东莞证券股份有限公司（简称“东莞证券”）成立于1997年，2014年变更为股份有限公司，是扎根粤港澳大湾区核心区域的全国性综合类证券公司，是东莞市属国有控股重点金融企业，具备鲜明的区域国资券商属性。
公司业务资质齐全，经中国证监会批准，拥有证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、融资融券、基金代销、期货IB业务等全牌照经营资格，形成了以证券经纪为核心，自营、投行、资管、信用业务、直投与另类投资协同发展的多元化业务体系。截至2025年末，公司在全国设立101家证券业务网点，其中东莞地区30家，广东省内其他区域34家，省外37家，构建起“立足东莞、面向华南、走向全国”的网络布局，员工总数3842人，本科及以上学历人员占比超96%，团队专业化程度较高。
二、股权结构
东莞证券股权结构清晰，国资主导、多元持股，无控股股东，实际控制人为东莞市国资委，国资股东合计持股75.40%。
截至招股说明书签署日，公司前五大股东分别为：东莞市投资控股集团有限公司（持股32.90%）、东莞发展控股股份有限公司（持股27.10%）、广东锦龙发展股份有限公司（持股20.00%）、东莞市投控资本投资有限公司（持股15.40%）、东莞市新世纪科教拓展有限公司（持股4.60%）。其中，投控集团、东莞控股、投控资本均受东莞市国资委控制，为一致行动人，合计持股75.40%，对公司股东会决议具备决定性影响力；锦龙股份与新世纪科教为一致行动人，合计持股24.60%，为民营股东代表。
三、业务情况
（一）主要业务
东莞证券业务体系覆盖证券行业全链条，形成七大核心业务板块，结构均衡且特色鲜明。
证券经纪业务——公司第一大收入来源，2025年实现代理买卖证券手续费净收入16.39亿元，占营收比重48.42%。业务以财富管理转型为核心，依托全国网点布局，提供代理买卖证券、代销金融产品、投资顾问等服务，在东莞地区市场占有率超51%，区域龙头地位稳固，佣金率高于行业平均水平，客户基础优质。
信用业务——第二大核心业务，2025年利息净收入5.82亿元，占营收17.18%，涵盖融资融券、股票质押式回购，依托经纪业务客户资源，业务规模稳步增长，风控措施完善，违约率较低。
证券自营业务——重要收入支柱，2025年收益4.05亿元，占营收11.97%，分为权益类与固定收益类投资，建立四级投资决策与动态止损机制，投资风格稳健，收益波动可控。
投资银行业务——特色优势业务，2025年净收入1.27亿元，聚焦粤港澳大湾区，提供IPO、再融资、债券承销、财务顾问服务，累计完成30余家IPO项目，2025年债券承销规模149.75亿元，深耕专精特新企业与北交所业务，差异化竞争力突出。
资产管理业务——2025年净收入0.43亿元，以主动管理为核心，涵盖集合、单一、专项资管产品，聚焦标准化资产，合规风控严格，稳步推进产品创新。
直投及私募投资基金业务——由全资子公司东证锦信运营，注册资本5亿元，从事股权投资与私募基金管理，聚焦大湾区中小企业，投资周期与退出机制完善。
另类投资业务——由全资子公司东证宏德运营，注册资本3亿元，专注科创板跟投、北交所战略配售，分享创新企业成长红利，2025年实现收入0.26亿元。
此外，公司参股华联期货49%股权，开展期货IB业务，形成“证券+期货”协同格局，丰富业务生态。
（二）客户群体
公司客户以个人投资者与中小微企业为核心，深度绑定粤港澳大湾区市场。个人客户方面，依托东莞制造业名城优势，覆盖大量高净值人群与中产阶层，客户资产规模稳步增长；企业客户聚焦东莞及大湾区制造业企业、专精特新企业、科创型中小企业，提供投行、资管、融资等全生命周期金融服务；机构客户包括公募基金、私募基金、银行、保险等金融机构，合作覆盖交易、托管、投研等领域。客户结构呈现“区域集中、全国拓展”特征，东莞地区客户贡献超50%经纪业务收入，同时全国网点持续挖掘异地客户，客户多元化程度不断提升。
（三）供应商体系
公司供应商主要分为三类：一是金融基础设施供应商，包括沪深交易所、中国结算、中证金融等，提供交易、清算、托管等基础服务；二是技术与服务供应商，涵盖金融科技系统开发、数据服务、办公运维等企业，保障信息系统稳定运行；三是业务合作供应商，包括银行、期货公司、基金公司、评级机构、律所、会计师事务所等，支撑经纪、投行、资管等业务开展。
四、财务分析
（一）资产负债状况
2023-2025年，东莞证券资产规模持续扩张，总资产从524.84亿元增长至795.45亿元，年复合增长率23.1%；净资产从90.38亿元增长至104.95亿元，资本实力稳步增强。资产结构以金融资产为主，交易性金融资产、其他债权投资占比较高，资产流动性良好。负债方面，受行业特性影响，母公司资产负债率维持在73%-77%区间，2025年末为77.17%，处于券商行业合理水平，主要为代理买卖证券款、应付债券等经营性负债，有息负债规模可控，偿债压力较小。净资本指标持续达标，2025年末净资本95.40亿元，风险覆盖率、资本杠杆率等监管指标均满足监管要求，资本充足性与抗风险能力优异。
（二）盈利水平
公司盈利表现稳健增长，盈利能力行业领先。2023-2025年营业收入分别为21.55亿元、27.53亿元、33.86亿元，同比增速分别为27.7%、23.1%；净利润分别为6.35亿元、9.23亿元、12.45亿元，同比增速分别为45.4%、34.9%，连续三年实现高速增长。盈利结构持续优化，经纪业务收入占比从41.61%升至48.42%，核心地位巩固；信用业务、自营业务收入占比稳定，多元化盈利格局形成。盈利能力指标表现突出，2025年加权平均净资产收益率12.29%，远高于行业平均水平，成本管控能力较强，费用率维持合理区间，盈利质量较高。
（三）现金流状况
经营活动现金流充沛，2023-2025年经营活动现金流净额分别为8.41亿元、78.56亿元、46.28亿元，累计超133亿元，现金获取能力强，能够满足业务运营与资本补充需求。投资活动现金流主要围绕子公司增资、金融资产投资开展，筹资活动现金流以债务融资为主，现金流结构健康，资金使用效率较高，为业务扩张提供充足资金保障。
五、行业情况
（一）行业概状
我国证券行业历经三十余年发展，已成为资本市场核心中介，截至2025年末，行业总资产14.83万亿元，净资产3.34万亿元，证券公司150家，行业步入高质量发展新阶段。当前行业呈现三大特征
一是同质化竞争加剧，传统经纪、投行、自营业务竞争激烈，中小券商寻求差异化突围；二是业务结构转型加速，财富管理、资本中介、科创金融成为发展主线，券商从通道服务商向综合金融服务商转型；三是监管趋严规范，以净资本为核心的风控体系完善，分类监管常态化，A类券商享受业务创新优先权。
政策层面，全面注册制落地、北交所扩容、资本市场“新国九条”出台、金融“五篇大文章”推进，为券商带来历史性机遇，直接融资比重提升、财富管理需求爆发、科创金融深化，持续打开行业增长空间。同时，对外开放深化，外资券商入场加剧竞争，倒逼国内券商提升专业能力与服务水平。
（二）区域行业环境
粤港澳大湾区作为国家战略区域，经济总量超13万亿元，制造业发达、科创企业集聚、居民财富充裕，为本土券商提供得天独厚的发展土壤。东莞作为大湾区几何中心，制造业名城、专精特新企业密集，资本市场活跃度高，证券经纪、投行、财富管理需求旺盛。区域内券商竞争格局呈现“全国性券商+本土券商”共存态势，东莞证券凭借国资背景、区域深耕、网点密集优势，在东莞及大湾区具备显著竞争壁垒，市场份额领先。
（三）行业发展趋势
未来证券行业将呈现四大趋势。一是资本深化，净资本成为核心竞争力，券商通过IPO、定增、发债补充资本，规模化发展提速；二是差异化竞争，大型券商打造全产业链综合平台，中小券商聚焦区域、科创、财富管理等细分领域形成特色；三是科技赋能，金融科技重塑业务模式，数字化经纪、智能投顾、线上投行成为标配；四是合规风控优先，监管持续加码，风控能力成为券商生存发展的底线。
六、企业分析
（一）企业优势
► 区域垄断与国资背书优势
作为东莞本土唯一市属国资券商，在东莞地区经纪业务市场占有率超51%，网点密集、客户粘性强，国资背景带来信用背书、政策支持与资源倾斜，业务拓展与风险抵御能力突出。
► 稳健经营与风控领先优势
连续六年获评A类A级券商，风控体系完善，净资本等指标优异，资产质量优良，经营风格稳健，盈利波动远低于行业平均水平，合规风控能力行业领先。
► 业绩高增与盈利优势
营收、净利润连续三年高速增长，净资产收益率行业排名前列，盈利能力突出，现金流充沛，财务基本面扎实，成长确定性强。
► 业务协同与牌照优势
拥有全业务牌照，经纪、信用、自营、投行、直投协同发展，“证券+期货”联动，子公司布局完善，业务结构均衡，抗周期能力较强。
► 区位与战略优势
扎根粤港澳大湾区，紧抓区域发展与制造业升级机遇，聚焦“特色财富+科技投行”战略，差异化定位清晰，避开与头部券商正面竞争，细分领域竞争力突出。
（二）企业不足及风险
► 资本规模偏小
与头部券商相比，净资产、净资本规模差距较大，业务扩张、创新业务开展受资本约束，投行承销、自营投资等重资本业务竞争力不足。
► 业务区域集中
超50%经纪业务收入来自东莞地区，区域经济波动对业绩影响较大，全国化布局进程较慢，异地市场份额较低。
► 业务结构待优化
传统经纪业务收入占比近半，对通道业务依赖度较高，财富管理、投行、资管等主动管理业务收入占比偏低，业务多元化程度不足。
► 金融科技投入不足
相较于头部券商，金融科技研发投入、系统建设、数字化服务能力较弱，科技赋能业务转型进度滞后。
► 品牌影响力有限
作为区域性券商，全国品牌知名度较低，高端人才、机构客户、大型企业项目获取能力弱于头部券商。
► 行业竞争加剧
头部券商凭借资本、品牌、人才优势挤压市场份额，外资券商入场、互联网券商崛起，行业竞争日趋激烈。
► 市场波动风险
证券行业强周期性，二级市场行情波动直接影响经纪、自营、信用业务收入，存在上市当年业绩大幅下滑风险。
► 监管政策风险
行业监管趋严，佣金率持续下行、融资融券规则调整、投行合规要求提升，可能压缩业务利润空间。
► 区域经济波动风险
东莞及大湾区制造业受宏观经济、产业政策影响，若区域经济下行，将直接冲击公司业绩。
► 信息技术与合规风险
业务高度依赖信息系统，系统故障、网络攻击可能导致经营中断；合规风控不到位可能引发监管处罚，影响声誉与经营。
