德龙汇能，一只曾经被市场遗忘的燃气股

很多人问我

红姐，你到底看上了它哪一点？

德龙汇能，一年多的真实逻辑和对赛道拐点，从头到尾说清楚。

1）燃气有业绩，不是故事

德龙汇能的本质是一家城镇燃气企业，核心业务是天然气供应和管输。在四川、江西、辽宁、湖北等地拿到了区域性的燃气特许经营权。

2024年，公司销气5.3亿方，服务居民和工商业用户超过54.8万户，气源长期与中石油、中石化、中海油三家头部企业紧密合作。

燃气业务叫压舱石？

因为城燃是一门垄断且现金流极好的生意。用户在特定区域内只能从一家公司接气，按时缴费。

居民做饭，工厂开工，天然气是刚需。

德龙汇能拥有5家实体化运营的城市燃气公司，分布在三省五地，管理了10座天然气门站和4座LNG储备站。

这个业务底盘，决定了至少值10到15亿元的估值。当一只票的一大部分市值都由这类看得见摸得着的资产支撑时，拿着就不慌了。

2）财务费用最值钱

城燃生意好

德龙汇能2025年年报给出了一个关键信号。全年实现营业收入15.19亿元，同比下降12.50%，但归母净利润2033.65万元，同比增长6.77%。扣非净利润2004.38万元，同比大幅增长77.39%。

利润增长，核心密码是管得好。

利润增长主要得益于费用管控与减值计提减少，财务费用同比下降20.20%。这种降本增效的能力才是德龙汇能真正的估值弹性所在。

如果每一方气的采购成本降一分、每一笔贷款的利息省一点，几千万的利润就出来了。

公司经营性现金流达到1.32亿元，远高于净利润，赚到的钱是实打实的现金，不是应收账款。

3）赛道拐点：从资源驱动到市场驱动

2026年1月1日，《油气管网设施公平开放监管办法》正式施行，国家管网与上下游业务范围明确，省级管网运销分离加速推进。

过去地方燃气公司只能从单一气源接气，价格受制于人。管网独立后，城燃公司可以对接多气源、争取更低采购成本。

同时，国务院明确推动管网向第三方市场主体公平开放，支持各类社会资本参股管道项目并参与储备库建设。

德龙汇能作为拥有多省特许经营权和自建管网资产的运营体，是受益者。当天然气价格实现市场化形成公允标杆，这类手握城燃实体卡的运营商，将获得一次资产价值重估的历史性机遇。

4）新芯和新能

除了传统燃气，德龙汇能最大的想象空间来自新控股股东东阳诺信芯材和新能源氢能业务。

东阳诺信芯材通过协议受让获得29.64%股权完成控股股东变更，新实控人孙维佳正式入主。

新股东名称里带芯材二字，市场自然会产生联想，公司虽然紧急澄清不涉及芯片业务，但一个带芯字的实控人和一批有产业背景的团队进来，资源整合和转型运作空间是客观存在的。

氢能业务是一个实打实的落地项目。扬州仪征化学工业园区氢能中心制氢母站，由德龙汇能子公司投建运营，未来将开展制氢、售氢业务。

制氢母站一旦满负荷运转，不仅能给园区企业供氢，还能给周边加氢站供应气源。氢能作为新质生产力的核心赛道之一，虽然目前贡献利润有限，但代表的是成长的天花板。

5）一季报是确认信号

2026年一季报是最关键的证据。一季度实现净利润1466.19万元，以此速度前推，全年净利润很可能突破4500到5000万元。股东户数下降至2.85万户，筹码进一步集中。

我正是在这个时间窗口公开大举进场。新进的1634.33万股占总股本比例4.56%，成为第三大股东。我的成本用均价测算大约在4.8至5.5元。截至4月24日股价约7元附近，浮盈安全垫初步建立。

6）风险与应对

德龙汇能不是没有风险。

第一，新股东入主后的整合效果存在不确定性，具体转型方向和落地节奏需要持续跟踪。

第二，氢能业务短期难以贡献显著利润。

第三，燃气行业受国际气价和宏观经济双重影响，存在波动风险。第四，股价短期涨幅较大，已经脱离部分冷静投资者的锚定价，存在技术性回调可能。

我把仓位控制在组合中不超过8%，同时持续跟踪一季报后的新动向和新基建落地节奏。

7）看三年而非三周。

燃气基本盘给保底收益，氢能提供成长弹性，新股东的入主最终有可能带来额外惊喜。股票越跌，基本面越扎实，我越敢拿。

永远相信逻辑，永远相信时间。

痛鑫疾首，移步【鑫多多概念】

产业逻辑，关注【鑫多多研报】

精准数据，跟踪【鑫多多基本面】