潜在估值5倍的公司一最新机构研报

本文内容皆为个人分享，仅代表个人观点，不具备任何指导意向，文章中涉及个股只为阐述思路和观点，请勿盲目跟风，大家盈亏自负，感谢理解！

一、大局观：

上证指数趋势线上运行。趋势突破后无条件看多，这就是对趋势的充分尊重。

短线调整不改中长线继续上升。

近期没有确定性的大高点，积极做多，每年的行情就这么几个月！

趋势来了关键你要在，一直在，而且要在主线上抓住超额的受益！

二、难搞与好搞

本周的行情来说，A股大盘3阳2阴。虽然是冲高回落的走势，但大盘的重心还有轻微上移。然而本周的5个交易日中，只有周一是3400股的普涨格局，其他4个交易日里3天普跌，1天个股涨跌持平。也就是说，本周A股市场内部分化极为严重，只有少数板块和个股跑赢了大盘，只要你没有踩准市场的热点轮动节奏，本周不要说能赚钱，大概率是要亏钱的。

而这种严重分化的行情已经持续了一段时间了。

从4月8日美伊临时停火算起，过去13个交易日以来，A股大盘连续碎步上行，但这13个交易日中，个股只有5天是普涨格局，其他时候要么普跌，要么涨跌持平。板块方面，也只有AI算力硬件和锂电池在此期间明显强于A股大盘，其他绝大多数的板块，都没能跑赢上证指数。

更让人头疼的是，即便在AI算力硬件和锂电池这两条大主线中，多数个股还跑不赢板块指数。这就对我们普通散户的操作提出了极高的要求，既要选对板块，还要选对个股！但实际上，多数股民都做不到这一点。

这就意味着，过去两周A股大盘稳步反弹的过程中，多数股民只能借着大盘的反弹趋势回一小口血。在本周四和本周五的普跌行情中，又将前面辛苦回的血，快速吐了出去！

说好搞吧，很好搞，在主线上，核心价值趋势，节点切换，高抛低吸！

搞对了是牛市，搞不对是熊市！

虽然周五AI硬件继续大跌，但铁粉圈的AI硬件继续大嬴，潜伏的电池、风电标的也大涨。

周五国常会再次强调科技，下周科技继续嗨！

什么时候进，进什么？在发哥这都不是问题。

国常会主要说了这几点：

1、要加快实现高水平科技自立自强。国产芯片，半导体材料这些。

2、要紧盯全球科技前沿动向，加强原创性引领性科技攻关。比如大模型、商业航天、人形机器人等等。

3、要促进科技创新和产业创新深度融合。主要是AI+、AI应用这些。

今晚deepSeek-持续发酵，加上国常会的利好。对国产芯片、国产算力等自主可控方向超级强心剂，会引领下周的主线板块！

虽然周五AI硬件继续大跌，但铁粉圈的AI硬件继续嗨！潜伏的电池、风电标的大涨。

下面分享最新（4月24日）研报，估值潜力最大的公司：

第一家四方达

26Q1业绩&散热片扩产交流会反馈：海外客户验证已通过客户测试，年内产生批量订单！

公司的金刚石热沉片热导率在2000 W/(m・K)以上，主要用于GPU散热，GPU用上金刚石 GaN 载板之后，热点温度能降 10–20℃，风扇转速砍半，超频能力提升 25%，整体温度拉低 60%、能耗降 40%。

验证：海外客户验证已通过客户测试，年内产生批量订单。

产能：（1）郑州基地已满产，产能不能满足市场需求；（2）沙雅年产 2.5 万片 CVD 金刚石是为了匹配客户的大批量稳定交付需求，预计27年达产，产值预计7.5e；（3）28年后计划扩产到年产能10w片水平

金刚石微钻：测试进展顺利，预计年内看到落地

公司具备 φ0.2mm 至 φ3mm PCD金刚石全系列供应能力，与国内头部大厂联合研发送样，测试进展顺利，有望 2026 年上半年实现小批量落地。

扩产规划：规划年产 100 万支 PCB 金刚石钻针，单价约 700 元，达产后年产值约 7 亿元。

投资建议：公司26年业绩预计2e+，主业高增，给予30-40x价值60-80e，

散热：26年下半年开始建设年产2.5w片，单片ASP约3w，年产值约7e，利润3e，给50x，150e市值。27-28年：产能年产能12w片，单片ASP约2w，年产值24e，7.2e利润，300e市值（40x）

钻针：100w产能半年内扩产，按700块假设，7e年产值，对应利润约3e，给40x，120e市值。

对应主业60e+散热27年150e，28年300e+钻针120e，合计看到27年330e，28年500e。

第二家智微智能

国产算力隐形冠军业绩大超预期

事件：公司披露2026年一季报，实现归母净利润1.1亿，同比增长159%，业绩大超预期。同时，公司披露股权激励方案，2026年净利润考核指标增长250%，对应2026年业绩可达6亿元。

1、国产算力充分受益，昇腾服务器+超节点ODM

智微智能是华为昇腾生态金牌供应商、首批鲲鹏 / 昇腾生态核心伙伴，为华为提供服务器 ODM、整机组装、硬件定制配套服务。超节点方面，智微智能深度参与HW Atlas 900 超节点集群项目，承担整机 ODM 定制+液冷+机柜供电+ 系统集成。2025年公司已部署数千张昇腾910B，国产算力布局领先，并参与首批550套384超节点ODM项目交付。

2、算力租赁子公司业绩持续超预期，合同负债暴增16倍

公司51%控股子公司腾云智算主营算力服务器交付、租赁及运维业务。根据一季报显示，少数股东损益达9000万元，对应腾云一季度净利润约2亿元，持续高增增长。腾云智算自有算力超1万P，短期规划扩充至2-3万P，兼顾布局N卡（智微为英伟达NPN认证合作伙伴）及国产算力卡。根据公司25年公告，拟向供应商采购服务器总金额不超过 30 亿元，全部用于腾云智算扩充算力，当前集团合并授信额度140亿，有效保障算力业务快速发展，

26Q1公司合同负债从5000多万暴增至8.6亿，体现算力卡/服务器拿货交付能力突出，结合自有算力储备，对标协创宏景等存在估值重估空间。后续公司亦可能推进少数股权收购，进一步提升上市公司合并利润规模。

3、软硬件一站式平台，战略投资元川微布局LPU

公司具备硬件ODM+算力中心+软件调优全生态布局，已和HW联合完成昇腾+智微整机+腾云 HAT 调度平台全栈调优，可实现推理延迟降40%+、算力利用率升30%+。智微战略投资中国LPU第一股元川微，凭借LPU核心架构高性能编译器+灵活开发工具链，高度适配Agent时代推理需求，芯片测试性能对标Groq，有望率先实现商业化落地。

一季度业绩极大超预期（还是在计提7500万减值的背景下，还原减值后年化利润已达7亿+）、合同负债+股权激励目标验证后续业绩持续性，看好公司业绩增长+估值修复，27年利润有望达到12亿+，第一目标看400亿翻倍空间！

第三家强瑞技术

强瑞收购铝宝科技布局manifold，和AVC长期合作，份额确定，今年10亿元收入；强瑞上市主体布局inner-manifold进展飞速，inner-manifold是rubin架构下变动最大环节，不锈钢结构复杂CNC需求10-20h不等，市场对快速响应设计+CNC精加工能力全链条公司的产能需求紧张，上市公司里强瑞目前在该产品送样客户反馈中最优（富士康、AVC等），明年预计拿到10-20%份额，180e市场对应20亿元订单，30%净利率，看到2027年对应净利润贡献6e。

半导体零部件：此进展超我们预期，今年预计3亿元收入，包括夹治具、腔体等，主要优势在于从CNC到焊接表面处理全工序给华为xkl建立专线，毛利率30%高于江丰电子、富创精密等，此业务明年展望5-6亿元收入，单独估值50e市值以上。

此外，公司在非标件AI编程能力方面已实现完全自动化理念，类似工业版-美团，该布局或于2027年推向市场，进展或赋能整个非标工厂自动化环节，有望再造几个强瑞技术。

液冷放量对应6e利润，有望打造450e强瑞（主业100e+半导体50e+液冷300e），坚定看好！

选好股，睡好觉

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