大家可从下方名片关注并进入本号首页，再点右上“…”并设为星标。
1、昨晚的锂电5月预排产超预期：电池及材料整体环比2%～15%、同比50%～70%。电池增速与材料增速形成相对倒挂，部分环节如隔膜等仅有限新增供给支持需求高增，产业链供不应求诉求涨价明确。
电池：5月环增15%、同增66%、累计同增44%。其中C/B/GX/FN/E/ZH排产104.0/27.4/12.9/1.3/15.0/13.8GWh，环增21.6%/3.4%/6.6%/18.2%/16.2%/2.2%。
正极：5月环增11%、同增58%、累计同增47%。其中DS/CY/RB/XW/DF/YN排产2.1/1.3/0.9/1.2/3.8/12.5万吨，环增10.6%/0.0%/6.3%/8.9%/29.3%/8.7%。
负极：5月环增6%、同增61%、累计同增46%。其中ZC/ST/SS/BTR排产2.2/4.1/5.9/6.5万吨，环增10.0%/-2.4%/3.5%/14.0%。
隔膜：5月环增2%、同增50%、累计同增53%。其中EJ/XY/ZC排产12.4/4.1/5.0亿平，环增0.4%/2.5%/6.4%。
电解液：5月环增7%、同增70%、累计同增58%。其中TC/ZB排产8.5/3.8万吨，环增4.9%/11.8%。
2、Q1锂电行业各环节龙头公司业绩都表现十分亮眼，裕能、天赐同比增超10倍，德福增长7倍，天齐、赣锋等上游企业盈利也大幅高增，行业盈利加速复苏，锂电行业是长逻辑，处于新一轮周期拐点上。
1）中游涨价环节弹性大
产业反馈，由于地缘政策对供给的扰动，锂、镍、钴、硫磺、原油等价格都可能比较坚挺，可以超额涨价的环节值得重视。
供应链侧，下游车+储能需求持续向好，目前各环节进入紧平衡状态，产能利用率都很高。同时价格传导顺畅，上游材料盈利持续改善，业绩弹性更大。
此外，电子箔和锂电箔双赛道高景气，铜箔环节受益明显。
2）半固态/固态电池
半固态电池（凝聚态电池）：宁德表示将在高端车上应用，上汽MG4（清陶供）销量持续破万，半固态电池已经正式进入放量阶段。
全固态电池方面，清陶报港股IPO，无机+有机复合路线可能落地更快。
3）钠电
宁德27日公告与海博思创3年60GWh钠电战略合作协议，这是钠电行业规模化标杆性事件！
当下碳酸锂价格处于17万左右的高位，需求旺盛，短期很难回到10万以下。LCO价格10万元以上时，钠电池较LFP逐步具有经济性，近期宁德、比亚迪、亿纬等行业龙头企业集体在钠电的动作昭示了钠电产业发展加速。目前钠电体系中，聚阴离子路线出货占约8成，成本优势明显，未来正极材料价格可能降至2万元/吨以下。
3、全面看多锂电全产业链，电话会要点
1）上游碳酸锂：
价格与盈利：当前碳酸锂价格约17-18万元/吨，对应吨盈利近10万元。对于万吨级锂矿公司，可测算出约100亿元的利润与估值，股价仍有较大上行空间。
供给扰动：全球最大锂矿格林布什下调产量指引（约影响2万多吨碳酸锂当量），叠加津巴布韦出口减少等其他供给扰动，全年有效供给面临压力。5月进入雨季可能进一步影响盐湖提锂效率。
需求与价格展望：5月新能源汽车需求受新车周期拉动有望环比改善。但价格若突破20万元/吨，可能抑制下游需求并引发负反馈。因此，价格中枢预计将从15万上移至17-18万水平，但持续站稳20万以上难度较大。相比之下，股价的看好程度超过对商品价格本身的看好。
2）中游电池：
盈利拐点：一季度大概率是电池企业单位盈利的低点，后续季度有上修空间。一季度头部企业（如宁德时代、亿纬锂能）单位盈利已展现韧性。
成本下降与结构优化：二季度起，规模效应提升、大电芯（如587、6280型号）占比提高（预计全年渗透率超30%）将带来显著的成本下降，推动盈利能力回升。
中期格局：受国家“反内卷”政策影响，未来2-3年锂电行业扩产将受到严格管控（从项目立项到环评均加强审批），行业将维持紧平衡状态，利好现有优质产能。
3）下游设备：
业绩催化：设备公司一季报将密集披露。龙头公司（如先导智能）订单增速快，业绩稳健；中小型设备公司因去年低基数，一季度业绩可能出现高同比增速。
订单催化：近期有大客户进行产线招标（约500-600兆瓦），已进入竞争性谈判阶段，开标在即。中标概率较大的公司（如先导智能、赢合科技、宏工科技、华自科技、先惠技术等）值得重点关注。
~~~~~~
以上仅为个人关注的信息整理，不构成任何投资建议！
~~~~~~
投资路上伴您稳健复利，点下方关注
