风险提示：文章内容整理自网络，未经核实，请谨慎参考！
如有侵权，私信联系删除
【对话产业链大佬】机床行业专家交流精华【东吴机械】
#行业周期底部反转+工业母机自主可控-双重逻辑叠加
��26Q1机床行业进入边际修复阶段，预计本轮周期可延续至27H2：
22年后机床行业受汽车、地产链、工程机械等下游需求偏弱影响，23年至25年上半年整体承压。26Q1行业出现订单较为明确改善，电子行业维持较高订单水平，新能源汽车近期订单改善，半导体、商业航天、AI液冷等新兴需求共同拉动，判断本轮景气度有望持续至2027年下半年。
��AI为本轮拉动机床增长的重要动力，其中以液冷需求较为突出。
当前AI液冷加工需求主要集中在液冷接插件、液冷板等零部件。过去走心机是液冷主流加工设备，但随着液冷数据中心对散热功率要求提升，液冷接头尺寸增加，精度提升，传统走心机无法满足需求，而是要用车铣复合、刀塔车床等高端设备来加工（量增+设备更新升级双重逻辑）。此外机器人机床解决方案也成为机床厂商重点布局方向。
��竞争格局：国内集中度提升，海外日系品牌优势凸显。
目前机床行业国产化率约65%，整体看，过去几年国内头部企业经营表现相对更好，市场份额逐步向头部集中；海外方面，日系品牌比重约占20%，过去几年台系、韩系厂商份额下降，成为国产替代的主要场景；而日系机床凭借技术&交期&汇率等因素，优势逐步凸显。
��竞争格局：数控系统等仍是高端国产化关键环节，外部供给收紧为国产替代提供窗口
数控系统是国产替代速度相对较慢的核心环节。25年中国机床行业整体国产化率约60%-70%，但数控系统国产化率低于整机，2025年约40%；其核心难点在于：1）技术门槛高。数控系统对控制精度、算法能力和与电机协同要求高。2）客户接受度低：在能够买到海外数控系统的情况下，很少主动切换国产系统。25年以来，海外政治格局关系变化，导致日系数控系统交期拉长&收紧，给予数控系统国产替代黄金窗口期。
玫瑰投资建议：核心推荐【华中数控】【纽威数控】【海天精工】【科德数控】【国盛智科】【创世纪】等；建议关注【乔锋智能】【浙海德曼】【津上机床中国】
玫瑰风险提示：通用自动化复苏不及市场预期，机床行业竞争加剧
☎【东吴机械】周尔双/钱尧天
【广发机械】太空光伏大涨点评：SpaceX与Anthropic达成合作，催化临近
#SpaceX与AI明星公司Anthropic达成合作。SpaceX与AI明星初创公司Anthropic同时发布公告，宣布双方达成算力合作伙伴关系，Anthropic现在能够使用SpaceX孟菲斯Colossus 1数据中心的全部算力容量；
同时SpaceX与Anthropic的合作协议，还包括太空算力领域的愿景，Anthropic表示“有兴趣合作开发数吉瓦级的轨道AI算力”；同时xAI将解散，不再作为独立公司运营，之后将只剩下SpaceXAI。
#相关标的。之前版块受出口相关规定压制，近期特朗普访华，出口相关事项或有变化；半导体设备方面，关注长川科技（之前已与Tesla相关项目合作）；太空算力方面，设备关注包括迈为股份、晶盛机电、高测股份、奥特维、京山轻机等；耗材端，关注蓝思科技、福斯特、聚和材料、帝科股份、钧达股份、博迁新材等；地面光伏，关注拉普拉斯、捷佳伟创、晶盛机电、高测股份、连城数控、奥特维、帝尔激光等。
欢迎交流。
【中泰电新】#Vestas 26Q1利润同比增长10倍+，重视风机盈利修复大周期及零部件出海机会
#业绩表现：26Q1收入40亿欧元，同比+14%；EBIT为1.3亿欧元，同比+807%，EBIT利润率为3.2%，同比+2.7pct，主要为经营杠杆释放使得海陆机组盈利改善，系2018年以来利润率最好的一季度；净利润为0.7亿欧，同比+1300%
#26Q1风电机组类收入31.3亿欧元，同比+23%，其中陆风机组类20.9亿欧（同比-6%），海风机组类10.5亿欧（同比+220%）；风电机组交付2815MW，同比+19%，其中陆风2003MW，同比-5%，海风812MW，同比+209%；EBIT利润率为2.7%，同比+5.1pct
#26Q1服务类收入8.4亿欧元，同比-9%；EBIT利润率为16.3%，同比-1.7pct
#26Q1风电机组新增订单4504MW，同比+44%，对应单价为1160欧/kW，其中陆风新增1744MW，主要来自美洲、EMEA、APAC区域，海风新增2760MW，来自英国RWE项目海风订单；累计在手订单32.7GW（其中海海风10.1GW），对应金额363亿欧，对应单价1110欧/kW
#服务业务在手订单达398亿欧元，其中陆上339亿欧；合同生效体量164GW，其中陆上155GW
#全年指引：26年销售额达200-220亿欧元（25年188亿欧）；EBIT利润率达6-8%（25年5.7%）
#投资建议：24年至今海外整机龙头（如Vestas、Nordex）进入盈利修复阶段，在全球价格策略稳定、供应链降本预期下，全球风机环节迎来盈利修复周期，建议重视国内整机龙头：金风-A/运达等。同时，在全球能源转型诉求提示背景下，海外整机龙头拿单快速，且其拥抱中国供应链策略预期为国内零部件厂商带来更多出海机会，建议重视出海敞口大的零部件龙头：振江股份/金雷股份等
��风险提示：需求不及预期、竞争加剧等
☎️【中泰电新｜曾彪团队】曾彪/吴鹏
AI缺电推荐更新：Q1业绩落地，后续催化密集，重视买入机会！
再次强调AI缺电板块买入机会：Q1业绩落地，基本面较优，且订单明确加速，重视后续催化。
1、#Q1业绩担忧释放完毕，目前Q1业绩已经披露，若剔除汇兑影响，变压器出海板块26Q1归属净利同比增长20%+，大部分公司业绩增速符合预期，部分公司超出预期。
2、#订单端加速明确，当前已经实现北美突破的变压器企业思源、金盘、伊戈尔、安靠Q1在海外尤其是北美市场的新签订单均翻倍以上增长（具体情况欢迎联系）；同时，雄韬、望变、明阳等也持续突破，实现小规模订单落地。
3、#重视催化，【基本面上】海外财报持续验证景气+国内订单再加速（海外产能短缺）+北美高盈利有望验证（安靠Q1北美中低压变毛利率50%），可能触发板块未来预期上修；【情绪上】考虑今年气候变化，夏天北美电价有可能超预期上涨。
4、综上，我们继续重点推荐AI缺电方向：
1）北美卡位明确的变压器出口：思源、伊戈尔、安靠、金盘、神马、华明、宏远、广信等；
2）北美市场边际变化的个股：雄韬、道通等；
3）AI电源（HVDC、SST、柜内）：麦米、阳光、四方、正泰、科士达、宏发、盛弘、禾望、良信等；
4）潜在突破北美变压器出口：特变、明阳、望变、白云、三星等。
昨日去汇川做了交流，也跟主流的几家上市机床、工控企业做了沟通，整体订单修复比较乐观，主要两方面原因：
1、周期底部筑底时间够久，涨价后补库需求最先起来。终端出口不差，传统行业也修复的很明显，汇川过亿的子行业今年增速超过40％的有十多个，纺织这类传统行业也在其中。
2、ai传导逐渐明显，pcb、光模块、液冷等相关的需求带动的资本开支增速都有翻倍以上，带动机床（液冷）、工控（光模块）、激光设备（pcb）等需求激增
重点推荐：汇川技术、雷赛智能、纽威数控、乔峰智能、国盛智科，怡合达、伊之密等
通用历史订单跟踪、机床、工控信息梳理，欢迎交流
26年（1）❗️【天风汽车】机器人·底部跟踪和前瞻推荐-0507
———————————
底部，我们对板块进行了一次跟踪，变化如下：
第一，V3到底进展如何？前期V3进展小幅延后，核心仅是灵巧手细节参数有待优化，整体研发节奏并未放缓。行业催化渐行渐近，预计#5月将完成灵巧手参数定型，同步完成整机系统冻结，年中V3版本有望正式亮相。
第二，一旦量产，节奏如何？我们预计二季度开启SOP量产导入，Q3正式迈入大规模放量阶段，周产规模将#从100台快速爬坡至1000台；Q4周产有望冲击2000台以上，成长空间全面打开。
第三，量产后是否还有迭代？技术演进不会停止，会围绕几条主线展开：
1）灵巧手自由度提升；
2）新型/轻量化电机+减速器用量提升，peek、MIM等用量占比提升；
3）3D结构光、多维电子皮肤等新型传感器应用；
第四，这轮最大变化在哪里？❗️世界模型深度赋能，特斯拉已在人形机器人训练及大小脑模型架构中应用世界模型，打开迭代和销量上限。
投资建议
特斯拉机器人一旦进入量产&世界模型深化，量级不是100万台，则是一把空间打开，1000万台、亿台等进军。
选好标的，两类：
✔️第一，目前已签下PPA的：
集成商：拓普集团、三花智控
大丝杠：恒立液压
灵巧手-微丝杠：浙江荣泰
电机：德昌电机
结构件：长盈精密
✔️第二，主业扎实或出利润拐点，进展顺利/有望签下PPA的：科达利、峰岹科技。
✔️第三，关注潜在新技术变化的：轻量化的恒勃股份、福赛科技；电子皮肤岱美股份等。
———————————
欢迎交流：孙潇雅/吴铭杰
mpo属于通胀环节，未来ai大算力时代，mpo向mmc、sn-mt、mpc金属PIC连接器升级，进入到cpo时代，mpo连接器量价均有望大幅提升！
重点推荐：“senko三兄弟”杰普特、仕佳光子、致尚科技等，以及谷歌mpo核心供应商长芯博创；mpo领军企业天孚通信、光库科技；康宁合作伙伴太辰光等。
NV携手康宁：Scale up光互联时代的渐行渐近
��昨晚康宁官宣与NV达成长期合作协议，同期康宁举办投资者日，上修了Springboard计划，预期2030年底公司年化总营收达400亿美金。美股康宁收涨12%。
太阳光纤光缆目前已广泛应用于Scale out、Scale across领域，我们判断NV与康宁的合作聚焦于未来Scale up侧光互联。康宁在投资者日演讲中的核心关键词也是Scale up，up域未来不再局限于单个机柜，将打开光互联天花板，预计2028年Scale up侧的CPO/NPO或开启批量部署。
太阳官宣机箱内部光互联方案平台：康宁表示在Scale up光互联时代，CPO/NPO交换机内部光互联器件有望带来广阔新增市场，2030年有望达100亿美金；根据康宁PPT展示图片，具体产品为主要为FAU、保偏MPO、Shuffle等。
太阳我们认为Scale up光互联潜在市场空间广阔（前天Lite业绩会中，也重申up侧将是未来公司最大的下游市场），继续推荐上游光器件厂商投资机会：
【MPO＆shuffle】太辰光、蘅东
【FAU】天孚、致尚
【光芯片】源杰、长光华芯
【NPO】旭创、新易盛、华工
特高压26H1加速放量，国网主网2批招标如期释放百亿订单，特高压+主网共振放量，关注低估值的高压设备【电力设备】
1、特高压26H1加速放量
近期特高压设备招标预计释放【近100e】订单，1000kV开关显著增益。
并新增1批换流阀等招标【超50e】。意味着26H1特高压招标金额将达25全年80%以上，结构上对1000kV等交流设备增益明显。
2、主网高压需求仍在高位、近期招标释放200e订单
近期国网输变电第二次设备开标，26年第2批招标总金额达214e(+20%)、延续主网高需求。
变压器超40e(+7%)；GIS约39e；继电保护约17e(+11%)
3、从上市公司中标来看，【西电/平高/特变/思源/许继】位居前五，占比超约4%，持续增厚在手订单。
特高压+主网共振放量、看好低估值的高压设备
平高电气(开关,)、中国西电(开关/变压器)、思源电气(开关)、长高电新(开关)、
特变电工(变压器,)、国电南瑞(换流阀)、许继电气等。
华明装备(高压分接开关)、广信科技(高压绝缘纸)等
--------
建投电新团队郑博元/朱玥/雷云泽
【长江证券电力公用张韦华团队】产业验证算电协同，如何评估绿电价值？
⭕5月初，我国首个大规模“算电协同”绿电直供项目——中国大唐中卫云基地50万千瓦光伏电站在宁夏中卫正式投运。项目一期总规模200万千瓦，总投资87亿元，配套建设50万千瓦光伏项目与150万千瓦风电项目。
⭕算电协同纳入国家规划，蓝海广阔。2026年3月政府工作报告首次将#“算电协同”纳入国家级新基建工程，明确提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度”，从#国家战略层面确立了算电协同的核心地位。“十五五”规划等进一步细化部署，明确推动绿色电力与算力协同布局，优先在算力枢纽落地相关项目，将算电协同作为新型电力系统建设的重点任务。同时，国家数据局、国家能源局同步出台硬指标，要求国家枢纽节点新建算力设施绿电占比不低于80%，西部智算中心PUE≤1.20，#从能耗、能效两端划定刚性标准、倒逼算电深度融合。
⭕绿电波动性与直连机制壁垒，算电协同的痛点逐步解决。光伏、风电出力波动大，而算力负荷相对稳定，瞬时电涌与出力低谷并存，而目前除抽水蓄能以外的长时储能技术尚不成熟，虽然可以通过加大电化学储能方式部分对冲新能源的波动，但这又与低用电成本的经济性追求违背。但#大唐中卫云项目提供了具备操作性的应对策略、即“物理直供+双边交易”双轨并行，光伏发电时段以物理直供为主，光伏停运则通过电力市场双边交易实现虚拟直供。其次，#绿电项目的直连也存在电网接入方面的机制壁垒、但近年来国家与部分地区逐步出台相关政策进行修正，此前国家发改委已经明确提出在合理缴纳相关费用的情况下，风电、太阳能发电、生物质发电等新能源可以不直接接入公共电网，通过直连线路向单一电力用户供给绿电，实现供给电量清晰物理溯源的模式。地方上，宁夏等地区也响应国家发改委的政策号召，已经出台了绿电直连的具体实施方案。
⭕看好β拐点临近的低估值绿电布局机会。算电协同的发展模式下绿电可以同时给算力提供电力和低碳属性的两方面支持，凭借中西部地区算力集群建设拉动本地用电需求，有助于绿电弃风弃光率的降低，而算力中心绿色消费的约束也将成为绿电环境溢价变现的重要渠道，从而使得绿电实现量价双维度的改善。#虽然近期绿电企业年报和一季报反映出比较明显的经营和业绩压力、但消纳率的恶化和电价的下滑已经在市场定价中得到了相当程度的体现。但随着2025年以来新能源136号文的实施、可再生能源补贴款的额外发放、电网投资大幅增加等政策和规划的落实，#绿电行业的政策拐点已经明晰，且4月份国家出台了更为严格的《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，#降碳政策从宏观战略、逐步向精细化制度化演进。综合考虑绿电基本面表现以及政策看涨期权的加持，我们重申低估值绿电的布局机会：1）看好估值安全、充分享受行业β潜在改善的港股绿电平台龙源电力H、新天绿色能源、中国电力等；2）看好沿海地区消纳和电价风险小的地方性平台，福能股份、中闽能源等。
【华福大制造】我们节前已提示，留出仓位布局弹性方向，继续强Call
1、机器人近期变化：特斯拉5月份已下批量订单（周产100台）+量产前最后一轮审厂
选股方向：确定性（标签票）+弹性（不只看图，更重要的是看变化）
组合：震裕科技、模塑科技、万向钱潮、五洲新春、峰岹科技、星宇股份、浙江荣泰、凯众股份、科达利、集智股份
2、商业航天：最强的方向是太空算力，太空算力最强的是国星宇航链
组合：震裕科技、起帆电缆，拉普拉斯
3、其他弹性票：迅捷兴、鸿日达、欧科亿、宇环数控
【长江人形机器人】量产前临门一脚，主题投资到产业趋势投资的转变，坚定看好进攻核心组合！
区别于之前送样订单，正式订单已经下达。近期产业链核心供应商反馈Q2的正式采购订单已经下单，新晋供应商也收到相应订单。区别于此前的送样订单，正式订单是有货款交易的，代表T链已经进入小批量的正式生产交付。目前Q2的订单量级在月百台+，交付量开始逐月提升。
26H2量产口头订单敲定，静待正式订单下达。此前特斯拉在业绩说明会上明确26年7-8月正式开启量产，目前从产业反馈看时间点一致，7-9月的规划相对明确，正式采购预期提前1-1.5月下达，预期在5月底-6月左右，届时T链生产将进入正式量产阶段。
核心供应商关注海外建厂进度，Q2产能建设是核心。正式量产订单交付需要海外产能，目前核心供应商均在加急海外产能建设，届时产能建设量，自动化程度以及良率都将影响后续供应商的份额预期，建成海外产能的供应商将率先批量供应此次量产计划。
标的选择，聚焦核心确定性：除核心标的【三花智控、拓普集团】外，
1、零部件首推旋转环节，谐波减速器【斯菱智驱】，减速器+轴承绝对龙头，第一家海外产能迈出实质性步伐的减速器厂商，龙头地位毋庸置疑，主业26年拐点向上；旋转关节+覆盖件【新泉股份】。
2、PEEK件轻量化【福赛科技】，新增料号落地，目前在手料号10个+，包括手部、腕部等核心传动部件，深度卡位轻量化赛道。
3、量产在即，设备先行，关注电机绕线设备核心田中精机。
4、其他环节，关注丝杠【贝斯特+恒立液压+浙江荣泰+北特科技+五洲新春】，以及长盈精密、震裕科技、泛亚微透、日盈电子、科达利等。
【DB电新】太空算力板块重启在即，国内外产业链催化不断，Starship V3迎来首飞——20260507
2026年5月进入密集发射期，SpaceX V3星舰迎来首飞。（1）国内长征七号预计5月10日，商业航天包括朱雀三号遥二、双曲线三号、引力一号遥二等。（2）美国东部时间5月16日早上6:30，SpaceX星舰第12次综合飞行测试（IFT-12）将开启发射窗口，Starship V3冲刺首飞。
卫星物联网商用试验牌照获得工信部批复。5月6日，工业和信息化部批复北京国电高科科技有限公司开展卫星物联网业务商用试验，试验期为两年。这是我国首个卫星物联网业务商用试验批复。
SpaceX算力租赁模式跑通，获Anthropic合作，长期太空算力部署有望进一步加速。2026/5/6，Anthropic在开发者大会期间宣布，与SpaceX达成新的计算协议，将使用SpaceX位于美国田纳西州孟菲斯的Colossus 1数据中心全部算力。Anthropic表示有兴趣合作开发数GW的轨道AI算力。#太空算力租赁。
相关公司：
信维通信：SpaceX目前合作收入第一，地面终端部件，拟合作卫星部件。
瑞华泰：国内CPI基膜唯一，大股东是航天科技集团。
迈为股份：SpaceX太空光伏设备合作伙伴。
信科移动：二代星价值量最高
美新科技：新的火箭部件公司
其他：钧达股份/拉普拉斯/晶盛机电/上海港湾/连城数控/西部材料/烽火通信等
感谢小伙伴的转发和点赞！！
侵权联系删除~
风险提示：文章内容整理自网络，未经核实，请谨慎参考！
每日复盘+机构观点整理，如果觉得有用可以扫码点个关注~欢迎点赞、转发！
