、测试或小批量供货阶段。
随着具身智能产业逐步成熟，相关产品有望逐步放量，为公司培育长期增长曲线，形成 “传统业务稳基盘 + 液冷业务强增长 + 新赛道育增量” 的多元发展格局。

盈利预测与投资评级

华鑫证券预计，飞荣达 2026-2028 年营业收入分别为 85.6 亿元、110.2 亿元、133.1 亿元，归母净利润分别为 6.48 亿元、10.01 亿元、12.32 亿元，对应 EPS 分别为 1.1 元、1.7 元、2.1 元，当前股价对应 PE 分别为 34 倍、22 倍、18 倍，估值优势显著，维持 “买入” 投资评级。
风险提示方面，需重点关注市场竞争加剧、原材料价格波动、下游需求不及预期及核心技术人员流失等风险。行业新入局者持续增多，或挤压公司市场份额与盈利空间；铜铝等大宗商品价格起伏，易推升生产成本；数据中心、新能源下游装机需求若疲软，将拖累液冷及主业放量；行业人才竞争激烈，核心人员流失或制约技术迭代与业务拓展。
免责声明：具体数据以交易所及公司官方公告为准，以上内容均为个人局限性研究，可能有不对之处，不作为投资建议。若据此入市，后果自负，股市有风险，投资需理性！
#飞荣达#300602#华鑫证券研报#液冷散热#热管理#具身智能