一、核心结论
锂电产业链进入5-6月需求旺季，动力+储能双轮驱动，行业排产、价格、业绩全面上行，是全年高确定性主线。
二、行业景气核心信号
• 排产：4月环比个位数增长，5月环比双位数增长，二季度需求创历史新高
• 业绩：一季度锂电材料/电池业绩普遍超预期，盈利进入持续上行通道
• 驱动：全球能源独立、算力基建、国内双碳考核三大主线共振
三、上游：锂矿&碳酸锂（核心涨价主线）
• 供需缺口扩大，供给刚性、扰动增多（澳洲燃油、国内锂矿换证）
• 价格：当前约18万→二季度冲25万+，全年均价20万+
• 受益：磷酸铁锂（定价机制受益涨价）、锂矿企业利润弹性极大
四、中游材料：三大投资方向
1. 中期提价（确定性高）：铜箔、隔膜，产能增速放缓，盈利修复
2. 短期弹性：6F VC、溶剂，5-6月有望迎来价格行情
3. 新技术（0→1）：钠电、固态电池、降铜，成本优势凸显，储能/车用加速落地
五、下游：新能源车+储能双爆发
1. 新能源车（出口大超预期）
• 一季度出口同比+121%，占整车出口48.5%
• 油价上行加速替代，2026出口增速有望60%-70%+
• 核心标的：比亚迪、吉利、奇瑞、零跑
2. 储能（海内外高景气）
• 海外：户储+大储需求全面爆发，范围广、持续性超2022年
• 国内：双碳考核强制推动，收益率明确、装机韧性强
• 核心标的：阳光电源、德业股份、海博思创
六、重点推荐环节&标的
• 锂矿：中矿资源、江特电机、盛新锂能等
• 磷酸铁锂：福林精工、湖南裕能、龙蟠科技等
• 隔膜/铜箔：恩捷股份、诺德股份等
• 新技术：钠电、固态电池相关龙头
• 整车/储能：比亚迪、吉利、阳光电源、德业股份
七、投资逻辑
• 旺季来临+供需紧张→价格上行+业绩兑现
• 政策强支撑+海外高需求→高景气持续
• 新技术降本→长期成长空间打开
