国产 CPU 赛道终于传来基本面反转的明确信号。5 月 7 日，东海证券发布的研报，针对龙芯中科 2025 年年报及 2026 年一季报做了深度拆解，指出信创市场复苏叠加开放市场突破，龙芯中科正在走出业绩低谷，迎来发展的关键拐点。业绩端：亏损持续收窄，双业务同步增长
研报数据显示，2025 年龙芯中科实现营业收入 6.35 亿元，同比增长 25.99%；归母净利润亏损 4.55 亿元，同比减亏 27.22%，扣非净利润同样减亏 23.54%，综合毛利率大幅提升 16.02 个百分点至 47.06%。2026 年一季度，公司延续减亏趋势，归母净利润亏损 1.14 亿元，同比减亏 24.66%，减亏节奏符合市场预期。拆分业务来看，信创与安全应用市场的回暖成为核心驱动力。2025 年信息化类芯片营收 3.09 亿元，同比增长 14.95%，毛利率提升 20.39 个百分点；工控类芯片更是实现 75.81% 的高速增长，营收达 1.58 亿元，毛利率高达 61.40%。东海证券指出，新一轮党政办公市场重启，叠加安全应用市场恢复，同时公司低成本桥片出货、技术授权业务落地，共同推动毛利率大幅回升，盈利质量正在持续改善。产品端：6000 系列落地，性价比撬开开放市场
研报重点强调了龙芯 6000 系列 “三剑客”（3A6000、3C6000 系列、2K3000/3B6000M）的产品化落地，这是龙芯从中低端向中高端突破的核心标志。一方面，3A6000 系列 CPU 凭借自主化 + 性价比的双重优势，在新一轮信创招标中中标数量超预期，部分交付将在 2026 年完成。另一方面，3C6000 系列服务器芯片实现典型应用突破，2025 年龙芯中科信创服务器中标量明显增加，带动了整个服务器产业链的建设。东海证券认为，龙芯已经完成了从 “单纯追求自主可控” 到 “性价比 + 软件生态” 的转型，政策性市场和开放市场 “两条腿” 走路的战略开始见效，不再单纯依赖政府采购。生态端：Debian 正式支持，软件壁垒实质性破解
国产 CPU 最大的短板一直是软件生态，而 2025 年龙芯在这一领域取得了里程碑式突破。研报指出，2025 年底 Debian 操作系统社区正式宣布支持龙架构，这是主流开源操作系统对龙架构生态成熟度的官方认可，意义不亚于当年安卓对国产手机的支持。目前，与指令系统相关的主要开源基础软件社区，都已经实现对龙架构的常态化支持。同时，龙芯的二进制翻译系统已经能够破解 X86、ARM 的软件生态壁垒，基于龙架构的 Linux 基础软件体系已经和 X86、ARM 并列，成为全球三大基础 CPU 体系之一。东海证券认为，这意味着龙芯的软件生态壁垒已经得到实质性破解，长期发展的最大障碍被清除。投资展望：2027 年有望扭亏，长期空间打开
基于基本面的反转，东海证券调整了盈利预测，预计龙芯中科 2026-2028 年营收分别为 8.62 亿元、11.36 亿元、14.57 亿元，同比分别增长 35.69%、31.83%、28.20%；归母净利润分别为 - 1.86 亿元、0.20 亿元、2.90 亿元，2027 年将实现扭亏为盈，2028 年净利润同比增长超 13 倍。研报给予龙芯中科 “增持” 评级，同时提示了下游需求不及预期、研发进展不及预期等风险。对于投资者而言，龙芯中科的拐点逻辑已经清晰，信创市场回暖提供业绩安全垫，开放市场突破打开长期成长空间，软件生态的破解则消除了最大的估值压制，国产 CPU 的长期投资价值正在逐步显现。免责声明：具体数据以交易所及公司官方公告为准，以上内容均为个人局限性研究，可能有不对之处，不作为投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。若据此入市，后果自负，股市有风险，投资需理性！
