学习研报日常 浅谈化工(四) 昨天是立夏，但我在兰州丝毫感受不到夏天的气息，究其缘由我归因于兰州的雨水太少了。姑苏城是多雨的，不管是在什么时节，但夏季的她倒是格外的有性格，时而细腻，时而狂热。我常喜欢在雨天的深夜来到3三公之外的古城区，卸下一切防备，淋着雨，沿着古城道路向前而行，因为这会给我力量。 昨天我在前一篇文章谈到，美伊战争的持续不断推高油价，给化工行业带来的是几家欢喜几家愁的情况，最愁的就是油化工，但喜的倒是气化工、煤化工甚至于其他的细分化工。这不难理解，相比气化工、煤化工等细分模式不同，油化工的原材料主要来源于石油。对于这类公司，来说没有了油，就相当于失去了生存根本。石油在经过一定的炼制程序后主要出产出三样产品：石脑油、液化石油气、成品油。之后在这三种原油衍生物上继续加工，比如用石脑油生产对二甲苯PX、PTA，用石脑油生产乙烯、乙二醇PO、环氧乙烷EO,用液化石油气生成丙烷、丙烯，用成品油生产出日常所用的汽油、柴油、煤油，通过下图可以很直观的体会。而如今石油化工企业面临着巨大的生产成本压力。 但是我也说了，几家欢喜几家愁，原油价格的上涨给油化工企业生产成本带来了挑战，但是相比于其他不用原油的企业来说，竞争对手生产成本增加，但是我自身的原材料成本没有变高，相比于油化工企业，我生产相同的产品成本更低，那么在市场中也就更具备了竞争力。而且我前文也说了，化工产品的价格波动其实较大，对于油化工企业来说，他们面对生产成本的增加唯一可行的方案就只有提高他们生产的产品的市场报价，但作为油化工的竞争对手，如果在这个时候恶意压价其实不是一个明智的选择，而是跟随他们油化工的报价一起提高报价，这样相比于之前，我在市场的利润相比之前大幅提升了，而且也不会有涉嫌恶意压价逼竞手退出市场，被戴上不正当竞争的帽子。 “乙烯”被誉为“石化工业之母”，是现代石油化工产业的核心基础原料，其产量和技术水平常被视为衡量国家石化工业实力的重要指标。百度百科截下来的话你可以没有什么感触，但我换句话来说，乙烯是全球产量最大的基础化工原料，超过百分之75左右的化学工业产品都是以乙烯作为原材料的。在上面的图中，对于油化工而言，他们制造乙烯只有通过石脑油或者液化石汽油两种途径，本质上都是需要用油来进行裂解。 但是我说了，化工的划分又不只是油，生产乙烯一共有三个主要的途径，一个就是我刚刚说的油头裂解出乙烯，第二种是利用煤裂解出乙烯，即（煤制烯烃/MTO），第三种就是气头裂解，即以乙烷作为原材料裂解出乙烯。而这三种路径也便是我国国内的主流路径。但是在韩国日本印度他们的主流依赖于油头裂解，这也是为什么在美伊战争中海峡持续封闭中这些国家股市大幅下跌，甚至出现熔断下跌的一个重要原因。但当然了，我们那段时间也因为这个事件股市大跌，毕竟A公子是全球出了名的跟跌不跟涨。 但其实我们还是要客观地看到我们国家的国情，对于我们国内生产而言，石脑油的裂解路线大约占到国内乙烯产能的百分之七十左右，所以说，海峡的封锁对于我们油化工产业的发展也是一种打击。但是将思路转变过来，剩下30%其实是煤化工以及气化工，而相对应的两家龙头企业就是上一篇所说的声名鹊起的宝丰能源以及杨卫东领导的浙江化工企业卫星化学，可以说煤和气两种裂解方式在我国占据了重要的地位。 对于我国来说，主要发电的方式仍旧是火电，即煤炭发电，这主要对应了我国“富煤缺油少气”的基本国情，根据上面的图片可以看到，宝丰能源地处于西北地区的宁夏，煤炭资源及其丰富，背靠宁东煤田，原材料丰富且便利。 我之前看到的一篇文章是分析煤裂解和油裂解的成本以及价格分析，在市场的报价而言，两者的出产的乙烯品质一致，价格售价基本一致，但就成本来说，煤制乙烯的成本其实要低于油制乙烯，存在1000RMB的价格差距，生产成本的差异可以从下图看出来，可以说宝丰能源在美伊战争之后站在了风口之中。 我在前篇文章提到的伊朗在2/28号宣布封锁海峡的，前一张的是宝丰能源27号的走势基本信息，后一张是节假日开盘后3/2日的基本信息，27号宝丰能源开盘开出23.38，但经过一天市场的博弈收盘价为23.93，整体涨幅为1.61%，在3/2号，宝丰能源直接调空高开走出T字板涨停，我其实是很意外的，我能意料到宝丰能源这一天会涨停，但不是一字板涨停，而是一个T字板。我对于这个现象的理解就是市场主力资金都没有预料到伊朗会如此果断地采取封锁海峡的举动，或者说市场资金都没有料到川普政府在面对伊朗封锁海峡后无计可施的状态，T字板开出来是主力资金为了收集更多筹码同时让那些不看好这个消息面，意志不坚定的人下车而做出来的无奈行为。从宏观来看，宝丰能源的股价长期是维持在10+左右的，但美伊战争，石油的暴涨，给身为煤化工的它带来了巨大的市场预期，高点甚至一度达到36.49。 先写到这，之后我会重点分析我最看好的企业——卫星化学，明后两天课有点多，我决定放过自己，应该会在周六更新出下一篇
“在隆冬，我终于知道，我身上有一个不可战胜的夏天”——加缪
