大摩最新研报:英伟达独霸时代终结,AI芯片正式三分天下

本文章来自美刀哥会员直播精华

更多观点预约关注刀哥直播间

每周五准时直播

👇

大摩最新研报：英伟达独霸时代终结，AI芯片正式三分天下

“你以为AI芯片只能买英伟达？错了。昨晚熬夜看完，大摩58页重磅研报，他们认为，英伟达独霸算力时代结束，AI芯片正式三分天下——训练看英伟达，推理看ASIC（主要是谷歌/亚马逊的专用芯片），边缘看AMD。云厂ASIC一年市占率从0.3%暴涨到9%，翻了足足30倍。2027年GPU和ASIC将五五开。AI芯片的新格局正在到来，今天我把这张新地图拆给你看，未来ai产业链怎么做，一定要看懂它！

全球AI芯片行业，正在经历一场根本性的权力转移。大摩这份重磅研报，标题《面向未来AI基础设施》，没有概念炒作，没有短期价格预测，全是算力产能、份额变迁、产业周期的判断。

核心结论就一句：英伟达独霸的时代结束了，AI芯片正式进入三分天下的全新格局。

先看第一组数据：2030年，全球AI半导体市场规模将达到7530亿美元。相当于今天整个半导体市场总规模的两倍多。2024到2030年的复合年增长率高达38%，高景气将长期延续。但这一轮算力扩张，不再是英伟达的独角戏。大摩明确给出判断：训练赛道固化、推理赛道分流，高端、中端、边缘算力各归其位。谁再抱着“无脑买英伟达”的老思维，谁就会被时代甩下。三大势力，各占一方。

首先第一阵容，英伟达。它依然牢牢把控高端大模型训练市场，份额长期维持在80%以上。凭借CUDA生态、成熟的集群部署能力，以及台积电先进封装的优先供给，英伟达拿下了2026年CoWoS总产能的62.9%——87.5万片中的约55万片。在超高算力需求的训练领域，短期无人能撼动。

但大摩同时给出了一个拐点：训练市场的增速正在放缓，而推理市场正在爆发。英伟达的统治范围，正在被另外两股力量压缩。

第二个阵容，云厂商自研ASIC。谷歌TPU、亚马逊Trainium、微软Azure自研芯片，这个阵营正在快速崛起。它们不跟英伟达硬刚高端训练，而是精准卡位商用推理领域——低成本、低功耗、高适配性，在互联网流量处理、AI推理场景下，性价比远超通用GPU。

数据最直观：2026年，云厂ASIC合计拿下了CoWoS产能的20%，约29万片。其中亚马逊Trainium一年时间市占率从0.3%暴涨到9%，翻了30倍。大摩判断，到2027年，全球AI芯片市场中GPU和ASIC将形成五五开的格局。曾经的配角，即将变成主角。

第三个阵容，AMD。它避开了英伟达垄断的高端训练，主打中端训练与边缘推理市场。MI300系列凭借高性价比，不断蚕食英伟达的中端份额。2026年AMD获得了CoWoS产能的9.3%，约13万片，稳居行业第三阵容。

再看产能这条暗线。大摩在研报中反复强调一个被散户忽略的事实：未来AI竞争，不再只看芯片性能，先进封装CoWoS产能才是核心卡位资源。

2027年台积电CoWoS月产能将扩至16.5万片，但即便这样，先进封装依旧供不应求。谁锁定了产能，谁就能持续享受行业增长红利。这份透明的产能分配表，早已划定了各家企业的增长边界——没有任何一家能通吃所有市场。

还有一个被多数人低估的变量：中国AI芯片。大摩在这份外资研报中，首次将国产AI芯片划为全球独立发展分支。预测到2030年，中国AI芯片市场规模将达到670亿美元，自给率从目前的33%飙升至86%。在自主可控的政策、产能、需求三重加持下，寒武纪、沐曦、天数智芯等企业，正走出独立于海外的成长路线。中芯国际7纳米及以下产能明年翻倍，为国产芯片提供了稳定的制造底座。

最后，也是必须正视的风险：能源约束。

大摩测算，2025至2028年，全球AI电力缺口达到55吉瓦。能源瓶颈将长期制约算力扩张速度。这不是遥远的担忧，是未来两三年就要面对的现实约束。芯片产能可以扩，但电力基础设施的建设周期要长得多。算力越集中，电力压力越大。这个变量，正在成为很多AI项目的隐形天花板。

最后讲讲我看完这份研报的思考！

首先看公司不要带着固化思维去看，不要永远只盯着英伟达。AI算力早已不是一家独大。训练看英伟达，推理看ASIC，边缘看AMD，国产看自主替代。三分天下，均衡布局，才是新周期的正确姿势。

第二，产能比光环更重要。优先锁定CoWoS、先进制程产能的企业，才具备持续增长的底气。看赛道，先看产能；选标的，先看供应链安全。

第三，不要被短期波动打乱节奏。AI半导体的黄金周期才刚起步，行业复合增速38%的赛道，比拼的不是择时，而是认知高度和持仓定力。

AI算力的黄金周期才刚刚开始，但投资逻辑已经彻底改变。不再是无脑抱团英伟达，而是均衡布局三大阵营。在时代重构的拐点，看清格局、分清赛道、理性布局，才是科技赛道最稳妥的投资方式。