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【东北计算机】20260506【豆包将新增付费订阅，国产大模型加速商业化落地】
1. 豆包将新增付费订阅，国产大模型加速商业化落地，同类费率最低的创业板人工智能ETF华夏（159381）盘中上涨4.02%。
2. “政策+技术”双驱动，人工智能指数大涨，人工智能ETF易方达（159819）等产品成交放量。
3. 被指虚假宣传Siri“AI功能”，苹果决定花17亿元和解
4. 李飞飞的AI游戏初创公司Astrocade完成5600万美元融资。
【申万TMT&通信】光纤光缆：需求持续催化，看好周期上行趋势
节前海外康宁+国内4大厂财报，整体体现订单量级与盈利能力上行的强劲势能；
节后海外存+算持续催化，康宁6号投资者日有望新增指引；看好光纤板块短期回调后周期上行趋势~
# 现状：价格全球共振上行、需求弹性短期内已压倒量价博弈。
G.652.D裸纤单价100+，较25年1月涨超400%；多种光纤全球范围内价格同步上涨。
需求驱动下，海外CSP提前锁定28年及更远期的产能供给；国内运营商限价政策难以平衡供需，价格中枢也将上移。
# 持续性：供给侧光棒扩产刚性显著、供需缺口短期无法收敛。
海外：高端产线已被Meta等客户长协锁定，日本、印度等新增产能最快28年后释放。
国内：原有产能满负荷运转，下半年部分复产产能或填补缺口，但难以匹配需求增速；
全球范围内大规模的产能提升将依赖长飞、中天、烽火等的绿地工厂，已有定向海外的产能扩建。
重点推荐全球光纤产业链龙头：康宁、长飞；关注：中天科技、烽火通信、光纤领军等。
【华泰通信0506】再次强调光纤光缆的历史大周期
【事件】
英伟达宣布与康宁建立长期合作伙伴关系，以加强美国AI基础设施建设。康宁将新建三家美国工厂，把美国光连接产能提升10倍，光纤产量提升超过50%。
【看点】
1、ai的需求全面爆发，美国光连接产能提升10倍
2、康宁扩的50%是光纤拉丝而不是棒，此前我们强调受限sicl4管制，美日企业无法扩出光棒产能，中国企业全面收益。
【结论】
1、全面利好中国光纤光缆企业
2、重点关注康宁国内的战略合作伙伴 通鼎互联 特发信息
【中泰电子】存储+先进扩产新阶段，重视设备板块机会！
武汉正式发布2026年重大项目规划#380亿美元存储扩产计划正式官宣。 本次扩产以长江存储（YMTC）、武汉新芯（XMC） 为双核心，重点布局3D NAND与DRAM两大核心赛道，全方位提升产能规模与技术实力。
[太阳]三重逻辑共振，三大下游拐点重叠
#第一重逻辑；存储大涨价，全球大缺货，国内两存抓住窗口期积极扩产抢占市场，推动国产化率快速提升。
#第二重逻辑：先进制程必将大扩产，解决国产AI最卡脖子环节及众多高端应用芯片制造瓶颈。
#第三重逻辑：国内两存、逻辑晶圆厂做大做强。两存将有望复制面板成长逻辑成为全球领先企业，逻辑晶圆厂体量持续壮大。
[太阳]三大下游拐点：国产线良率改善拐点+明年有望迎来大扩产拐点。设备今年订单低点，明后年有望持续向上。
投资建议：重点关注设备大龙头，北方华创，同时关注存储敞口大+核心设备放量的标的。拓荆科技、中微公司、微导纳米、精智达、华海清科、中科飞测、京仪装备、骄成超声、百傲化学等。
同时建议关注光刻机产业链：茂莱光学、汇成真空、波长光电、阿石创、联合化学、富创精密、永新光学等
风险提示：设备验证不及预期等；存储扩产不及预期。
锂电：主链聚焦，新技术催发力-260506
1. 主链：聚焦涨价确定性，把握盈利修复
5月核心主线在于具备中长期供需错配逻辑的环节。隔膜与铜箔继年初调价后，受下游备货及产能利用率提升驱动，第二轮涨价窗口预计将在5月中下旬正式落地。我们持续看好龙头溢价能力，标的重点推荐铜箔的【中一】【诺德】【德福】以及隔膜【恩捷】【佛塑】【星源】等。
此外，受季节性备货及供给扰动影响，5-6月锂矿将迎来确定性短缺，产业链利润有望向中下游传导。重点关注高“含锂量”的铁锂正极及6F环节，其中6F受成本推动及需求回暖，5月下旬有望开启第二波涨价。建议关注【富临】【裕能】【天赐】等。
2. 新技术：钠电主题升温，固态电池“秀肌肉”
钠电池凭借其成本优势及储能场景渗透，主题投资机会明确，宁德明确26Q4量产。关注【容百】【鼎胜】【万顺】【维科】等。
固态电池迎来重大产业催化：5月中CIBF展将成为关键节点。预计将有更多头部电池厂及设备商发布最新进展，验证产业化加速。重点推荐设备端【宏工】【纳科】【华自】【先惠】及材料端【厦钨】【中一】【明冠】等。#文字观点
【华泰通信0506】继续推荐InP衬底板块
持续看好国产磷化铟衬底板块❗
🌟标的梳理🌟
【云南锗业】子公司首次实现6英寸InP衬底全链路国产化
【博杰股份】参股鼎泰新源，衬底国内龙头，预计十倍产能扩充，预计后续可能提高持股比例。
*此前持续强调InP衬底产业链的投资机会，五一期间美股AXT继续大涨，股价累计涨幅超30%；
*美股Fabrinet在最新业绩会中强调，公司仍在受制于上游原材料紧缺，我们判断主因200G EML的供应瓶颈。在光芯片需求持续高增，以及InP出口管制背景下，全球光芯片衬底的供不应求趋势或继续强化。#文字观点
【西部计算机郑宏达团队】CPU全球共振，继续Call
1）CPU涨价的主要驱动因素是Fab厂产能紧缺，25年下半年Fab厂涨价后，价格先传导到消费级CPU，服务器CPU因为有锁价等原因，现在开始涨价。我们判断，此轮涨价周期会非常长。
2）AI对CPU的计算提出了新的需求：数量和质量，AI计算要求CPU的I/O足够强和内核尽可能的多，加快迭代速度和更新周期。Agent推理的需求也进一步加大对CPU的迭代。
3）国产CPU在过去三年时间里，计算性能和软件兼容性大幅改善，国内产能也得到了解决。之前性能领先的海光，产品持续迭代的龙芯，产能受限的飞腾都有机会扩大出货量。26年国产CPU的份额有望翻倍。
海光信息、龙芯中科、中国长城、禾盛新材等。
【华西计算机刘泽晶团队】海内外星座组网提速，低轨卫星产业链催化强化
🚀 近期商业航天催化不断，板块关注度抬升：
1.根据今日头条：星网与垣信等两大低轨星座4月迎来高密度发射窗口期。
2.根据Amazon News：4月29日晚，Falcon 9将24颗Starlink卫星送入轨道，为年内第42次Starlink发射任务。
3. 根据Spaceflight Now:4月27日，ULA Atlas V为Amazon Leo发射29颗低轨互联网卫星，任务完成后Amazon累计部署卫星达270颗。
🚀从产业逻辑看，火箭发射与低轨卫星共振：海内外商业航天进展频出，商业航天有望围绕发射服务、卫星制造、地面终端及核心器件持续升温。
🚀受益标的：
SpaceX，北美客户：信维通信，钧达股份，西部材料等。
太空光伏：迈为股份，钧达股份等。
火箭：航天动力，超捷股份，再升科技，航天机电等。
太空算力：顺灏股份，臻镭科技，普天科技，中科星图等。
卫星：西测测试，天银机电，中国卫星等。
通信载荷和激光通信：航天电子，烽火通信，新光光电，上海瀚讯等。
地面站和用户终端：海格通信，北斗星通等。
⚠️风险提示：火箭发射进度不及预期，商业落地不及预期#文字观点
#【锡】大涨点评：流动性反包背后、是超级强的基本面；先看涨回50w 0506
事件：节后首日锡价重回41万元/吨，当日涨幅近8%
点评：
1）直接原因：中东局势有所缓和，“疏通“预期增强，流动性回补，锡、白银等强流动性品种涨幅均超5%；铜、黄金涨幅近2%。
2）超强基本面做支撑：
√显性库存显著下降、隐性库存亦在去化：近期库存去化程度较高，周度环比去化7%、3月上旬高位去化超过20%。该阶段锡价均价在37-38w之间。较25年同期显性库存水位仅高5000余吨。根据我们跟踪框架，前3月国内表消下降10%、但终端消费增幅在5%左右，隐性库存干涸。#每一波大涨必有基本面做强支撑。
√印尼供应继续不及预期。4月印尼交易量当月、累计同比分别-67%、-20%。印尼供给并未出现此前产业预期的价格大涨而刺激出较多供给。哪怕考虑表外供给表内化带来潜在增量，目前来看供应量为负增长。
√缅甸复产障碍重重。最近有缅甸炸药供应扰动传闻。核心点在于缅矿资源瓶颈与地方利益诉求冲突。马上雨季，根据3-5月通关情况来看，缅甸年内锡矿增量较为有限，复产将持续不及预期。
3）年内价格先看回涨至50w；锡冶炼标的多少有点儿“铟”。坚定强call锡权益端布局：华锡、锡业、兴业银锡；新金路。#文字观点
【国海化工&新材料】两机&航天材料行业深度研究系列之八：全球两机景气共振，高温合金迎新机遇
[太阳]高温合金是航空航天等高端装备的关键特种材料
预计2024-2028年全球航空航天和燃气轮机高温合金需求复合增速20%，2026年需求量达到45万吨；产能端，预计2025年全球主要公司高温合金产能合计约36.7万吨（未统计中小厂产能），目前有明确扩产计划的是Carpenter和ATI，各9000吨产能预计2027年下半年达产
[太阳]AIDC带动燃气轮机需求爆发，拉动高温合金需求快速增长
AI大模型应用大幅提升电力需求，全球燃气轮机销量自2024年起快速上升，2025年预计达71GW。GE、三菱、西门子等龙头厂商订单饱满，扩产有望加速，预计2028年全球燃机销量超130GW，市场空间超700亿美元
[太阳]全球航空发动机交付提速，行业进入高景气周期
我们预计全球商用发动机年均市场空间1001亿美元，其中，商用窄体机发动机年均市场空间约542亿美元，宽体机发动机年均市场空间约459亿美元。高温合金在航空发动机中重量占比达47%，主要用于涡轮叶片、涡轮盘等热端部件，直接受益于航发产能提升与更新需求
太阳]商业航天打造需求新引擎，高温合金助力飞行器极端环境服役
2025年全球火箭发射330次创历史新高，高温合金是火箭、航天飞行器在极端环境下服役的关键材料，主要应用于发动机热端部件、重要承力结构与紧固系统、热防护系统等场景，深度受益大航天时代的需求机遇
🔥投资建议及行业评级
全球航空发动机与燃气轮机需求高涨，主机厂订单饱满、交付提速，带动铬盐、高温合金材料、零部件等核心零部件需求上行，随着供应链向中国不断转移，国内高温合金出口链迎来重要机遇，维持高温合金行业“推荐”评级。
➡️建议重点关注公司：材料：振华股份；高温合金：隆达股份；两机零部件：航亚科技、应流股份、万泽股份、航宇科技、派克新材、航材股份、图南股份等
⚡风险提示：两机产能扩张不及预期风险，下游需求波动风险，原材料价格波动风险，技术迭代与产品替代风险，市场竞争加剧风险，政策与环保监管风险；重点关注公司业绩不及预期#文字观点
继续强call电子布，坚定玻纤电子布短缺格局延续，5月提价在即
事件：节前部分厂家内部已计划新一轮提价，预计本周将看到价格落地
#电子布延续供需紧张格局： 当前电子布需求依旧旺盛，中高端产品D、E系列细纱及布供不应求，4月份以来LOW-CTE、二代布继续提价10%以上，而产品结构调整缩减了传统电子纱及电子布供应量，织布机短缺瓶颈短期无法解决，目前传统电子布库存降至1周左右，处于历史低位，年初以来，7628电子布价格每月上涨，目前含税价格为6-6.5元/米，低库存、供需紧张格局将支撑价格继续上涨，此轮涨价有望突破21年7628电子布含税价格高点8.75元/米，电子布持续提价带来业绩弹性巨大。
#粗纱连续提价超预期： 4月以来，玻纤粗纱延续上涨趋势，主流产品均价环比上涨约200-400元/吨，下游需求逐步恢复，同时近期成本端上涨支撑，后市粗纱价格仍有提涨预期，全年来看粗纱供给端新增产能有限（预计30-40万吨），而需求端，风电、热塑领域需求稳定，2026年粗纱供需格局相较2025年边际向好，粗纱价格上涨有望带来业绩超预期。
务必重视玻纤全年景气度上行趋势：重点推荐#中国巨石 （粗纱+7628电子布全球龙头），关注#国际复材 （二代布、LOW-CET出货逐步增加，有预期差）、#长海股份 （树脂-玻纤-玻纤制品一体化优势，26年高模量产品放量）、#中材科技 （一二代布、LOW-CET、Q布品类最齐全）、#宏和科技 （主要产品为特种布，LOW-CTE出货量大）等
工业母机产业链更新及推荐：
#上游零部件： 参考数控系统，日本龙头厂商发那科、三菱等，由于上游物料如PCB和芯片短缺（AI服务器带来的需求挤压），其出口到国内的数控系统正面临交货周期延长、缺货，甚至砍单现象，本轮缺货自2026年4月上旬开始显现，4月中旬集中爆发，日本系统缺货或将成为常态，缺口达5-10万台/年的缺口，给国产龙头厂商带来国产替代的良机，重点推荐【华中数控】。
#机床整机厂： 3月以来，机床主机厂需求在持续回升，4月主要主机厂或高增，或创新高，其中【纽威数控】单4月4亿订单，创历史新高；【国盛智科】单4月翻倍订单，供不应求；【海天精工】单4月预计亦超4亿订单，复苏显著。从下游来看，半导体、液冷、燃气轮机、汽车等下游需求旺盛，拉动机床订单纷纷高增，制造业整体出现修复迹象，而工业母机产业链作为制造业最基础的资本品投入，需求亦随着复苏。#看多工业母机产业链，主机厂推荐：海天精工、纽威数控、国盛智科、乔峰智能、创世纪、凯格精机等。
🥇【天风通信】光纤光缆：英伟达和康宁合作，光纤景气度强劲！AI逻辑叙事持续体现成长性！
🔥康宁盘前+21%，继续看好光纤产业！英伟达宣布与康宁建立长期合作伙伴关系，以加强美国AI基础设施建设。康宁将新建三家美国工厂，把美国光连接产能提升10倍，光纤产量提升超过50%。我们持续看好行业趋势，我们此前持续前瞻提示积极变化。
①运营商价格积极信号。省采普遍80以上，电信总部集采流标。
②海外长协订单提价。且国内厂商出海突破。
③散纤价格仍在不断上涨，657A1持续上涨，A2有望企稳回升。
④国内AI数据中心的需求也或将超预期！此前被忽视。
1、目前看，光纤光缆需求火热，#光纤作为数据传输的管道，必不可少！数据中心需求有望成为未来数年拉动整体光纤需求高速增长的细分场景，#657A1/A2目前海外市场供不应求，无人机需求大超预期国内出海有很好的机会且价格增长持续性强，同时我们积极看好出海北美数据中心市场及国内大厂空芯光纤的出海机会！
2、国内整体产能控制较好光棒扩产周期长。目前整体海外厂商整体产能利用率已拉满，北美数据中心光纤缺货状态出现，#国内龙头厂商出海机会显著且已在数据中心市场斩获不少订单；国内厂商产能利用率也高企，整体供需格局持续改善需求持续快速提升后，价格有望持续向上。
🌹涨价有望带来较好利润弹性。价格上涨基本带来的都是利润，光通信板块利润均可大幅提升叠加空芯光纤逐步产业化，重视行业反转机会。
🚀重视核心标的：亨通光电、中天科技、长飞光纤、烽火通信、永鼎股份、杭电股份、通鼎互联等。#文字观点
【华创医疗器械随笔系列15】手术机器人专题：上半场外资主导打造卓越商业模式，下半场国产崛起有望重塑格局
外科手术范式更迭，临床价值支撑全球手术机器人市场持续高增长。手术机器人临床价值突出，长期社会经济效益显著。因此手术机器人的应用科室与术式逐步拓展，持续扩大可及市场。手术机器人2024年全球市场规模为212亿美元，预计到2033年全球市场规模将达到842亿美元。腔镜手术机器人占比接近一半，是最大细分市场，但仍有数倍的长期增长空间。
行业上半场：外企基于美国市场主导行业发展，打造卓越商业模式与深厚护城河。基于美国市场，直觉外科和史赛克作为引领者，通过“临床价值驱动装机、装机带动手术、手术绑定耗材”的飞轮循环，形成了“设备+耗材/服务” 稳定盈利模式，并且随着这一闭环生态系统在科室手术量中的渗透率提高，手术机器人公司在传统手术耗材市场中的优势逐渐显现。外企凭借先发优势铸就了深厚护城河，并在全球布局架设专利保护壁垒。
行业下半场：非美市场成为重要增量，国产崛起有望重塑竞争格局。从直觉外科的手术量增速来看，非美市场已成为行业重要增量。在中国市场，国产替代成效已然显著；2025年国产公司已经在海外非美市场开启放量。国产凭借高性价比与差异化创新优势有望在低渗透率、成本敏感的海外非美市场获取较高份额。直觉外科、史赛克在以美国为核心的成熟市场已完成了商业模式的验证与高渗透率的达成，以此为标杆，国产手术机器人公司的长期业绩与估值均有巨大的想象空间。
建议关注：微创机器人、精锋医疗、天智航、爱康医疗、春立医疗。#文字观点
20260506更新数据
中信
中证500减空152，净空10405
沪深300减空548，净空10315
上证50减空716，净空10327
中证1000减空101，净空33603
中信今日累计减空1517，净空单总数64650
主要玩家数据
中证500加空1060，净空35623
沪深300加空1416，净空24083
上证50加空242，净空19359
中证1000加空6002，净空54891
主要玩家今日累计加空8720，净空单总数133956
三市成交32470亿，较上个交易日增加4874亿，主力净流入207亿，两融余额27152.08亿，较上个交易日减少170.94亿。
#文字观点
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