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金固股份更新：阿凡达车轮出海，打开想象空间
��公司公告近日收到国际知名汽车主机厂定点，为其重卡开发阿凡达低碳车轮产品，标志着公司阿凡达低碳车轮产品成功进入#欧洲重卡OE市场。
��公司泰国基地已经建成出货，预计重卡车轮单价在500-600元，是国内的1.5倍，单位盈利预计也会显著提升。公司欧洲项目预计在9月量产，有望从Q4开始贡献利润。欧洲16t以上重卡年销量约30万台是国内的一半，但单轮利润更大，对公司而言潜在市场空间倍增。
��SpaceX上市在即，公司大股东10年前就有投资，且公司也在往商业航天领域拓展。主业阿凡达车轮26年出货量倍增，展望27年有望10e+，目前仅10x出头，建议重点关注。
【DBDZ】申菱环境再推荐：新签海外30亿大单，出海持续超预期
庆祝华为链企业成功出海，风冷液冷全面爆发。看好公司四大逻辑：
1️⃣#海外ASIC液冷持续份额，AWS液冷项目一季度已交付，二季度看好谷歌下单催化（#我们认为6月前后液冷板块主升浪），明年份额有望进一步提升；
2️⃣#海外ASIC持续拓客户、拓品类，一次侧冷水机组、风墙产品，google、aws已审厂，预计7月前后下单。其他客户同步对接中；
3️⃣海外算力租赁客户突破，#新增30亿订单（❗边际变化），今年下半年开始交付，有望贡献6亿利润增量；
4️⃣昇腾今年放量，公司作为核心供应商份额持续提升。
#盈利预测：26/27年预计实现净利润10/20亿元，看到600亿，70%空间。
具体细节欢迎交流
中国动力：无惧回调，船舶发动机和燃机业务持续上行，坚定看到1500亿！【建投机械】
#燃气轮机海外订单正常沟通中、海外龙头财报季有望强化行业景气。公司是国内燃机第一梯队，2025年新签燃机供货订单同比增长40.7%，托管龙江广瀚（燃气轮机机头主体），控制力强，且后续有注入计划，有多家国内外客户询单。
#船舶发动机盈利能力持续增强、估值最便宜的燃机标的。公司是全球船舶发动机龙一，40%份额，2026Q1少数股东损益为5.84亿，反推中柴有10亿左右，全年大概率50亿+，少数股权注入稳步推进，2027年预计70亿+利润。后市场持续加速。
市值目标：
①主业70亿利润，15倍，1050亿
②燃机60台产能，1.5GW，75亿收入，15亿利润，30倍，450亿
合计看到1500亿，仍有70%上行空间。
少数股权注入，巴西、AIDC订单，行业景气度上行均为未来催化！
【国联民生计算机】中国长城再次涨停‼继续强调AI时代CPU重大机遇
太阳新增重点推荐【浪潮信息】：二季度业绩有望加速增长。国产超节点龙头，2025年国内X86服务器/液冷服务器市场第一，同时也是CPU龙头英特尔/AMD亚太区最重要的合作伙伴。
【中信电子】我们5月金股【兴森科技】作为载板涨价稀缺标的今日大涨，持续推荐！
行业视角，算力、存力需求爆发，配套载板市场快速增长，但受制于曝光机、钻孔机等核心设备产能受限，交期拉长，同时T布等高端材料紧缺，投入产出比低（1:1以下）、扩产周期长（2年+），我们ABF载板等预计在27年都将保持产能紧缺状态，国产厂商导入放量机会明确。
公司视角，公司前瞻布局高端载板、PCB产能：1）BT载板产能达5万平/月，满产产值20亿+，年初以来稼动维持高位，2）ABF载板量产能力达18层，满产产值30亿+，年初以来订单/稼动显著增长，3）公司依托部分ABF产线/能力，拓展Msap高阶HDI工艺，有望承接高端光模块、算力等PCB需求
礼物欢迎联系中信电子徐涛/雷俊成/桑轶
【开源海外】壹连科技：深度绑定BloomEnergy享受美国缺电红利，“AIDC+新能源”双重驱动业绩高增
#美国AIDC电力供应紧张：AI算力落地卡脖子，离网供电成唯一解
根据Wood Mackenzie数据，美国当前已有超600GW的数据中心项目在排队等待电力接入，但仅有183GW的项目与电力公司签署了正式供电协议，项目签约率不足30%。Sightline Climate数据显示，2026年美国计划开工建设的16GW数据中心容量中，预计30-50%面临延期或彻底取消，目前仅有5GW项目进入实质建设阶段。全美数据中心电网排队周期普遍长达3-5年，AI厂商只能转向离网分布式供电方案。
#BloomEnergy：美国电力供需矛盾最大赢家，业绩产能双飙升
公司作为全球SOFC离网供电龙头，2026Q1营收同比大增130%，全年营收指引上调至34-38亿美元（同比+80%）；手握甲骨文2.8GW、AEP26.5亿美元超级大单，年化产能从1GW拉满至5GW。截至2025年末在手订单超200亿美元。
#壹连科技：深度绑定BE，业绩增量明牌
2022年起与BloomEnergy合作，在BE的电连接器份额达到65%+。目前在手BE订单约1.5亿元且在滚动增加，预计全年交付1.8亿以上，2027年预测订单已达7.2亿元（仅能囊括甲骨文的2.8GW订单），后续BE若再接到大厂订单，弹性有望再扩张。单GW的BE订单对应1.13亿元收入，2027年新产品单套价值量从3.7万元提升至3.9万元，后续有望持续增加在BE中的产品品类和价值量。
利润增量贡献：2027年7.2亿订单*25%净利率（传统产品毛利率20%，BE毛利率35%-50%）=1.8亿利润
#主业：宁德时代业绩高增，FPC自供增加抬高净利率
公司约70%+收入来自宁德时代，整体收入已连续四个季度增速维持在约40%，行业高景气。积极开辟思格新能源、特斯拉等高价值量客户。
红包我们预计公司2026/2027年利润在4-4.5/6.5-7亿元，27年BE公司利润占比有望达到2亿+占比超30%，若后续BE大单增加，海外客户利润率高，弹性较大。当前市值PE为25-23/16-14x倍，下半年有望增加和维谛技术的合作，业绩有望持续上调，建议重点关注
【天风电新】明阳电气调研更新-0506
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公司26年战略方向全面由过去的国内新能源为主，转为#主变&配变直接出海。
预计26、27年归母净利润7-7.5、11.5亿元，当前26、16X，其中26年直接出海订单预计20亿，假设70%年内确收、20%净利率，对应利润2.8亿，占比约40%。
横向对比，当前变压器出海利润占比相似公司26、27年估值约35X+、25-30X，看好公司估值重估机会，重点推荐。
直接出海
预计全年订单20亿元，欧洲+南美5亿、东南亚5亿、北美10亿，若订单对接顺利、有望超预期。毛利率北美、欧洲、南美40%+，东南亚20%。
北美：已有Space X机房外主变+配变订单2亿元，预计26Q2再签单3亿元。对接中客户：Space X机房内配变总需求接近10亿；特斯拉储能1-2亿；谷歌。
欧洲：通过明阳集团对接头部客户，变压器供需紧张带来的需求，小批量送样中。
南美：秘鲁已有主变+配变+GIS打包订单1亿+，巴西、智利等送样中。
东南亚：越南框架订单5亿，年内交付订单1亿。
间接出海-储能
预计全年订单40亿元，存在上修可能性，毛利率约20%。已有客户阳光、上能、科华等，26年新增客户华为、海博思创等。
股票如何定价？
明年12亿利润，其中直接和间接出海占比60%给予30x pe+国内占比40%*20x pe=312亿市值，较当前位置65%空间。若未来sst等新品布局落地，则估值弹性更大。
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欢迎交流：孙潇雅
【中泰机械】日本进口系统缺货严重，国产替代窗口到来，建议关注华中数控
#日本进口系统面临缺货、砍单、交货期延长现象。根据产业链调研，日本数控系统龙头厂商发那科、三菱等，由于上游物料如PCB和芯片短缺（AI服务器带来的需求挤压），其出口到国内的数控系统正面临交货周期延长、缺货，甚至砍单现象，本轮缺货自2026年4月上旬开始显现，4月中旬集中爆发。
#本轮日本系统缺货或将成为常态。我们认为，数控系统作为下游，其对PCB和芯片等的需求平稳且量小，日本PCB和芯片厂商会将产能优先给到AI服务器公司，数控系统厂商的优先级靠后，因此本轮日本数控系统缺货或将延续，成为常态。
#国产数控系统替代窗口到来。发那科和三菱等占据国内数控系统大部分份额，本轮缺货背景下，日本系统或将有5-10万台/年的缺口，进口给国产龙头系统厂商带来国产替代的良机。建议关注：【华中数控】等。
[闪电]风险提示：系统缺货缓解等。
【景旺电子更新-0507】
公司一季度公司已经开始出货1.6T的高阶产品，并且为中际旭创供货。同时英伟达派了一个工作组在公司驻点拉产能，因为随着rubin的逐步发货，需求量越来越大，现在每月产能翻倍递增。同时由于上游材料的不断涨价，公司从Q2开始已经开始同客户协商逐步提价，Q2业绩有望大爆。
【申万汽车】#银轮股份重要更新：回购夯实阶段底部位置，后续激励值得期待
公司披露回购方案：拟回购0.5-1亿元，回购价格不超过68元/股，#用于实施股权激励或员工持股计划。
我们认为：
①近期公司股价有所调整，本次发布回购方案体现公司认可当前股价合理/低估。当前位置进行回购展现公司后续信心，#结合后续业务节奏（燃机、液冷订单落地催化等），有望夯实阶段性底部位置！
②现在后视镜看，公司上一次股权激励指引与达成效果明显，本次回购后或给市场明确新一轮预期，#有望强化中长期成长确定性。
短期而言，公司26Q1虽然表观业绩持平，但主要受汇兑等因素影响（同比影响4500w），还原后业绩表现十分优秀！后续美元汇率进一步下探空间有限，同时汇率、原材料压力将逐步向上下游传导。且看好公司Q2及后续成长逻辑持续兑现，#商用车现金牛、乘用车全球化、第三曲线高增！
#继续看好目标市值700e+：车200e+燃机200e+液冷200e+机器人等100e。看好业绩落地后，燃机、液冷新订单，以及机器人后续beta催化。
☎联系人：戴文杰、朱傅哲
茂莱光学重大更新：剑指百亿收入，千亿市值可期！
1）北美客户资源，以及产品技术能力是公司核心竞争优势：谷歌已实现深度绑定，#现阶段Lumentum、康宁、NV、Intel正在对接阶段（新增量预期），为Lite解决光学器件产能瓶颈（对接DWDM、滤光片、光栅、棱镜等产品），与NV、谷歌对接硅光检测设备需求（已经导入demo样机），已配套导入康宁Fiber产品；
2）北美业务团队持续扩招（核心人员来源于Lite、Coherent），泰国新工厂当前已能够支撑5～10亿产值，国内南京、北京三大工厂支持10～15亿体量，现阶段美国、泰国、国内基地仍在持续扩建；#公司规划未来五年投入40亿资金支撑2030年百亿收入规模！
3）半导体业务重大突破，#进军Intel、合肥存储客户现场维保业务，单Intel一家客户光学类耗材需求量在40亿美金体量，近期预估业务将进入批量阶段！
加油现价强推茂莱光学，全球光学小巨人潜力正在显现
天风通信｜世嘉科技：AMD核心光模块供应商
��AMD业绩超预期，FY26Q1数据中心营收达58亿美元，同比上涨57%，贡献主要增长。公司CEO苏姿丰表示数据中心CPU和GPU需求强劲，MI450系列及Helios平台订单已超出先前预期。META已与AMD达成6GW的GPU部署合作，首批1GW将采用定制版MI450 GPU。
#世嘉子公司光彩芯辰是AMD等北美大厂核心供应商，将受益其CPU&GPU销售增长：
⭐#投资光彩芯辰布局高速光模块。光彩芯辰前身为以色列光模块公司ColorChip，ColorChip是全球最早的光模块公司之一，独创SOG（SystemonGlass）光路集成核心技术。截至26年4月，公司完成光彩27%股份持股。
⭐#公司是AMD和Apple光模块核心供应商。光彩芯辰主营光模块、AOC、AEC等的光通信产品，800G与1.6T产品已实现出货，系北美包括AMD、Apple以及其他头部CSP的核心光模块供应商。
⭐#独家SoG玻璃光波导技术应用优势显著。SoG技术能够在玻璃基板上通过光波导连接有源和无源器件，可应用于光模块和CPO等高速光通信领域。SoG技术能够显著降低光模块生产成本，降低功耗。
红包AMD M450等芯片放量在即，1.6T光模块产能逐步爬坡，关注公司后续业绩释放和持股比例提升进展。持续推荐，积极关注！
☎️天风通信王奕红/余芳沁/曾庆亮/唐海清
【中金机械】强瑞技术突破加速，持续重点推荐
��公司给出明确业绩指引，二季度预计8000万元，三/四季度单季度2e以上利润，全年保持5e利润预期。2027年液冷放量背景下，利润展望10e。
��inner-manifold：公司最大爆发点，该产品目前市场中做的最好，拿到北美技术认证，目前已经小批量交付几百套，只要工业富联（交散件+接头，均价4000元）/AVC（直接焊接成完整模组，均价5000元）等下游客户接到rubin正式量产，预计6月后，公司有信心拿到较大份额订单，公司预计2026年下半年500套/天，贡献3亿元+收入，2027年180亿市场，公司拿到20亿元市场份额。该产品按照夹治具定价，毛利率50%+，净利率30%+，印证技术实力。
��其他液冷：配合工业富联越南成立子公司，对接北美客户液冷服务器测试设备和夹治具，下半年会有实质性进展；铝宝维持高速增长至8-10亿元，UQD或在下半年通过铝宝渠道送样出现订单；CDU已经批量供货国内几百台。
��服务器组装线：目前接单10多条L10段组装，7-10亿元收入保守预期，工业富联目前仍在加线。
⛽️鸿海独吞GRoq 3 LPX机柜首批6000台，关注工业富联体系内的VRT强瑞技术！
【奥特维】光膜块铲子股，随传输速率提升有通胀逻辑【glms机械】
庆祝随着光模块传输速率提升，机器代人AOI检测设备将成为标配。
AOI检测不仅检测外观，还需要检测线芯。随着传输速率提升，线芯变细变多，机器检（AOI检测设备）的精度、效率优于人工检，预计800G、1.6T及以后将成为标配，当前行业为0-1阶段。未来随着传输速率提升，检测精度要求更高，线芯数量增多，对于设备而言有通胀逻辑。
庆祝光模块检测设备市场空间约50亿。
AOI检测为过程检测，DA、COC、CB、PCBA四个环节后均需要设备代人。
AOI检测设备速度为600-800线芯/H，平均1个光模块100线芯，对应UPH为6-8只。则年产能对应6只/h*20h*22天*12个月=3.2万只。
预计明年NV出货10w柜*216只/柜=2200万只需求，全市场需求约4000万只。
市场空间约：4000万/3.2万只*4台设备*110万/台=55亿元
庆祝奥特维在光模块AOI检测设备行业具备卡位优势，2025上半年获得应用光电订单超3000万元，近期获得中际旭创批量订单。
艾可蓝交流下来重要的几点，空间弹性巨大
1.#北美缺电背景下【柴油发电机】配套尾气处理业务已有订单，为公司带来新的业务增量方向，打开空间；
2.#赛道打开10倍空间，公司战略转型：主业从轻卡切入重卡、乘用车，从陆地延伸至船舶，从柴油动力拓展至混动、天然气动力，赛道#从不到100亿提升至1000亿级别，年报一季报增速已经开始体现，渗透率将逐步提升；
3.#国七带动价值量翻倍增长，国七预计很快出台，代际升级推动尾气后处理产品价值量大幅提升，#单车价值量翻倍，市场规模将从1000亿提升至2000亿；
4.公司成立#全资股权投资公司，预计为后续发展持续注入新生动力；
【天风通信】润建股份涨停：已披露授信&资产池规模超400亿，AI算力驱动大机遇
��润建股份今日涨停，我们前期底部提示重视润建股份投资机会，重要互联网大厂核心算力合作伙伴：
��算力规模持续提升，期待大规模算力集群业务落地：算力网络业务上，公司在手算力规模持续提升，业务实现高速增长。#公司作为阿里云、百度等核心算力合作伙伴（同时预计有新的重磅互联网客户落地），期待更大规模算力订单与合作落地。五象云谷一期可容纳2个万卡集群，二期可容纳7~8个万卡集群，整体10万卡规模。
��公司自2025年发布资产池业务，授信担保等合计授信规模超400亿，持续扩大算力运营规模。目前在手的算力持续增加中，且背靠大客户订单能见度高。
��布局AI出海，广阔市场：公司重点拓展AI应用出海、东盟地区智算中心服务、新能源业务等，目前已经落地了多个AI智能体应用，已在马来西亚、印尼等东盟国家参与24个算力中心的技术服务工作，业务取得高速增长。未来将聚焦于东盟地区数字经济发展，在AI垂直应用等方面继续加大投入。
另外，重视南宁点位，布局AI出海，南宁作为东盟核心节点，对于当地的一些资金和规划布局，有望赋能广西投资算力、东盟国家主权大模型等，润建在其中有望承担一部分。
��在手订单充沛：目前公司在手订单超过200亿，且持续在滚动增长中，预计随着后续算力集群订单正式落地，算力业务将迎来爆发增长。
��天风通信团队王奕红/唐海清/袁昊
算力主线持续发酵，还有哪些底部预期差极大的算力核心标的？-0507
半导体算力主升，底部标的价值重估在即
【中青宝】老牌游戏厂商转型算力，投资16.73亿建设青海绿色算力产业园，规划4000P。子公司宝德计算为英伟达精英级伙伴，与阿里、腾讯、字节合作，算力闭环。（#主板润泽智算1572亿/4000P VS#主板中青宝31.61亿/4000P）
【广电计量】国内第三方检测龙头，建成800G/1.6T硅光芯片测试平台，具备核心参数测试及车规认证，工信部集成电路公共服务平台，受益高速光模块检测放量。（#科创板联讯仪器1027亿VS#主板广电计量137亿）
【凯添燃气】北交所算力黑马，宁夏全液冷智算中心。一期1044架48KW机柜已交付（2026.3商业化），可提供20000P，二期再增20000P，总规模40000P。（#主板宏景科技528亿/20000P VS#北证凯添燃气31.85亿/40000P）
【华策影视】影视内容龙头转型算力运营商。2026.5.6公告拟斥33亿采购服务器，2025年底智算8000P，25Q1算力收入6974万（占营收20%），远期规划30000P，已锁定82亿度电。（主板利通科技35.55亿/30000P VS#主板华策影视182亿/30000P）
【华西股份】深度布局硅光，参股VCSEL龙头纵慧芯光及熹联光芯，A股稀缺硅光全产业链标的，价值待重估。（#主板东山精密3514亿VS#主板华西股份65.56亿）
【天风新材料—继续强call禾盛新材】从AMD业绩超预期，再看禾盛的战略价值--20260507
#AMD公布一季报，全面好于市场预期，在财报发布后的电话会上，公司还大幅上修了服务器CPU长期市场空间，将年复合增长率上调至超35%，并预计到30年市场规模将突破1200亿美元。股价暴涨18.61%，创出历史新高，市值冲到全球第17位。对此，我们点评如下：
#AMD业绩超预期再次验证CPU大周期以来！不仅是当下，还关系到未来！谈及当下，苏姿丰表示，驱动力来自AI（人工智能）基础设施需求的持续加速，数据中心已成为营收和盈利增长的首要驱动力。展望未来，苏姿丰更是释放出强烈信号——AI推理与智能体应用正重塑算力结构，CPU地位正不断抬升，“行业客户对数据中心GPU（图形处理器）的参与度持续攀升，头部客户需求规模已超出前期预判，大规模部署项目储备也在不断扩大，多重积极因素叠加，让我们未来的增长路径更加清晰可见。”
#禾盛通过深度绑定熠知，有望引领国产高端CPU。我们前期，多次指出ARM基于精简指令集架构设计，指令集经过优化，所以能够以更低的电压和电流运行，整体功耗较低，发热量较低，在散热成本和电池续航方面具有优势，符合AI服务器对CPU的需求。熠知电子作为国内稀缺的ARM架构CPU高端企业，已累计完成3代ARM处理器芯片的设计与迭代，且最新一代芯片基于ARM V9架构并兼具AI功能的处理器，具备架构先进性与供应稳定性。禾盛通过参股等形式，深度绑定熠知电子，全栈布局了“芯片+硬件+方案”，是上市公司唯一一家基于ARM架构的CPU标的，AI大时代，其稀缺性不言而喻。不要错过CPU大周期，更不要错过国内市值最小的CPU标的，继续强call！
☎️详情请联系：鲍荣富/王丹
狮头股份——半导体测试高速发展【东北计算机】，0506晚更新part2
1️⃣#利珀科技卡位Rubin架构视觉检测。获得京元电子、日月光、等中国台湾地区国际封装检测巨头订单认可，上述厂家基本垄断Rubin架构检测，利珀作为京元电子视觉检测模具一供，具有排他性地位。年内可确认收入1亿元左右，对应利润3000-5000万元，后期将与Rubin同步放量。
2️⃣#核心亮点：国内大陆稀缺资产，a.#北美大厂AI先进封装业务视觉检测拓展空间巨大。利珀科技切入先进封装领域后发优势明显，继NV产线后，有望与包括Intel、AMD等北美头部大厂在AI芯片先进封装检测业务上开展进一步合作。b.#打入北美产业链带动公司国内业务发展。已获得国内头部AI芯片厂商认证，取得苏州SPIL和渠梁电子QLE等代工厂订单，正在进行全产链配套推广，国内其他厂商正在跟进谈判；
3️⃣#估值：利珀科技今年一季度预计净利润可观，并表后预计��26全年净利润预计在1亿元，其中半导体贡献大部分，27年预计2e利润，考虑到半导体先进封装业务进一步放量，第一目标看100e起步，对标1/4罗博特科❗️
【裕太微688515】发力数据中心高速互联，车载业务高速成长打造以太网全栈解决方案【华安电子&AI】20260507
【1】定增投入数据中心高速互联，响应国家算力战略����
福公司目前高速有线通信芯片已进入数据中心相关客户供应链。定增旨在进一步攻克核心技术，实现向超大规模算力基础设施领域延伸。
太阳DSP技术方向裕太微已构建核心算法的技术储备。
【2】车载PHY芯片—公司车规级芯片的主力产品，2025年车载营收增长超14倍，充分受益于车智能化浪潮��
太阳车载芯片领域向“PHY+Switch+SerDes”全栈车载解决方案进行布局。是国内极少数同时具备以太网和SerDes产品力的企业。
「1」以太网芯片已累计出货超1,500万颗；成为业务增长核心引擎。
「2」2025年发布国内首款车载Switch芯片，已成功导入十余家车厂、累计支持超60个项目。
「3」公司SerDes芯片正与国内HSMT厂商进行互通测试，预计2026H2实现量产。
【3】股东背景实力雄厚，产业资源丰富
礼物产业背景投资股东方面，哈勃科创持有裕太微总股本的6.97%（是哈勃目前在册持股比例最高的A股上市公司），未来或在产业链协同方面为公司提供助力，助力公司在车载和AI超算新兴增长点方面双轮驱动。
烟花最新情况请联系华安电子&AI李美贤/李元晨
【底部坚定提示】云意电气：二季度大概率反转，拥抱AI与机器人
我们于4.29公司大跌时强call，公司一季报利空出尽，二季度开始收入业绩有望明显好转，维持26年5.8e、27年7.5e盈利预测，对应今明年估值20x、15x，账上接近20e现金。
公司成长业务将全面爆发，智能雨刮系统、功率半导体、新能源连接类零组件25年均保持高增，毛利率也提升明显，后续将延续高增。同时公司积极拥抱具身智能及AI产业趋势，值得期待！
公司依托国产替代、垂直整合、正向开发的底层思路，不断延伸产品线，积累了陶瓷材料、芯片开发、精密制造（模具、注塑、冲压等）、橡胶材料、仿真等各类能力，具备平台型公司潜力！
欢迎和中小盘首席秦基栗沟通交流
【申万宏源电子】股东施压，ABF有望提价30%+；重视ABF材料国产替代窗口期
大股东要求半导体绝缘材料ABF涨价。英国对冲基金Palliser Capital于3月31日宣布，其已成为日本味之素的前25大股东。Palliser主张，味之素专有的ABF材料技术是支撑全球AI基础设施不可或缺的一环，公司股价被严重低估。因此，该基金要求味之素对高性能CPU/GPU封装所需的关键绝缘材料——味之素积层薄膜（Ajinomoto Build-up Film）进行涨价，涨幅需超过30%。
ABF：AI需求激增下的再一个结构性脆弱环节。ABF全称Ajinomoto Build-up Film，直译味之素积层膜。高端封装载板使用ABF作为介电材料进行增层，以实现多层结构与高密度互联。ABF约占载板BOM的30%。ABF之所以能成为封装基板介电积层的主流材料，得益于优良的介电性能、热稳定性及可加工性能，适用于实现高精密度线路制作。由于ABF对加成法工艺的兼容性，以及对精细线宽/线距的适配能力，ABF同样适用于HDI/Ultra-HDI/类载板制作。
ABF远期空间超10亿美金、日本味之素垄断95%份额。全球ABF市场规模有望从2025年5.14亿美元增长至2032年10.69亿美元。味之素在ABF的市场份额高达95%，主要源于自1990 PC时代以来的积累的技术、专利壁垒以及与英特尔等大厂建立的先发技术认证体系。
需求激增+供给紧缺+对日去风险.有望加速类ABF材料国产替代。相关供应商：
【华正新材】CBF在算力芯片等应用场景已形成系列产品，已在国内主要IC载板厂家开展验证。公司在青山湖工业园区建设CBF研发中心和产线，目前已实现杭州工厂批量订单交付能力。
【生益科技】SIF已在国内IC载板厂商和芯片设计公司进行认证，并已在佛智芯的FOLPLP生产线完成验证。
【南亚新材】参股公司江苏兴南创芯主攻ABF类材料，产品正在有序认证推进中。
【天和防务】秦膜部分产品性能可以达到味之素公司生产的ABF膜的对标型号。
联系人杨海晏/陈俊兆
【东方电子】光模块封装厂资本开支持续，重视测试+耦合环节
1️⃣下游扩产意愿强烈，#设备验证及订单落地加速：随光模块产品结构升级，自动化率提升，光模块公司扩产积极，同时设备外采率提升。目前国产设备交期/验证缩短，行业景气向上趋势明确，后续订单进入密集落地期。
2️⃣重视#CPO发展趋势，核心环节设备全面升级：从硅光到CPO，缩短信息传输距离、提升带宽、减少损耗。随光模块速率提升，对光模块设备的检测、耦合以及其他环节提出更多/更高要求。
3️⃣产业链多点突破，重视#检测+耦合：1）检测设备：国产化率低，联讯仪器卡位好且在手订单充足，后续会不断上修，同时可重视国内科学仪器仪表厂边际变化；2）耦合设备：本土企业加速导入中，除斐控泰克外，猎奇智能、博众精工、科瑞技术等也在逐步布局，订单持续落地
联讯仪器/华盛昌/科瑞技术/凯格精机/博众精工/普源精电/鼎阳科技/埃科光电等
【华创计算机】新相微：战略卡位AI算力与光互连赛道，看好“芯屏算”生态协同20260507
1️⃣传统主业筑底，营收净利双增。
2025年，公司实现营收6.13亿元（+20.86%），归母净利润908.76万元（+7.76%），经营活动现金流由-6686.70万元大幅改善至4974.26万元。26Q1，营收1.51亿元（+0.44%），归母净利润536.87万元（+145.69%）。
2️⃣布局AI算力，战略转向明确。
公司全资子公司拟以1亿元增资关联方#北电数智，切入AI算力赛道。北电数智作为北京电控旗下AI科技企业，聚焦智算算力与异构计算平台，其北京数字经济算力中心达产后可提供1000 PFLOPS算力，并联合#国产芯片厂商构建RISC-V等开源生态，推动国产AI算力从“可用”迈向“好用”。同时，2026年1月，公司与京东方旗下#华灿光电签署战略合作协议，聚焦基于Micro LED的光互连技术，联动“芯片制造+驱动设计”双重优势，重点攻坚#光模块研发。
3️⃣股东协同深化，芯屏算一体化打开估值空间。
2025年3月，#北京电控成为新相微第二大股东（持股12.30%），其旗下资源涵盖京东方面板生态与北电数智算力布局。公司有望在“芯-屏-算”一体化战略下，实现显示芯片与AI算力场景的深度融合，打开长期估值空间。
☎️华创计算机吴鸣远/周楚薇
【华创大化工】SOFC在AI数据中心供电场景的规模化应用获得关键验证，铬行业供给预计长期紧张，重点关注振华股份！
太阳#SOFC在AI数据中心供电场景的规模化应用获得关键验证。Bloom Energy与Oracle达成2.8GW SOFC战略协议，首期1.2GW已部署，公司股价近期亦大幅上涨。我们预计其规模化生产将直接拉动金属铬的需求，有望系统性抬升全球铬盐的长期需求中枢。
太阳#需求结构迁移，供给相对刚性，铬盐行业供给预计长期紧张，看好长期高景气。
玫瑰1）铬盐的终端应用正从强周期的传统工业，转向高景气的先进制造。金属铬在高温合金、靶材等领域加速渗透，价格中枢已系统性上移，并开始向氧化铬、重铬酸盐等铬盐产品传导。燃气轮机（受益于AI算力与电网调峰）与SOFC（固体氧化物燃料电池）潜在需求规模大，有望在未来穿越现有全球产能天花板，系统性抬升行业的长期供需中枢与龙头定价权。
玫瑰2）行业扩产受限，供给相对刚性。国内多年无新增产能，环保政策与先进工艺（无钙焙烧）构筑了极高的准入壁垒，形成了振华与银河的双寡头格局，行业新增产能极少，且原材料整体受限，在铬矿资源（如津巴布韦出口禁令、南非关税）日趋紧张的背景下，供给端的“慢变量”特性将持续支撑价格中枢。
太阳#振华股份正迎来金属铬、铬盐、维生素K3的三重业绩弹性共振。金属铬及铬盐业务方面，公司推动成本优化、产品结构升级及海外渠道拓展，吨利持续提升，且重庆搬迁项目及技改持续推进，产能仍有提升空间。维生素K3价格大幅上涨，盈利强劲修复，2026年预计贡献显著利润。三重共振下公司迎来新一轮盈利上行周期。
我们深度跟踪行业及公司，欢迎联系我们深度交流！
联系人：孙维容/李妍
【石英股份】Q布/光纤/半导体多点开花，重视石英材料一体化平台（国泰海通建材鲍雁辛巫恺洋）20260507
【Q布】石英棒有望逐步上量、存布环节切入预期过去Q布用石英棒以实验订单为主，于26Q1通过下游终端验证反馈良好，26Q2后或有望逐步上量。此外市场存公司切入电子布环节预期，公司4月下旬新增投资[江苏芯晶鼎科技有限公司]，投资占比10%。
【光纤】光纤供需趋紧、套管验证顺利推进NV与康宁合作进一步验证光纤供需趋势。套管法需求增量显著，公司光纤石英套管验证与产能均在稳步推进，设计产能至26年末1000t，保守以60-80万元/吨测算产值6-8亿元，涨价周期开启下弹性值得期待。
【半导体】石英材料国产替代有望提速、自产砂渗透节奏超预期预计当前公司半导体砂自供率已达50%，自产半导体砂渗透节奏超预期。半导体石英材料作为核心耗材国产化率仍在低位，26年或是国内终端继续过验证与放量关键节点。
盈利与估值中期视角半导体石英材料20亿利润(30%市占率40亿营收/50%净利率)，20x估值，对应400亿空间；光纤板块8亿利润(套管出货0.2wt/单价80w/50%净利率)，20x估值，对应160亿空间；传统光源与光伏板块2.5亿利润(光源3亿营收/15%净利率、光伏砂出货2.5wt/吨净利0.8w)，10x估值，对应25亿空间，合计看550-600亿市值空间，Q布用石英棒及布环节的切入等有望进一步抬升估值预期。
【长江电新】钧达股份推荐更新：主业向好趋势明确，卫星领域不断突破
1、钧达为TOPCon电池片专业化龙头公司，2026Q1率先实现盈利转正，土耳其电池产能#4月起形成出货，公司主业有望进一步向好。近期通过布局卫星能源系统（CPI膜+太空钙钛矿）和整星制造，转型商业航天坚决与果断。
2、卫星能源系统领域，上饶钧达航天规划一期100MW的CPI膜产能+钙钛矿叠层电池产线，CPI膜预计#5月底起开始送样，进展节奏超预期，#今年有望实现海外客户小批量供货，国内客户亦在积极对接。
3、卫星整星制造方面，钧达股份控股巡天千河58.51%股权成为A股商业卫星第一股。#公司副董事长、副总经理郑总以1400万元认购2.48%的股权，表明对未来发展的信心。巡天千河今年规划20-30颗卫星发射任务，#其中和国内主流算力实验室战略合作重点布局算力星、通讯星也将实现突破，巡天卡位优势明显。#目前意向订单在百颗左右，重点发力算力星、通讯星及海外领域。#此外可为太空光伏提供在轨验证资源，产业高度协同。
4、钧达今日跟随商业航天有所反弹，核心原因还是公司已经具备安全边际。1）传统地面光伏方面，钧达拥有40GW的TOPCon产能+参股3GW土耳其电池产能，美国电池紧缺，盈利有望维持高位；2）太空光伏领域，钧达卡位能源系统+整星制造，打造首家A+H商业卫星上市公司，稀缺性明显。继续重点推荐！
【申万电子】大族激光市值继续新高，仍有翻倍空间，务必重视
1）季度业绩超预期，PCB&3C&锂电共振，收入及业绩预期上调
2）3DP产业趋势确立，业务落地节奏或提前，规模可期
3）AI方向加速布局，拓展液冷及光通信场景，1.6T光模块设备已批量
预计27年主业40-50亿利润，3DP 10亿+利润，目标市值2000亿+
速递:#联讯仪器：光模块测试仪器"卖铲人"
玫瑰#光模块迭代驱动测试设备量价齐升。800G/1.6T/NPO升级推动测试设备代际迭代，测试复杂度与价值量同步提升，且跨代复用性弱。高速光模块需求爆发下，光芯片及自动化生产成产能瓶颈，公司光通信测试、CoC老化测试、光芯片KGD分选、硅光晶圆测试系统有望迎来集中订单。
玫瑰#核心卡位优势显著，国产替代空间广阔。#全球第二家、国内唯一能量产400G/800G/1.6T高速光模块全套核心测试仪器的厂商，核心产品性能比肩国际顶尖水平，多个细分市场国产第一。2029年全球光通信测试仪器市场将达20.2亿美元，中国市场海外巨头占84%份额，公司作为前五中唯一本土企业仅占9.9%，份额提升空间巨大。
玫瑰#业绩进入兑现周期，成长确定性强。#2026Q1营收4.88亿元(+142.52%)，归母净利润1.19亿元(+515.17%)；毛利率66.76%(环比+8.55pct)。应收账款5.63亿元(+101.38%)、存货7.51亿元(+84.87%)、合同负债2.10亿元(+39.88%)，在手订单充沛，验证下游扩产意愿强烈。
玫瑰#纵向深耕下一代技术，横向拓展半导体测试千亿市场。纵向：启动85GHz采样示波器研发，2026年全面开展3.2T测试设备研发，2027-2028年量产，同步规划6.4T路线，布局硅光晶圆、CPO测试；横向：存储芯片测试获头部厂商Demo订单，IPO募投1.99亿元研发车规芯片测试设备，构建完整通用数字仪器矩阵。
玫瑰#客户资源优质，国际化成效显著。#光通信领域覆盖中际旭创、新易盛、Lumentum、Coherent等全球主流厂商；半导体领域服务芯联集成、士兰微、比亚迪半导体等国内头部企业。2025年1-9月境外收入占比32.59%，已在日/新/马/泰/美/韩设立海外子公司，客户粘性强、壁垒高。#产业链调研/光模块公司爆发式扩产/已出现加价买设备现象。
☎欢迎联系：陈光毅
电子布新增推荐标的：#聚杰微纤
收购安徽根银科技切入Q布赛道现有丰田织布机125台，已公告拟1.5亿采购丰田织布机（400台）预期未来月产能6000平/台，7-8w平/年。单米净利润100左右。目前市值95e，远期看500e。
强Call【汉钟精机】-5月金股#
Q1数据中心制冷压缩机Q1同比增长70%，预计未来每季度将持续提速！Ai基建制冷压缩机需求开始释放！#主业触底回升：制冷压缩机稳定增长，真空泵25年触底，26Q1业绩开始回升，#半导体真空泵高速增长。预计主业26-27年业绩7-8亿（不考虑数据中心压缩机新业务），估值22.8、20倍。国泰海通机械肖群稀
远东股份光纤大单框架协议+Rubin冷板新进展（独家持续更新）【东北计算机】
公司光纤与某头部MPO代工签署框架协议，每月锁定AIDC光纤产能，#具体私信；
液冷板测试数据已回传，数据均大超预期。目前NV要求出具多版方案满足不同导热性需求，要求公司出2版方案，类似联合研发模式，用于不同芯片。
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