撰写：Jet & 杰伯特1号 | 2026年5月 | 数据截止：2026Q1
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一、行业分析
1.1 动力电池行业：从高速增长到高质量发展
动力电池行业正处于从"速度"向"质量"转型的关键节点。根据SNE Research数据，2025年全球新能源车销量达2,147万辆，同比增长21.5%；全球动力电池使用量1,187GWh，同比增长31.7%。中国作为全球最大新能源车市场，2025年新能源车销量1,387.5万辆，乘用车渗透率提升至54.0%，商用车渗透率达26.9%。
行业呈现三大趋势：一是智能化加速推动单车带电量提升；二是快充技术成为标配；三是固态/半固态电池从实验室走向量产。
1.2 储能行业：第二增长曲线加速爆发
在全球电力低碳转型推动下，储能行业进入爆发期。2025年全球储能电池出货量550GWh，同比增长79%。中国新型储能新增装机189.5GWh，同比增长73%。数据中心、AI算力中心等新兴领域对储能的需求正成为增量驱动力。
1.3 行业核心数据趋势
图1：行业核心数据趋势
二、公司分析
2.1 核心经营指标
宁德时代2025年实现营业收入4,237亿元，同比增长17.04%；归母净利润722亿元，同比增长42.28%。2026年Q1延续高增长态势，营收1,291亿元（+52.45%），归母净利润207亿元（+48.52%）。
图2：核心经营指标趋势
2.2 业务结构分析
2025年动力电池收入3,165亿元（占比74.7%），同比增长25.1%；储能电池收入624亿元（占比14.7%），同比增长9.0%。储能电池收入增速（+9%）显著低于出货量增速（+29%），主因是行业电芯单价下行及国内低价竞标。
图3：2025年业务收入结构与分业务毛利率
2.3 产能与销量
2025年公司锂电池销量661GWh，同比增长39.2%。其中动力电池541GWh（+41.9%），储能电池121GWh（+29.1%）。截至2025年末，公司产能772GWh，在建产能321GWh。
图4：销量与产能趋势
—— 中篇将分析公司治理、股东回报与估值 ——
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